• Дисциплины
• Виды работ

Практические аспекты трансмиссионных механизмов в России и в мире

Курсовой проект - Экономика

Другие курсовые по предмету Экономика

?могли предотвратить его "полураспад".

. Ценообразование на средства экстренной поддержки ЦБ финансовым институтам носило непрозрачный и нерыночный характер. Это, с одной стороны, разрушало рыночную конкуренцию, а с другой - способствовало конфликту интересов между налогоплательщиками и собственниками финансовых институтов.

. Введение дополнительных гарантий по банковским вкладам способствовало сохранению у участников финансового рынка склонности к проведению рисковых стратегий. Они также позволили остаться на рынке ряду финансовых институтов, которые в противном случае могли бы обанкротиться (т.е. не сработала "очистительная" функция кризиса).

. Расширение государственных гарантий по банковским вкладам было не в состоянии покрыть издержки банкротства системно важных финансовых институтов.

. Предоставление государственных (бюджетных) гарантий по эмиссиям банковских долговых инструментов субсидировало слабые банки. Это привело к тому, что инвесторы стали "сбрасывать" банковские ценные бумаги, не имеющие подобных гарантий. В результате рыночное ценообразование было искажено.

Денежно-кредитная политика выступает инструментом макроэкономического регулирования, только если функционируют каналы трансмиссионного механизма. Например, процентный канал эффективен, если краткосрочная ставка по операциям рефинансирования ЦБ воздействует на цены конкретных финансовых сделок - рыночные процентные ставки, курсы ценных бумаг, уровень обменного курса и т.п. В этом случае, контролируя уровень политической (краткосрочной) процентной ставки, ЦБ может воздействовать на ставки по закладным, корпоративным заимствованиям и другие цены, которые влияют на потребление и инвестиции, а значит, и на совокупный спрос.

Но данный канал трансмиссионный механизм функционирует только при соблюдении ряда важных условий, к числу которых как минимум можно отнести наличие:

а). спроса у кредитных организаций на рефинансирование от ЦБ;

б). данный спрос эластичен по процентной ставке;

в). эффективного межбанковского кредитного рынка;

г). спроса на кредитные продукты банков у хозяйствующих субъектов, обладающих устраивающей финансовые институты кредитоспособностью. Без этого данный канал трансмиссионный механизм не работает.

Глобальный финансовый кризис и резкое сжатие экономической активности потребовали от ЦБ многих стран принятия нетрадиционных мер. В условиях, когда объявленная политическая процентная ставка снизилась до нуля, ЦБ стали активно использовать балансовые счета для прямого воздействия на рыночные цены и краткосрочные процентные ставки. Балансовые счета - это часть консолидированного счета общественного сектора.

Для того чтобы не поступиться финансовой независимостью и операционной самостоятельностью, ЦБ были вынуждены в условиях финансового кризиса научиться изолировать рынок банковских резервов (подконтрольный ЦБ) от объема балансовых счетов. Более всего это удалось ЦБ развитых стран, чем ЦБ с формирующимися рынками.

финансовый кризис денежный кредитный политика

2. Практические аспекты трансмиссионных механизмов в России и в мире.

 

2.1 Трансмиссионные механизмы и независимость денежно-кредитной политики в условиях глобализации

 

Прямое воздействие финансовой глобализации на результативность денежно-кредитной политики можно проследить, анализируя ее влияние на трансмиссионные механизмы этой политики. Попытки синтезировать различные теоретические подходы к денежно-кредитной политике привели к тому, что было выделено несколько каналов воздействия этой политики на экономическую активность: канал процентной ставки; канал валютного курса; кредитный канал; канал, связанный с ценами активов.

Прямой канал, связанный с процентной ставкой, основывается на классических моделях IS-LM ? сокращение процентной ставки центральным банком приводит к снижению издержек заимствования и, как следствие, к росту инвестиций и потребления.

Канал, связанный с валютным курсом, отражает влияние изменения процентной ставки на валютный курс (через приток или отток капитала) и впоследствии - на совокупный выпуск посредством изменений в экспорте и импорте. Действие кредитного канала имеет место, когда банки реагируют на меры денежно-кредитной политики в первую очередь изменением не процентных ставок, а объемов кредитования.

Наконец, канал, связанный с ценами активов, демонстрирует, как меняется уровень инвестиций и потребления в результате изменений курсов акций вслед за мерами процентной политики.

В первом приближении, исходя из сказанного выше, очевидно, что процессы глобализации сокращают возможности воздействия денежно-кредитной политики на экономику через канал, связанный с процентной ставкой, но усиливают действие канала, связанного с валютным курсом. Однако некоторые исследователи отмечают, что связь между процентной ставкой и валютным курсом не столь явная, то есть возможность подобного замещения тем самым ограничивается.

Действие канала, связанного с валютным курсом, может осложняться тем, что валютный курс, помимо процентной ставки, устанавливаемой центральным банком внутри страны, зависит от множества других факторов, в том числе от состояния внешней торговли, от экономической ситуации в странах-торговых партнерах, от изменений в настроениях участников рынка и доверия к политике властей (если мы рассматриваем валютный курс как цену актив

• Назад
• 1
• 2
• 3
• 4
• 5
• 6
• 7
• 8
• 9
• 10
• 11
• Далее