Потенциал и развитие предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ыс $1. Ремонт здания3,42. Ремонт водопровод. сети2,53. Внутренний ремонт здания4,64. Ремонт электросети2,25. Ремонт насосной станции3,16. Ремонт трассы ПТО2,77. Всего: устранимое физическое ухудшение18,5
Таблица 2.2- Неустранимый физический износ для элементов с коротким сроком жизни
ЭлементыПСВ, тыс $Факт.возраст, лОжСЖ, лет% износа = ФВ/ОСЖИзнос, тыс.$ = % * ПСВ8. Вентиляция3331816,75,59. Канализация2233010,02,210.Отопление2332015,03,4511. Всего: неустранимый физический износ тыс. $11,1512. Всего по зданиям и сооружениям (п.7 +п.11), тыс. $29,65
Таблица 2.3-Износ по оборудованию, тыс. $
Восстан. стоимость оборудования, тыс. $Факт. или эффективный возраст, летСрок экономической жизни Оборудования, летИзнос = ВС*ЭфВ/СЭЖ0,72*17000*0.68=8323,2440832,32
Распределение износа капитальных вложений по периодам осуществляется с помощью коэффициента износа :
И i = КВ / КИ,
где И i - износ капитальных вложений i - го года,
КВ - капитальный вложения, осуществляемые в период оценки,
КИ - коэффициент износа.
.4 Износ по капитальным вложениям, тыс. $
Годы12345ППрП И i 1-го года170:10=171717171717 И i 2-го года110:10=1111111111 И i 3-го года90:10=9999Всего износ по кап.вл.172837373737
Определяется суммарный износ по периодам.
2.5 Суммарный износ по периодам, тыс. $Годы12345ППрПИзнос зданий, соор.29,6529,6529,6529,6529,6529,65Износ оборудования832,32832,32832,32832,32832,32832,32Износ кап.вложений172837373737Всего сумма износа878,97889,97898,97898,97898,97898,97
Исходя из показателей предшествующих лет и оценок на будущее, административные расходы определяются в % от валовой прибыли по всем группам изделий (таблица 7).
.3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ВЫПЛАТ ПО КРЕДИТУ
Фирма получает кредит сроком на 5 лет под i % годовых.
Поскольку условия кредита известны, то ежегодный поток выплат по кредиту рассчитывается с использованием фактора Взнос за амортизацию денежной единицы по формуле:
PMT =PVA*(1/FI)=PVA*=360*=136,44
Таблица 3. Определение взноса по долгосрочному кредиту
PVAi, %n, летPMT= PVA/FI = PVA*[i/(1-1/(1+i)n )], тыс. $360194136,44
Капитальные вложения осуществляются в течение 3-4 лет. Величина капитальных вложений по годам и коэффициент износа указаны в таблице 6.
Часть здания сдается в аренду.
.4 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОБЪЕМА ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО ПЕРИОДАМ
денежный поток кредит дисконтированный
Таблица 4 Поток чистой прибыли. тыс. $
Показатель / годы12345ППрПВаловая прибыль (из таб.1)4412,44976,55711,06561,07510,38036Админ. издержки, % П вал,705,98796,24913,771049,761201,651285,76Проценты по кредиту (см. п.3 PMT)136,44136,44136,44136,44--Налогооблагаемая прибыль3569,984043,854660,845374,816308,646750,24Налог на прибыль714,00808,77932,171074,961261,731350,05Прибыль чистая2855,983235,083728,674299,855046,915400,19
1.5 Определение величины денежного потока
.5.1Денежный поток для собственного капитала определяется :
ДП ск = Чистая прибыль после уплаты налогов + амортизационные отчисления уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности
Применяя эту модель, рассчитывается рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала предприятия
ДП ск = ЧП+А(И) +ДЗ - ПрЧОбК - КВл
Таблица 5.1 Денежный поток для собственного капитала
Показатели / Годы12345ППрПЧистая прибыль2855,983235,083728,674299,855046,915400,19Начисленный износ878,97889,97898,97898,97898,97898,97Прирост долгосрочной задолженности36000000Прирост чистого оборотного капитала1403,161575,411797,612053,042340,012503,81Капитальные вложения17011090000Денежный поток ДП ск2521,792439,642740,033145,783605,873795,36
.5.2 Применяя модель денежного потока для всего инвестированного капитала, мы условно не различаем собственный и заемный капиталы предприятия и считаем совокупный денежный поток. Исходя из этого, прибавляем к денежному потоку выплаты процентов по задолженности, которые ранее были вычтены при расчете чистой прибыли. Поскольку проценты по задолженности вычитались из прибыли до уплаты налогов, возвращая их назад, следует уменьшить их сумму на величину налога на прибыль, т.е.
ДП ик = ДП ск + (1- налог на прибыль)* РМТ
Итогом расчета по этой модели является рыночная стоимость всего инвестированного капитала предприятия
Таблица 5.2 Денежный поток для всего инвестированного капитала
Показатели / Годы12345ППрПДП ик2630,942548,792849,183254,933605,873795,36
.6 СТАВКА ДИСКОНТА
Она используется для определения суммы, которую заплатил бы инвестор сегодня (текущая стоимость) за право присвоения будущих денежных потоков.
Расчет ставки дисконта зависит от того, какой тип денежного потока используется для оценки в качестве базы:
- для денежного потока для собственного капитала применяется ставка дисконта, равная требуемой собственником ставке отдачи на вложенный капитал - модель R CAPM;
- для денежного потока для всего инвестированного капитала применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственные капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам), где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала - модель R WACC. Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала.
Вследствие риска, связанного с получением будущих доходов, ставка дисконта должна превышать безрисковую ставку и обеспечивать премию за все виды рисков, сопряженные с инвестированием в оцениваемое предприятие.
1.6.1Расчет ставки дохода по безрисковой ценной бумаге производился по модели кумулятивного построения (с использованием данных таблицы 8)<