Підвищення ефективності інноваційної діяльності в умовах ВАТ "Дніпропетровський лакофарбовий завод"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ься варіант, коли підприємство фінансує проект частково за рахунок власних коштів і частково за рахунок банківського кредиту, у відповідності зі структурою, зазначеної у вихідних даних. Для приведених вище даних розрахована таблиця джерел фінансування.
Таблиця 3.7 Джерелла фінансування
Спосіб фінансуванняЧасткаСумаВартість капіталуВласний капітал45%0,7228%Позиковий капітал55%0,8820%Усього100%1,623,60%
3.2.3 Розрахунок графіка обслуговування боргу
В цих інноваційних проектах кредит обслуговується за амортизаційною схемою при річній виплаті. Це означає, що підприємство щороку зобовязане виплачувати ту саму суму грошей, що складається зі сплати відсотків і погашення основної частини боргу.
Для складання графіка обслуговування боргу насамперед необхідно обчислити величини річної виплати. При розрахунку цієї суми використовується прийом дисконтування. Стосовно до даної задачі він полягає в тому, що приведена до дійсного моменту сума всіх платежів повинна дорівнювати сумі кредиту.
Якщо PMT - невідома величина річної виплати, а S - величина кредиту, то при процентній ставці кредиту і і кількості періодичних платежів n величина PMT може бути обчислена за допомогою рівняння:
(3.1)
Рішити це рівняння можна за допомогою електронного процесора EXCEL. Сума річного платежу дорівнює 0,42 млн. грн.
Таблиця 3.8 - Обслуговування боргу
Рік123Початковий баланс0,880,640,35Річна виплата-0,42-0,42-0,42Відсотки0,180,130,07Основна частина-0,24-0,29-0,35Кінцевий баланс0,640,350,00
Відсотки нараховуються виходячи з величини початкового на поточний рік балансу боргу на підставі процентної ставки (вартості кредиту).
3.2.4 Прогноз прибутку
Тут використовується метод власного капіталу, що припускає оцінку ефективності тільки власних вкладень підприємства. Облік кредитного компонента інвестицій здійснюється прямим способом, тобто процентні платежі враховуються у складі валових витрат при прогнозуванні прибутку, а погашення основної частини боргу враховується при прогнозуванні грошових потоків. У результаті прогноз прибутку наведений у таблиці 3.9.
Таблиця 3.9 - Прогноз прибутку
Рік123Виторг5,225,435,64Перемінні витрати3,653,803,95Постійні витрати без амортизації0,880,880,88EBDIT0,690,750,82Амортизація0,380,380,38EBIT0,310,380,44Процентні платежі0,180,130,07EBT0,140,250,37Податок на прибуток0,040,070,11Чистий прибуток0,100,170,26Виплата дивідендів0,030,050,08Прибутковість продажів0,060,070,08
3.2.5 Прогноз балансу інвестиційного проекту
Баланс підприємства прогнозується по роках реалізації інвестиційного проекту і рішення цієї задачі є необхідним атрибутом будь-якого бізнес-плану інвестиційного проекту. Для прогнозування балансу вибирається наступна укрупнена схема його представлення.
Таблиця 3.10 - Прогноз балансу інвестиційного проекту
РІК123АКТИВИОборотні коштиКошти0,040,230,42Дебіторська заборгованість0,460,480,49Товарно-матеріальні запаси0,670,690,71Оборотні кошти усього1,171,391,63Основні засоби1,281,281,28Акумульована амортизація0,380,751,13Основні засоби, нетто0,900,530,15АКТИВИ УСЬОГО2,071,921,78ЗОБОВЯЗННЯ І КАПІТАЛКредиторська заборгованість0,650,660,68Довгостроковий борг0,640,350,00Звичайні акції0,720,720,72Нерозподілений прибуток0,070,190,38ПАСИВИ УСЬОГО2,071,921,78
3.2.6 Прогноз грошових потоків
Відповідно до схеми власного капіталу розрахунок показників ефективності інвестиційного проекту виробляється при наступних допущеннях:
- як показник дисконту при оцінці NPV проекту використовується вартість власного капіталу проекту, причому як розрахунковий обсяг інвестицій приймаються тільки власні інвестиції,
- у процесі ухвалення рішення на основі IRR-методу значення внутрішньої норми прибутковості проекту порівнюється з вартістю власного капіталу,
- при прогнозі грошових потоків враховуються процентні платежі і погашення основної частини кредитної інвестиції.
При цьому величина чистого прибутку визначається на четвертому кроці даної процедури [22].
Таблиця 3.11 - Прогноз грошових потоків
РІК123Чистий прибуток0,100,170,26Амортизація0,380,380,38Оборотні кошти000,52Залишкова вартість ОФ000,15Виплата основної частини боргу-0,24-0,29-0,35Зміна дебіт заб-ті0-0,02-0,02Зміна ТМЗ0-0,02-0,02зміна кредит заборгованності00,020,02Чистий грошовий потік0,230,240,94
Аналогічні розрахунки були зроблені для інноваційного проекту №2 результати наведені в додатку Б.
3.3 Оцінка ефективності інноваційних проектів
Критерії, використовувані в аналізі інвестиційної діяльності, можна розділити на двох груп у залежності від того, чи враховується ні часовий параметр:
- Засновані на дисконтированих оцінках ("динамічні" методи):
- Чиста приведена вартість - NPV (Net Present Value);
- Індекс рентабельності інвестицій - PI (Profitability Index);
- Внутрішня норма прибутку - IRR (Internal Rate of Return);
- Модифікована внутрішня норма прибутку- MIRR (Modified Internal Rate of Return);
- Дисконтирований строк окупності інвестицій - DPP (Discounted Payback Period).
- Засновані на облікових оцінках ("статистичні" методи):
- Строк окупності інвестицій - PP (Payback Period);
- Коефіцієнт ефективності інвестицій - ARR (Accounted Rate of Return).
До самого останнього часу розрахунок ефективності капіталовкладень вироблявся переважно з "виробничої" точки зору і мало відповідав вимогам, пропонованим фінансовими інвесторами: