Оценка эффективности инжиниринга инвестиционно-строительной деятельности на примере ЗАО "Кинешемский домостроительный комбинат"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
µть следующий вид и приведены в таблице 11:
Таблица 11 Денежный поток от финансовой деятельности
№Наименование2010 год2011 год1231ПритокЗаемные средства, тыс.руб.9089,659089,652Итого9089,659089,653ОттокВозврат заемных средств, тыс.руб.013179,30Выплата процентов, тыс.руб.03953,794Итого017133,095Сальдо, тыс.руб.9089,65- 8043,44
Для приведения разновременных значений денежных потоков к моменту начала проекта, то есть к 3 кварталу 2010 г. следует произвести их дисконтирование.
Дисконтированием денежных потоков называется приведение их разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через t0.
В качестве момента приведения можем взять базовый момент (начало отсчета времени). В этом случае t0=t0.
Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта (Е), выражаемая в долях единицы или в процентах в год.
Норма дисконта показывает, какой ежегодный процент возврата хочет иметь инвестор на инвестируемый капитал.
В данном конкретном случае норма дисконта Е будет составлять 15% годовых.
Поскольку шагом проекта является 1 год, то норма дисконта на каждом шаге так же составит 15%.
Коэффициент дисконтирования данного инвестиционного проекта будет иметь значение 0,8696.
Таким образом общий суммарный денежный поток инвестиционного проекта отразим таблице 12:
Таблица 12 Общий суммарный денежный поток
№Наименование2010 год2011 год12341Инвестиционная деятельностьПриток, тыс.руб.00Отток, тыс.руб.18233,30Сальдо, тыс.руб.- 18233,302Операционная деятельностьПриток, тыс.руб.026520,00Отток, тыс.руб.02001,768Сальдо, тыс.руб.024518,2323Финансовая деятельностьПриток, тыс.руб.9089,659089,65Продолжение таблицы 121234Отток, тыс.руб.017133,09Сальдо, тыс.руб.9089,65- 8043,444Сальдо общее-9143,6516474,8125Сальдо накопленное, тыс.руб.-9143,657331,1626Коэффициент дисконтирования Е = 15%1,000,86967Дисконтированный поток, тыс.руб.-9143,6514326,4978Дисконтированный поток с нарастающим итогом, тыс.руб.-9143,655182,847
Далее необходимо рассчитать основные показатели эффективности инвестиционного проекта.
3.3 Показатели эффективности инвестиционного проекта
На основе расчетов приведенных в таблице мы имеем следующие показатели эффективности:
- Чистый доход
Чистый доход (ЧД) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
ЧД=?mФm
Чистый доход (ЧД) = 7331,162 тыс. руб.
- Чистый дисконтированный доход
Чистый дисконтированный доход является важнейшим показателем эффективности. ЧДД - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:
ЧД=?m Фm*?m(Е)
ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами. С точки зрения инвестора для признания проекта эффективным необходимо, чтобы его ЧДД был положительным.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) = 5182,847 тыс.руб >0, проект эффективен при норме дисконта Е=15%
- Внутренняя норма доходности
Внутренней нормой доходности (ВНД) называется такое положительное число Еn, что при норме дисконта Е = Еn чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0.
Показатель ВНД характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть произведены при реализации данного проекта.
ВНД = (Е+*100 + ЧДД+ / (ЧДД+ - ЧДД-) ) / 100, где
Е+ - значение дисконта, при котором ЧДД принимает последнее положительное значение;
ЧДД+ - последнее положительное значение ЧДД;
ЧДД- - первое отрицательное значение ЧДД.
Находим ВНД аналитическим методом и отразим расчеты в таблице 13.
Таблица 13 Расчет ВНД
№Наименование2007 год2008 год1Сальдо общее, тыс.руб.-9143,6516474,8122Коэффициент дисконтирования Е=15% 1,000,86963Дисконтированный поток-9143,6514326,4974Дисконтированный поток нарастающим итогом, тыс.руб.-9143,655182,8475Коэффициент дисконтирования Е=81% 1,00,5526Дисконтированный поток-9143,659102,117Дисконтированный поток нарастающим итогом, тыс.руб.-9143,65-41,548Коэффициент дисконтирования Е=80% 1,00,5569Дисконтированный поток-9143,659159,99510Дисконтированный поток нарастающим итогом, тыс.руб.-9143,6516,345
ВНД = 15 + (5182,847/ (5182,847+ 41,54))*(81 15) =80,48%.
Рассчитаем уточненный ВНД
ВНД = 80+ (16,345/(16,345+41,54))*(81-80)=80,28 %
ВНД>Е, значит проект рекомендуется к принятию.
- Индекс рентабельности инвестиций
Индекс рентабельности характеризует доход на единицу затрат. Этот показатель является по сути следствием чистой приведенной стоимости.
ИР= 16474,812/ 9143,65 =1,8
Величина критерия ИР > 1, значит проект принимаем, денежный поток проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной величины ЧДД, при этом норма рентабельности превышает заданную. Необходимо рассчитать индекс рентабельности с учетом дисконта:
ИР= 14326,497 / 9143,65 =1,57
- Срок окупаемости
Сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Д= 1+9143,65/16474,812= 1,56 года или 1 год 7 месяцев
В предложенном проекте срок окупаемости не может быть менее периода строительства, т.к реализовать