Оценка эффективности инвестиционного проекта производства полиэтилен ОАО "Нижнекамскнефтехим"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ности инвестиций :
PI = 289,65/ 220 = 1,32
Очевидно, что РI > 1, это значит, что в случае реализации Проекта предприятие сумеет аккумулировать денежные поступления, превосходящие фактические, полные затраты, связанные с данным Проектом, следовательно индекс рентабельности является еще одним из показателей, определяющих, что Проект эффективен и его следует принять.
- Финансовая реализуемость проекта
НКНХ имеет возможность для реализации Проекта привлечь кредитные ресурсы в размере достаточном для финансирования Проекта и на сроки, позволяющие завершить строительство Проекта в льготные периоды по кредитам. Стоимость таких ресурсов достаточно низкая для ситуации, сложившейся на сегодняшний момент на рынке кредитов, поскольку основная часть, приобретаемого импортного оборудования и услуг будет финансироваться посредством привлечения целевого кредита гарантированного итальянским экспортным кредитным агентством САЧЕ, поддерживающим импорт из Италии, следовательно затраты, связанные с обслуживанием кредитных ресурсов будут невысоки. На основании представленных в Приложении Г, таблица 1.1 расчетов, можно сделать вывод, что Проект финансово реализуем, поскольку в любой момент времени в течение срока действия Проекта разница между суммой притоков и оттоков денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, связанной с реализацией Проекта, имеется положительное значение.
- Эффект финансового рычага
Поскольку для финансирования проекта используется помимо собственного заемный капитал, то имеет смысл рассмотреть степень воздействия финансового рычага, который позволяет прирастить рентабельность собственных средств благодаря использованию кредитов.
Для расчета уровня воздействия финансового рычага необходимо определить рентабельность собственных средств путем отнесения получаемой прибыли в первый год эксплуатации Проекта (см. Приложение В, таблица 1.1) к стоимости активов предприятия (см. Приложение А, таблица 1.5).
ЭР = 86,36 / 171,33 = 0,50 (50 %)
С учетом выполненных ранее вычислений СРСП и действующей ставки налога на прибыль по формуле (3.7) рассчитаем эффект финансового рычага:
ЭФР = (1- 0,20) (0,50-0,06)*165/55 = 1,056
Таким образом, можно сделать вывод, что рентабельность собственных средств возрастет на 105,6 % за счет использования заемных средств.
Стоит отметить, что, поскольку СРСП находится в пределах норматива, установленного, действующим налоговым законодательством, т.е. в пределах установленной Центральным Банком ставки рефинансирования плюс три процента, то сумма процентных платежей будет отнесена полностью на себестоимость продукции.
Таким образом, результаты определения эффективности Проекта можно представить следующим образом (таблица 2.3):
Таблица 2.3 - Показатели эффективности Проекта
Наименование показателяЗначение показателяЧистая дисконтированная стоимость118,16 млн.. долл. СШАВнутренняя ставка доходности инвестиций18 %Период окупаемости простой8 года 6 месПериод окупаемости дисконтированный (8%)9 года 3 месПродолжение таблицы 2.3Наименование показателяЗначение показателяПериод окупаемости дисконтированный (10%)9 года 11 месПериод окупаемости дисконтированный (12%)10 года 7 месИндекс рентабельности1,32Финансовая реализуемость Проекта+
Вышеприведенные показатели свидетельствуют, что Проект является эффективным по всем показателям.
3 Анализ рисков инвестиционного проекта
3.1 Основные факторы риска
В данной дипломной работе, рассматриваются следующие риски, оказывающие влияние на Проект:
- Политические и социальные риски;
- Юридические риски;
- Экономические риски;
- Риски обмена и конвертации валюты;
- Инвестиционные риски
- Риски, связанные с поставкой сырья и энергоресурсов;
- Риски, связанные с растущей конкуренцией;
- Риски, связанные со строительством и его завершением;
- Технологический риск;
- Маркетинговые и ценовые риски;
- Экологический риск.
Одним из существенных рисков, способных оказать влияние на Проект является политический риск. Россия претерпела существенную политическую трансформацию от централизованно планируемой экономики к ориентированной на рынок демократии. Не может быть никакой уверенности, что политические и экономические реформы, необходимые для завершения такой трансформации, будут эффективными и будут продолжаться.
На нынешней стадии политический риск в России является одним из основных факторов, влияющих на рейтинг России. Это связано с решением правительства об определенной централизации власти. Определенную социальную напряженность вызвала пенсионная реформа, проводимая в России. Российская политическая система уязвима в отношении неудовлетворения населения реформами, социальной и этнической напряженности и изменений политики правительства.
С учетом всех вышеперечисленных факторов существует вероятность неблагоприятных политических, социальных и экономических изменений и дальнейшего торможения реформ, проводимых Правительством РФ, что в свою очередь может вызвать негативную реакцию со стороны кредиторов.
Международное рейтинговое агентство Moodys Investors Service подтвердило сохранение и прогноз рейтинга для России как стабильный.
Политика, проводимая Дмитрием Медведевым, президентом России в отношении стабилизации обстановки и предупреждения террористических актов, поз