Оценка эффективности и рисков инвестиционного проекта строительства дачного участка
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
40837023839582359794233587423121972288760226556122425972219865255640260000000009733302
Индекс отдачи анализируемого проекта равен 2.63.
Так как данный показатель характеризует величину прибыли на единицу затрат, можно сказать, что 1 руб. инвестиций в данный проект приносит 2.63 руб. прибыли. Как мы видим, условие принятия проекта (PI > 1) соблюдается.
Внутренняя норма доходности IRR
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при которой для инвестора не имеет значения - инвестировать средства в проект или нет. Внутренняя норма доходности равна ставке дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна 0. Для нахождения данного показателя проанализируем зависимость NPV от ставки дисконтирования:
Ставка дисконторованияNPV0,10164287770,2013942631,810,3011746944,610,409810195,5150,508097793,5830,606580478,9340,705237956,7820,804047511,1140,902989851,4421,002051719,2741,101217990,1351,20475773,42291,30-183716,8174
На рис. 2.5. представлен график зависимости NPV от ставки дисконтирования.
Отметим, что в точке пересечения графика с осью ординат (при r=0) величина NPV равна сумме чистых денежных потоков. В точке же пересечения графика с осью абсцисс NPV=0, а ставка дисконтирования равна внутренней норме доходности.
Из таблицы и графика видно, что внутренняя норма рентабельности находится в промежутке от 120 до 130%. Точное значение внутренней нормы доходности проекта составляет 127%.
Рис. 2.5. Зависимость NPV от ставки дисконтирования
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при которой для инвестора не имеет значения - инвестировать средства в проект или нет. В нашем случае этот показатель достаточно высокий, что также говорит о том, что проект следует принять.
Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR
Модифицированная норма доходности рассчитывается с учетом будущей стоимости проекта и представляет собой коэффициент дисконтирования, уравнивающий приведенную стоимость оттоков с наращенной стоимостью притоков. MIRR рассчитывается по формуле (1.7):
Показатели, необходимые для расчета MIRR представлены в таблице 2.8:
Таблица 2.8
Расчет модифицированной внутренней нормы доходности
123456789OFi-6640001-510000-820000-1543333403933,330000IFi0000066666,67872666,714836672744667(1+r)i1,010241,02058491,0310361,0415931,05225931,0630351,073921,0849171,096026(1+r)n-i1,18909771,38543431,5816311,7691941,93908302,082422,1912462,2592532,282387n-i17161514131211109OFi/(1+r)i6572696,6499713,47-795317-1481704-383872,40000IFi*(1+r)n-i00000138828191222733519786264393
101112131415161718сумма0000000002666667266666726666672666667266666726666672666667266666726666671,107251,1185881,1300421,1416141,1533041,1651141,1770451,1890981,2012742,2592532,1912462,082421,9390831,7691941,5816311,3854341,1890981876543210000000000-973330360246745843323555312051708884717850421768336944913170927266666752727049
Подставив полученные значения в формулу, получим, что MIRR находится из следующего уравнения:
Рассчитанная таким образом MIRR проекта равна 69,44 %.
Простой период окупаемости
Для расчета срока окупаемости воспользуемся показателями чистого денежного потока, представленными в табл. 2.5.
Таким образом, согласно графику, срок окупаемости проекта приблизительно равен 11 мес. это означает, что инвестиции в проект окупятся через 11 мес.
Для успешной реализации проекта этот показатель должен быть меньше срока прогнозирования. В нашем случае срок прогнозирования равен 18 мес. и, следовательно, рассчитанный показатель срока окупаемости проекта удовлетворяет условию его принятия.
Следует отметить, что в данном случае не стоит придавать большое значение этому показателю, т. к. он не учитывает доходы последних периодов, тогда как в анализируемом проекте в последние 6 месяцев величина чистых денежных поступлений значительна.
Что касается дисконтированного срока окупаемости, из таблицы 4 можно увидеть, что он совпадает с простым сроком окупаемости и также равен 11 мес.
Составим итоговую таблицу вычисленных показателей эффективности:
дачный инвестиция рентабельность риск
Таблица 2.9
Критерии эффективности проекта
ПоказательЗначениеЧистая приведенная стоимость NPV, руб.15830723Индекс отдачи PI2,63Внутренняя норма доходности IRR, 7%Модифицированная норма доходности MIRR, ,44Период окупаемости PB, мес.11Дисконтированный период окупаемости DPB, мес.11
Анализ рисков
Анализ чувствительности
Проанализируем чувствительность проекта. Анализ чувствительности проекта проводится с целью определения критичных значений исходных показателей инвестиционного проекта, превышение которых приводит к неэффективности проекта (с учетом дисконтирования).
Рассмотрим, как будет изменяться чистая приведенная стоимость NPV проекта в зависимости от изменений следующих параметров:
-объем продаж
-цена продажи
общие издержки
Отметим, что зависимость NPV от ставки дисконтирования была рассмотрена нами выше при расчете внутренней нормы доходности (рис.2.5). Напомним, что ставка дисконтирования, при которой NPV равно 0, составила 127%, в то время как ставка дисконтирования, применяемая в расчетах равна 13%. Данный факт говорит о низкой чувствительности NPV к ставке дисконтирования.
Анализ безубыточности
Анализ безубыточности показывает изменение показателей эффективности проекта в зависимости от колебаний объема продаж.
В рассматриваемом проекте единственным источником денежных поступлений являются поступления от продажи домов и, следовательно, их величина оказывает значительное влияние на прибыльность проекта.
На рис.2. представлен график зависимости чистой приведенно?/p>