Оценка рыночной стоимости ЗАО фирмы "Таттрансгидромеханизация"
Дипломная работа - Бухгалтерский учет и аудит
Другие дипломы по предмету Бухгалтерский учет и аудит
?о потока.
.Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.
.Анализ и прогноз расходов.
.Анализ и прогноз инвестиций.
.Определение ставки дисконта.
.Расчёт величины стоимости в постпрогнозный период.
.Расчёт текущей стоимости предприятия.
.Внесение итоговых поправок.
Первый этап. Проведение финансового анализа предприятия (см. раздел 3).
Второй этап. Определение длительности прогнозного периода.
В качестве прогнозного периода принимается период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста доходов и расходов не стабилизируются. В условиях нестабильности внешней среды и резкого изменения законодательства прогнозный период принимаем равным 3 года. Более короткий прогнозный период не позволит увидеть тенденцию роста бизнеса.
Третий этап. Выбор модели денежного потока.
Базовым понятием в доходном подходе является чистый денежный поток, определяемый как разница между притоком и оттоком денежных средств за определённый период времени.
Применяя метод дисконтированных денежных потоков, можно оперировать в расчётах либо так называемым денежным потоком для собственного капитала, либо денежным потоком для всего инвестированного капитала. Денежный поток для собственного капитала указывает на то, сколько и на каких условиях будет привлекаться заёмных средств (помимо собственных). Применительно к каждому будущему периоду, в нём учитываются ожидаемые прирост долгосрочной задолженности предприятия (приток вновь взятых взаймы кредитных ресурсов), уменьшение обязательств предприятия (отток средств вследствие планируемого на данный будущий период погашения части основного долга по ранее взятым кредитам), выплата процентов по кредитам в порядке их текущего обслуживания.
Применяя модель денежного потока для всего инвестированного капитала, условно не различаются собственный и заёмный капитал предприятия, а считается совокупный денежный поток. Исходя из этого, к денежному потоку прибавляются выплаты процентов по задолженности, которые ранее были вычтены при расчёте чистой прибыли. Поскольку проценты по задолженности вычитались из прибыли до уплаты налогов, возвращая их назад, следует уменьшить их сумму на величину налога на прибыль. Итогом расчёта по этой модели является рыночная стоимость всего инвестированного капитала предприятия.
Для оцениваемого предприятия в качестве модели выбираю денежный поток для собственного капитала, который рассчитываю по формуле:
Денежный поток = Чистая прибыль после уплаты налогов + Амортизационные отчисления +- Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала +- Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства +- Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности
2013.
Денежный поток = 2510+34223+91490+12045= 140268 т. р.
Денежный поток может быть сформирован за счёт:
основной (обычной) деятельности;
инвестиционной деятельности от участия в капитале дочерних обществ, поступлений от реализации и обновления основных средств;
финансовой деятельности от участия в других организациях, привлечения займов и кредитов, процентов, как к получению, так и к уплате, прочих операционных расходов и доходов.
Четвёртый этап. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.
Прогноз валовой выручки должен быть логически совместим с ретроспективными показателями деятельности предприятия. Данные последнего финансового года являются основой для построения денежного потока в прогнозном и постпрогнозных периодах. На основе ретроспективного анализа выручки от реализации продукции рассчитаю среднегодовые темпы роста выручки от реализации продукции по формуле среднегеометрической:
`Х = кvП(х) * 100%,
где:
П(х) - произведение цепных коэффициентов роста;
к - количество цепных коэффициентов роста.
Определю темп роста выручки о реализации продукции в 2009 году по формуле среднегеометрической:
Х = 3v (8350/71183)*(71183/196638)*(196638/135626) * 100% =
= 3v0,11*0,36*1,45 * 100% = 121%
В постпрогнозный период доходы предприятия стабилизируются, темп прироста выручки от реализации продукции принимается равным прогнозируемому темпу инфляции в постпрогнозном периоде.
Пятый этап. Анализ и прогноз расходов.
Изучение структуры расходов предприятия и соотношения переменных и постоянных расходов.
Для обоснования оценки затрат предприятия необходимо рассмотреть подробнее структуру себестоимости за последний финансовый год: материальные затраты, затраты на оплату труда, отчисления по единому социальному налогу, амортизационные отчисления и т. д.
Определю долю себестоимости реализованной продукции в выручке в последнем финансовом году и предположу, что в следующие прогнозные годы данная тенденция сохранится:
D(2010) = Себестоимость 2010/ Выручка 2010
Тогда:
Si = D*Bi,
где:
Si - себестоимость реализованной продукции в i-м году;
Bi - выручка в i-м году;
D - доля себестоимости реализованной продукции в выручке в последнем финансовом году.
D(2010) = 2815/8350 = 0,33
S2009 = 0,33*8350 = 2815 т.р.
После чистой прибыли вторым по значимости компонентом, оказывающим влияние на величину денежного потока, является амортизация активов предприятия. Согласно бухгалтерским данным оцениваемого предприятия, определю величину амортизационных отчисле?/p>