Оценка риска банкротства как инструмент инвестиционной политики предприятия

Дипломная работа - Экономика

Другие дипломы по предмету Экономика

°ния банкротства:

 

Ктл= 203925/485760-2021= - 0,41

Кфн= 330801/903054= 0,37= 0,3872 + 0,2614* (-0,41) + 1,0595*0,37= 0,67< 1,3257 - вероятность банкротства очень высокая.

 

. Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства:

 

Доля чист. об. кап-ла =203925 - 485760/780806,5= 0,55соб. кап= 699129/329491= 2,12

Коб. акт. = 536708/903054= - 3,14

Норма прибыли =699129 / (-429194) + (-49899) + (-12707) = - 0,02= 8, 38*0,55 + 2,12 + 0, 054* (-3,14) + 0, 63* (-0,02) = 6,54> 0,42 - вероятность банкротства минимальная (до 10%).

 

. Скоринговая модель.

Ктл= 0,25 (5 класс)

Кфин. незав= 0,42 (3 класс)сов. кап = - 1,57 (5 класс)

класс - предприятие высочайшего риска, практически несостоятельное.

 

Таблица 9. Результаты прогнозирования по моделям риска банкротства за 2009 год.

Модели прогнозирования риска банкротстваВероятность банкротстваДвухфакторная модель Альтманавероятность банкротства больше 50%Пятифакторная модель Альтманамалая вероятность банкротстваМодель Лисавероятность банкротства высокаяДвухфакторная модель прогнозирования банкротствавероятность банкротства очень высокаяЧетырехфакторная модель прогнозирования банкротствавероятность банкротства минимальная (до 10%)

Так же были проведены расчеты по моделям риска банкротства за 2007-2008 года, которые представлены в приложении А, Б (таблица 10,11).

Таким образом, можно сделать вывод о том, исходя из двухфакторной модели предприятие вероятность банкротства больше 50%, исходя из пятифакторной модели наблюдается малая вероятность банкротства, исходя из модели Лиса - вероятность банкротства высока; модель Бивера говорит, что компания за 1 год до банкротства, двухфакторная модель прогнозирования банкротства - вероятность банкротства очень высокая, четырехфакторная модель прогнозирования банкротства говорит о малой вероятности банкротства предприятии (до10%). Скоринговая модель не дала хороших результатов - предприятие высочайшего риска, практически несостоятельное.

Сравнивая результаты по всем трем годам, компания находится в кризисном состоянии - высокий риск банкротства, так как компания не может влиять на факторы, определяющие цены на нефть и газ. В неблагоприятной ценовой конъюнктуры ОАО "ЛУКОЙЛ" вынуждено снижать текущие издержки, пересматривать свои инвестиционные проекты, ускорять продажу непрофильных активов, а также части низкодебитных месторождений. При этом на данный момент вероятность наступления банкротства ЛУКОЙЛа представляется относительно невысокой, учитывая лояльность компании властям и благоприятную конъюнктуру на сырьевом рынке. Однако тот факт, что ЛУКОЙЛ является частной компанией, осуществляющей крупные капитальные вложения, активно используя привлечение заемного капитала и имея очень невысокий процент денежных средств на счетах (2% от стоимости активов) заставляет учитывать потенциальный риск банкротства, придав методу Чистых Активов 10% в итоговой средневзвешенной оценке внутренней стоимости ОАО "ЛУКОЙЛ".

 

2.3 Влияние риска банкротства ОАО "ЛУКОЙЛ"

 

ОАО "ЛУКОЙЛ" активно работает на внутреннем и международном рынках как продавец сырой нефти, нефтепродуктов и природного газа. Деятельность Компании существенно зависит от мировых цен на энергоносители.

Компания не может влиять на факторы, определяющие цены на нефть и газ. Несмотря на то, что в последние несколько лет цены на энергоносители находятся на высоком уровне, есть риск того, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе может произойти их снижение. В случае неблагоприятной ценовой конъюнктуры ОАО "ЛУКОЙЛ" будет вынуждено снижать текущие издержки, пересматривать свои инвестиционные проекты, ускорять продажу непрофильных активов, а также части низкодебитных месторождений.

Продажи газа внутренним потребителям имеют невысокую рентабельность из-за того, что цены на внутреннем рынке значительно ниже мировых, и несут в себе риски изменения существующих договорных отношений с ОАО "ГАЗПРОМ", а также риски изменения тарифной политикой ОАО "ГАЗПРОМ". Риски, связанные с конкурентной борьбой, могут потребовать дополнительных финансовых расходов и при определенных обстоятельствах негативно отразиться на имидже Компании.

Появление новых технологий переработки нефти может потребовать крупных капиталовложений на переоборудование производств или создание новых производств.

Экономика России слабо диверсифицирована и существенно зависит от мировых цен на сырьевые товары. Значительное и продолжительное падение мировых цен на сырье может привести к падению прибыли сырьевых компаний, а в дальнейшем и экономическому спаду всей российской экономики.

Для минимизации экономических и финансовых рисков ОАО "ЛУКОЙЛ" старается диверсифицировать источники финансирования своей деятельности, привлекая ресурсы как на российском, так и на международном финансовых рынках, расширяет географию деятельности и ассортимент производимой продукции.

Компания подвержена рискам неблагоприятного изменения валютных курсов, основным из которых является укрепление рубля по отношению к доллару США и ослабление доллара по отношению к евро. Это связано с тем, что основная часть выручки Компании поступает от экспортных операций и номинирована в долларах США, в то время как часть расходов Компании номинирована в рублях и в евро.

Вместе с тем доходы Компании от продаж нефти / нефтепродуктов на внутреннем рынке номинированы в рублях, что снижает негативный эффект от возможного укрепления курса рубля. Кр