Оценка риска банкротства как инструмент инвестиционной политики предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
°ния банкротства:
Ктл= 203925/485760-2021= - 0,41
Кфн= 330801/903054= 0,37= 0,3872 + 0,2614* (-0,41) + 1,0595*0,37= 0,67< 1,3257 - вероятность банкротства очень высокая.
. Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства:
Доля чист. об. кап-ла =203925 - 485760/780806,5= 0,55соб. кап= 699129/329491= 2,12
Коб. акт. = 536708/903054= - 3,14
Норма прибыли =699129 / (-429194) + (-49899) + (-12707) = - 0,02= 8, 38*0,55 + 2,12 + 0, 054* (-3,14) + 0, 63* (-0,02) = 6,54> 0,42 - вероятность банкротства минимальная (до 10%).
. Скоринговая модель.
Ктл= 0,25 (5 класс)
Кфин. незав= 0,42 (3 класс)сов. кап = - 1,57 (5 класс)
класс - предприятие высочайшего риска, практически несостоятельное.
Таблица 9. Результаты прогнозирования по моделям риска банкротства за 2009 год.
Модели прогнозирования риска банкротстваВероятность банкротстваДвухфакторная модель Альтманавероятность банкротства больше 50%Пятифакторная модель Альтманамалая вероятность банкротстваМодель Лисавероятность банкротства высокаяДвухфакторная модель прогнозирования банкротствавероятность банкротства очень высокаяЧетырехфакторная модель прогнозирования банкротствавероятность банкротства минимальная (до 10%)
Так же были проведены расчеты по моделям риска банкротства за 2007-2008 года, которые представлены в приложении А, Б (таблица 10,11).
Таким образом, можно сделать вывод о том, исходя из двухфакторной модели предприятие вероятность банкротства больше 50%, исходя из пятифакторной модели наблюдается малая вероятность банкротства, исходя из модели Лиса - вероятность банкротства высока; модель Бивера говорит, что компания за 1 год до банкротства, двухфакторная модель прогнозирования банкротства - вероятность банкротства очень высокая, четырехфакторная модель прогнозирования банкротства говорит о малой вероятности банкротства предприятии (до10%). Скоринговая модель не дала хороших результатов - предприятие высочайшего риска, практически несостоятельное.
Сравнивая результаты по всем трем годам, компания находится в кризисном состоянии - высокий риск банкротства, так как компания не может влиять на факторы, определяющие цены на нефть и газ. В неблагоприятной ценовой конъюнктуры ОАО "ЛУКОЙЛ" вынуждено снижать текущие издержки, пересматривать свои инвестиционные проекты, ускорять продажу непрофильных активов, а также части низкодебитных месторождений. При этом на данный момент вероятность наступления банкротства ЛУКОЙЛа представляется относительно невысокой, учитывая лояльность компании властям и благоприятную конъюнктуру на сырьевом рынке. Однако тот факт, что ЛУКОЙЛ является частной компанией, осуществляющей крупные капитальные вложения, активно используя привлечение заемного капитала и имея очень невысокий процент денежных средств на счетах (2% от стоимости активов) заставляет учитывать потенциальный риск банкротства, придав методу Чистых Активов 10% в итоговой средневзвешенной оценке внутренней стоимости ОАО "ЛУКОЙЛ".
2.3 Влияние риска банкротства ОАО "ЛУКОЙЛ"
ОАО "ЛУКОЙЛ" активно работает на внутреннем и международном рынках как продавец сырой нефти, нефтепродуктов и природного газа. Деятельность Компании существенно зависит от мировых цен на энергоносители.
Компания не может влиять на факторы, определяющие цены на нефть и газ. Несмотря на то, что в последние несколько лет цены на энергоносители находятся на высоком уровне, есть риск того, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе может произойти их снижение. В случае неблагоприятной ценовой конъюнктуры ОАО "ЛУКОЙЛ" будет вынуждено снижать текущие издержки, пересматривать свои инвестиционные проекты, ускорять продажу непрофильных активов, а также части низкодебитных месторождений.
Продажи газа внутренним потребителям имеют невысокую рентабельность из-за того, что цены на внутреннем рынке значительно ниже мировых, и несут в себе риски изменения существующих договорных отношений с ОАО "ГАЗПРОМ", а также риски изменения тарифной политикой ОАО "ГАЗПРОМ". Риски, связанные с конкурентной борьбой, могут потребовать дополнительных финансовых расходов и при определенных обстоятельствах негативно отразиться на имидже Компании.
Появление новых технологий переработки нефти может потребовать крупных капиталовложений на переоборудование производств или создание новых производств.
Экономика России слабо диверсифицирована и существенно зависит от мировых цен на сырьевые товары. Значительное и продолжительное падение мировых цен на сырье может привести к падению прибыли сырьевых компаний, а в дальнейшем и экономическому спаду всей российской экономики.
Для минимизации экономических и финансовых рисков ОАО "ЛУКОЙЛ" старается диверсифицировать источники финансирования своей деятельности, привлекая ресурсы как на российском, так и на международном финансовых рынках, расширяет географию деятельности и ассортимент производимой продукции.
Компания подвержена рискам неблагоприятного изменения валютных курсов, основным из которых является укрепление рубля по отношению к доллару США и ослабление доллара по отношению к евро. Это связано с тем, что основная часть выручки Компании поступает от экспортных операций и номинирована в долларах США, в то время как часть расходов Компании номинирована в рублях и в евро.
Вместе с тем доходы Компании от продаж нефти / нефтепродуктов на внутреннем рынке номинированы в рублях, что снижает негативный эффект от возможного укрепления курса рубля. Кр