Оценка риска банкротства как инструмент инвестиционной политики предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют потенциал риска его банкротства;
рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового (денежного, фондового и валютного) рынков;
прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей хозяйственной деятельности.
Внутренние факторы кризисного развития также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков:
факторы, связанные с производственной деятельностью,
факторы, связанные с инвестиционной деятельностью,
факторы, связанные с финансовой деятельностью.
В процессе изучения факторов определяется их влияние на характер кризисного развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть определена с помощью одно - или многофакторных корреляционных моделей. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое состояние предприятия.
1.2 Расчет риска банкротства, как инструмент инвестиционной политики предприятия
Специфика российских условий и их отличия от стран с развитой экономикой требуют, чтобы модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности учитывали как особенности отрасли, так и структуру капитала предприятия.
В качестве основы моделей целесообразна методика дискриминантного анализа, но с периодическим уточнением факторов и весовых коэффициентов модели. Рассмотрим содержание и возможности отечественных моделей прогнозирования риска банкротства.
. Двухфакторная модель Альтмана.
При построении этой модели учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Приведем расчет данных показателей в таблице 1.
Расчет коэффициентов, вошедших в модель, представлен в табл.1. Коэффициенты рассчитываются на основании "Бухгалтерского баланса" (форма № 1).
Таблица 1. Показатели, вошедшие в двухфакторную модель Альтмана
ПоказательПорядок расчетаКомментарийКоэффициент текущей ликвидностистр.290 (ф. №1) /стр.690-стр.640 - стр.650 (ф. №1) Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средстваДоля заемных средств в пассивахстр.590+стр.690-стр.640-стр.650 (ф. №1) /стр.700 (ф. №1) Отношение всех обязательств к общей величине пассивов. = - 0,3877-1,0736*Кт. л. +0,0579*Дз. с.
Краткосрочная
Интерпретация результатов: 0 - вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.
. Пятифакторная модель Альтмана.
Данная модель применяется для оценки вероятности банкротства компании, в целях достижения более точных результатов, использует модифицированный вариант формулы Альтмана для компаний, акции которых не котировались на бирже.
Не модифицированная Альтмана используется для предприятий, акции которых торгуются постоянно на бирже.
Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл.2. Показатели рассчитываются на основании "Бухгалтерского баланса" (форма № 1) и "Отчета о прибылях и убытках" (форма № 2).
Таблица 2. Показатели, вошедшие в пятифакторную модель Альтмана
ПоказательПорядок расчетаКомментарийДоля чистого оборотного капитала в активахстр.290-стр.690 (ф. №1) стр.300* (ф. №1) Доля чистого оборотного капитала в активахОтношение накопленной прибыли к активамстр.470 (ф. №1) стр.300* (ф. №1) Отношение накопленной прибыли к активамРентабельность активовстр.140 (ф. №2) стр.300 (ф. №1) Показывает рентабельность активов по балансовой прибыли Отношение собственного капитала к величине общих обязательствстр.490 (ф. №1) стр. (590+690) * (ф. №1) Коэффициент финансирования Оборачиваемость активовстр.010 (ф. №2) стр.300 (ф. №1) Показывает отдачу всех активов
* - берется среднее значение.
= 0,717К1 + 0,874К2 + 3,10К3 + 0,42К4 + 0,995К5,
где К1 - разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;
К2 - нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;
К3 - прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;
К4 - балансовая стоимость капитала / заемный капитал;
К5 - выручка от реализации / общая сумма активов.
Среднесрочная
Для инвесторов
Интерпретация результатов: 1,23 - вероятность банкротства малая.
. Модель Р. Таффлера.
В целом по содержательности и набору факторов-признаков модель Таффлера ближе к российским реалиям, чем модель Лиса.
Универсальна. Погрешность для российских предприятий-партнеров средняя.
Расчет показателей, вошедших в модель, представлен в табл.4. Показатели рассчитываются на основании "Бухгалтерского баланса" (форма № 1) и "Отчета о прибылях и убытках" (форма № 2).
Таблица 3. Показатели, вошедшие в модель Р. Таффлера.
ПоказательПорядок расчетаКомментарийОтношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствамстр.140 (ф. №2) стр.690-стр.640-стр.650 (ф. №1) Коэффициент покрытия Отношение оборотных активов к сумме обязательствстр.290* (ф. №1) стр. (590+690) * (ф. №1) Коэффициент покрытия Отношение краткосрочных обязательств к сумме акти?/p>