Оценка риска банкротства как инструмент инвестиционной политики предприятия
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
ротного капитала на единицу активов Рентабельность собственного капиталастр. 190 (ф. №2) стр.490* (ф. №1) Рентабельность собственного капитала Коэффициент оборачиваемости активовстр.010 (ф. №2) стр.300 (ф. №1) Коэффициент оборачиваемости активов Норма прибылистр. 190 (ф. №2) стр.020+стр.030+стр.040 (ф. №2) Норма прибыли
* - берется среднее значение.
= 8, 38 Х1 + Х2 + 0, 054 Х3 + 0, 63 Х4
где Х1 - чистый оборотный капитал / общая сумма активов;
Х2 - чистая прибыль / собственный капитал;
Х3 - выручка от реализации / общая сумма активов;
Х4 - чистая прибыль / интегральные затраты.
Среднесрочная, инвестор
Интерпретация результатов:< 0 - вероятность банкротства максимальная (90?100%);
< Z < 0,18 - вероятность банкротства высокая (60?80%);
,18 < Z < 0,32 - вероятность банкротства средняя (35?50%);
,32 0,42 - вероятность банкротства минимальная (до 10%).
. Скоринговая модель.
Для оценки вероятности банкротства компании в рамках скориноговой модели также необходимо рассчитать ряд показателей, предложенных Д. Дюраном (таблица 8).
Скоринговая модель с тремя балансовыми показателями. В соответствии с этой моделью предприятия имеют следующее распределение по классам:- предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;- предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;- проблемные предприятия;- предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению;- предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
Таблица 8. Показатели, вошедшие в скоринговую модель.
ПоказательПорядок расчетаКомментарийКоэффициент текущей ликвидностистр.290 (ф. №1) стр.690-стр.640-стр.650 (ф. №1) Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средстваКоэффициент финансовой независимостистр.490 (ф. №1) стр.300* (ф. №1) Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансированияРентабельность совокупного капиталастр.140 (ф. №2) *100% стр.300* (ф. №1) Рентабельность активов по прибыли от реализации
Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности:
ПоказательГраницы классов согласно критериямI классII классIII классIV классV классРентабельность совокупного капитала 0,7 и выше - 20 балловот 0,69 до 0,45 - от 19,9 до 10 балловот 0,44 до 0,3 - от 9,9 до 5 балловот 0,29 до 0,2 - от 5 до 1 балламенее 0,2 0 балловГраницы классов100 балловот 99 до 65 балловот 64 до 35 балловот 34 до 6 баллов0 баллов
1.3 Влияние риска банкротства, как инструмент инвестиционной политики предприятия
Инвестиции в акции предприятий приносят наиболее высокий прирост, особенно если это долгосрочные вложения. При определении объектов инвестирования обычно ориентируются на два основных критерия: рост курсовой стоимости и дивиденды. В зависимости от выбора критерия различаются виды фондов. Для акций российских эмитентов характерна ориентация в первую очередь на рост курсовой стоимости, поскольку дивидендные выплаты могут себе позволить немногие предприятия, и размер этих выплат, как правило, несоизмерим с курсовой стоимостью акций. Курсовая стоимость формируется под воздействием целого комплекса разнообразных факторов: макроэкономической ситуации, финансовых показателей эмитента, перераспределения капиталов между рынками различных стран, изменения доходности на других (товарных, фьючерсных, валютных) рынках.
При инвестировании денежные средства используются для приобретения различного рода активов. Рост их стоимости создает доход. Фундаментальное отличие накопления от инвестирования заключается в том, что при накоплении деньги не являются капиталом, а потому обесцениваются, принося убытки. Обесценение накопленных средств происходит как из-за инфляции национальной валюты и мировых валют (доллар, немецкая марка, фунт, йена), так и из-за рисков, сопровождающих накопление. К последним относятся обесценение накоплений (например, золота и изделий из него в результате ухудшения конъюнктуры), снижение ликвидности накоплений или ее полная потеря (введение фиксированных цен или правил, ограничивающих операции с тем или иным средством накопления будь то золото или иностранная валюта), а также риск разорения кредитного учреждения, предлагающего различного рода сберегательные счета. Можно приводить достаточно много других типов рисков, связанных с накоплением. Но уже имеющегося перечня достаточно, чтобы задуматься о том, насколько надежным является этот способ сохранения заработанных денег.
В чем заключается основное преимущество инвестирования по сравнению с накоплением, если риски (подробная речь о них пойдет ниже) существуют и в этом случае. При инвестировании денежные средства используются для приобретения различного рода активов. Рост их стоимости создает доход. Таким образом, при грамотной инвестиционной политике риск вознаграждается реальным ростом вложенных средств. При р