Основные направления повышения уровня платежеспособности и финансовой устойчивости ОАО "Специальное конструкторско-технологическое бюро радиооборудования" г. Калуги
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
µвериджа на его эффект (при прочих равных условиях).
Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только тогда, когда уровень прибыли, генерируемый активами организации, превышает средний размер процента за используемый кредит включая не только прямую ставку, но и другие удельные расходы по привлечению, страхованию и обслуживанию кредита). Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.
В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левериджа. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов.
Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень прибыли, генерируемой активами организации. Кроме того, снижение финансовой устойчивости организации в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска ее банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать ставку процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска (а, соответственно, и уровне общей ставки процента за кредит) дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю (когда использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизиться, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет расходоваться на уплату высоких процентов за использование заемного капитала).
Наконец, в период ухудшения конъюнктуры рынка сокращается объем продажи продукции, а, соответственно, и размер прибыли организации от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения экономической рентабельности активов.
Таким образом, формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой причине всегда приводит к снижению рентабельности собственного капитала. В этом случае использование организацией заемного капитала дает отрицательный эффект.
Соотношение заемного и собственного капитала является тем рычагом, который изменяет (усиливает, мультиплицирует) положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего дифференциала. Про положительном значении последнее любое увеличение финансового рычаг будет вызывать еще больший прирост рентабельности собственного капитала, а при отрицательном его значение прирост финансового рычага будет приводить к еще большему темпу снижения рентабельности собственного капитала.
Таким образом, при неизменном дифференциале финансовый леверидж является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом при неизменном уровне финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует или возрастание, или уменьшение суммы уровня прибыли на собственный капитал, а также финансового риска ее потери.
Рассчитаем эффект финансового рычага для ОАО СКТБР и приставим данные в таблице 12.
Таблица 12
Оценка эффекта финансового рычага
ПоказателиГоды2008200920101234Прибыль до уплаты налогов и процентов за кредит, тыс. руб.1988128435895Стоимость активов, тыс. руб.7437892865148371Рентабельность экономическая, коэффициент0,2670,0310,039Ставка за процент, коэффициент0,170,170,17Дифференциал финансового рычага0,0970,1360,226Ставка налога на прибыль, коэффициент0,200,200,20Налоговый корректор, коэффициент0,760,760,76Заемные средства, тыс. руб.4752068834112604Собственные средства, тыс. руб.212652174024476Финансовый рычаг2,233,164,6Эффект финансового рычага0,1650,3270,79
Исходя из полученного значения эффекта финансового рычага, можно сделать вывод о том, что организации выгодно привлекать заемные средства, поскольку это привлечение способствует генерированию дополнительного объема собственного капитала и не приводит к его вымыванию из организации.
Заключение
Платежеспособность характеризует возможность организации своевременно погасить платежные обязательства наличными денежными средствами. При этом организация является платежеспособной при условии наличия свободных денежных ресурсов, достаточных для погашения имеющихся обязательств. Для оценки платежеспособности организации используется бухгалтерский баланс. На финансовую устойчивость оказывает влияние множество факторов, которые можно разделить на внешние и внутренние. Финансовая устойчивость отражает стабильность характеристик, получаемых при анализе финансового состояния в свете долгосрочной перспективы, и связана с общей структурой финансов и независимостью организации от внешних инвесторов и кредиторов.
Задачи анализа финансовой устойчивости включают в себя определение общей финансовой устойчивости, расчет суммы собственных оборотных средств и выявление факторов, влияющих на ее динамику, оценку финансовой устойчивости в части формирования запасов и затрат и всех оборотных активов и определение типа финансовой устойчивости.
К анализу финансовой устойчивости существует несколько подх