Авторефераты по всем темам  >>  Авторефераты по экономике

Методология управления инвестиционной деятельностью интегрированных корпоративных структур в промышленности

Автореферат докторской диссертации по экономике

СКАЧАТЬ ОРИГИНАЛ ДОКУМЕНТА

Страницы: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |

 

Интегральная рентабельность корпорации с инвестиционной программой дает возможность, во-первых, повысить уровень достоверности при оценке эффективности влияния инвестиционной программы на деятельность действующей корпорации, а во-вторых, каждый из приведенных выше показателей характеризует экономическую эффективность корпорации с инвестиционной программой по одному существенному параметру. Но эти показатели не позволяют дать оценку экономической эффективности в целом, поскольку значения одних показателей могут указывать на увеличение эффективности в расчетном периоде по сравнению с базовым, в то же время как значения других показателей, наоборот, - на уменьшение эффективности, в силу чего для интегральной оценки эффективности корпорации с инвестиционной программой необходимо объединить отдельные показатели в один обобщенный показатель, характеризующий эффективность корпорации с инвестиционной программой в целом.

Сведение ряда показателей в единый интегральный показатель позволяет определить отличие достигнутого состояния от базы сравнения (корпораций-аналогов) и сделать однозначный вывод о результатах работы корпорации с учетом инвестиционной программы за расчетный промежуток времени. Задачи по оценке и анализу влияния инвестиционных программ на эффективность действующей компании, как правило, многовариантны, отсюда и рост трудоемкости выполнения планово-аналитических функций.

Экономическая эффективность инвестиционных программ и проектов промышленных компаний, %

Показатели	Интервалы расчетного периода
	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.	2016 г.	2017 г.	2018 г.
ОАО "Кузнецов"
Экономическая эффективность промышленной компании	- 6,2	10,2	8,5	6,4	7,4	6,4	6,8	8,3	8,5	8,7
Экономическая эффективность инвестиционной программы	-	-	23,4	18,8	21,7	22,7	21,0	18,3	16,9	15,1
Экономическая эффективность промышленной компании с инвестиционной программой	-	-	9,3	8,9	13,5	16,6	16,9	15,3	14,7	13,4
ООО "Самарский стройфарфор"
Экономическая эффективность промышленной компании	5,7	5,8	5,8	5,9	6,0	6,0	5,9
Экономическая эффективность инвестиционной программы	18,8	22,7	23,5	22,9	22,3	22,6	22,5
Экономическая эффективность промышленной компании с инвестиционной программой	10,9	13,5	14,0	13,8	13,5	13,7	13,5
ОАО "Самарский трансформатор"
Экономическая эффективность промышленной компании	4,2	4,8	4,7	4,5	4,2	4,1
Экономическая эффективность инвестиционного проекта "Производство трансформаторов различных модификаторов"	-	15,0	17,0	17,0	16,7	16,2
Экономическая эффективность промышленной компании с инвестиционным проектом	-	10,7	9,5	9,2	8,8	8,2

В современных условиях указанные задачи решаются с помощью компьютерных программ, например "АльтИнвестСумм (холдинг)". Эта компьютерная программа позволяет описать и провести оценку нескольких инвестиционных проектов, построить бюджет и укрупненный баланс действующей компании в развитии, оценить состояние компании с учетом и без учета инвестиционной программы, сделать выводы об инвестиционной привлекательности компании, реализующей инвестиционную программу. В практических расчетах были использованы исходные данные по разработке инвестиционных программ и проектов промышленных компаний Самарского региона: ОАО "Кузнецов", ООО "Самарский стройфарфор", ОАО "Самарский трансформатор". Расчет экономической эффективности инвестиционных программ и проектов, а также оценка их влияния на показатели действующих компаний были проведены автором с применением компьютерной программы "АльтИнвестСумм (холдинг)". В таблице приводятся результаты этих расчетов, которые показывают существенное влияние реализации инвестиционных программ и проектов на экономическую эффективность вышеуказанных промышленных компаний.

1. Предложена сбалансированная система показателей оценки эффективности корпоративного инвестиционного проекта, которая позволяет: использовать как количественные, так и качественные (нефинансовые) показатели оценки эффективности проекта; применять внутрикорпоративные цены; учитывать синергетический эффект от реализации проектов и трансакционные издержки.

В работе определено, что корпоративный инвестиционный проект - это проект, в котором все мероприятия и связанные с ними действия, отвечающие приоритетам деятельности корпорации в целом, осуществляются с целью обеспечения инвестирования капитала и получения в связи с этим результатов.

С помощью корпоративного инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности создания в корпорации объекта предпринимательской деятельности избранной целевой направленности. Осознанное управленческое решение об инвестировании в объекты предпринимательской деятельности может быть принято лишь на основе тщательно проработанного корпоративного инвестиционного проекта, ясного представления об источниках финансирования, о возможности участия инвесторов в проекте.

Автором в диссертации предложена сбалансированная система показателей оценки эффективности корпоративного инвестиционного проекта, которая предусматривает использование как количественных, так и качественных (нефинансовых) показателей. В эту ССП входят 6 составляющих: оценка эффективности корпоративного инвестиционного проекта по финансовым показателям, покупатели, внутренние бизнес-процессы, обучение и развитие, поставщики и инвестиции.

Проблема состоит в том, что действующие методики оценки эффективности инвестиционных проектов не дают рекомендаций относительно того, как совместить количественные и качественные показатели эффективности инвестиционных проектов в единую общую оценку их эффективности. ССП в этом отношении позволяет максимально учесть влияние как количественных, так и качественных показателей на эффективность инвестиционного проекта.

По мнению автора, не следует пренебрегать ни одной из характеристик, каждая из которых несет свой объем информации, и только все они в совокупности могут дать реальное представление об эффективности реализации инвестиционного проекта.

Методические вопросы по сбалансированной системе показателей оценки эффективности инвестиционного проекта изложены в такой последовательности. Прежде всего, рассмотрена подготовка исходной информации для количественной и качественной оценки проекта, а затем интегрированной экономической информации. Такая информация является входной для расчета количественных показателей экономической эффективности и финансовой надежности ССП проекта. Эти рассуждения представлены на рис. 6, выполненном с участием автора. Следующим шагом является использование в оценке эффективности проекта сбалансированной системы количественных и качественных показателей (см. рис. 6).

При формировании интегрированной экономической информации в работе предложено:

1. использовать внутрикорпоративные (трансфертные) цены, которые могут быть как с учетом, так и без учета инфляции;
2. учитывать в инвестиционном проектировании не только трансформационные, но и трансакционные издержки, прежде всего неявные трансакционные издержки. Для этой цели в работе приведен перечень эмпирических формул;
3. проводить количественную оценку синергетического эффекта от реализации проектов, измерение которого может быть осуществлено двумя способами: либо посредством оценки сокращения затрат при совместном ведении операций при данном уровне дохода, либо путем оценки увеличения прибыли при данном уровне инвестиций.

Указанные предложения учтены в диссертации при проведении количественной оценки эффективности корпоративных инвестиционных проектов с помощью системы следующих взаимосвязанных показателей: чистого дисконтированного дохода (ЧДД), внутренней нормы дохода (ВНД), срока окупаемости инвестиций, индекса доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) и финансовой устойчивости проекта.

СКАЧАТЬ ОРИГИНАЛ ДОКУМЕНТА

Страницы: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |

     Авторефераты по всем темам  >>  Авторефераты по экономике