Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
где ВЕР — экономическая рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов и процентов за кредит, %;
ROA — рентабельность совокупного капитала после уплаты налогов, %;
Цзкр — реальная цена заемных ресурсов (с учетом налоговой экономии и индекса инфляции), %;
Кн— уровень налогового изъятия из прибыли (отношение налогов из прибыли ксумме прибыли после уплаты процентов);
ЗК— средняя сумма заемного капитала;
СК— средняя сумма собственного капитала.
ЭФР показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Положительный ЭФР возникаетв тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов, т.е. если ВЕР > Цзк.
Таблица 16
Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага (тыс.руб.)
| Показатель | Прошлый период | Отчетный период |
| Прибыль до уплаты налогов и процентов, тыс. руб. | 12 977 | 11 298 |
| Проценты к уплате, тыс. руб. | 4792,7 | 3994,2 |
| Прибыль отчетного периода после уплаты процентов за кредиты, тыс. руб. | 8 184 | 7 304 |
| Налоги из прибыли, тыс. руб. | 3280 | 2510 |
| Уровень налогообложения, коэффициент | 0,251 | 0,219 |
| Среднегодовая сумма активов, тыс. руб. | 60 272 | 63 976 |
| Собственный капитал | 37 485 | 40 493 |
| Заемный капитал | 20 960 | 23 374 |
| Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному) | 0,56 | 0,58 |
| Рентабельность совокупного капитала, % | 21,53% | 17,66% |
| Средневзвешенная номинальная цена заемных ресурсов, % | 20% | 18% |
| Темп инфляции, % | 14% | 12% |
| Реальная цена заемных ресурсов | 0,86% | 1,82% |
| Эффект финансового рычага, % | 8,54% | 6,90% |
Используя данные табл. 16, рассчитаем ЭФР за прошлый и отчетный периоды на ОАО «Хлебная база № 53».
Отсюда общее изменение ЭФР составляет: 6.9- 8,54 =-1,64%;
Следовательно, в сложившихся условиях невыгодно использовать заемные средства в обороте предприятия, так как в результате этого снижается размер собственного капитала.