Ежеквартальный отчет открытого акционерного общества энергетики и электрификации «Мосэнерго» Код эмитента
| Вид материала | Отчет |
- Ежеквартальный отчет российского открытого акционерного общества энергетики и электрификации, 7557.8kb.
- Ежеквартальный отчет открытого акционерного общества энергетики и электрификации кубани, 3023.82kb.
- Ежеквартальный отчет кузбасское Открытое акционерное общество энергетики и электрификации, 3117.48kb.
- Ежеквартальный отчет кузбасское открытое акционерное общество энергетики и электрификации, 3649.54kb.
- 9. Полное фирменное наименование эмитента, 1629.05kb.
- Ежеквартальный отчет открытого акционерного общества " Дальневосточный банк " Код эмитента:, 6381.91kb.
- Ежеквартальный отчет открытого акционерного общества «Агрегат» Код эмитента, 2061kb.
- Ежеквартальный отчет открытого Акционерного Общества «Долина» Код эмитента: 00667-Е, 448.91kb.
- Ежеквартальный отчет открытого акционерного общества "Северсталь-метиз" Код эмитента, 2780.4kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество энергетики и электрификации "Камчатскэнерго", 2490.97kb.
2.5.2. Страновые и региональные риски
Страновые риски
Эмитент осуществляет свою хозяйственную деятельность на территории Российской Федерации, поэтому его деятельность потенциально подвержена рискам, связанным с изменением общеэкономической ситуации в стране. На развитие эмитента могут оказывать влияние изменения, происходящие в политико-экономической сфере страны.
В настоящее время в Российской Федерации происходит развитие деловой инфраструктуры и законодательной базы, ещё не завершены реформы, направленные на создание банковской, судебной, налоговой и законодательной систем. Россия всё ещё представляет собой государство с развивающейся политической, экономической и финансовой системами, и ей присущи некоторые черты развивающегося рынка, в частности: неконвертируемость российского рубля в большинстве стран, валютный контроль, а также сравнительно высокая инфляция. Существующее российское налоговое, валютное и таможенное законодательство допускает различные толкования и подвержено частым изменениям.
Будущие спады или замедления в экономическом росте в России могли бы отрицательно сказаться на результатах деятельности Эмитента. Нельзя исключить возможность ухудшения экономической ситуации в стране, связанную с:
- кризисом на мировых финансовых рынках;
- ростом инфляции;
- резким снижением цен на нефть;
- возникновением трудовых конфликтов, нарастанием социального напряжения в результате непопулярных действий власти при осуществлении реформ в экономике.
Политические риски
Российская Федерация представляет собой объединение 83 субъектов – республик, краёв, областей, городов федерального значения и автономных областей и округов. Разграничение полномочий и юрисдикции между субъектами Российской Федерации и федеральным правительством в целом ряде случаев неопределённо и остаётся предметом споров. Российская политическая система в силу этого подвержена риску возникновения несогласованности между федеральными и региональными властями и между различными органами власти внутри федерального правительства по различным вопросам. Эта несогласованность может оказать отрицательное воздействие на деятельность Эмитента.
Также в процессе реформирования органов государственной власти возможно упразднение, а также создание новых различных министерств и ведомств, регулирующих деятельность Эмитента, что может привести к отсутствию или задержке утверждения нормативных документов, влияющих на деятельность Эмитента.
Экономические риски
В настоящее время российская экономика находится в переходном периоде, она не защищена от рыночных спадов и замедления экономического развития в других странах мира. Финансовые проблемы или обострённое восприятие рисков инвестирования в страны с развивающейся экономикой могут снизить объём иностранных инвестиций в Россию и оказать отрицательное воздействие на российскую экономику.
Региональные риски
Деятельность эмитента ведется в г. Москве и Московской области. На электростанциях эмитента, расположенных в перечисленных регионах в целом наблюдается тенденция роста выработки и отпуска электрической энергии. Все это позволяет говорить об устойчивости эмитента и его значительно меньшей подверженности региональным рискам.
Большая часть данных рисков не может быть подконтрольна эмитенту из-за их масштаба. В случае ухудшения ситуации в России или в отдельно взятом регионе, которое может негативно повлиять на деятельность эмитента, последний будет принимать ряд мер по антикризисному управлению с целью максимального снижения негативного воздействия ситуации на эмитента, в том числе сокращение издержек производства и иных расходов, сокращение инвестиционных планов.
Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона
расцениваются эмитентом как минимальные. Эмитент осуществляет свою деятельность в регионе с развитой инфраструктурой и не подвержен рискам, связанным с прекращением транспортного сообщения в связи с удалённостью и/или труднодоступностью.
В то же время существенным является риск, связанный с угрозой террористических актов, хищений и стихийных бедствий.
Для снижения этих рисков постоянно выполняются мероприятия по обеспечению корпоративной безопасности. Проводятся регулярные проверки антитеррористической защищённости персонала и производства, организуется защита от последствий аварий, катастроф и стихийных бедствий. Совместно с правоохранительными органами организуются проверочные рейды и мероприятия по предупреждению хищений.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками применительно к Российской Федерации и регионам, в которых эмитент осуществляет свою деятельность, оцениваются эмитентом как минимальные.
2.5.3. Финансовые риски
Риск изменения процентных ставок
Отрасль электроэнергетики относится к числу капиталоемких отраслей экономики, и деятельность эмитента требует существенных капитальных вложений. В III квартале 2009 года эмитент открыл кредитные линии в банках Calyon и Nord LB на сумму до 415 млн. евро и срок до 16,5 лет, а также в банке BNP Paribas на сумму до 186 млн. евро и сроком до 13,5 лет. Процентная ставка по указанным кредитным линиям привязана к плавающей ставке EURIBOR. В связи с этим, эмитент подвержен риску негативного изменения ставок по процентным обязательствам.
Кроме того, рост процентных ставок на денежном рынке может привести к тому, что эмитент будет вынужден привлекать более дорогие средства для финансирования своей инвестиционной программы и текущей деятельности.
Эмитент осуществляет тщательное планирование денежных потоков с целью минимизации потребности в привлечении заемных средств. Кроме того, эмитент рассматривает возможности по хеджированию процентных рисков для снижения потенциальных убытков от роста процентных ставок.
Риск изменения валютного курса
Финансовое состояние эмитента, его ликвидность, источники финансирования, результаты деятельности на настоящий момент не зависят существенным образом от изменений валютного курса. Эмитент не планирует осуществлять деятельность за пределами Российской Федерации. Однако эмитент привлекает кредиты, а также заключает импортные контракты на поставку оборудования в иностранной валюте. Таким образом, эмитент подвержен риску изменения денежных потоков вследствие изменения курса обмена иностранных валют.
Эмитент производит оценку и мониторинг валютного риска на регулярной основе. В настоящий момент валютный риск не может существенным образом повлиять на способность эмитента исполнять свои обязательства по договорам. Кроме того, эмитент рассматривает возможности по хеджированию валютных рисков.
Влияние инфляции
Отрицательное влияние инфляции на финансово-экономическую деятельность эмитента может быть ограничено следующими рисками:
- риск потерь, связанных с потерями в реальной стоимости дебиторской задолженности при существенной отсрочке или задержке платежа;
- риск увеличения себестоимости продукции, работ, услуг из-за увеличения цены на энергоносители, транспортных расходов, заработной платы и т. п.;
- риск увеличения сроков окупаемости инвестиционных проектов за счет роста издержек.
В случае увеличения темпов инфляции снижается реальная стоимость процентных выплат по обязательствам в национальной валюте, что является благоприятным фактором для эмитента.
С целью снижения инфляционного риска, связанного с непредвиденным ростом издержек производства вследствие инфляционного процесса, эмитентом ежегодно разрабатывается программа управления издержками. Программа управления издержками - это серия мероприятий, которые охватывают практически все направления деятельности и позволяют более эффективно использовать те денежные и материально-технические ресурсы, которые есть в распоряжении Общества.
Расходы на топливо и затраты на ремонт и модернизацию рабочих мощностей – одна из основных составляющих себестоимости продукции предприятия. С учетом того, что затраты на топливо и материалы растут сдерживания тарифов на уровне государственного регулирования деятельности электроэнергетических компаний, программа управления издержками – один из инструментов, который позволяет Обществу успешно функционировать в условиях инфляции.
Также Общество заключает долгосрочные договоры на поставку и транспортировку угля с фиксированной в течение года ценой.
В случае если значение инфляции превысит критические значения, эмитент планирует уменьшить срок оборачиваемости дебиторской задолженности, провести мероприятия по сокращению внутренних издержек.
Основным показателем, наиболее подверженным изменению в связи с финансовыми рисками, является прибыль компании. С ростом процентных ставок увеличиваются выплаты по процентам за пользование кредитами коммерческих банков (операционные расходы) и, соответственно, снижается прибыль компании. Кроме того, прибыль уменьшается при увеличении себестоимости производимой электрической и тепловой энергии и фиксации тарифов на законодательном уровне.
Поэтому эмитент отслеживает экономическую обоснованность тарифов на электрическую и тепловую энергию и прилагает усилия для обоснования тарифов, обеспечивающих покрытие издержек компании.
Возникновение данных рисков может привести к росту расходов, сокращению прибыли, что негативно скажется на деятельности эмитента в целом.