Конструирование радиоэлектронной геофизической аппаратуры

Вид материала

Содержание

1.1. маркетинговый подход к разработке радиоэлектронной аппаратуры [2]
1.2. Отбор и оценка проектов НИОКР [2]
Критерии, связанные с целями организации
Рыночные критерии
Научно-технические критерии
Финансовые критерии
Производственные критерии
Внешние и экономические критерии
1.3. финансовый анализ в процессе НИОКР [2]

Подобный материал:

КОНСТРУИРОВАНИЕ РАДИОЭЛЕКТРОННОЙ ГЕОФИЗИЧЕСКОЙ АППАРАТУРЫ

Development and creation of geophysical instruments. Management at development of the electronic instrument

Тема 1: МЕНЕДЖМЕНТ ПРИ РАЗРАБОТКЕ

РАДИОЭЛЕКТРОННОЙ АППАРАТУРЫ

Болезни мысли губительнее и встречаются чаще, чем болезни тела.

Цицерон Марк Туллий, 106 - 43 до н.э.

Римский политик, философ, писатель

Это точно. Одна доброкачественная идея порождает такое количество злокачественных рецедивов, что никакой менеджмент в них не разберется. На рейтинг надейся, но и сам не плошай, "зри в корень".

Георгий Коргуль. Уральский геофизик, ХХ в.

Содержание:

Маркетинговый подход к разработке радиоэлектронной аппаратуры. Разработка и вывод изделия на рынок. Генерация идей. Фильтрация вариантов. Проверка концепции. Экономический анализ. Разработка и испытания изделия. Пробный маркетинг.
Отбор и оценка проектов НИОКР. Стратегия НИОКР. Оценка проекта НИОКР. Технико-экономические и производственные критерии. Организация оценки проекта.
Финансовый анализ в процессе НИОКР. Факторы анализа. Основные формулы дисконтирования. Критерии прибыльности. Окупаемость инвестиций. Эффективность инвестиций. Фактор риска в финансовом анализе.

Введение

Роль и значение комплекса работ, связанных с разработкой и освоением производства, в общем процессе создания радиоэлектронной аппаратуры (РЭА) все более возрастает. Это связано с ростом степени интеграции микроэлектронной элементной базы изделий, что требует новых подходов к решению задач компоновки, помехоустойчивости, обеспечения тепловых режимов и высокой надежности, и требует использования современных методов конструирования аппаратуры и технологических процессов ее изготовления, обеспечивающих оптимальное сочетание необходимых эксплуатационных и экономических характеристик. При этом разработчики и специалисты по техническому обслуживанию РЭА должны хорошо ориентироваться как в вопросах построения конструкции, разработки технологических процессов и организации производства РЭА, так и в общих вопросах подготовки и организации процесса разработки новых изделий, в основе которого лежит инновационная деятельность.

Инновационная деятельность - выполнение научно-исследовательских (НИР) и опытно-конструкторских (ОКР) работ (комплекс в целом – НИОКР), и внедрение их результатов в производство, является одной из основных сфер деятельности любого достаточно крупного производственно-технического предприятия (организации, фирмы).

Задачей НИОКР является создание новых изделий. При проведении НИОКР, естественно, должны учитываться производственные культура, традиции, организация, инфраструктура, технологический уровень, кадровый потенциал организации, и т. д. Но самым важным является то, что НИОКР, обращенные в будущее, определяют стратегическое развитие предприятия. А стратегия превращается в реальность только в результате разработки конкретного продукта или процесса. Затраты на НИОКР - это вложения в будущее предприятия, но в то же время они связаны с достаточно высокой неопределенностью и риском.

Сфера НИОКР при разносторонних связях с другими сферами деятельности предприятия, как правило, относительно обособлена. Это связано с особенностями процесса НИОКР, каждый выполненный этап которого может существенно изменить процесс и объем последующих этапов, и спецификой деятельности в сфере НИОКР, требующей как быстрой ориентировки и оценки перспективности новых идей в своем и смежных направлениях науки и техники, так и самостоятельной генерации новых идей. НИОКР ориентируюсь на научно-технический прогресс, может предлагать изменения, подчас значительные, в любой сфере деятельности предприятия, и это, естественно, вызывает определенную консервативную оппозицию.

НИОКР могут рассматриваться не только как одна из сфер деятельности предприятий, но и как самостоятельный вид бизнеса. С этой целью создаются инновационные фирмы, осуществляющие по заказам различных экономических субъектов (в том числе и государства) НИР и ОКР, а также продающие на рынке свои разработки соответствующим потребителям. В России к ним относятся многочисленные НИИ, ОКБ, научные подразделения вузов и т. д. Для инновационной фирмы товаром является документация на изделие, лицензия на ее производство и сбыт, "ноу-хау". Финансирование НИОКР может осуществляться за счет кредитов, собственной прибыли организаций, а также по договорам с заказчиками.

1.1. маркетинговый подход

к разработке радиоэлектронной аппаратуры [2]

Начало процесса формирования успеха предприятия при разработке и выведении на рынок нового изделия лежит в пересечении маркетинговых и научно-технических решений. Отмечено, что хотя обычно только 10% изделий являются по-настоящему новыми, а 20% - лишь новыми модернизированными версиями изделий, инновации достигают успеха в 65% случаев, если правильно используются возможности маркетинга, особенно на начальных этапах НИОКР.

Перед началом работ в любом направлении, прежде всего, следует получить четкий ответ на главный вопрос - обеспечат ли инвестиции в собственные НИОКР лучший результат, чем приобретение лицензий на стороне? При этом следует учитывать, что если разработка изделия не является результатом какого-либо фундаментального исследования, хотя бы побочным, то вероятность наличия аналогов изделия, в том числе запатентованных, не менее 80-90%.

Если ответ на главный вопрос достаточно сомнителен, то решающее значение приобретает второй вопрос - обеспечат ли затраты на НИОКР более высокую отдачу по сравнению с затратами на производство лицензированной продукции?

Любой ввод новых изделий на рынок - рискованное мероприятие. К маркетинговым решениям снижения риска следует отнести:

характеристики рынка разработок, производства и сбыта продукции;
конкурентный статус фирмы в НИОКР, производстве, управлении;
конкурентную позицию фирмы и предполагаемые действия основных конкурентов.

Разработка и вывод изделия на рынок. Этот процесс включает этапы от генерации идей до начала коммерческой реализации товара. Предприятие разрабатывает потенциальные варианты, получает представление потребителей о них, оценивает варианты, устраняет наименее привлекательные, разрабатывает и испытывает опытные образцы продукции, и внедряет их на рынке. Экономия на первых этапах может вызвать большие издержки и даже потери на последующих этапах. Разумная политика состоит в тщательной проверке концепции товара на ранних этапах.

Генерация идей – это постоянный поиск возможностей создания новых изделий или создания новых, более совершенных аналогов (модернизации) существующих изделий. Он включает определение источников новых идей и методов их генерации. Источниками могут быть сотрудники различных служб, каналы сбыта, конкуренты, правительственные службы и т.д. Источники, ориентированные на рынок, выявляют возможности, основанные на желаниях и нуждах потребителей. Источники, ориентированные на НИОКР, выявляют возможности создания новых товаров на основе фундаментальных исследований. Методы генерации идей включают мозговую атаку, опросы, и т.д. Целесообразен более широкий сбор любых идей без их немедленной критики.

Фильтрация вариантов. После того как выделены варианты потенциальных изделий, необходимо провести их фильтрацию. Как правило, такая фильтрация производится с помощью балльных оценок по соответствующим перечням, где содержатся критерии оценок и их веса. Перечни критериев обычно разделяются на три группы: общие, маркетинговые и производственные.

Общие критерии включают: потенциальную прибыль, существующую и потенциальную конкуренцию, размер рынка, уровень инвестиций, возможность патентования, степень риска.

Маркетинговые критерии: воздействие на существующую продукцию, привлекательность для рынка сбыта, потенциальная длительность жизненного цикла продукции, соответствие образу фирмы, устойчивость к сезонным воздействиям.

Производственные критерии: соответствие производственным возможностям, время до начала коммерческой реализации, простота производства, доступность трудовых и материальных ресурсов, возможность производства по конкурентоспособным ценам.

По результатам оценки можно рекомендовать отбор двух-трех вариантов изделия, которые подлежат дальнейшему сравнительному анализу.

Проверка концепции. Предприятие должно иметь обратную связь с потребителями по поводу своих предложений и вариантов продукции. Проверить концепцию - значит предложить потребителю товар и оценить его отношение к нему. Потребителю представляется информация по всем вариантам, и по каждому варианту его просят ответить на следующие вопросы, если данный вариант будет реализован:

легко ли понять идею нового изделия?
видны ли преимущества продукции по сравнению с имеющейся на рынке?
какова оценка степени достоверности представленной информации?
имеется ли намерение купить изделие?
произойдет ли замена у потребителя имеющихся изделий новым?
удовлетворяет ли новое изделие потребности потребителя?
какие можно предложить улучшения в характеристиках изделия?
какова предполагаемая частота закупок?
кто конкретно будет пользователем товара?

Экономический анализ отобранных вариантов продукции гораздо больше детализован, чем этап фильтрации. Это связано с тем, что следующий этап - дорогая и длительная разработка продукции. Действенное использование анализа необходимо, чтобы вовремя устранить малоэффективные варианты.

Экономический анализ должен включать:

прогнозы спроса (объем сбыта и цены, кратко- и долгосрочный сбыт, сезонность, повторные и замещающие покупки, и пр.),
прогнозы издержек (общие и относительные издержки, использование существующих мощностей и ресурсов, соотношение начальных и текущих расходов, оценки расходов на сырье и прочих издержек, издержки в каналах сбыта, уровень достижения окупаемости),
оценку конкуренции (кратко- и долгосрочные показатели положения на рынке, вероятные стратегии конкурентов в ответ на новую продукцию предприятия),
оценку требуемых инвестиций (в НИОКР, испытания, продвижение, подготовку производства, распределение и сбыт),
оценку прибыльности (период покрытия первоначальных расходов, кратко- и долгосрочная общая и относительная прибыль, контроль над ценами, скорость возврата инвестиций и доход от них, риск).

Разработка и испытания изделия. На этот этап приходятся главные издержки создания продукции, которые, в зависимости от сложности изделия, существенно определяют и последующие этапы подготовки производства и выпуска изделий.

После разработки нового продукта необходимы инвестиции в собственно производство. Чтобы снизить риск, необходимы соответствующие испытания продукта, в том числе и потенциальными потребителями. В идеале процесс испытаний не должен ограничиваться определением выходных параметров. Для того, чтобы окупились затраты на разработку и производство продукта, он должен сохранять свое преимущество на рынке в течение определенного времени. Следует проверить ремонтопригодность и удобство сервиса изделия, а также его надежность при длительной работе.

Пробный маркетинг. Это идеальное метод для оценки продукта, продвижения и распределения в небольших масштабах, который желательно выполнять на опытных образцах (опытной партии) изделий. Области проведения пробного маркетинга могут быть различными. Для промышленного маркетинга это, как правило, определенные организации. При проведении пробного маркетинга должны быть получены ответы на следующие вопросы:

какой рынок исследуется (где он находится, какая область наиболее подходит для оценки характеристик)?
что именно исследуется?
как долго продолжаются исследования?
что является критерием успеха?

Пробный маркетинг может быть использован для испытаний специфических элементов - версий продукта, особенностей продвижения, окружающей среды, каналов распределения, цены и т.д. Пробный маркетинг дает дополнительную информацию в преддверии выпуска и может повысить его надежность. Однако все способы пробного маркетинга имеют определенные недостатки:

отрывочность (пробный маркетинг не может полностью представить весь рынок);
недостаточная эффективность (во многих случаях главная часть затрат делается еще до начала пробного маркетинга);
он может стать определенным предостережением конкурентам.

1.2. Отбор и оценка проектов НИОКР [2]

Организация, которая вкладывает средства в создание новых продуктов, вовлечена в два вида деятельности:

основную деятельность по главному профилю предприятия, в русле которого находится и главная тематика НИОКР;
неосновную научно-техническую деятельность, результатом которой являются новая техника и технология, имеющие коммерческую ценность, но часто не связанные с целями организации по главному профилю.

Во втором случае коммерческая значимость результатов деятельности может быть реализована посредством продажи документации, лицензий, "ноу-хау", инжиниринговых услуг.

Одной из задач организации является управление инновациями посредством распределения ресурсов. На практике ресурсы организаций всегда ограничены и объекты инноваций конкурируют между собой по видам ресурсов (объемы и временное распределение инвестирования, оборудование, кадры, материалы и пр.). В отношении НИОКР объем вложений существенно зависит от их отношения к основной деятельности, а от объемов вложений существенно зависит стратегия НИОКР.

Стратегия НИОКР должна строиться на основе общей стратегии бизнеса организации, однако имеет собственное поле применения и свои специфические особенности.

Простейшая стратегия НИОКР на основе максимизации ожидаемой финансовой отдачи, которая обычно проводится в условиях неосновной деятельности предприятия и острого недостатка ресурсов, учитывает только краткосрочные факторы, что приводит к ориентации на определенную технологию, рынок, минимальный риск, и, соответственно, может быть успешной лишь в краткосрочной перспективе.

При вложениях в НИОКР по своей основной деятельности фирма может предусматривать различные типы стратегии, а именно: наступательную стратегию НИОКР (разработка новых продуктов и технологий), защитную стратегию (улучшение продуктов и технологий), смешанную стратегию, а также лицензирование. Выбор стратегии зависит от рыночного положения фирмы, ее конкурентного статуса, стадии жизненного цикла изделий.

Наступательная стратегия с высоким риском, высокой окупаемостью требует высокой квалификации, способности видеть перспективы развития отрасли, новые рыночные перспективы, и уметь быстро реализовать их в изделиях. Обречены занимать наступательную позицию обычно рыночные лидеры, ибо их позиции могут быть подорваны при упущении научно-технических новшеств. Ограниченность ресурсов небольших фирм препятствует осуществлению крупных НИОКР и, соответственно, делает невозможной реализацию наступательной стратегии. Однако в целом ряде отраслей мелкие компании могут сконцентрироваться на одном проекте, в то время как крупные фирмы обычно распределяют свои усилия на ряд проектов.

Защитная стратегия предполагает невысокий риск и пригодна для компаний, способных получить прибыль в условиях конкуренции, поддерживая норму прибыли посредством низких издержек. Такую стратегию можно рекомендовать компании, более сильной в маркетинге, чем в НИОКР. Однако и такой компании необходим достаточный научно-технический потенциал, чтобы быстро ответить на инновации конкурентов.

Лицензирование иногда называют поглощающей стратегией. Даже самые крупные компании не могут создать полного фронта НИОКР. Лицензирование может быть и поддерживающей стратегией для небольших фирм, которым трудно реализовать внедрение крупного нововведения. Альтернативой приобретению лицензий может быть привлечение специалистов.

Оценка проекта НИОКР представляет собой более глубокую комплексную проработку отобранных вариантов проекта, в процессе которой не исключается возможность прекращения НИОКР на начальной стадии в связи с появляющейся при проработке дополнительной информации. Она включать следующие компоненты:

выявление областей (направлений), где нужна дополнительная информация, и любых дополнительных факторов, относящихся к проекту;
получение дополнительной информации и оценку ее воздействия на проект;
прогнозные финансовые результаты реализации проекта с учетом всех факторов;
воздействие проекта на другие в рамках портфеля НИОКР организации;
влияние проекта в случае его успеха на экономику организации в целом;
принятие решения о продолжении или прекращении работы над проектом.

На первом этапе выбора проекта решается вопрос - может ли организация позволить себе внедрение продукта или технологии? Определяющими здесь являются критерии технического достоинства программы и ее соответствия специализации организации. При принятии решения следует иметь в виду несколько типичных заблуждений:

1. При выборе новой продукции исходят из грандиозных возможностей, которые она сулит организации. А надо исходить из того, насколько она будет удовлетворять требованиям потребителей.

2. При выборе новой продукции исходят из теоретического анализа целесообразности ее внедрения. А надо также учитывать сильное влияние настоящей практики, прошлого опыта и определенного консерватизма потребителей.

3. В новый продукт "вливаются" все возможные усовершенствования и технические новинки. А надо сознавать, что большинство из них может ничего не дать или они не будут внедрены.

4. Методические усовершенствования новых изделий в эксплуатации обладают самостоятельной ценностью. На самом деле только потребитель определяет их истинную ценность.

5. Выигрывают принципиально новые технологии. На самом деле новое не всегда значит лучшее, а лучшее может быть и врагом хорошего, опробованного и устоявшегося на практике.

6. Перспективы применения новой технологии предопределяют ее успешное внедрение. На самом деле решающим фактором часто является инфраструктура производства, необходимая для ее внедрения.

Отбор проектов с высокой степенью риска, особенно если они потребуют больших инвестиций, обычно нежелателен в компаниях, где руководство отличается высоким уровнем непринятия риска. Наступательная стратегия, связана с большим риском, но сулит и большую потенциальную прибыль. Процесс планирования НИОКР должен вести к количественной оценке риска, но было бы ошибкой полагать, что он способен предугадать любую случайность. Следует отметить и типичные заблуждения в обычной аргументации против нововведений:

сравнение обычно меньшей надежности новой техники и надежности уже выпускаемой и хорошо отработанной. При этом не берется в расчет потенциал совершенствования новых технологий;
упор на высокие первоначальные затраты без учета их относительного снижения с ростом объема выпуска благодаря накоплению опыта;
удовлетворенность эффективностью существующей технологии в сложившихся конкурентных условиях без оценки того, как конкуренция будет развиваться в будущем.

Новые изделия могут дополнять существующий ассортимент или полностью его замещать. Абсолютно новые изделия расширяют ассортимент, увеличивают размеры реализации и прибыль. Однако при этом не следует забывать о задачах развития текущего ассортимента, тем более что существующие изделия обычно пользуется доверием покупателей. Но при этом необходимо учитывать, что жизненный цикл существующих изделий рано или поздно закончится.

Технико-экономические и производственные критерии. Существует неразрывность технической и экономической сторон любого проекта. Технический успех любого проекта есть достижение проектных технических показателей в рамках выделенных финансовых средств и в требуемые сроки.

Оценки стоимости разработки и времени для ее завершения наиболее важны. Эти показатели выступают в качестве меры объема научно-технических ресурсов, вовлекаемых в проект, и длительности их использования. Важно не только наличие общего ресурса (финансирования), но и потребность в частных ресурсах и их наличие (специалисты высшей квалификации, площади, производственные рабочие, лабораторное оборудование, производственные мощности, информационное обеспечение и т.д.). Недостаток того или иного конкретного ресурса может стать решающим фактором в процессе выбора проекта.

Следует также использовать в качестве критерия принятия решения степень влияния проекта на будущие разработки, создаст ли базу для будущих разработок (в технологии, научном знании, методике решения конкретных задач, стандартизации и т.д.).

Внедрение нового изделия в производство редко проходит без трудностей. В первом приближении их можно разделить на две группы: связанные с производственными мощностями для нового продукта, и трудности производства с затратами, гарантирующими получение необходимой прибыли. Оценивая проект, важно идентифицировать и те его характеристики, которые могут вызвать определенные проблемы у производителя.

К числу основных производственных факторов, обеспечивающих успех, относят:

технологию, соответствующую типу производства;
настоящий и будущий баланс производственных мощностей;
рыночную обеспеченность материалами и комплектующими изделиями;
гибкость производства, его способность "воспринять" новые изделия и выпускать их с издержками, обеспечивающими конкурентоспособную цену;
степень использования существующих технологии и оборудования.

Организация оценки проекта. Большая часть критериев оценки не относится к научно-технической области. Эффективность решений по оценке проектов можно обеспечить, лишь вовлекая в этот процесс тех, кого затрагивают факторы оценок. В группу, производящую оценку проекта, целесообразно включать: специалистов в соответствующей научной области и в смежных областях; пользователей результатами проектов; специалистов в области менеджмента и экономики; людей, обладающих опытом в области формирования научно-технической политики.

Простейшим методом оценки является составление перечня всех критериев с заданием весовых долей каждого в пределах групп и весовых долей групп для общей оценки. В качестве групп и рабочего перечня критериев в группах могут быть приняты следующие:

Критерии, связанные с целями организации: совместимость проекта с текущей стратегией и долгосрочными планами организации, допустимость изменений в стратегии с учетом потенциала проекта, соответствие проекта отношению организации к риску, соответствие проекта отношению организации к нововведениям.

Рыночные критерии: соответствие проекта потребностям рынка, общая емкость рынка, доля рынка, которую сможет контролировать организация, жизненный цикл продукта в виде товара, вероятный объем продаж, воздействие на существующие продукты, ценообразование и восприятие продукта потребителями, оценка стартовых затрат.

Научно-технические критерии: соответствие проекта общей стратегии НИОКР, допустимость изменений в общей стратегии НИОКР с учетом потенциала проекта, вероятность технического успеха проекта, стоимость и время разработки проекта, патентная чистота проекта, наличие научно технических ресурсов для выполнения проекта, возможность выполнения будущих НИОКР на базе данного проекта и новых технологий, воздействие на другие проекты.

Финансовые критерии: стоимость НИОКР, вложения в производство, вложения в маркетинг, наличие финансов, влияние на финансирование других проектов, время достижения точки безубыточности, потенциальный размер годовой прибыли, ожидаемая норма прибыли, соответствие проекта эффективности инвестиций, принятым в компании.

Производственные критерии: новые технологические процессы, численность и квалификация производственного персонала, соответствие проекта имеющимся производственным мощностям, наличие материалов, производственные издержки, потребности в дополнительных мощностях.

Внешние и экономические критерии: возможные вредные воздействия продуктов и технологии, текущее и перспективное законодательство, воздействие на уровень занятости.

Использование любого формализованного метода оценки не является математическим расчетом потенциальной или ожидаемой эффективности проекта, а имеет лишь цель определить его выбор. Каждая организация сама выбирает форму и критерии оценки. Рейтинговые оценки имеют ряд преимуществ: легкость проведения оценок проекта по разнородным критериям; возможность свертывания в единую оценку субъективных оценок и объективных данных; возможность при выборе критериев оценок учета специфики организации.

1.3. финансовый анализ в процессе НИОКР [2]

Изучение финансовых прогнозов, сделанных при отборе НИОКР, показывает, что они неизбежно содержат достаточно серьезные ошибки. Следовательно, ценность таких прогнозов носит ограниченный характер. Тем не менее, эффективность инвестиций в НИОКР зависит от финансовой результативности проектов, что делает финансовый анализ просто необходимым.

В процессе разработки проекта имеют место определенные "контрольные точки":

решение о разработке полного комплекта рабочей документации;
решение о производстве опытного образца;
решение о создании производственной базы.

В случае положительного решения в каждой "контрольной точке" выделяются соответствующие финансовые ресурсы на его реализацию. Поэтому перед каждой "контрольной точкой" проекта должна осуществляться его переоценка.

Факторы анализа. При финансовом анализе существенное значение имеет характер конечной продукции НИОКР. Как правило, для сложных технических изделий характерны высокий уровень затрат на НИОКР и небольшое количество изделий на стадии производства. Следует однако учитывать, что стремление к уменьшению общих затрат на НИОКР может привести к увеличению удельных издержек производства. При ориентации на создание продукта с коротким жизненным циклом (например, при прогнозе появления нового технического принципа) финансовый успех будет зависеть от удлинения жизненного цикла товара за счет его более быстрой разработки, и могут оказаться целесообразными дополнительные затраты на ускорение НИОКР. При разработке продукта для рынка, занятого уже освоенным продуктом, успех будет зависеть или от разработки более дешевого, или более качественного продукта. Следует отметить, что повышение технического уровня, как правило, сопровождается возрастанием как издержек на НИОКР, так и на подготовку производства.

Таким образом, финансовый анализ может рассматриваться как непрерывный процесс в рамках НИОКР. Он должен базироваться на следующих факторах:

на признании того факта, что первоначальный отбор - ограниченное решение;
на выявлении тех областей, где экономический успех особенно чувствителен к ошибкам в оценках;
на выделении ресурсов на информацию в этих "чувствительных областях";
на использовании полученной информации для принятия оперативных решений (отказ от проекта, его переориентировка, изменение финансирования, и т.п.).

Как правило, выполнение проектов НИОКР и подготовка производства растягиваются на значительные сроки. Это вызывает необходимость сопоставления временных денежных вложений, то есть дисконтирования. Номинально одинаковые по сумме издержек проекты могут иметь разную экономическую значимость. Проект с большими издержками в начальный период своего осуществления будет по этому фактору менее привлекательным, чем проект с инвестициями, равномерно распределенными во времени или даже сдвинутыми на более поздние сроки.

Для НИОКР типичным временем приведения при дисконтировании является время начала проекта, а для проекта, включающего производство, обычно все затраты и доходы приводятся к моменту начала серийного производства.

Основные формулы дисконтирования.
Настоящая стоимость будущих денежных потоков:

P_H = P_V/(1+d)^t,

где: Р_V - будущая стоимость денежных потоков; d - учетная ставка; t - годы (время дисконтирования). Отсюда, будущая стоимость настоящего денежного потока:

P_V = P_H(1+d)^t.

Настоящая стоимость будущего равномерного денежного потока:

P_H = R[(1+d)ⁿ-1] / [d(1+d)ⁿ],

где R - величина годового денежного потока; n - число лет инвестиций. Настоящая стоимость будущего равномерного денежного потока с учетом инфляции:

P_H = [R_o/(d-1)] {1-[(1+i)/(1+d)]^t},

где R_o - величина денежного потока в первый год, i - годовой процент инфляции.

Критерии прибыльности. Для оценки эффективности инвестиций могут применяться статические и динамические критерии прибыльности. Статические критерии не учитывают дисконтирования. Они просты в использовании и могут применяться для краткосрочных проектов и грубых оценок. В этом случае критериями эффективности будут прибыль от проекта за весь срок производства разработанного продукта и статический период окупаемости средств, затраченных на НИОКР и подготовку производства.

Динамические критерии учитывают временное изменение стоимости денег путем дисконтирования. Критериями принятия решения при этом будут:

прибыль, отнесенная к настоящему моменту;
динамический срок окупаемости;
внутренняя норма окупаемости.

Формулы расчета прибыли, отнесенной к настоящему моменту, при статических и динамических критериях эффективности инвестиций:

Прибыль от реализации продукции по проекту (статическая оценка)	Прибыль от реализации, отнесенная к настоящему моменту времени (динамическая оценка)
Нерегулярный денежный поток	Нерегулярный денежный поток
Регулярный денежный поток П_с = n П^г	Регулярный денежный поток

П^г - годовая прибыль при регулярном денежном потоке; П_t - годовая прибыль в t-м году; d - учетная ставка; n - число лет реализации продукции.

Окупаемость инвестиций. Статические и динамические сроки окупаемости инвестиций можно получить как решения следующих уравнений общего объема Q вложения инвестиций:

Статический критерий эффективности	Динамический критерий эффективности
Нерегулярный денежный поток	Нерегулярный денежный поток
Регулярный денежный поток	Регулярный денежный поток

где Q - объем инвестиций; Т_ок - срок окупаемости инвестиций.

Для случаев регулярного денежного потока можно получить явные выражения для срока окупаемости инвестиций.

При статическом критерии:

При динамическом критерии:

Рассмотрим пример: Q = 1000 усл.ед., d = 10%, П^г= 200 усл.ед.

При статическом критерии срок окупаемости Т_ок = 1000/200 = 5 лет.

При динамическом критерии:

При нерегулярном денежном потоке значения срока окупаемости могут быть получены табличным или графическим методами.

Внутренний темп окупаемости - реальные среднегодовые проценты отдачи инвестиции. Сравнение внутреннего темпа окупаемости с банковской учетной ставкой позволяет оценить эффективность капиталовложений.

Эффективность инвестиций. Рассмотрим конкретный пример использования оценок эффективности инвестиций для выбора варианта проекта НИОКР - производство нового изделия. Предположим, что имеется следующий вариант проекта с учетной ставкой d = 10%:

Денежные потоки (в условных единицах) варианта проекта НИОКР

t, годы	Этап	Стоимость этапа, прибыль	Дисконтированные стоимость этапа и прибыль
-4:-3	НИР	-50	-73
-3:-2	ОКР	-100	-133
-2:-1	ОКР	-100	-121
-1:0	Подготовка производства	-100	-110
		Сумма = -350	Сумма = -437
0:1	Производство	+200	+181
1:2	- " -	+200	+165
2:3	- " -	+200	+150
3:4	- " -	+200	+137
4:5	- " -	+200	+125
		Сумма = +1000	Сумма = +758

Временем приведения при дисконтировании является начало серийного производства и коммерческой реализации нового изделия. Используя ранее приведенные формулы, легко рассчитать, что

- статический период окупаемости Т^с_ок = 350/200 = 1.75 года,

- динамический период окупаемости Т^д_ок = 2.6 года,

- статическая оценка кумулятивной прибыли проекта 1000-350=650,

- динамическая оценка кумулятивной прибыли 321.

Внутренний темп окупаемости Х находится из следующих соотношений:

(1+Х)^Ток = 2, lg(1+X) = lg 2/2.6, Х=0,31.

Приведенные расчеты явно показывают необходимость дисконтирования при оценке подобных проектов. Степень экономической эффективности проекта по сравнению с учетной ставкой (10%) определяет среднегодовую рентабельность проекта (здесь 31%).

Предположим, у разработчиков проекта возникло предложение: улучшить технические характеристики изделия, что даст возможность увеличить его рыночную цену и годовую прибыль на 10% (220 вместо 200). Для этого потребуется продления ОКР на 0,5 года и дополнительные инвестиции в 50 единиц. Если для удобства сравнения сохранить время приведения при дисконтировании, то пересчет даст следующие результаты:

- статический период окупаемости Т^с_ок = 1.83 года,

- динамический период окупаемости Т^д_ок =2.75 года,

- статическая оценка кумулятивной прибыли 590,

- внутренний темп окупаемости 29%.

Вариант не выдерживает сравнения с первым вариантом по финансовым критериям.

Предположим, что принято решение совместить подготовку производства с последними этапами ОКР. При этом общий объем производства увеличится, и динамическая оценка кумулятивной прибыли будет равна 350, то есть превзойдет соответствующую величину по первому варианту. Динамический период окупаемости будет 2,3 года, то есть сократится на 0,45 года. Сокращение срока НИОКР и подготовки производства не только увеличивает объем прибыли за счет коммерческой реализации дополнительной продукции, но и высвобождает средства для новых прибыльных проектов, увеличивая общую прибыль фирмы.

Фактор риска в финансовом анализе. Любое экономическое решение предполагает риск. Всегда существует вероятность, что проект окажется неоправданным с технической точки зрения или технически успешный проект потерпит неудачу на рынке. Фактически нет никаких более надежных методов оценки вероятностей успеха проекта, чем субъективные экспертные оценки. В этом случае экономический риск - возможные потери всей суммы инвестиций в проект.

Если Рi - вероятность технического успеха, а Рс - коммерческого, то вероятность того, что инвестиции в проект окажутся неэффективными, равна (1 -РiРс). В случае небольших инвестиций проекты можно сравнивать только по ожидаемой величине отношения эффекта В (общей прибыли от проекта) к затратам С на проект, модифицированного с учетом общего риска:

Е = (В/С) P_iP_c.

В случае крупных проектов, отвлекающих существенную часть ресурсов компании, основной риск заключается в превышении финансовых возможностей компании. Это распространенная причина неудач в сфере бизнеса, связанного с крупными проектами НИОКР. Такое может случиться и в том случае, когда ожидаемый показатель "эффект/затраты" остается привлекательным даже при росте издержек.

Результаты анализа риска можно использовать для сравнения степеней предпочтительности проектов, например, с помощью диаграммы «Ожидаемое отношение "эффект / затраты" - ожидаемый риск».

Рис. 1.3.1.
Из этой диаграммы (рис. 1.3.1) следует, что:
- проект А предпочтительнее проекта В из-за ожидаемой более высокой эффективности при той же степени риска;
- проект С предпочтительнее проекта D из-за меньшего ожидаемого риска;
- кривая XY - граница допустимых условий, которым должен соответствовать отбираемый объект.

Заштрихованный участок отражает любые сочетания эффективности и риска, допустимые для бизнеса компании. Это достаточно грубые представления, позволяющие лишь ранжировать проекты на безусловно приемлемые и безусловно неприемлемые или находящиеся на пределе экономических показателей, но притягательные.

Анализ риска проекта при отклонении указанных экономических характеристик можно выполнить, рассчитывая чувствительность ключевых финансовых критериев оценки проекта к отклонениям этих характеристик. Если обнаруживается особая чувствительность к определенному параметру, то требуется более глубокий анализ тенденций изменения такого параметра в процессе выполнения проекта.

Литература

Гольдштейн Г.Я. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. - Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1998. 132с. URL: ссылка скрыта
ГОСТ Р 15.000-94. Система разработки и постановки продукции на производство. Основные положения.