Фгуп «по «уомз»

Вид материала

Документы

Содержание 2.5.3. Финансовые риски

Подобный материал:

• Образовательный стандарт высшего профессионального образования по направлению подготовки, 711.14kb.
• Нормативных документов в строительстве, 752.78kb.
• Конкурсная документация по проведению открытого конкурса № 2010/01-ит на выполнение, 948.61kb.
• Подольская александра сергеевна, 291.11kb.
• Статистические потенциалы атомарной гидратации биополимеров 03. 00. 03 молекулярная, 398.71kb.
• Свод правил по проектированию и строительству метрополитены дополнительные сооружения, 1496.85kb.
• Внастоящую номенклатуру включен полный комплекс документов, образующихся в деятельности, 179.05kb.
• Программа проведения V научно-технической конференции молодых ученых и специалистов, 46.69kb.
• Программа 22 23 мая 2012 г. Москва, фгуп «вимс» Организаторы конференции Федеральное, 129.49kb.
• Программа 20 21 октября 2009 г. Москва, фгуп «вимс» Организаторы конференции Федеральное, 136.9kb.

Расположенная на границе Европы и Азии, Свердловская область является связующим звеном между различными регионами России, а также странами ближнего и дальнего зарубежья, поэтому риск возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью минимален. Минимален и риск стихийных бедствий.

2.5.3. Финансовые риски

Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков:

Основные финансовые риски, которым может быть подвержен Эмитента, следующие:

• Снижение прибыли в результате воздействия изменений обменного курса рубля к доллару США;
  
• Снижение выручки в связи с изменениями валютного законодательства;
  
• Снижение доходности бизнеса в связи с ростом инфляции.
  
• Резкий рост стоимости заемных ресурсов.
  

За последнее десятилетие Россия была подвержена значительным изменениям курса российского рубля по отношению к иностранным валютам. Однако, принимая во внимание рост доходов бюджета, стабилизацию ситуации на финансовых рынках Российской Федерации и значительный рост золотовалютных резервов Центрального банка Российской Федерации, снижение курса рубля может быть вызвано только политическими причинами и в большей степени относится к политическим рискам.

Риск изменения курса обмена иностранных валют практически не скажется на возможностях Эмитента по исполнению обязательств по Облигациям, т.к. стоимость Облигаций выражена в рублях, выплата процентов также осуществляется в валюте РФ.

ФГУП «ПО «УОМЗ» реализует около 75% производимой продукции на экспорт, поэтому существует возможность недополучения прибыли в результате воздействия изменений обменного курса на ожидаемые потоки денежных средств, т.е. Эмитент подвержен валютным рискам.

Подверженность финансового состояния эмитента (его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п.) изменению валютного курса (валютные риски):

На деятельность ФГУП «ПО «УОМЗ» значительное влияние оказывает риск изменение курса доллара относительно рубля. По прогнозам, тенденция медленного укрепления российской валюты по отношению к доллару США и другим валютам в 2007 году сохранится.

Характер производственного цикла Эмитента предполагает необходимость использования значительных объемов заемных средств. Кредиты привлекаются в основном в долларах США. Пока Предприятие экономит на процентах за счет курсовых разниц. Однако, при дальнейшем падении курса доллара относительно рубля, возникает риск роста величины процента за пользование кредитом.

В то же время, около 75% продукции Эмитента поставляется на внешний рынок. Основная валюта экспортных сделок – доллар США. Снижение курса доллара приводит к снижению выручки и прибыли.

Таким образом, экономия на процентах лишь частично компенсирует потери в выручке.


Закупка комплектующих для производства продукции осуществляется за счет авансовых платежей и кредитов банков, которые активно используются Эмитентом. Погашение кредитов осуществляется из выручки, получаемой Эмитентом по контрактам. Деятельность Эмитента предусматривает поддержание постоянного объема кредитного портфеля, поэтому при оценке рисков инвестирования необходимо иметь ввиду тот факт, что Эмитент имеет достаточно большой объем заимствований. В связи с этим нельзя исключать возможность возникновения ситуации единовременного предъявления требований всеми кредиторами. Осуществление единовременных выплат по всем кредитным договорам может привести к ухудшению финансового состояния ФГУП «ПО «УОМЗ».

Также фактором риска повышения ставок по кредитам может явиться задержка выплат процентов или основных сумм долга, что негативно отразится на кредитной истории предприятия.

При условии своевременного осуществления ФГУП «ПО «УОМЗ» выплат по своим обязательствам и сбалансированности кредитного портфеля по составу валют, риск повышения процентных ставок достаточно низок. Подтверждением этого факта является устойчивая тенденция снижения ставки рефинансирования. Кроме того, имеет место фактическое снижение средней ставки по кредитам, получаемым ФГУП «ПО «УОМЗ».


Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента:

- сбалансированность кредитного портфеля по срокам, повышение доли долгосрочных кредитов;

- сбалансированность кредитного портфеля по составу валют, использование мультивалютных кредитов;

- использование в заключаемых контрактах валютной оговорки (в случае резкого изменения валютного курса сумма контракта пересматривается);

- диверсификация долговых обязательств по долговым инструментам;

- сокращение сроков оборачиваемости дебиторской задолженности.


Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам:

До недавнего времени для российской экономики был характерен высокий уровень инфляции. Высокие темпы инфляции в России по сравнению с темпами девальвации могут привести к повышению стоимости комплектующих материалов, используемых Эмитентом, что повлечет увеличение стоимости продукции Эмитента и как следствие - уменьшение спроса на нее и снижение доходов Эмитента.

В виду того, что Эмитент осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации, на него также оказывает влияние изменение уровня инфляции. Рост инфляции в РФ приведет к общему росту процентных ставок, в том числе и по рублевым облигациям Эмитента, что может потребовать от Эмитента адекватного увеличения ставок купонов.

Снижение инфляции положительно скажется на способности Эмитента выполнять свои финансовые обязательства, так как, исходя из опыта прошлых периодов, снижение темпов инфляции ведет к снижению расходов Эмитента на обслуживание совокупного долга и совокупных издержек более быстрыми темпами по сравнению с темпами возможного снижения цен продаж поставляемой Эмитентом продукции.

Складывающаяся на протяжении последних лет тенденция к замедлению темпов роста цен имеет положительный характер для держателей Облигаций Эмитента, так как снижение темпов инфляции увеличивает реальный доход по Облигациям как по обязательствам с фиксированной доходностью к номиналу.


Критические (по мнению эмитента) значения инфляции и предполагаемые действия эмитента по уменьшению риска, вызванного инфляцией:

Риск влияния инфляции может возникнуть в случае, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем растут номинально. Рост инфляции влияет на финансовые результаты деятельности Эмитента неоднозначно. Он может привести к увеличению затрат предприятия (за счет роста цен на энергоресурсы, и товарно-материальные ценности), и как следствие, падению прибылей ФГУП «ПО «УОМЗ» и, соответственно, рентабельности его деятельности. Кроме того, рост инфляции приведет к увеличению стоимости заемных средств для предприятия, что может привести к нехватке оборотных средств предприятия.

С другой стороны, доходы ФГУП «ПО«УОМЗ», номинированные в рублях, растут пропорционально снижению курса рубля. В условиях высокой инфляции и снижении курса рубля пропорционально темпам инфляции спрос на продукцию предприятия со стороны экспортеров не изменится и при повышении предприятием отпускных цен в соответствии со значениями инфляции (в рублевом эквиваленте).

Официальное сообщение об уровне инфляции в России при необходимости является основанием для пересмотра ценовой политики в отношении будущих контрактов, заключаемых Эмитентом на внутреннем рынке. По оценкам ФГУП «ПО«УОМЗ» благодаря структуре продаж предприятия, близкой к оптимальной данные риски минимальны.

Критическим, по мнению Эмитента, значением инфляции является 25-30 %.

Предполагаемые действия эмитента по уменьшению риска, вызванного инфляцией:

В случае роста темпов инфляции Эмитент планирует осуществить следующие действия:

- сокращение сроков оборачиваемости дебиторской задолженности;

- сбалансированность кредитного портфеля по срокам, повышение доли долгосрочных кредитов;

- сбалансированность кредитного портфеля по составу валют, использование мультивалютных кредитов.

Кроме того, Эмитент осуществляет постоянный комплекс процедур по планированию и анализу финансовых результатов своей деятельности, поддержанию нормативных значений финансовых коэффициентов, характеризующих платежеспособность и ликвидность предприятия, что дает возможность оперативно выявлять недостатки в работе предприятия и принимать меры для их ликвидации.


Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния финансовых рисков:

В наибольшей степени влиянию указанных финансовых рисков подвержены следующие показатели финансовой отчетности Эмитента: дебиторская задолженность, кредиторская задолженность, выручка, чистая прибыль, себестоимость.

Риски, влияющие на показатели финансовой отчетности эмитента, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:

В случае реализации вышеуказанных финансовых рисков может снизиться чистая прибыль, возрастут издержки на обслуживание кредитов, а, следовательно, и себестоимость. Указанные факторы повлекут за собой необходимость привлечения дополнительных денежных средств, что в свою очередь, приведет к увеличению кредиторской задолженности и снижению ликвидности и финансовой устойчивости. Вероятность возникновения вышеуказанных рисков расценивается Эмитентом как возможная, но минимальная.