Что такое валютный курс 53 > Индексные методы измерения экономических процессов 67 Деньги и процентные ставки 84

Вид материалаРеферат

Содержание


Процентные ставки центральных банков
Официальные процентные ставки по некоторым валютам
Discount rate. Federal funds rate, Treasury bill rates, Treasury notes rates, Treasury bond rates.
Дисконтная ставка FED (Discount rate)
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   14

Процентные ставки центральных банков


Рыночные процентные ставки по кредитам, по депо­зитам и т.д. не возникают сами собой в рыночной сти­хии. В каждой стране условия кредитования и процент­ные ставки на денежном рынке регулируются централь­ным банком.

В таблице ниже приведены действующие значения основных официальных ставок по главным мировым ва­лютам на середину сентября 1999 года.

Официальные процентные ставки по некоторым валютам


Страна Процентная ставка

(Предыдущее)

Дата последнего изменения

U.S Federal funds

Discount rate

5.25% (5.00)

4.75% (4.50)

Aug 24, 99

Aug 24, 99

Japan Discount rate

o/night call rate target

0.50% (1.00)

0.15% (0.25)

Sept 8, 95

Feb 12, 99

Euro zone

Refinancing tender

Marginal lending rate

Deposit rate


2.50% (3.00)

3..5% (4.5)

1.5% (2.0)


Apr 8, 99

Apr 8, 99

Apr 8, 99

U.K Repo rate

5.25% (5.00)

Sept 8, 99

Canada Bank rate

4.75% (5.00)

May 4, 99

Switzerland Discount rate

0.50% (1.00)

Apr 8, 99

Sweden Repo rate

Lending rate

Deposit rate

2.90% (3.15)

4.25% (4.75)

2.75% (3.25)

Mar 25, 99

Feb 12, 99

Feb 12, 99

Australia Cash rate

4.75% (5.00)

Dec 2, 98

Denmark Discount rate

Repo rate

2.75% (3.25)

2.85% (2.90)

Apr 9, 99

June 17, 99

Norway Deposit rate

O/N lending rate

6.00% (6.50)

8.00% (8.50)

June 16, 99

June 16, 99

Greece 14-day depo rate

Lombard rate

12.00% (12.25) 13.50%' (15.50)

Jan 13, 99

Jan 13. 99

Из таблицы видно, что центральные банки исполь­зуют в качестве своих инструментов различные виды про­центных ставок.

Дисконтная ставка (discount rate) характеризует ус­ловия, на которых центральный банк (ЦБ) предоставля­ет коммерческим банкам денежные средства. Если ком­мерческий банк занял у ЦБ сумму S с дисконтной став­кой d (%), то это означает, что фактически коммерческий банк получил в свое распоряжение сумму (1 - d/100 )*S, a вернет он центральному банку сумму S. Обычно дискон­тная ставка устанавливается в процентах годовых, сле­довательно, когда речь идет о конкретном сроке заим­ствования, скажем в Т дней, то получаемая сумма рас­считывается по формуле

dT

(1 - ————————) S.

100*360

Процентные ставки (interest rate) межбанковского за­имствования во многих странах являются основным ин­струментом политики центральных банков. Они носят разные названия, но общий смысл их заключается в том, что под такие процентные ставки коммерческие банки занимают друг у друга средства на короткое время для регулирования своих балансов. Отличие процентной став­ки от дисконтной заключается в способе начисления сумм: если банк заимствовал у другого банка сумму S под г про­центов, то он вернет сумму (1 + r/100 )*S; при задании г в виде процентов годовых и заимствовании на срок Т дней, сумма к возврату определяется формулой

г Т

(1 + ———————) S.

100 360

Официально регулируемые ставки межбанковского заимствования являются определяющими для всех про­чих ставок денежного рынка; от них зависят ставки по государственным долговым ценным бумагам, уровни доходности по всем прочим финансовым инструментам, проценты по кредитам клиентам банков. Не имея здесь возможности детально рассматривать структуру процен­тных ставок многих стран, приведем только цепочку за­висимости процентных ставок на примере США:

Discount rate. Federal funds rate, Treasury bill rates, Treasury notes rates, Treasury bond rates.

Соответственно, в русском переводе:

Дисконтная ставка, Ставка по федеральным фондам, Ставки по казначейским векселям, Ставки по казначейс­ким обязательствам, Ставки по государственным облига­циям США

Процентные ставки в этой цепочке растут слева на­право.

Дисконтная ставка FED (Discount rate) - самый силь­ный инструмент и к ее изменению FED прибегает редко; за всю историю FED, с 1934 года, дисконтная ставка ме­нялась 114 раз (последнее изменение с 4,5 до 4,75% годо­вых состоялось 24 августа 1999 года). Более гибкий меха­низм управления осуществляется через ставку по феде­ральным фондам (Federal Funds Rate) - процентную став­ку, по которой банки, члены Федеральной резервной си­стемы торгуют друг с другом краткосрочными кредита­ми федеральных фондов. Если дисконтная ставка уста­навливается высшим руководящим органом - Советом управляющих FED, то ставка по федеральным фондам находится в компетенции Комитета по операциям на от­крытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC). В конечном счете, доходности финансовых инструментов определяются рынком, но процентные ставки централь­ного банка дают сильнейший ориентир для всех прочих ставок, что подтверждается наблюдаемой очень сильной корреляцией между Federal Funds Rate и доходностями государственных облигаций, в особенности - краткосроч­ных. На двух рисунках ниже представлена общая дина­мика FED Funds и график доходности государственных ценных бумаг США на примере 10-летних облигаций.



Рис. 5.4. Процентные ставки по федеральным фондам США



Рис. 5.5. График доходности 10-летних государственных облигаций США (10-year Treasury bonds rates)