Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Южная телекоммуникационная компания" Код эмитента

Вид материала

Отчет

Содержание Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг Страновые и региональные риски Финансовые риски Риски, влияющие на показатели финансовой отчетности эмитента Правовые риски Риски, связанные с деятельностью эмитента

Подобный материал:

• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Южная телекоммуникационная компания", 7099.5kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Южная телекоммуникационная компания", 6758.07kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Южная телекоммуникационная компания", 11182.19kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Южная телекоммуникационная компания", 6760.43kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Центральная телекоммуникационная, 6953.19kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Воронежская энергосбытовая компания», 3258.09kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Нефтяная компания «Роснефть» Код, 21027.29kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Территориальная генерирующая компания, 3089.3kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Нефтяная компания «Роснефть» Код, 24646.86kb.
• Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Нефтяная компания «Роснефть» Код, 20808.92kb.

Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг

1. Отраслевые риски

Влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам:

Уровень конкуренции на российском рынке телекоммуникационных услуг неуклонно растет. Несмотря на то, что рынок услуг проводной связи в целом разделен между 7 межрегиональными объединенными операторами связи, каждый из которых в своем регионе является доминирующим оператором в сфере традиционных услуг, наблюдается усиление конкуренции с альтернативными операторами в сфере предоставления новых услуг связи и услуг дальней связи. Существует риск снижения доходов от дальней связи в результате терминации присоединенными к ОАО "ЮТК" операторами связи трафика по IP-каналам альтернативных операторов. Наблюдается ослабление рыночных позиций услуг фиксированной телефонной связи за счет роста рынка услуг сотовой связи. За период 2002-2003 гг. доля услуг сотовой связи в общих доходах телекоммуникационного рынка региона выросла на 7,3 % и составила 41,7 %. Одним из важнейших факторов неопределенности остается также тарифная реформа, характер и сроки которой остаются неясными.

Государственное регулирование телекоммуникационной отрасли привносит в деятельность Эмитента общие для всех межрегиональных компаний риски и неопределенность, связанные с изменением тарифов и снижением объемов перекрестного субсидирования. Существует некоторый риск замедления темпов роста тарифов на местную связь в 2004 г.

Ухудшение ситуации в отрасли и положения Эмитента на рынке может быть вызвано также следующими экономическими факторами:

- снижением спроса со стороны делового сектора в связи с падением мировых цен на энергоносители и цветные металлы;

- общим падением объемов производства и снижением темпов экономического роста;
- превышением темпов девальвации рубля над темпом роста тарифов, что приведет к значительному росту отрицательных курсовых разниц и удорожанию обслуживания валютных долговых обязательств;

- ростом конкуренции в отрасли мобильной связи со стороны российских и иностранных операторов связи, экспансией на рынок мобильной связи операторов конкурирующих форматов;

- повышением тарифов ОАО "Ростелеком", являющимся главным оператором междугородной и международной связи и обеспечивающим доступ Эмитента к национальной сети и международным каналам связи;

- экономическими рисками, присущими Российской Федерации в целом, включая уровень макроэкономической нестабильности в стране, наличие вероятности изменений в законодательстве, в результате которых возможно снижение прибыли Эмитента, либо ужесточение порядка налогообложения доходов по ценным бумагам.


- 1 января 2004 года вступил в силу новый федеральный закон "О связи", устанавливающий правовые основы деятельности отрасли связи в России и определяющий отраслевой статус государственных органов. Закон может увеличить степень регулирования деятельности Общества, и до момента принятия соответствующих ему норм неизбежен период противоречий и неопределенности в связи с интерпретацией закона регулирующими органами.

По новому закону Общество обязано устанавливать равные условия присоединения сетей электросвязи и пропуска трафика для операторов связи, оказывающих аналогичные услуги и оказывать этим операторам связи услуги присоединения и услуги по пропуску трафика на тех же условиях и того же качества, что и для своих структурных подразделений и аффилированных лиц.

Также в соответствии с новым законом "О связи" оплата местных телефонных соединений производится по выбору абонента (физического лица) с применением абонентской или повременной системы оплаты.

Руководство не может предсказать эффект влияния нового закона на Общество.

-идущие процессы интеграции альтернативных телекоммуникационных компаний в крупные межнациональные холдинги.

Наиболее значимые, по мнению эмитента, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках):

ОАО "ЮТК" осуществляет основную деятельность в качестве оператора связи, при этом Эмитент не осуществляет экспорт товаров, работ либо услуг. В связи с этим описываются изменения только для внутреннего рынка.


В целом, влияние отраслевых рисков на деятельность Эмитента оценивается как минимальное, так как в результате объединения у ОАО "ЮТК" появилась возможность использовать единую инфраструктуру и технические средства в пределах Юга России, что позволяет предоставлять пользователям максимально широкий на рынке спектр услуг связи, а также оптимальным образом осуществлять развитие межрегиональных сетей связи для снижения себестоимости и повышения рентабельности услуг.

Предполагаемые действия эмитента в случае изменений:

В случае негативного развития ситуации Эмитент планирует:

• оптимизировать структуру производственных затрат;
  
• пересмотреть инвестиционную программу компании;
  
• скорректировать ценовую и маркетинговую политику компании;
  
• изменить структуру предоставляемых услуг в целях максимизации прибыли.
  

Риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках):

ОАО "ЮТК" осуществляет основную деятельность в качестве оператора связи, при этом Эмитент не осуществляет экспорт товаров, работ либо услуг. В связи с этим риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности, описываются только для внутреннего рынка.


Одним из возможных рисков является повышение тарифов ОАО "Ростелеком", являющегося главным оператором междугородной и международной связи и обеспечивающим доступ Эмитента к национальной сети и международным каналам связи.

Их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:

Повышение тарифов ОАО "Ростелеком" приведет к увеличению затрат и соответственно снижению прибыли Эмитента, что может негативно сказаться на исполнении обязательств по ценным бумагам.

Риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках):

Одним из важнейших факторов неопределенности остается также тарифная реформа, характер и сроки которой остаются неясными.

Государственное регулирование телекоммуникационной отрасли привносит в деятельность Эмитента общие для всех межрегиональных компаний риски и неопределенность, связанные с изменением тарифов и снижением объемов перекрестного субсидирования. Существует некоторый риск замедления темпов роста тарифов на местную связь в 2004 г.

В соответствии с действующим законодательством, тарифы на услуги операторов, признанных естественными монополистами, подлежат регулированию антимонопольными органами РФ. В соответствии с законом, межрегиональные компании связи являются естественными монополистами, и их деятельность подлежит регулированию со стороны антимонопольных органов.

Изменение тарифов на услуги операторов - естественных монополистов требует согласования с антимонопольными органами РФ, и поэтому, может отставать от изменения реальной экономической ситуации и изменения затрат оператора. Таким образом, для естественных монополистов существует риск несвоевременного изменения тарифов, что уменьшает их конкурентоспособность и может отрицательно повлиять на рентабельность деятельности.

Согласно новому закону "О связи", в РФ гарантируется оказание универсальных услуг связи. Универсальная услуга связи должна быть предоставлена оператором универсального обслуживания, который определяется по конкурсу. В случае отсутствия кандидатов таким оператором может быть назначен оператор, занимающий существенное положение на данной территории. В настоящее время на большей части территории РФ межрегиональная компания является единственным оператором связи подобного уровня, следовательно, на нее будут возложены функции "оператора универсального обслуживания". В этом случае оператор не имеет права отказаться от возложенных на него обязанностей. Механизм "универсальной услуги" планируется ввести в РФ с 2005 года.

Предоставление универсальной услуги подразумевает предоставление минимального объема телекоммуникационных услуг во всех населенных пунктах и потребует от оператора связи значительных инвестиций. В законе "О связи" определен механизм, обеспечивающий возмещение убытков оператору универсального обслуживания. Однако в настоящее время такой механизм не создан. Для будущих операторов универсального обслуживания существует риск несвоевременного и неполного возмещения убытков, что повлечет за собой рост дебиторской задолженности и снижение рентабельности деятельности оператора. При вводе универсальной услуги связи все действующие операторы связи РФ должны делать периодические отчисления в резерв универсального обслуживания. Однако в отраслевых нормативных актах не описан механизм расчета и изменения размера отчислений, что определяет наличие риска для операторов связи. Ввод отчислений в резерв повлечет за собой риск снижения рентабельности деятельности операторов связи.

Их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам:

Указанные риски могут привести к недополучению Эмитентом прибыли, что негативно скажется на его платежеспособности.

Одним из важных направлений развития отрасли в ближайшие годы является коренное усовершенствование тарифной политики обществ электросвязи посредством приведения размера тарифов на услуги связи до уровня экономически обоснованных затрат, снижения до минимума пределов перекрестного субсидирования услуг связи. В частности, в рамках реформы ценообразования услуг связи предполагается повышение тарифов на местную телефонную связь и уход от субсидирования услуг местной связи со стороны услуг дальней связи. Работа в рамках изменения тарифной политики проводится совместно холдингом ОАО "Связьинвест", Министерством информационных технологий и связи РФ и Федеральной антимонопольной службой.

2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате окончания последнего отчетного квартала:

Российский рынок телекоммуникационных услуг становится чрезвычайно конкурентным. Хотя рынок услуг традиционной проводной связи в целом разделен между региональными операторами, каждый из которых в своем регионе является абсолютным монополистом по оказанию таких услуг, конкуренция усиливается за счет увеличения доли новых услуг связи, а также активной деятельности компаний, их предоставляющих.

Правительство Российской Федерации оказывает влияние на деятельность Эмитента посредством принятия законодательных и регулятивных мер, что может в значительной степени повлиять на финансовое положение и результаты деятельности Эмитента.

Основными факторами возникновения политических рисков являются:

• несовершенство законодательной базы, регулирующей экономические отношения;
  
• недостаточная эффективность судебной системы;
  
• неустойчивость власти субъектов Российской Федерации.
  

К числу прочих факторов риска, которые могут повлиять на деятельность Эмитента, также относятся:

• неопределенность в образовании тарифов, устанавливаемых МАП и их влияния на операции компании;
  
• изменение действующего законодательства в области бухгалтерского учета.
  

Политическую, равно как и экономическую, ситуацию в стране можно оценить как стабильную в среднесрочном периоде. Проведенные выборы в государственную Думу и результаты проведенных 14 марта 2004 г. выборов Президента России позволяют с большой долей уверенности прогнозировать продолжение проводимых в стране экономических, правовых и других реформ.

Ухудшение экономической ситуации в Южном Федеральном округе может произойти в случае существенных изменений в экономической ситуации в России, включая резкие изменения курса национальной валюты, что может повлечь за собой сокращение числа действующих в округе предприятий промышленности и сельского хозяйства всех форм собственности, рост безработицы, снижение платежеспособного спроса населения. Такое развитие событий привело бы к приостановке реализации инвестиционной программы Эмитента, сокращению прироста объемов услуг связи, предоставляемых Эмитентом на территории региона, и замедление темпов роста доходной базы.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность:

Отрицательных изменений ситуации в регионе и в России в целом, которые могут негативно повлиять на деятельность и экономическое положение Эмитента, в ближайшее время Эмитентом не прогнозируется. Однако, в случае неблагоприятного развития экономической ситуации исполнение обязательств по облигациям Эмитента будет осуществлять за счет доходов от эксплуатационной деятельности, а, при необходимости, привлекать для этих целей кредиты коммерческих банков.

В настоящее время в регионе продолжается процесс создания вертикально и горизонтально интегрированных холдингов, реорганизации компаний, что в будущем может привести к повышению эффективности делового сектора региона, и как следствие, к увеличению инвестиций в экономику ЮФО. По мнению Эмитента, экономическая ситуация в регионе и отношения с властями субъектов федерации и муниципалитетов складываются позитивным образом, что благоприятно сказывается на деятельности компании и на ее возможностях по исполнению своих обязательств.

Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность:

Среди факторов регионального инвестиционного риска наибольшую значимость для ЮФО составляют социально-политические риски вследствие наличия потенциальных очагов развития конфликтов на пограничных территориях республик Северного Кавказа и близостью Чеченской республики. Основные риски связаны с тем, что частные капиталы могут быть национализированы при резком изменении политического курса или уничтожены в случае возникновения вооруженного конфликта. Однако основную часть территорий ЮФО занимают субъекты РФ с благоприятными условиями для развития бизнеса и с уровнем регионального риска не ниже средних значений по стране. Важно отметить, что ОАО "ЮТК" не осуществляет свою деятельность на территории Чеченской и Ингушской республик, социально - политическая нестабильность которых значительно ухудшает интегральный показатель рисков ЮФО.

Риск открытого военного конфликта, а также введения чрезвычайного положения в стране не может быть оценен Эмитентом. Однако в случае наступления указанных событий Эмитент предпримет все необходимые меры, предписываемые действующим законодательством.

Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность (в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.):

Территория Северно-Кавказского округа характеризуется высокими природно-климатическими рисками в связи с географическими особенностями региона. В то же время, ОАО "ЮТК" имеет многолетний опыт успешной оперативной ликвидации последствий влияния стихийных бедствий на технические средства и инфраструктуру сети связи компании. ОАО "ЮТК" тесно взаимодействует с федеральными и региональными органами МЧС России и в случае возникновения чрезвычайных ситуаций получает существенную государственную поддержку. При этом ОАО "ЮТК" регулярно проводит профилактические мероприятия в целях предотвращения и минимизации влияния последствий неблагоприятных климатических условий на эффективность осуществления хозяйственной деятельности.

3. Финансовые риски

Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют (в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков):

Изменение процентных ставок может оказывать неблагоприятное влияние на деятельность эмитента.

В условиях уменьшения ЦБ РФ ставок рефинансирования эмитентом реализуются мероприятия по изменению условий действующих кредитных договоров и соглашений в сторону уменьшения стоимости кредитов, прорабатываются вопросы по досрочному погашению дорогих кредитов.

Изменения в валютном курсе могут увеличить издержки Эмитента, уменьшить резервы или создать трудности с погашением обязательств.

Подверженность финансового состояния эмитента (его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п.) изменению валютного курса (валютные риски):

Последний год наблюдалась тенденция роста курса рубля по отношению к доллару США в пределах установленного валютного коридора. Центральный Банк РФ вводил различные ограничения на торговые операции с валютой в попытках поддержать курс рубля, а также периодически осуществлял валютные интервенции. Способность Правительства и Центробанка РФ поддерживать стабильный курс рубля зависит от многих политических и экономических факторов. Эти факторы включают способность финансировать бюджетный дефицит без обращения к эмиссии денежных знаков, контролирование уровня инфляции и поддержание достаточных резервов иностранной валюты для поддержания курса рубля.

В структуре обязательств Эмитента по типу валюты расчетов есть обязательства, номинированные в долларах США, евро и японских иенах (10,83 %, 3,62 % и 0,68 % соответственно по состоянию на 31.12.2003 г.). В результате, девальвация рубля может отрицательно повлиять на Эмитента путем увеличения расходов в рублевом эквиваленте. В то же время, исключить данный риск путем привязки тарифов к курсу доллара США или евро Эмитент не может, так как при существующем уровне конкуренции это приведет к снижению выручки в долларовом исчислении. Поэтому сохраняется риск того, что темп роста тарифов будет отставать от темпов падения курса рубля, в связи с чем, Эмитент может испытывать сложности при выплате или рефинансировании задолженности в долларах США, в случае резкой девальвации рубля РФ по отношению к доллару США и евро. В связи с этим, Эмитент принимает меры по снижению доли валютных обязательств в структуре кредитного портфеля.

Кроме того, существует риск введения ограничений на объем привлекаемых Эмитентом иностранных инвестиций, что может привести к снижению стоимости облигаций и препятствовать доступу компании к дополнительным валютным источникам финансирования. Российское законодательство в отношении иностранных инвестиций не запрещает и не ограничивает иностранные инвестиции в телекоммуникационную отрасль. Однако отсутствие единого мнения по вопросу характера правительственного контроля над телекоммуникационной отраслью вносят элемент неопределенности, поскольку последняя рассматривается как стратегически важная отрасль для России. В результате, усиление государственного контроля в данном вопросе или ограничения на приток иностранных инвестиций могут уменьшить стоимость вложений инвесторов в Облигации Эмитента.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента:

В случае резкого падения курса рубля по отношению к доллару Эмитент планирует проводить жесткую политику направленную на уменьшение затрат выраженных в долларах, а также, по возможности, изменять условия договоров с иностранными поставщиками, с целью отсрочки платежей по таким договорам.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам:

Риск влияния инфляции может возникнуть в случае, когда получаемые Эмитентом денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем растут номинально. Рост инфляции влияет на финансовые результаты деятельности эмитента неоднозначно.

С одной стороны, он может привести к увеличению затрат предприятия (за счет роста цен на основные средства, материалы, работы и услуги сторонних организаций), и как следствие, падению прибыли эмитента и рентабельности его деятельности. Кроме того, рост инфляции, вероятно, приведет к удорожанию заемных средств для Эмитента, что может повлечь нехватку оборотных средств предприятия.

Критические (по мнению эмитента) значения инфляции:

По расчетам Эмитента, благодаря ежегодному повышению тарифов, в которые заложена инвестиционная составляющая, допустимое значение инфляции, при которой у ОАО "ЮТК" не ожидается возникновения трудностей по исполнению своих обязательств перед владельцами Облигаций, превышает ожидаемый уровень инфляции, заложенный в федеральный бюджет России на 2004-2009 года.

Предполагаемые действия эмитента по уменьшению риска, вызванного инфляцией:

В случае стремительного роста инфляции эмитент намерен уделять особое внимание повышению оборачиваемости оборотных активов, в первую очередь, за счет сокращения запасов, а также пересмотреть существующие договорные отношения с потребителями с целью сокращения дебиторской задолженности.


Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния финансовых рисков:

По мнению Эмитента, наиболее подвержены влиянию перечисленных в настоящем параграфе финансовых рисков основные финансовые показатели Эмитента – прибыль и себестоимость услуг. На уровень выручки финансовые риски оказывают минимальное влияние. Вероятность появления описанных выше финансовых рисков (резкое изменение валютных курсов, инфляция, рост процентных ставок) в ближайшие годы Эмитент оценивает как низкую. Тем не менее, в случае появления данных рисков возможен рост себестоимости оказанных услуг и снижение прибыли компании, которое может компенсироваться ростом тарифов и снижением объемов привлечения заемных средств.

Также необходимо отметить, что растущая конкуренция на рынке телекоммуникаций, определяет необходимость, привлечения средств финансирования модернизации существующих сетей. Однако существующие процедуры тарифообразования и отраслевого регулирования оказывают негативное влияние на способность Эмитента генерировать необходимые денежные потоки, в то время как доступ Эмитента к внешним финансовым ресурсам ограничен. В связи с этим ситуация с поддержанием ликвидности Эмитента и наличием долгосрочных источников финансирования в значительной мере остается неопределенной, в результате чего сохраняется превышение краткосрочных обязательств над текущими активами Общества, составившее 7 915 568 тыс. руб. на 1 июля 2004 года, что влечет за собой риск ухудшения показателей ликвидности Эмитента.

В то время как Эмитент намерен продолжать поиск дополнительных источников финансирования, руководство не может гарантировать, что такое долгосрочное финансирование может быть привлечено в будущем на коммерчески приемлемых условиях, соответствующих долгосрочной природе данных инвестиций.

В течение 2004 года Эмитент предполагает использовать следующие источники финансирования:

1. выпуск рублевых облигаций;
   
2. денежные средства на банковских счетах Эмитента;
   
3. денежные потоки от основной деятельности;
   
4. финансовые ресурсы российских кредитных организаций;
   
5. товарные кредиты от поставщиков оборудования
   

Тем не менее, руководство Эмитента считает, что в будущем денежные потоки от основной деятельности будут достаточны для финансирования текущих операций.

Руководство Общества планирует в целях улучшения показателей ликвидности провести реструктуризацию краткосрочной кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов и займов.

По данным прогноза в 2009 году у Эмитента появится положительный денежный поток, который позволить погасить ранее сформированные долги Эмитента.

Риски, влияющие на показатели финансовой отчетности эмитента	Вероятность их возникновения	Характер изменений в отчетности
Изменение процентных ставок	Низкая	Изменение процентных ставок может повлиять на политику эмитента в области управления долгом
Изменения в валютном курсе	Низкая	Изменения в валютном курсе могут повлечь за собой увеличение издержек эмитента, уменьшение резервов или создать трудности с погашением обязательств
Инфляция	Низкая	Инфляция может привести к увеличению затрат предприятия (за счет роста цен на основные средства, материалы, работы и услуги сторонних организаций), и как следствие, к падению прибыли эмитента и рентабельности его деятельности. Кроме того, рост инфляции, вероятно, приведет к удорожанию заемных средств для эмитента, что может повлечь нехватку оборотных средств предприятия.

4. Правовые риски

Правовые риски, связанные с деятельностью эмитента (отдельно для внутреннего и внешнего рынков):

ОАО "ЮТК" осуществляет основную деятельность в качестве оператора связи, при этом Эмитент не осуществляет экспорт товаров, работ либо услуг. В связи с этим правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента, описываются только для внутреннего рынка. В целом, риски, связанные с деятельностью Эмитента, характерны для большей части субъектов предпринимательской деятельности, работающих на территории Российской Федерации, и могут рассматриваться как общестрановые.

Риски изменения валютного регулирования:

Риски, связанные с возможностью изменения валютного регулирования, в настоящее время рассматриваются Эмитентом как минимальные. В связи с проведением политики либерализации валютного регулирования риски, связанные с изменениями валютного законодательства, снижаются.

Риски изменения налогового законодательства:

1. С 1 января 2004г. вступила в силу статья 1 Федерального закона от 11.11.2003 № 139-ФЗ "О внесении дополнения в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации и внесении изменения и дополнения в статью 20 Закона Российской Федерации "Об основах налоговой системы в Российской Федерации", а также о признании утратившими силу актов законодательства Российской Федерации в части налогов и сборов" о дополнении раздела IX части второй Налогового кодекса Российской Федерации главой 30 "Налог на имущество организаций".

2. С 1 января 2004г. утратила силу глава 27 части 2 Налогового кодекса Российской Федерации (налог с продаж) – Федеральный закон от 27.11.2001 № 148-ФЗ.

3. В связи с вводом в действие с 1 января 2004г. Таможенного кодекса Российской Федерации в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации, а также в Федеральный закон от 21.11.1996 № 120-ФЗ "О бухгалтерском учете" внесены соответствующие изменения (ст.438 Федерального закона от 28.05.2003 № 61-ФЗ).

4. Постановлением Правительства Российской Федерации от 16.02.2004 № 84 внесены изменения в Правила ведения журналов учета полученных и выставленных счетов-фактур, книг покупок и книг продаж при расчетах по налогу на добавленную стоимость, утвержденные постановлением Правительства Российской Федерации от 02.12.2000 № 914.

В случае соблюдения и правильного применения норм вышеуказанных нормативных правовых актов эмитент не имеет повышенных рисков при осуществлении своей деятельности.

Поскольку к деятельности ОАО "ЮТК" не применяется каких-либо особых режимов налогообложения, а также в связи с тем, что Эмитент не имеет просроченной задолженности по налогам и сборам в бюджеты всех уровней, то налоговые риски Эмитента должны рассматриваться как минимальные в рамках деятельности добросовестного налогоплательщика.

Риски изменения правил таможенного контроля и пошлин:

1. С 1 января 2004г. вступил в силу новый Таможенный кодекс Российской Федерации, принятый Федеральным законом от 28.05.2003 № 61-ФЗ.

Таможенный кодекс Российской Федерации, утвержденный Верховным Советом Российской Федерации 18.06.93 № 5221-1, остается действующим в части п.п. 6, 8 ст. 110, ст.ст.114, 116, а также ст.119 (в части таможенных сборов) которые действуют по 31 декабря 2004г.

2. Письмом Государственного Таможенного Комитета Российской Федерации от 27.02.2004 № 14-10/7236 "О вступлении в силу нормативных правовых актов ГТК России, изданных в целях реализации Таможенного кодекса Российской Федерации" перечислены вступившие в силу, в том числе в I квартале 2004г., нормативные правовые акты ГТК России, изданные в целях реализации нового Таможенного кодекса Российской Федерации, а также обращено внимание на то, что до вступления в силу нормативных правовых актов ГТК России, изданных в целях реализации новой редакции Таможенного кодекса Российской Федерации, продолжают применяться нормативные и иные правовые акты ГТК России, изданные до 31.12.2003 в части, не противоречащей новой редакции Таможенного кодекса Российской Федерации.

В числе вступивших в силу нормативных актов указано совместное Положение ГТК России и ЦБ России от 22.12.2003 № 01-100/1/243-П "О применении Инструкции Банка России и ГТК России от 13.10.1999 № 86-И и № 01-23/26541 "О порядке осуществления валютного контроля за поступлением в Российскую Федерацию выручки от экспорта товаров" и Инструкции Банка России и ГТК России от 04.10.2000 № 91-И и № 01-11/28644 "О порядке осуществления валютного контроля за обоснованностью оплаты резидентами импортируемых товаров", вступившее в силу 15.02.2004г.


Поскольку большая часть приобретаемого оборудования для оказания услуг связи импортируется либо изготавливается из комплектующих иностранного производства, то изменение правил таможенного контроля и пошлин может нести для Эмитента определённые риски, связанные с удорожанием приобретаемых основных средств.

Вступление в силу нового Таможенного кодекса уменьшило риски Эмитента, связанные с таможенным оформлением и таможенным контролем. Новый кодекс во многом опирается на положения обновленной редакции Киотской конвенции об упрощении и гармонизации таможенных процедур, устраняет противоречия и несоответствия положений Таможенного кодекса, действующего ранее, гражданскому, налоговому и административному законодательствам.

Риски изменения требований по лицензированию основной деятельности эмитента:

С 1 января 2004 вступил в силу новый Федеральный закон "О связи". В соответствии с указанным законом перечень наименований услуг связи, вносимых в лицензии, и соответствующие перечни лицензионных условий устанавливаются Правительством РФ и ежегодно уточняются. Указанным законом расширен перечень информации, который представляется в лицензирующий орган для получения лицензии.

Для продления срока действия лицензии документы представляются в том же объеме, что и при получении.

В соответствии с указом Президента РФ от 9 марта 2004 № 314 и постановлением Правительства РФ от 06.04.2004 № 163 лицензирование деятельности в области связи будет осуществлять Федеральная служба по надзору в сфере связи.

Данные изменения могут вызвать дополнительные расходы лицензиата при осуществлении деятельности в области связи.

Риски лицензирования прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

В настоящее время данные риски рассматриваются как минимальные.

Риски изменения судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует эмитент:

Изменение судебной практики по вопросам деятельности Эмитента возможно в связи со вступлением в силу нового закона "О связи". В связи с этим возможно изменение практики как в сторону Эмитента, так и в сторону его оппонентов. Также есть риск возникновения качественно новых видов судебных процессов. В целом принятие нового законодательства направлено на устранение существующих пробелов и, по мнению Эмитента, снизит общее количество судебных разбирательств.

Изменение судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Эмитента, не способно существенно повлиять на результаты его деятельности, а также на результаты текущих споров Эмитента с третьими лицами, поскольку текущие споры не влияют на основную деятельность Эмитента (объем требований к Эмитенту по текущим спорам по отношению к его общему обороту незначителен).

Основные правовые риски в настоящее время связаны с неопределённостью особенностей правового регулирования отдельных видов услуг и условий хозяйственной деятельности отрасли связи со вступлением в силу с 01 января 2004 года Федерального закона от 07 июля 2003 года № 126-ФЗ "О связи". В связи с принятием данного закона необходимо разработать и принять более 30 нормативно-правовых актов, регулирующих различные сферы деятельности в сфере оказания услуг связи. Однако до настоящего времени такие нормативные акты находятся в стадии разработки, а подзаконные акты, ранее принятые и действующие в настоящее время, не во всём соответствуют новому закону.

5. Риски, связанные с деятельностью эмитента

Риски, свойственные исключительно эмитенту, в том числе:

Риски, связанные с текущими судебными процессами, в которых участвует эмитент:

По состоянию на 30.06.2004 г. Эмитент не участвует в судебных процессах, результаты которых смогут существенным образом повлиять на результаты его финансово-хозяйственной деятельности.

Риски отсутствия возможности продлить действие лицензии эмитента на ведение определенного вида деятельности:

Условия получения новых лицензий для операторов связи и продление уже существующих определяются федеральным органом исполнительной власти, функции которого в настоящее время исполняет Министерство информационных технологий и связи РФ. За Министерством информационных технологий и связи РФ закреплено право на определение способа выдачи лицензии на отдельные виды услуг и для отдельных территорий РФ — на конкурсных условиях или по итогам рассмотрения заявления оператора связи. В соответствии с указом Президента РФ от 9 марта 2004 № 314 и постановлением Правительства РФ от 06.04.2004 № 163 лицензирование деятельности в области связи будет осуществлять Федеральная служба по надзору в сфере связи. Срок действия лицензий ОАО "ЮТК" истекает в различное время в диапазоне 2004 - 2012 гг. и может быть продлен после подачи заявления в Федеральную службу по надзору в сфере связи. ОАО "ЮТК" не имеет гарантий в том, что по истечении срока действия лицензии будут продлены и не последует увеличения обязательств и/или уменьшения прав по условиям продленных лицензий, что будет связано с увеличением расходов и, возможно, ограничением в зоне предоставления услуг связи. Если Эмитент не сможет продлить действующие лицензии или получить обновленные лицензии на сопоставимых с текущими условиями, он будет вынужден сократить объем предоставляемых услуг, что повлечет снижение числа абонентов. В то же время, срок действия лицензий на право оказания услуг связи, имеющих наибольшую долю в структуре доходов компании, составляет от 4 до 9 лет, что существенно снижает риск неопределенности по продлению лицензий в среднесрочной перспективе.

Риски отсутствия возможности продлить действие лицензии эмитента на использование объектов, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы):

В настоящее время данные риски рассматриваются как минимальные.

Риски возможной ответственности эмитента по долгам третьих лиц, в том числе дочерних обществ эмитента:

Общая сумма обязательств третьих лиц, по которым эмитент предоставил третьим лицам обеспечение, в том числе в форме залога или поручительства, составляет на 30 июня 2004 года 4 800 тыс. руб.


Риски, связанные с высоким уровнем краткосрочных обязательств:

Общая сумма краткосрочных обязательств эмитента по состоянию на 30 июня 2004 года превышала общую сумму его текущих активов на 7 915 568 тыс.рублей.

Высокая доля краткосрочных обязательств эмитента связана с присутствием в их составе двух облигационных займов, по которым предусмотрены оферты, со сроком наступления менее года.

Если сложится ситуация, при которой эмитент не сможет рефинансировать (перекредитовать) часть своих краткосрочных обязательств, возможно несвоевременное исполнение части краткосрочных финансовых обязательств. В случае наступления неблагоприятных обстоятельств эмитент сократит свою инвестиционную программу и направит средства на исполнение обязательств.