Geum.ru

Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг открытое акционерное общество "Газпром нефть"

Вид материалаДокументы

Содержание


2.5.2. Страновые и региональные риски
Основными факторами возникновения политических рисков являются
Подобный материал:
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   ...   40

2.5.2. Страновые и региональные риски



Эмитент осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации.

В настоящее время в условиях финансового кризиса наблюдается тенденция пересмотра международных рейтингов РФ.

Международное агентство Standard & Poor’s (S&P) 23.10.2008 г. заявило о пересмотре прогноза по суверенным кредитным рейтингам России со «стабильного» на «негативный». Эксперты говорят о предсказуемости такого решения: золотовалютные резервы (ЗВР) страны снижаются, а антикризисные меры масштабны и носят в некоторой степени хаотичный характер. Некоторые аналитики считают, что в нынешней ситуации международные рейтинги и прогнозы их развития утратили актуальность. Тем более что по США, виновных в нынешнем мировом кризисе, агентства не рискуют пересматривать рейтинги. В то же время реальное положение дел и перспективы России не так уж и плохи.

Изменив прогноз по суверенному кредитному рейтингу, S&P подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги по обязательствам в иностранной валюте (ВВВ+) и по обязательствам в национальной валюте (А-), а также краткосрочные суверенные кредитные рейтинги (А-2). Вместе с тем была понижена оценка риска перевода и конвертации валюты для российских несуверенных заемщиков с А- до ВВВ+.

Агентство ожидает роста дефолтов в корпоративном и финансовом секторах, поскольку доступ должников к госисточникам ресурсов будет различаться. Остается неопределенность и относительно того, как правительство будет реагировать на замедление экономического роста и будет ли нынешняя концентрация финансовой системы в руках государства временной или постоянной. Бюджетные и международные резервы останутся на сравнительно высоком уровне — 4,6 и 15,6% ВВП соответственно на конец 2009 года.

24.10.2008 г. Международное агентство Moody’s подтвердило позитивный прогноз по суверенным кредитным рейтингам России. Несмотря на повышение финансовых опасностей, сочетание финансовых буферов и решительных политических мер, скорее всего, поможет России преодолеть глобальный кризис ликвидности», — говорится в сообщении Moody’s.

Fitch Ratings 2 июля 2008 г. года подтвердило суверенные рейтинги Российской Федерации в иностранной и национальной валюте на уровне "BBB+" со "Стабильным" прогнозом. Одновременно агентство подтвердило краткосрочный рейтинг Российской Федерации на уровне "F2" и рейтинг странового потолка "A-" (A минус).

В то же время рейтинги Российской Федерации ограничены структурными недостатками, которые увеличивают ее уязвимость в случае резкого изменения ситуации. Это такие факторы как зависимость от цен на сырьевые товары, относительная слабость банковского сектора, невысокое качество корпоративного управления и неблагоприятный деловой климат.

В то же время более значительное, чем планируется, ослабление налогово-бюджетной политики, существенное резкое изменение цен на нефть, чрезмерные объемы внешних заимствований со стороны частного сектора и бум на рынке банковского кредитования, перегрев экономики, ухудшение делового климата или значительный период политической нестабильности могут оказать негативное давление на рейтинги.

В настоящее время в России установилась стабильная политическая ситуация, характеризующаяся устойчивостью федеральной и региональной властей, определенностью экономической политики федерального правительства. Ожидается, что страновые и региональные риски не окажут существенного влияния на финансово-экономические показатели ОАО «Газпром нефть» и выполнение Обществом обязательств перед владельцами ценных бумаг.


Основными факторами возникновения политических рисков являются:
  • несовершенство законодательной базы, регулирующей экономические отношения;
  • недостаточная эффективность судебной системы;
  • неустойчивость власти субъектов Российской Федерации.


Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика в г.Санкт-Петербург.

Санкт-Петербург - второй (после Москвы) по величине город Российской Федерации, является административным центром Северо-Западного федерального округа, в который входят Республика Карелия, Республика Коми, Архангельская область, Вологодская область, Калининградская область, Ленинградская область, Мурманская область, Новгородская область, Псковская область, Ненецкий автономный округ. Северо-Западный федеральный округ обладает значительным природно-ресурсным потенциалом, высокоразвитой промышленностью, густой транспортной сетью, и через морские порты Балтики и Северного Ледовитого океана обеспечивает связи Российской Федерации с внешним миром.

Северо-Западный федеральный округ относится к перспективным регионам с быстро растущей экономикой. Эмитент оценивает политическую и экономическую ситуацию в регионе как стабильную и считает, что в настоящий момент риск негативных изменений в регионе незначителен.

Бюджетные показатели города поддерживаются быстрорастущей экономикой, которая стимулирует рост налоговой базы и увеличение налоговых поступлений. В 2007 г. реальный экономический рост в городе составил 8,5%, а иностранные инвестиции были равны 6,3 млрд. долл. В 2007 г. Toyota начала производство автомобилей в Санкт-Петербурге. Ожидается, что 2008-2009 гг. другие ведущие международные производители (Nissan, General Motors, Hyundai и Suzuki) последуют ее примеру. Новый автомобильный сегмент укрепит промышленность города и окажет позитивное воздействие на дальнейшее расширение его налогового потенциала.

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings 04.02.2009 пересмотрело прогноз по долгосрочному рейтингу Санкт-Петербурга (BBB) с "позитивного" на "негативный".

Краткосрочный рейтинг Санкт-Петербурга в иностранной валюте подтвержден на уровне F3, национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне AA+(rus), прогноз изменен с "позитивного" на "стабильный".

Данные рейтинговые действия последовали за понижением суверенных долгосрочных рейтингов дефолта эмитента (РДЭ) России в иностранной и национальной валюте с уровня BBB+ до BBB в связи с негативным воздействием снижения цен на сырьевые товары, существенного оттока капитала и больших потребностей в рефинансировании внешнего долга у российских банков и компаний. Прогноз по суверенным долгосрочным РДЭ остается "негативным".


Основные факторы, которые могут негативно повлиять на деятельность ОАО «Газпром нефть»:
  • негативные события в экономике России;
  • изменения в экономической и политической сферах стран-импортеров, касающихся порядка и объемов импорта продукции;
  • военные конфликты в регионах расположения потребителей;
  • смена политического режима;
  • значительная девальвации/ревальвация национальной валюты.


Важно отметить, что географическая диверсификация предприятий ОАО «Газпром нефть», в том числе за пределами Российской Федерации (в Киргизии, Казахстане и Таджикистане), увеличение собственной доли на российском и международном рынках нефтепродуктов снижают воздействие рисков.


В случае резких отрицательных изменений в стране, которые приведут к ухудшению инвестиционного климата, дочерние предприятия Эмитента планируют добиваться сохранения положительной рентабельности бизнеса за счет сокращения текущих производственных издержек, а также за счет корректировки в сторону повышения отпускных цен. Вероятное снижение спроса на продукцию ОАО «Газпром нефть» со стороны отечественных потребителей может быть частично компенсировано расширением экспортных операций компании.


Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность.

В случае отрицательных изменений ситуации в стране и регионе Эмитент планирует осуществлять следующие действия:
  • снизить издержки производства;
  • сократить инвестиционную программу;
  • реализовать программу антикризисного управления предприятием.


Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность.

Эмитент зарегистрирован и осуществляет свою деятельность в г.Санкт-Петербург Северо-Западного федерального округа. Регион является экономически и социально стабильным, расположен вдали от возможных мест возникновения вооруженных (военных) конфликтов. Для Северо-Западного федерального округа риск возникновения военных конфликтов, введения чрезвычайного положения и забастовок ничтожен и не скажется существенно на изменении деятельности Эмитента и выполнении обязательств по ценным бумагам.

Помимо этого, дочерние компании ОАО «Газпром нефть» представлены в Сибирском и Центральном федеральных округах. Социально-экономические риски и перспективы развития этих округов изложены в Программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу.

Влияние указанных рисков на деятельность Эмитента применительно к Российской Федерации и регионам присутствия оценивается как минимальное.


Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.

Регионы деятельности ОАО «Газпром нефть» имеют устойчивый климат и, в основном, не подвержены природным катаклизмам и стихийным бедствиям. Однако случающиеся аномально низкие уровни температур в зимний период в ряде северных регионов могут осложнить работу нефтедобывающих предприятий Компании.

Северо-Западный федеральный округ характеризуется развитой транспортной инфраструктурой, риски связанный с прекращением транспортного сообщения вследствие труднодоступности и/или удаленности минимальны.

Изменения ситуации в стране и регионах, характер и частота таких изменений и риски с ними связанные, мало предсказуемы, так же как и их влияние на будущую деятельность Эмитента. В случае возникновения таких изменений, которые могут негативно сказаться на деятельности Эмитента, возможных военных конфликтов, забастовок, стихийных бедствий, введения чрезвычайного положения, Эмитент предпримет все возможное для снижения их негативных последствий.