Ежеквартальный отчет открытого акционерного общества «Гранит»

Вид материала

Отчет

Содержание 2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг 2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг Самая рискованная стадия 2.5.2. Страновые и региональные риски 2.5.3. Финансовые риски 2.5.4. Правовые риски 2.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента

Подобный материал:

• Годовой отчет открытого акционерного общества «Инженерный центр «Энергостройсервис», 173.04kb.
• Годовой отчет открытого акционерного общества «Птицефабрика Зеленецкая», 343.45kb.
• Годовой отчет открытого акционерного общества «рвк-центр» За 2009 год, 230.52kb.
• Годовой отчет открытого акционерного общества «Трикотаж», 141.26kb.
• Годовой отчет открытого акционерного общества «Красиндорпроект», 205.19kb.
• Ежеквартальный отчет открытого Акционерного Общества «Долина» Код эмитента: 00667-Е, 448.91kb.
• Годовой отчет за 2010 год Открытого акционерного общества, 480.81kb.
• Годовой отчет открытого акционерного общества, 530.58kb.
• Ежеквартальный отчет российского открытого акционерного общества энергетики и электрификации, 7557.8kb.
• Ежеквартальный отчет открытого акционерного общества «белорецкий металлургический комбинат», 1827.42kb.

2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг

Средства, вырученные в результате размещения акций третий эмиссии всего 200 000 тыс. руб, эмитент направляет на:

1. Освоение полученных дочерним предприятием ООО «Медвежья Гора» лицензий на право пользования недрами проявлений гранитов «Гранитная Сельга», «Свидсельга», «Северный», разработку и согласование технических проектов строительства щебеночных производств. Строительство первого промышленного предприятия «Гранитная Сельга».

2. Освоение полученных дочерним предприятием ООО «Медвежья Гора» прав пользования недрами, проведение разведочных работ и защиту запасов на проявлениях диаритов «Риттика «Лоухимяки», «Айттовуори» в южной Карелии, разработку и согласование технических проектов строительства щебеночных производств

3. Проведение дочерним предприятием ООО «Медвежья Гора» разведочных работ и защиту запасов на проявлении гранита «Пиндуши» на основании полученной лицензии на недропользование.

4. Проведение комплекса технологических исследований, разработку и экспертизу проекта предприятия по добыче кианита на месторождении «Хизоваарское», дочерним предприятием ООО «Кианиты».

5. Управленческие расходы в размере не более 10% от суммы инвестиций.

2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг

2.5.1. Отраслевые риски

Отраслевые риски - влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам.

Инвестирование в любые ценные бумаги предполагает определённую степень риска. Стоимость акций компаний может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в акции. Анализ современного состояния отрасли эмитента показывает, что отраслевые риски на сегодняшний день минимальны. В России наблюдается резкая нехватка качественных строительных материалов: гранитного кубовидного щебня, блочного камня, гранита и т.п. Спрос на гранитный кубовидный щебень удовлетворяется на 30-40%. По прогнозам, к 2010 году потребность в данном материале удвоится. Цены на щебень растут на 20-25% ежегодно. При этом еще не освоены громадные природные ресурсы строительного камня. Все это говорит о перспективности и инвестиционной привлекательности проектов, связанных с добычей и переработкой сырья производства нерудных стройматериалов.

Кроме того, компанией «Гранит» планируется освоение Хизоваарского месторождения кианита. Кианит имеет широкую область применения. Но, прежде всего, кианит - это прекрасный огнеупор. За рубежом 85 процентов его добываемого объема используют в огнеупорном производстве. В 1984 году конгресс США объявил кианит стратегическим материалом. К сожалению, в России использование кианита не имеет такого широкого распространения, что может значительно увеличить риск, связанный с отсутствием спроса на сырье. Сегодня компанией «Гранит» продолжается интенсивная работа по поиску рынков сбыта кианитового концентрата, в рамках которой, компания осуществляет поставку потребителю пробных опытных партий. Так же следует отметить, что Хизоваарское месторождение имеет высокую степень изученности по категориям: В, С1, С2.

Самая рискованная стадия – нулевая – уже успешно пройдена, ОАО «Гранит» сформировало высокопрофессиональную команду управляющих и располагает рядом активов в сфере производства нерудных строительных материалов.

Месторождения строительных материалов в соответствии со Справочником «Бизнес в ресурсодобывающих отраслях» относятся к объектам с пониженным риском (ставка дисконтирования от 5-8 % для крупных предприятий до 12 % для мелких). ОАО «Гранит» намеренно использует более высокую ставку дисконтирования (15 %) чтобы оградить инвесторов от непредвиденных рисков.

Проекты «Гранит» прошли оценку чувствительности к изменению основных показателей (уровня капитальных вложений, уровня эксплуатационных затрат, уровня цен на реализуемую продукцию), которая подтверждает устойчивость проектов, т.е. высокую вероятность того, что прибыль сохранит положительное значение при допустимых (разумных) изменениях указанных параметров проекта.

2.5.2. Страновые и региональные риски

Общество зарегистрировано в качестве налогоплательщика только в России и не осуществляет в других странах и регионах деятельности, которая приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период. В связи с этим должны приниматься во внимание следующие риски:

- возможная нестабильность политической ситуации – международные конфликты, военные конфликты, терроризм, введение чрезвычайного положения, национализация, забастовки. Последние четыре года в России отмечены политической стабилизацией, создавшей благоприятный климат для инвестирования в отечественную промышленность и резко снизившей политические риски, связанные с нашей страной. Одновременно, начиная с 2001 года, начали расти страновые риски в Европе и Соединенных Штатах, что связано с рядом кризисных явлений в мировой экономике и резким ухудшением международной обстановки. Все это не только позволило российским предпринимателям отказаться от крупномасштабного вывоза капитала за рубеж, но и побудило многих из них диверсифицировать свой бизнес в России и инвестировать заработанные средства в российские предприятия. Влияние указанных рисков на деятельность эмитента незначительно.

- нестабильность экономической ситуации в России. Экономическая ситуация в России значительно улучшилась со времен кризиса 1998 года. Валовой внутренний продукт уверенно растет, темпы инфляции снизились, национальная валюта стабильно растет относительно доллара США. Однако, наблюдаемое в последнее время усиление рубля по отношению к доллару делает российские товары менее конкурентоспособными по сравнению с импортными, экономика страны по-прежнему зависит от мировых цен на нефть и газ. При этом наметилась уверенность в том, что положительные темпы роста российской экономики сохранятся и не приобретут обратный характер. В начале октября 2003 г. международным рейтинговым агентством Moody’s России был присвоен кредитный рейтинг инвестиционного уровня - Ва3. Агентство обращает внимание на сокращение политического давления со стороны федерального центра на регионы из-за уменьшения политической силы региональных властей. Moody's также полагает, что политическая борьба и внутри центральной власти, и вне ее не угрожает экономическим реформам в России и развитию страны в целом.

Общество планирует осуществлять управление указанными рисками следующими способами:

- участие в социальных программах регионов,

- организация гибкой системы ценообразования и привлечения клиентов,

- высокий уровень заработной платы, обучение специалистов.

Эмитент также будет снижать эти риски, используя различные страховые инструменты.

2.5.3. Финансовые риски

Наибольшему финансовому риску подвергаются компании, использующие для инвестиций заёмный капитал, т. к. даже небольшие изменения дохода могут сказаться на способности обслуживать кредит и существенно изменить ожидаемые результаты. Исходя из этого, зарубежные финансовые учреждения редко идут на финансирование горных проектов в объеме более 70 % общих капиталовложений.

При оценке финансового риска, связанного с участием в инвестиционных проектах Эмитента следует принимать во внимание следующее:

• Структура финансирования основных инвестиционных проектов Эмитента, реализуемых в рамках принятой инвестиционной программы предусматривает применение кредитных продуктов на принципах проектного финансирования или инвестиционного кредитования (как один из возможных примеров: кредитная линия в размере 70% от общей стоимости проекта, возврат по которой обеспечен залогом имущества Эмитента и/или поручителей);
  
• Величина финансового риска в горных проектах учитывается выбором ставки дисконтирования. В соответствии со Справочником «Бизнес в ресурсодобывающих отраслях», подготовленном по заказу Минприроды РФ ведущими специалистами Всероссийского научно-исследовательского института экономики минерального сырья и недропользования и Всероссийского института минерального сырья, (Москва, Недра, 2001 г.), месторождения строительных материалов относятся к объектам с пониженным риском, при геолого-экономической оценке которых рекомендуется принимать пониженные ставки дисконтирования (от 5-8 % для крупных предприятий и до 12 % для мелких). Во всех проектах Эмитента принята ставка дисконтирования в размере 15%.
  

Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков:

В связи с тем, что Эмитент практически не имеет долговых обязательств, процентная ставка по которым может меняться в результате изменения рыночных процентных ставок, изменение процентных ставок не может существенно повлиять на текущую деятельность Эмитента. Эмитент ориентируется на привлечение долгосрочных кредитов и займов с целью избегания негативного влияния краткосрочных колебаний процентных ставок.

Хеджирование в целях снижения неблагоприятных последствий изменений процентных ставок, курса обмена иностранных валют, Эмитент не осуществляет.


Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски):

Изменения валютного курса не оказывают существенного влияния на деятельность и финансовое состояние Эмитента, т.к. Эмитент осуществляет свою основную деятельность на территории РФ и взаиморасчеты проводит в рублях. Некоторое влияние может оказать лишь значительное изменение валютных курсов или кардинальное изменение валютной политики Правительством РФ и Центральным Банком. Вероятность данных изменений оценивается Эмитентом как незначительная.


Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента:

Изменения валютного курса не оказывают существенного влияния на деятельность и финансовое состояние Эмитента.

Однако в целях минимизации возможных валютных рисков Эмитент использует в заключаемых контрактах валютные оговорки (в случае резкого изменения валютного курса сумма контракта пересматривается). Также с целью минимизации валютных рисков в будущем Эмитент планирует привлекать преимущественно рублевые кредиты.


Каким образом инфляция может сказаться на выплатах по ценным бумагам, приводятся критические, по мнению эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска:

Риск влияния инфляции может возникнуть в случае, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем растут номинально. Рост инфляции может привести к увеличению затрат Эмитента (за счет роста цен на энергоресурсы и товарно-материальные ценности) и, как следствие, падению прибыли Эмитента и, соответственно, рентабельности его деятельности. Кроме того, рост инфляции приведет к увеличению стоимости заемных средств для Эмитента.

Официальное сообщение об уровне инфляции в России является основанием для пересмотра ценовой политики в отношении будущих контрактов, заключаемых Эмитентом. В целях минимизации рисков, связанных с инфляционными процессами и оказывающих влияние на финансовые результаты деятельности, Эмитентом реализуется комплексная программа мероприятий по анализу финансовых рисков, планированию и оценке фактически сложившейся прибыльности проектов, определяются показатели рентабельности, свидетельствующие об уровне доходности Эмитента, нормативные значения финансовых коэффициентов, характеризующих платежеспособность и ликвидность Эмитента, что дает возможность оперативно выявлять недостатки в работе Эмитента и принимать меры для их ликвидации.

Критическими значениями инфляции, по мнению Эмитента, являются 30-40% годовых.


Какие из показателей финансовой отчетности эмитента наиболее подвержены изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. В том числе указываются риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности:

Вышеперечисленные финансовые риски в наибольшей степени могут влиять на прибыль, затраты, финансовые (монетарные) статьи финансовой отчетности. Вероятность негативного влияния указанных рисков на результаты деятельности Эмитента незначительна.

Однако, в настоящее время, когда непосредственная разработка большинства месторождений Эмитента еще не начата, финансовая отчетность Эмитента не подвержена существенному изменению в результате колебаний процентных ставок, курса валют, инфляции.

По оценке Эмитента, финансовые риски находятся на приемлемом уровне, и не могут в существенной степени отразиться на способности Эмитента исполнять свои обязательства по ценным бумагам.

2.5.4. Правовые риски

Факторы правовых рисков, связанных с деятельностью ОАО «Гранит», по локализации делятся на две большие группы: внешние и внутренние.

Внешние факторы правовых рисков существуют самостоятельно, т.е. вне зависимости от возможностей самого эмитента. К данной категории факторов правовых рисков относятся форс-мажорные (т.е. чрезвычайные) обстоятельства, злоумышленные действия третьих лиц в форме противоправных посягательств на имущественные и иные защищаемые законом права и интересы ОАО «Гранит», изменение действующих или принятие новых правовых актов, и др.

Внутренние факторы правовых рисков – это факторы, порождаемые непосредственной деятельностью ОАО «Гранит» и в значительной степени находящиеся в зависимости от профессионального уровня менеджмента и работников эмитента. К данной категории факторов правовых рисков следует отнести риск признания сделки недействительной, риск ненадлежащего исполнения заключенной сделки, риск потерь по внутренним злоупотреблениям, риск утраты позиций на рынке и т.п.

Описание в настоящем ежеквартальном отчете правовых рисков, связанных с деятельностью эмитента, приводится отдельно для внутреннего и внешнего рынков.

На внутреннем рынке правовые риски во многом обусловлены влиянием таких факторов, как состояние законодательства и его динамика. Постоянное изменение нормативно-правовой базы, противоречия норм законодательства и их неоднозначное толкование затрудняют ведение предпринимательской деятельности эмитента, могут повлечь за собой увеличение издержек и стать препятствием в развитии ОАО «Гранит».

К правовым рискам эмитента на внутреннем рынке следует отнести:

• Риски, связанные с изменением валютного регулирования.
  
• Риски, связанные с изменением налогового законодательства.
  
• Иные риски, в т.ч. связанные с:
  

- предусмотренной Гражданским кодексом Российской Федерации в статье 302 возможностью истребования имущества (в т.ч. и акций эмитента) от добросовестного приобретателя собственником или лицом, которому имущество было передано собственником во владение, если это имущество было ими утеряно, либо похищено у того или другого, либо выбыло из их владения иным путем помимо их воли;

- изменением правил таможенного контроля и пошлин, которые могут повлечь за собой увеличение связанных с таможенными процедурами издержек вследствие повышения размера действующих или введения новых таможенных пошлин, изменения порядка осуществления таможенных процедур, введение экспортно-импортных ограничений во внешнеэкономической деятельности и т.п.;

- изменением требований по лицензированию основной деятельности эмитента, влекущих ужесточение условий для получения лицензий или приостановления либо досрочного прекращения действия лицензий;

- применением мер административного воздействия, например, предъявлением требований со стороны налоговых органов об уплате недоимки, пени или штрафов в связи с возможным несоблюдением норм налогового законодательства;

- изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты судебных процессов, в которых может участвовать эмитент. Необходимо принимать во внимание, что очень часто постановления, указания и разъяснения Верховного Суда Российской Федерации и Высшего Арбитражного суда Российской Федерации заполняют пробелы законодательства и его неясные формулировки.

К правовым рискам ОАО «Гранит» на внешнем рынке относятся:

• Риски, связанные с применением мер административного воздействия со стороны государственных органов иностранного государства, которые могут быть вызваны в т.ч. и политическими, экономическими либо иными причинами, не зависящими от деятельности ОАО «Гранит».
  
• Риски, связанные с возможными судебными процедурами, на увеличение опасности которых могут оказать заметное влияние определенное предвзятое отношение судебного органа к ОАО «Гранит» как к иностранной организации, проблемы с особенностями иностранного законодательства и его применения, и т.п.
  

Надлежащему правовому обеспечению деятельности ОАО «Гранит» и минимизации правовых рисков способствует осуществление мониторинга нормативных актов, регулирующих деятельность эмитента.

2.5.5. Риски, связанные с деятельностью эмитента

В настоящее время Эмитент не участвует в судебных процессах, результат которых может оказать существенное влияние на деятельность эмитента. (Риск возникновения задолженности, которая не может быть взыскана при наличии положительного судебного решения).

Риски, связанные с невозможностью продлить действие лицензии/использование объектов, отсутствуют.

Риски, связанные с ответственностью эмитента по долгам третьих лиц, в настоящее время отсутствуют.

Риски, связанные с потерей потребителей, на оборот с которыми приходится не менее чем 10 процентов общей выручки от продажи продукции (работ, услуг) эмитента, существуют, но решаются путем перераспределение объемов, потребляемых ими, на других потребителей.