Задание на курсовой проект; Аннотацию

Вид материала

Содержание

Т определяется как разность между первоначальными затратами (стр. 2)
Номер строки
Сальдо накопленных реальных денег
Для сравнения различных инвестиционных проектов
Доля участника в общем объеме инвестиции
Рентабельность инвестированного капитала
Рентабельность собственного капитала
Рентабельность продаж
Стоимость продаж
СС/П, 11 Где, СС - себестоимость продукции, П - объем продаж . Коэффициенты оборачиваемости
Оборачиваемость инвестиционного капитала
Оборачиваемость оборотных средств
Длительность оборота
В заключении
Графическая часть

Подобный материал:

1 2 3 4

Согласно таблице 3 для проекта в целом:

Фз (t) = стр. 6 = стр. 7 + стр. 2 + стр. 3 — стр. 4,

а для свободных средств реципиента:

Фз (t) = стр. 6= стр. 1 + стр. 2 + стр. 3 — стр. 4— стр. 5.

Чистая ликвидационная стоимость объекта (чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта) определяется на основании данных, приведенных в таблице.

Алгоритм оценки ликвидационной стоимости объекта при ликвидации его на Т-ом шаге (первом шаге за пределом установленного для объекта срока службы) следующий.

Рыночная стоимость элементов объекта оценивается независимо исходя из тех изменений, которые ожидаются в районе его расположения.

Балансовая стоимость объекта для шага Т определяется как разность между первоначальными затратами (стр. 2) и начисленной амортизацией (стр.3), т.е стр. 4 = стр. 2 — стр. 3.

Чистый поток реальных денег на стадии ликвидации объекта

Таблица 7

Номер строки	Наименование	Земля.	Здания и т. д.	Машины,оборудование	Всего
1	Рыночная стоимость
2	Затраты (см. табл.)
3	Начислено амортизации
4	Балансовая стоимость на Т-ом шаге
5	Затраты на ликвидацию
6	Доход от прироста стоимости капитала		Нет	Нет
7	Операционный доход (убытки)	Нет
8	Налоги
9	Чистая ликвидационная стоимость

Прирост стоимости капитала (стр.6) относится к земле и определяется как разность между рыночной (стр.7) и балансовой (стр. 4) стоимостью имущества.

Операционный доход (убытки), показываемый в стр.7, относится к остальным элементам капитала, которые реализуется отдельно, т.е.

стр. 7= стр. 4 + стр. 5.

Чистая ликвидационная стоимость каждого элемента представляет собой разность между рыночной ценой и налогами, которые начисляются на прирост остаточной стоимости капитала и доходы от реализации имущества, т.е.

стр.9 = стр.7 — стр.8.

Если по стр. 7 показываются убытки, то по стр.8 (налог) также показывается со знаком "минус", а потому его значение добавляется к рыночной стоимости.

Объем чистой ликвидационной стоимости показывается по стр.9 в графе "Всего".

Он заносится также в табл., стр.7, графу "Ликвидация" со знаком "плюс", если чистая ликвидационная стоимость положительна (доходы больше затрат) и со знаком "минус", если она отрицательна.

При фактическом использовании формул для определения потока и сальдо реальных денег необходимо определить значения, содержащиеся в соответствующих строках табл. В то же время, если в проекте предусмотрены реинвестиции свободных денежных средств (например, помещение их на процентные вклады), значение графы "Шаг Т" стр. 4 табл. может зависеть от деятельности не только на t-ом шаге, но и на предыдущих шагах.

В этом случае для определения потока реальных денег используется сальдо накопленных реальных денег. Сальдо накопленных реальных денег

Текущее сальдо реальных денег определяется через В(t) по формуле:

b(t)=B(t)-B(t-1)

Сальдо В(t) составляет свободные денежные средства на t-ом шаге.

Для расчета сальдо накопленных реальных денег на t-ом шаге необходимо к рассчитанному ранее значению этого сальдо на (t—1)-ом шаге, пересчитанному с учетом результата реинвестиций свободных денежных средств (например, выплат с банковского процента по текущим вкладам), прибавить поступления, входящие в П(t), и вычесть все расходы (выплаты) на t-ом шаге, входящие в 0(t), т. е. рассчитывается сумма значений в графе Т {стр. 7 табл. + [стр. 3 + часть стр.4, зависящая от деятельности непосредственно на 1-ом шаге] — [стр. 5 + стр. 6 + + стр. 9 + стр. 11 табл. ] + стр. 6 табл.).

Начальное значение В принимают равным реальному значению текущего счета участника проекта на начальный момент. Все расходы вычисляются из доходов и влияют на сумму чистой прибыли. Но не при всех расходах требуется реальный перевод денег. Такие расходы не влияют на поток реальных денег.

С другой стороны, не все денежные выплаты (влияющие на поток реальных денег) фиксируются как расходы.

Учет инфляции при подсчете Ф(t) и b(t) производится вычислением входящих в них элементов в прогнозных ценах. Их приведенные значения обозначаются соответственно Фc(t) и bc(t).

Для обеспечения сравнимости результатов расчета и повышения достоверности оценки эффективности инвестиционного проекта рекомендуется:

• вычислять интегральные показатели эффективности в расчетных ценах;

•производить расчет при разных вариантах набора значений исходных данных.

Минимальный набор исходных данных, подлежащих варьированию, должен включать в себя:

• цены реализации продукции;

• издержки производства;

• общие инвестиционные затраты;

• нормы запасов и задолженностей;

процент за кредиты.

Пределы варьирования исходных данных определяются на стадии технико-экономических обоснований инвестиционных возможностей.

Одним из критериев принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. Отрицательное сальдо реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.

Для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проектных решений) и обоснования размеров и форм участия в их реализации рекомендуется использовать критерии ЧДД, ИД, ВНД, в которые в

качестве (Rt— Зt) подставляются значения Ф(t), а в качестве (Rt-3t)-значение Ф+(t).

Для дополнительной оценки коммерческой эффективности определяются также срок полного погашения задолженности, который определяется только для участников, привлекающих кредитные и заемные средства для финансирования. Проект может рассматриваться как эффективный с точки зрения кредитного учреждения, если срок полного погашения задолженности по кредиту, предоставляемому в рамках данного проекта, отвечает (с учетом риска несвоевременного или неполного погашения задолженности) интересам и политике этого кредитного учреждения.

Обоснованность потребности в заемных средствах проверяется при этом по минимальному из годовых значений сальдо накопленных реальных денег, которое должно быть положительным.

Доля участника в общем объеме инвестиции определяется ( только для участников, представляющих свое имущество или денежные средства для финансирования проекта, как отношение интегральных дисконтированных затрат участника на указанные цели (стоимость переданного или вложенного имущества и денежных средств) к интегральному дисконтированному общему доходу по проекту.

Коэффициенты финансовой оценки проекта используются для финансовой оценки прибыли на вложенный капитал для этого расчитывают следующие коэффициенты:

рентабельности,
оборачиваемости (деловой активности),
финансовой устойчивости,
ликвидности.

. Коэффициенты определяются для каждого интервала планирования в течение проектного цикла.

Коэффициенты рентабельности характеризуют прибыльность проекта (предприятия) за установленный период времени. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам. При оценке проекта определяются:

рентабельность активов,
рентабельность инвестированного капитала,
рентабельность собственного капитала,
рентабельность продаж,
стоимость продаж.

Рентабельность активов (РА) характеризует уровень отдачи общих капиталовложений в проект (на предприятие) и определяется по формуле¹:

РА = ЧП/А, 7

Где, ЧП - чистая прибыль,

А - размер активов.

Рентабельность инвестированного капитала характеризует соотношение объема привлечения в проект средств (собственного капитала и кредитов) и запланированного объема чистой прибыли. Исключение из формулы краткосрочных обязательств позволяет сгладить колебания, связанные с текущей деятельностью. Формула для определения рентабельности инвестированного капитала (РИК) имеет вид:

РИК=ЧП/(СК+К), 8

Где, ЧП - чистая прибыль,

С К - размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта,

К - размер привлекаемых в проект кредитов (строка 21 балансового отчета).

Рентабельность собственного капитала (РСК) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками проекта (предприятия), и определяется по формуле:

РСК=ЧП/СК, 9

где ЧП - чистая прибыль за интервал планирования,

СК - размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта.

Рентабельность продаж (РП) позволяет определить удельный вес чистой прибыли в объеме реализованной продукции по формуле:

РП=ЧП/П, 10

где ЧП - чистая прибыль,

П - объем продаж.

Стоимость продаж (СП) определяется, как отношение себестоимости продукции к объему продаж и может быть использована при анализе затратной политики:

СП= СС/П, 11

Где, СС - себестоимость продукции,

П - объем продаж .

Коэффициенты оборачиваемости характеризуют скорость оборота (т. е. превращения в денежную форму) средств. Чем выше скорость оборота, тем выше платежеспособность проекта (предприятия) и тем более высокий его производственно-технический потенциал. Эти коэффициенты также характеризуют достаточность продаж с точки зрения задействованных в проекте средств. При оценке проекта определяются.

оборачиваемость активов,
оборачиваемость инвестиционного капитала,
оборачиваемость уставного капитала,
оборачиваемость оборотных средств,
длительность оборота.

Оборачиваемость активов (ОА) характеризует, сколько раз за выбранный интервал планирования совершается полный цикл производства и обращения, и определяется по формуле:

ОА=П/А, 12

где П - объем продаж,

А—размер активов.

Оборачиваемость инвестиционного капитала (ОИК) показывает число оборотов собственного и заемного капитала за выбранный интервал планирования и определяется по формуле:

ОИК⁼П/(СК+К), 13

где П - объем продаж ,

СК - размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта,

К - размер привлекаемых кредитов.

Оборачиваемость уставного капиталы (ОУК) показывает число оборотов собственного капитала за выбранный интервал планирования и определяется по формуле:

ОУК=П/СК, 14

где П - объем продаж ,

СК - размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта.

Оборачиваемость оборотных средств (ООС) характеризует эффективность производства и сбыта продукции проекта с финансовой точки зрения.

ООС=П/ОК, 15

где П - объем продаж ,

OK - оборотный капитал.

Длительность оборота по составляющим средств, направляемых на реализацию проекта (функционирование предприятия), определяется как частное от деления продолжительности интервала планирования (в днях) на соответствующий коэффициент оборачиваемости.

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов, имеющих долгосрочные вложения в проект, и отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность При оценке финансовой устойчивости проекта определяются следующие коэффициенты:

концентрации собственного капитала
концентрации заемного капитала,
финансовой зависимости.

Коэффициент концентрации собственного капитала (КСК) характеризует долю собственных средств в структуре капитала и определяется по формуле:

КСК=СК/ПС, 16

где СК —размер собственного капитала, направляемого на реализацию проекта,

ПС —размер пассивов:

Коэффициент концентрации заемного капитала (КЗК) указывает на долю заемного капитала в источниках финансирования; рост этого коэффициента указывает на увеличение зависимости проекта от заемного капитала.

КЗК=ЗК/ПС=1—КСК, 17

где ЗК - размер заемного капитала, направляемого на реализацию проекта,

ПС - размер пассивов.

Коэффициент финансовой зависимости (ФЗ) характеризует зависимость проекта (предприятия) от внешних займов. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше риск банкротства предприятия и дефицита денежных средств при реализации проекта. Формула для определения этого коэффициента имеет вид.

ФЗ=КЗК/КСК 18

Коэффициенты ликвидности характеризуют способность проекта (предприятия) покрывать текущие обязательства. К ним относят коэффициенты:

общей (текущей) ликвидности,
срочной ликвидности,
абсолютной ликвидности.

Коэффициент общей ликвидности (ОЛ) характеризует достаточность средств по проекту (у предприятия) для покрытия его краткосрочных обязательств и определяется по формуле:

ОЛ=ОК/КП 19,

где OK - объем оборотного капитала,

КП - объем краткосрочных пассивов

Коэффициент срочной ликвидности (СЛ) раскрывает соотношение наиболее ликвидной части оборотных активов к краткосрочным обязательствам и определяется по формуле.

СЛ=(КР+АЛ+РД+СД)/КП, 20

где КР - кредиты покупателям,

АП - авансы поставщикам,

РД - резерв денежных средств,

СД - свободные денежные средства,

КП - объем краткосрочных пассивов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (АЛ) дает представление о возможности проекта в сжатые сроки погасить имеющиеся обязательства и определяется по формуле.

АЛ=(РД4-СД)/КП, 21

где РД - резерв денежных средств,

СД - свободные денежные средства ,

КП - объем краткосрочных пассивов.

Рекомендуются нижеследующие значения коэффициентов ликвидности

общей ликвидности - 1,5-2,
срочной ликвидности - 0,7-0,8,
абсолютной ликвидности - 0,2-0,25.

Одним из основных направлений использования коэффициентов финансовой оценки проекта является анализ рентабельности активов (РА), которая определяется рентабельностью продаж: (РП) и оборачиваемостью активов (ОА).

РА = РП х ОА. 22

К изменению рентабельности активов ведет:

повышение цен на продукцию,
повышение объема продаж,
использование более дешевых сырья и материалов,
сокращение условно-постоянных расходов,
автоматизация производства,
снижение уровня материально-технических запасов,
ускорение оплаты дебиторской задолженности,
ликвидация неиспользуемых основных средств,
другие мероприятия.

Среди перечисленных мероприятий следует выбрать и запланировать такие, которые увеличивают рентабельность активов рассматриваемого проекта.

Другое направление использования коэффициентов связано с выбором таких источников финансирования проекта, которые обеспечивают превышение рентабельности собственного капитала над рентабельностью всех активов. При этом следует учитывать финансовый риск, т. е. ограничивать величину коэффициента концентрации собственного капитала, характеризующего стабильное положение проекта, который должен находиться на уровне 60 %.

В заключении подводят итог выполненной работы. Перечисляют основные направления инвестиционной деятельности и проводят объективный финансово-экономический анализ по рассмотренным вариантам инвестиционной деятельности для условий данного предприятия. Для этого анализируют и обобщают показатели эффективности и коэффициенты финансовой оценки проекта. Данные показатели и коэффициенты целесообразно представить в виде таблиц.

Кроме проведения анализа результатов в заключении необходимо рассмотреть вопросы связанные с риском инвестиций. Для этого проводят классификацию рисков и вероятность их возможного проявления для условий рассматриваемого предприятия.

На основании проведенного анализа показателей проекта и оценки риска формируют объективное заключение о эффективности и целесообразности реализации вариантов инвестиционного проекта для рассматриваемого предприятия.

Графическая часть курсового проекта выполняется на одном листе формата А-1, на котором целесообразно представить “дерево” целей и решений, графики формирования прибыли, табличный материал по эффективности вариантов проектов, коэффициенты финансовой оценки и другой необходимый материал необходимый при защите курсового проекта.

Схемы, эскизы, графики и надписи выполняют в соответствии с ГОСТом.

Необходимо обратить внимание на рациональное размещение графической информации и полноту заполнения листа. На представленном листе должен быть штамп, форма которого должна соответствовать требованиям принятым в ЧГТУ.

Blog

Задание на курсовой проект; Аннотацию

Содержание

Наименование