Совершенствование системы формирования и оценки портфеля активов российских банков
| Вид материала | Документы |
- Анализ среднего дисперсии и модель оценки финансовых активов, 767.75kb.
- Встатье рассматривается принцип усовершенствования оценки нематериальных активов, 95.39kb.
- Утверждено Советом Факультета Председатель 20 г. Санкт-Петербург 2010 пояснительная, 181.43kb.
- Исследование рынка потребительского кредитования в России, 30.85kb.
- Организация накопительной системы оценки, 123.69kb.
- Д. А. «Рекламные стратегии коммерческих банков в посткризисный период» (2012) Содержание, 309.19kb.
- Подходы к оценке интеллектуальной собственности, 194.03kb.
- Программа по дисциплине документарные операции российских коммерческих банков, 103.16kb.
- Банк уралсиб один из крупнейших российских банков, имеющий представительства в 51 регионе, 19.57kb.
- Доклад Для отечественной банковской системы, находящейся в стадии перехода к экономическому, 133.66kb.
Н
а правах рукописи
Бондаренко Сергей Михайлович
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СИСТЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ И ОЦЕНКИ ПОРТФЕЛЯ АКТИВОВ РОССИЙСКИХ БАНКОВ
Специальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит
А В Т О Р Е Ф Е Р А Т
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
К
раснодар 2009Диссертационная работа выполнена в Ставропольском государственном аграрном университете
| Научный руководитель: | доктор экономических наук, профессор Гладилин Александр Васильевич |
| Официальные оппоненты: | доктор экономических наук, профессор Семенюта Ольга Гетовна кандидат экономических наук, доцент Галяева Людмила Евгеньевна |
| Ведущая организация: | ГОУ ВПО «Ставропольский государственный университет» |
Защита состоится 01 июля 2009 г. в 13 00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.101.05 при ГОУ ВПО «Кубанский государственный университет» по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке ГОУ ВПО «Кубанский государственный университет» по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149 (читальный зал).
Автореферат разослан «28» мая 2009 г.
| Ученый секретарь д  иссертационного совета Д 212.101.05 доктор экономических наук, профессор С.Н Трунин |
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Цель работы коммерческого банка - получение максимальной прибыли от совершаемых им активных операций. В связи с этим уточнение методов формирования портфелей активов в российских банках является актуальной задачей. В экономической литературе представлено достаточно много понятий портфеля, критериев его оценки и формирования, но до последнего времени дискуссионным остается решение такого вопроса, как разработка метода формирования портфеля активов позволяющего производить расчет его текущей стоимости при координальном изменении структуры портфеля активов. Существующие методы преимущественно ориентированы на распределение капитала внутри уже созданных портфелей активов и не предполагают замену одного вида деятельности совершенно другим. Попытки, которые были предприняты для создания необходимых систем формирования портфелей не увенчались успехом, результаты имеют высокую погрешность и не могут быть использованы в текущей деятельности, так как изначально не учитывают все необходимые факторы, что в свою очередь приводит к операционным рискам.
Актуальность диссертационного исследования обусловлена необходимостью углубления анализа существующего зарубежного и отечественного опыта формирования и оценки портфеля активов коммерческих банков.
Степень научной разработанности проблемы. Исследованию систем формирования и оценки портфелей активов российских банков посвящены работы Андросова A.M., Чистова В.П., Лобанова А.А., Чугунова А.В.
Общие вопросы создания портфеля активов рассматриваются в трудах отечественных ученых Масленченкова Ю.С., Пашкова А.И., Соколинской Н.Э., Лаврушина О.И., а также зарубежных авторов - Смифсона Ч.В., У. Бернстайна, Э.М. Морсмана.
Оптимизационные алгоритмы и оценка рискованности финансовых инструментов рассмотрены в публикациях Г.Марковица, Дж.Вильямса, Ф.Модильяни, М.Миллера, В.Шарпа, Д.Трейнора, Ф.Сортино, Л.Модильяни, Дж.Моссина, А.Шабалина, Д.Тобина, И.Амелина.
Формированию портфелей активов основанных на построении моделей по оптимизации распределения средств с ограничениями обязательных экономических нормативов посвящены исследования З.М. Цириховой, И.Ф. Цисаря.
Создание портфелей активов с помощью прогнозирования потоков платежей освящено в изданиях А.А. Солянкина, А.Б. Бородина, М.А. Поморина, А.И. Екушева.
Изучением моделей оценки кредитоспособности заемщиков занимались И.А. Киселева, Д.А. Парфенов.
Несмотря на значительное число научных исследований систем формирования и оценки портфелей активов, российские банки по-прежнему не обладают единой методической и нормативной базой организации процесса управления портфелем, оценки качества портфеля активов, каждый коммерческий банк, в основном исходя из собственного опыта, вырабатывает подходы по формированию и мониторингу портфеля активов. Недостаточная разработанность этих вопросов определила выбор темы диссертационного исследования, его цели и задачи.
Цель и задачи. Целью работы является совершенствование методов формирования портфеля активов коммерческих банков в современных условиях и разработка рекомендаций по повышению эффективности деятельности коммерческого банка. В рамках данной цели ставятся следующие задачи:
- исследовать процесс формирования портфеля активов как этап повышения эффективности банковского сектора;
- предложить авторскую классификацию финансовых коэффициентов для оценки качества портфеля активов;
- на основе имеющихся научных исследований изучить особенности формирования портфеля активов и выявить перспективные тенденции его изменений;
- определить алгоритм действий при создании оптимального (риск/доход) портфеля активов;
- обосновать необходимость уточнения способов оценки портфеля активов, представить авторскую модель для расчета кризис- прогноза;
- разработать рекомендации по минимизации операционного риска при осуществлении оценки вероятности наступления банкротства коммерческого банка.
Объектом исследования являются коммерческие банки и система формирования портфеля активов.
Предмет исследования составляет совокупность экономических отношений, складывающихся в процессе формирования портфеля активов коммерческих банков.
Методологической и теоретической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных экономистов по формированию и оценке портфеля активов. Методика исследования основана на использовании системного подхода. При принятии решений об изменении существующих способов оценки портфеля активов использовались методы математического анализа, статистики, эконометрики, сравнения и обобщения.
Информационной базой исследования являются нормативно-правовые акты органов государственной власти, официальные статистические материалы, интернет-ресурсы, публикации в периодической печати, результаты собственных расчетов автора, разработки коммерческих банков.
Соответствие темы диссертации паспорту специальностей ВАК. Работа выполнена в соответствии с Паспортом специальностей ВАК специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит», п.9.19 – Разработка способов оценки портфеля активов российских банков и направлений оптимизации портфеля.
Гипотеза диссертационного исследования состоит в том, что неотъемлемым этапом повышения эффективности банковского сектора РФ является развитие и совершенствование методов формирования портфеля активов позволяющих производить расчет чистой текущей стоимости и осуществлять оптимизацию активов коммерческого банка.
Проведенное исследование позволило сформулировать основные положения, выносимые на защиту:
1. Российские банки не обладают единой методической и нормативной базой организации процесса управления портфелем, оценки качества портфеля активов, и в основном исходя из собственного опыта, вырабатывают подходы по формированию и оптимизации портфеля активов, поэтому необходимы общие организационные основы, отражающие международный и отечественный опыт, создание схемы по формированию структуры активов, что в свою очередь предоставит возможность минимизировать риски в процессе управления кредитной организацией.
2. Отсутствие единой системы финансовых показателей используемой в России коммерческими банками для оценки качества портфеля активов вызывает необходимость проведения классификации данных коэффициентов, что позволит осуществлять мониторинг портфеля активов на каждом этапе его формирования и установить причину отклонения конечного результата от планируемых значений.
3. Существующие методы формирования портфеля активов не в полной мере учитывают факторы, влияющие на конечный результат деятельности коммерческого банка, имеют погрешность в расчетах и преимущественно нацелены на оптимизацию активов в рамках уже ранее созданной структуры, следовательно, требуется корректировка данных подходов.
4. Мировой финансовый кризис, начавшийся в 2008г, указал на наличие проблем, имеющихся в области управления риском при осуществлении коммерческими банками операций на фондовом рынке, что привело к значительным потерям их денежных средств, данный факт влечет необходимость более детального исследования алгоритма по формированию оптимального портфеля активов.
5. Заключительный этап принятия решения по формированию портфеля активов сводится к оценке эффективности созданной структуры активов. Тестирование портфеля активов происходит с помощью проведения расчетов оценивающих вероятность наступления банкротства коммерческого банка (не учитывается рентабельность, эффективность активных операций), что вызывает необходимость уточнения существующих моделей и их апробации на коммерческих банках России.
6. Недостатком моделей, предназначенных для проведения кризис-прогноза коммерческих банков, является отсутствие четких диапазонов для значений, определяющих вероятность наступления банкротства, что приводит к повышенному уровню операционного риска при принятии стратегических решений в процессе управления кредитной организацией, отсюда возникает необходимость структурирования данной шкалы.
Научная новизна диссертационного исследования в целом заключается в развитии теоретических и методических основ формирования портфеля активов на основе методов дисконтирования и адаптации практических рекомендаций по оптимизации структуры активов коммерческого банка и состоит в следующем:
- представлена схема действий по формированию портфеля активов, включающая в себя четыре этапа (определение коэффициентов для оценки портфеля активов, анализ существующего портфеля и формирование нового, использование алгоритма по оптимизации портфеля активов, расчет кризис-прогноза коммерческого банка), которая способствует проведению более детального анализа и мониторинга финансовых результатов коммерческого банка, с помощью включения коэффициентов используемых при расчете кризис-прогноза финансового института (Z-коэффициент, С-коэффициент);
- структурированы и адаптированы финансовые коэффициенты к оценке качества портфеля активов (прибыль/активы, прибыль/капитал, коэффициент дееспособности, текущая ликвидность, коэффициент корреляции, коэффициент бета, ожидаемое значение, Z-коэффициент, определяющий вероятность банкротства), отражающие накопленный опыт отечественных и зарубежных коммерческих банков и предоставляющие возможность своевременно оценить степень изменения качества портфеля активов, предпринять необходимые меры для снижения возникающего риска и установить причину его изменения;
- уточнен метод формирования портфеля активов на основе расчета чистой текущей стоимости портфеля, в рамках которого предложено рассчитывать чистую текущую стоимость активов с помощью включения двух дополнительных факторов (требуемый уровень доходности активных операций для исполнения взятых на себя обязательств и показатель, определяющий предполагаемый риск в процессе совершаемых инвестиций), что приводит к более точной оценке справедливой стоимости портфеля активов;
- дополнен алгоритм формирования оптимальной структуры портфеля активов с помощью включения двух дополнительных блоков (расчет показателей, значения которых определенны ЦБ, расчет лимитов по каждой операции и принятие мер, если система лимитов дала сбой), что ведет к своевременному реагированию на изменения финансовых результатов и минимизации возможных потерь от совершенных активных операций;
- предложена авторская модель оценки эффективности сформированного портфеля активов, суть которой заключается в проведении финансовых расчетов показателей: рентабельность, эффективность активных операций, текущая ликвидность и надежность, что позволит определить устойчивость финансового института и распознать первоначальные сигналы предшествующие наступлению банкротства кредитной организации;
- сформирована авторская шкала значений для оценки вероятности наступления банкротства коммерческого банка, использование которой влечет повышение качества принимаемых решений в процессе управления кредитной организацией из-за определения более узких границ C - коэффициента.
Практическая значимость исследования состоит в том, что полученные результаты могут быть применены в процессе управления кредитной организацией и позволят создать более рентабельный портфель активов. Кроме того, результаты исследований могут быть использованы в преподавании таких учебных дисциплин, как «Деньги, кредит, банки», «Банковское дело».
Апробация и внедрение результатов исследования. Предложенный в диссертационной работе метод формирования портфеля активов на основе расчета чистой текущей стоимости активов используется в преподавании курсов по фундаментальному анализу в инвестиционной компании г.Ставрополя (филиал ООО «АТОН»).
Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались и получили одобрение на межрегиональных, всероссийских вузовских научно-практических конференциях.
По теме диссертации опубликовано 7 научных работ (из них 3 в центральной печати перечня ВАК) общим объемом 1,99 п.л.
Структура и объем диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 134 наименования. Объем работы составляет 152 страницы, в ней содержится 21 таблица, 15 рисунков и 40 формул. Структура и объем работы обусловлены целью и задачами исследования.
Во введении обосновывается выбор темы диссертации, ее актуальность, сформированы цель и задачи работы, указан предмет и объект исследования, отражены научная новизна и практическая значимость полученных результатов.
В первой главе «Теоретические основы инвестиционных вложений российских банков: понятие, структура, методы управления» на основе анализа и обобщения современных представлений, изложенных в трудах ведущих отечественных и зарубежных ученых, рассмотрены сущность, структура и методы управления портфелем активов в российских банках, проанализированы стратегии формирования портфеля активов.
Во второй главе «Анализ и оценка существующих систем формирования портфеля активов в российских банках» проводится обзор и анализ принципов формирования портфеля активов, дается финансовая оценка работы банковской системы, рассмотрены подходы к размещению капитала по направлениям деятельности.
В третьей главе «Методы повышения эффективности активных операций» уточнен метод формирования портфеля активов основанный на расчете чистой текущей стоимости активов. Обоснована новая модель оценки вероятности банкротства, уточнен алгоритм действий при создании оптимальной структуры портфеля.
В заключении сформированы основные выводы и предложения, полученные в ходе диссертационного исследования.
ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ДИССЕРТАЦИИ
В результате изучения теоретических основ формирования портфеля активов в диссертационной работе установлено, что портфель активов – это совокупность совершенных активных операций коммерческого банка за определенный период времени, характеризующихся определенной степенью риска и дохода. Цель управления портфелем активов - получение максимального дохода от совершаемых активных операций. Чем выше рентабельность операций, тем более высокого качества сформирован портфель активов.
Формирование и оценка портфеля активов - сложный многоуровневый процесс, требующий применения накопленного практического опыта отечественных и зарубежных банков, а также выработки единых действий позволяющих контролировать каждый шаг на пути реализации поставленной задачи. В результате диссертационного исследования, автор установил, что необходимыми этапами определения структуры портфеля активов являются:
- выбор финансовых коэффициентов для оценки качества портфеля активов;
- анализ существующего портфеля активов, расчет вероятности банкротства, формирование нового портфеля активов с помощью методов дисконтирования в случае отклонения фактических финансовых показателей от плановых;
- определение алгоритма позволяющего проводить мониторинг деятельности коммерческого банка и отслеживать исполнение изначально заданных лимитов, как по каждой сделке, так и по портфелю активов в целом;
- расчет кризис-прогноза после осуществления изменений структуры портфеля активов для подтверждения эффективности совершенных операций.
Представим перечисленные этапы формирования портфеля активов в форме схемы на рисунке 1.
Рисунок 1 – Схема формирования портфеля активов
(предложена автором)
Реализация указаных действий в данном порядке предоставляет возможность коммерческому банку минимизировать операционные риски, возникающие в процессе управления портфелем активов.
В соответствии с предлагаемым подходом на первом этапе сформирована система финансовых коэффициентов (табл. 1).
Таблица 1 – Финансовые коэффициенты*, адаптированные к российским условиям оценки качества портфеля активов
| Показатель | Формула расчета | Характеризуемая сфера деятельности |
| Рентабельность | Прибыль/Активы | Снижение данного показателя, сигнал о проблемах в управлении портфелем |
| Эффективность капитала | Прибыль/Капитал | Свидетельствует об эффективности работы имеющегося капитала |
| Коэффициент дееспособности | Расходы/Доходы | Позволяет оценить рациональность производимых затрат |
| Текущая ликвидность | Ликвидные активы/Обязательства до востребования | Дает возможность контролировать финансовую устойчивость |
| Коэффициент корреляции | R =  , гдеσi и σj – стандартные отклонения | Данный показатель одно из важнейших звеньев в формировании оптимального портфеля активов |
| Коэффициент бета |  , где  – коэффициент корреляции | Предоставляет возможность оценить корреляционные зависимости |
| Ожидаемое значение |  , гдеN – количество активов, Wi – вес актива в портфеле, Vi – значение актива | Использование формулы позволяет получить приблизительный результат |
| Вероятность банкротства | Z = ROA + (Капитал/Активы)/  ROA, где ROA-стандартное отклонение рентабельности | С помощью формулы можно оценить качество портфеля активов с точки зрения вероятности банкротства |
* Структурированы автором.
Анализ данных показателей позволяет производить оптимизацию портфеля активов в рамках существующих направлений деятельности, отслеживать риск, рентабельность каждого направления и банка в целом. Объединение в одну систему, выше перечисленных коэффициентов обусловлено следующими причинами: во-первых, результаты, полученные от проведения расчетов на основании данных формул, в большей степени освещают портфель активов, во-вторых, позволяют определить причину итогового значения и выработать предложения по корректировке дальнейших действий, если в этом есть необходимость. Переходя ко второму этапу формирования портфеля, рассмотрим структуру изменения операций с ценными бумагами в банковском секторе (табл. 2).
Таблица 2 - Динамика изменения операций с ценными бумагами в банковском секторе России *
| Показатели | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 |
| Совокупные активы, млрд. руб. | 6201,4 | 7136,9 | 8064,7 | 11314,8 | 20241,1 |
| Ценные бумаги, млрд. руб. | 1086,9 | 1180,3 | 1400,1 | 1745,4 | 2250,6 |
| Отношение операций с ценными бумагами к активам, % | 17,5 | 16,5 | 17,3 | 15,4 | 11,1 |
| Рыночный риск к капиталу, % | 30,2 | 31,1 | 33,6 | 45,1 | 38,7 |
* Данные ЦБ РФ.
Как видно из данных таблицы риск операций с ценными бумагами на любом из исследуемых периодов превышает 30% и до тех пор, пока этот показатель будет находиться на столь высоком уровне, инструменты фондового рынка не смогут заполнить в банковских балансах нишу ликвидных активов. Начавшийся мировой финансовый кризис в 2008г выявил множество не решенных проблем в области операций на фондовом рынке, решение которых возможно только при поддержке правительства России и ФСФР (ограничение коридора движения ценных бумаг, продление торгов на российских площадках и т.п.).
Для того чтобы рассчитать величину экономической прибыли по отдельным направлениям деятельности и подразделениям банка, необходимо распределить между ними не только затраты и доход, но и собственные средства. На основании сказанного в диссертационной работе произведен расчет размещения капитала по различным направлениям деятельности несколькими способами.
Таблица 3 – Направления размещения капитала на основе рыночных аналогий * (ЗАО «Банк Русский Стандарт», тыс. руб., 2007г)
| Направление | Активы (1) | Капитал/ Активы,% (2) | Капитал (3) = (1)*(2) | ROA,% (4) | ROA, % (5) | Индекс Z (6) = (2+4)/5 |
| Потребительское кредитование | 46191046 | 14,99 | 6924037 | 13,1 | 1,08 | 26,01 |
| Кредитные карты | 84683584 | 20,1 | 17021400 | 15,7 | 1,56 | 22,95 |
| Кредит наличными | 23095524 | 29,62 | 6840894 | 21,4 | 2,78 | 18,35 |
| Банк в целом | 153970154 | 16,5 | 25405075 | 15,8 | 1,25 | 25,84 |
* Рассчитано автором на основе данных ЦБ РФ.
В данном подходе уровень обеспеченности капиталом задается по аналогии с представленными на рынке самостоятельными компаниями. По каждой группе рассчитывается усредненное соотношение собственный капитал/активы, отражающее особенности данного вида деятельности, в соответствии с которым и устанавливается требуемый размер капитала для каждого отдельного направления бизнеса. Главное преимущество данного подхода заключается в использовании объективных рыночных данных.
Из таблицы видно, что если для банка в целом уровень покрытия капиталом активов составляет 16,5%, то для отдельных направлений бизнеса это соотношение колеблется от 15 до 30%, отражая различия в уровне риска этих видов деятельности. Используя показатели рентабельности направлений деятельности и ее стандартное отклонение, можно рассчитать коэффициент вероятности банкротства: индекс Z (Z-ratio), предложенный Хэннэном и Хэнвеком:
| Z = (E (ROA)+C/A)/ ROA | (1) |
где E (ROA) – ожидаемая рентабельность активов (отношение прибыли до уплаты налогов к сумме активов), обычно оцениваемая как средняя рентабельность активов за определенный период времени;
C/A – доля капитала в активах;
ROA – стандартное отклонение рентабельности активов. Хотя в данном подходе размещение капитала производится с учетом особенностей деятельности каждого из направлений бизнеса, это вовсе не гарантирует для них равную вероятность банкротства. Данный метод не позволяет учитывать корреляционных зависимостей между направлениями деятельности, этот вопрос решается в рамках другого метода.
Декомпозиция совокупного риска по направлениям деятельности с учетом, как их собственных рисков, так и корреляционных взаимосвязей возможна в рамках подхода на основе внутренних коэффициентов бета.
 | (2) |
где ROA
ROA
- рентабельность активов i-го направления деятельности и всего банка соответственно;
- стандартное отклонение рентабельности активов направления деятельности и банка соответственно;
- корреляции между рентабельностью активов i-го направления деятельности и рентабельностью активов в целом по банку.Таблица 4 – Размещение капитала с учетом внутренних коэффициентов бета (ЗАО «Банк Русский Стандарт», 2007г) *
| Направление | ROA,% (1) |  (2) |  (3) = (1)/ 1,25*(2) | Капитал/ Активы, % (4) = (3)* 25728413/153970154 *100% | Капитал (5) = (4)*(1) ** |
| Потребительское кредитование | 1,08 | 0,762 | 0,658 | 10,99 | 5076396 |
| Кредитные карты | 1,56 | 0,429 | 0,535 | 8,94 | 7570712 |
| Кредит наличными | 2,78 | 0,423 | 0,94 | 15,71 | 3628307 |
| Банк в целом | 1,25 | 1,0 | 1,0 | 16,71 | 25728413 |
* Рассчитано автором на основе модели оценки портфеля А.Лобанова и А.Чугунова.
** Активы из таблицы 3.
Подход на основе внутренних коэффициентов бета может эффективно применяться только «в статике», т.е. для существующего портфеля направлений бизнеса с устойчивой во времени структурой.
В ходе диссертационных исследований нами было выяснено, что в тех случаях, когда структура портфеля направлений бизнеса уже не является статичной и может существенно меняться в результате стратегических решений, размещение капитала производится, основываясь на предельных вкладах направлений деятельности в общий риск кредитной организации.
Для заданного направления деятельности предельным капиталом называется приращение совокупного капитала банка в результате включения (создания/покупки) или выделения (ликвидации/продажи) этого направления при условии, что вероятность банкротства остается постоянной (IC-предельный капитал):
 | (3) |
Минусом данного подхода является то, что сумма предельного капитала, размещенного по подразделениям, всегда будет меньше имеющегося у банка капитала, а экономическая прибыль отдельных подразделений в сумме будет превышать экономическую прибыль всей организации, к тому же подход построен на предположении, что независимо от того будет включаться новый вид операций или исключаться вероятность наступления банкротства остается постоянной, хотя это не так и это подтверждается проведенными до этого расчетами по размещению капитала на основе других методов.
При формировании нового портфеля активов должны использоваться дисконтные методы оценки (второй этап после проведения анализа структуры портфеля).
Чистая текущая стоимость (NPV), соответственно, рассчитываются по формуле:
 | (4) |
где i – прогнозируемый средний уровень инфляции.
Показатель NPV отражает прогнозную оценку в случае принятия проекта. Этот показатель объективен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это свойство можно использовать в качестве основного при формировании инвестиционного портфеля активов.
Этот метод позволяет провести оценку результатов сформированного портфеля и его коррекцию на любом этапе, только полученные показатели будут немного размытыми. Кроме того, основной капитал, за счет которого банки осуществляют активные операции – это средства физических и юридических лиц, за которые также необходимо платить, а данные затраты не предусмотрены предыдущей формулой, что является недочетом.
Для проведения оценки сформированного портфеля (инвестиционного проекта) используется также следующая формула:
 | (5) |
d – текущая стоимость;
- ожидаемая доходность;
- риск портфеля;
- уровень доходности по обязательствам. Данный метод учитывает другой показатель – требуемый уровень доходности по обязательствам. Этой формулой могут пользоваться кредитные организации, которые осуществляют свою деятельность за счет заемных средств. При данном расчете полученный результат свидетельствует об абсолютном увеличении средств инвестора и не учитывает инфляцию, что в свою очередь может привести к ошибочной оценке инвестиционного проекта (эффективности портфеля активов).
В связи с этим, на наш взгляд, сочетание формул 4 и 5 сможет компенсировать этот недочет, при анализе будет учитываться как инфляция, так и необходимость исполнения обязательств, за счет которых осуществляется проект. В этом случае формула примет следующий вид (уточнена автором):
 | (6) |
где
- требуемая доходность для исполнения обязательств перед кредиторами; - риск портфеля;b – прочие расходы.
Данный метод позволяет оценить дополнительные факторы, которые влияют на конечный результат сформированного портфеля активов. С помощью этой формулы можно сравнивать денежные потоки во временном диапазоне, определять покупательную способность, а значит и реальную стоимость денежных средств. К тому же изначальный учет всех факторов позволяет более рационально формировать стратегию борьбы с процентным риском, что в свою очередь приведет к более жестким требованиям по обеспечению кредитов, более детальному анализу кредитоспособности.
Пройдя этап формирования новой структуры активов нужно постоянно проводить мониторинг (этап 3) результатов созданного портфеля, в виду того что ситуация на рынке постоянно изменяется и созданные ранее инструменты управления портфелем могут терять свою эффективность, мы предлагаем, с целью упрощения процедуры контроля задать некоторую систему лимитов:
Рисунок 2 – Алгоритм действий по оптимизации портфеля активов (дополнения автора выделены)
В данный алгоритм включен авторский блок, который предполагает необходимость проведения расчетов показателей, к которым ЦБ РФ предъявляет определенные требования, и принятие мер по стабилизации ситуации, в случае если ранее утвержденный и работающий не один год алгоритм вдруг оказывается неэффективным в виду изменения ситуации на мировом рынке (финансовый кризис в 2008г показал несостоятельность существующего риск-менеджмента и отсутствие стабилизационных мер в случае отказа лимитной системы).
Оптимальность принимаемых решений можно также проверять с помощью расчета коэффициентов определяющих степень вероятности банкротства коммерческого банка в ближайшее время. За границей популярна двухфакторная модель, она основывается на двух ключевых показателях: показатель текущей ликвидности и доли заемных средств. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, а результаты потом складываются с некой постоянной величиной, также полученной тем же опытно-статистическим способом. Исследования, проведенные в ходе написания диссертационной работы доказали невозможность применения двухфакторной модели в России и необходимость ее уточнения. Данная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния, поэтому возможны отклонения прогноза от реальности.
В ходе диссертационного исследования было установлено, что включение в двухфакторную модель коэффициентов рентабельности и эффективности позволяет повысить качество получаемых результатов. Первый коэффициент свидетельствует об эффективности использования активных средств, второй указывает на целесообразность проведения расходов для достижения конечного результата. На основании полученных данных автором была разработана новая модель оценки кризис-прогноза. После чего для апробации модели автор произвел расчет коэффициентов на основе 30 коммерческих банков России. Формула для расчета показателя, определяющего вероятность наступления банкротства, получила следующий вид:
 | (7) |
где, Кл – коэффициент текущей ликвидности (ликвидные активы/обязательства до востребования);
Кн – коэффициент надежности (собственные средства/обязательства банка);
Кр – коэффициент рентабельности (прибыль/всего активов);
Кэф – коэффициент эффективности (прибыль/доход).
Основываясь на полученных данных и в виду отсутствия шкалы определяющей вероятность банкротства финансового института автором была сгруппирована данная шкала. В ходе диссертационного исследования было установлено, что если результат оказывается отрицательным, то вероятность банкротства велика, положительное значение свидетельствует о невысоком риске наступления банкротства.
Таблица 5 – Диапазоны оценки вероятности банкротства коммерческого банка (составлены автором)
| Значение С | Вероятность банкротства, процентов |
| Больше -1 | Максимальная (90-100) |
| До -0,5 | Высокая (60-80) |
| До 0 | Средняя (35-50) |
| До 0,5 | Низкая (15-20) |
| Больше 0,5 | Минимальная (до 10) |
Этот метод был апробирован на российских банках и стал в большей степени учитывать специфику российского рынка. В результате проведенных расчетов 21 из 22 банков подтвердили вероятность наступления банкротства от 40 до 100%, что с ними и произошло в течение следующих 6-12 месяцев. Из работающих на сегодняшний день 8 банков низкую вероятность подтвердили 7, один попал под среднее значение.
Таблица 6 - Расчет вероятности наступления банкротства (произведен автором)
| Наименование банка | Кл | Кн | Кр | Кэф | С |
| Премьер | 0,712 | 0,139 | 0,005 | 0,042 | -0,681 |
| Вип-Банк | 0,705 | 0,129 | 0,009 | 0,001 | -0,438 |
| Диалог-Оптим | 0,702 | 0,213 | 0,013 | 0,052 | -0,098 |
| Лефко-Банк | 0,710 | 0,304 | -0,001 | -0,079 | -1,176 |
| Орион | 0,712 | 0,299 | 0,006 | 0,058 | -0,609 |
| Электроника | 0,708 | 0,196 | 0,011 | 0,064 | -0,271 |
| Строительный пром. банк | 0,720 | 2,095 | 0,013 | 0,105 | -0,690 |
| Эра | 0,710 | 0,057 | 0,008 | 0,268 | -0,267 |
| Мособлинвест | 0,703 | 0,138 | 0,011 | 0,098 | -0,183 |
| Новокубанский | 0,700 | 0,138 | 0,004 | 0,016 | -0,792 |
| Оптимум | 0,714 | 0,947 | -0,060 | -1,900 | -6,991 |
| Сатурн | 0,708 | 1,194 | -0,029 | -0,052 | -3,052 |
| Красбанк | 0,707 | 0,980 | 0,004 | 0,021 | -0,771 |
| Моспромбанк | 0,703 | 0,149 | 0,009 | 0,081 | -0,382 |
| Городской клиентский | 0,700 | 0,122 | 0,013 | 0,028 | -0,198 |
| Курганпромбанк | 0,704 | 0,126 | 0,003 | 0,043 | -0,803 |
| Московский КБ Дисконт | 0,702 | 0,795 | -0,024 | -0,203 | -2,897 |
| Пошехонский сельскохоз. | 0,706 | 0,226 | 0,014 | 0,011 | -0,133 |
| КБ Сочи | 0,723 | 0,054 | 0,013 | 0,091 | -0,116 |
| КБ Нефтяной | 0,710 | 0,457 | 0,009 | 0,022 | -0,409 |
| Банк развития и культуры | 0,708 | 0,041 | 0,003 | 0,073 | -0,787 |
| Пико-Банк | 0,701 | 0,448 | 0,034 | 0,021 | 0,668 |
| Русский стандарт | 0,711 | 0,107 | 0,059 | 0,060 | 2,878 |
| Газпромбанк | 0,708 | 0,132 | 0,019 | 0,033 | 0,234 |
| Возрождение | 0,715 | 0,107 | 0,017 | 0,065 | 0,084 |
| Сбербанк | 0,709 | 0,156 | 0,023 | 0,025 | 0,522 |
| Росбанк | 0,713 | 0,112 | 0,074 | 0,024 | -0,148 |
| Райффайзен | 0,703 | 0,105 | 0,154 | 0,047 | 0,002 |
| Банк-Москвы | 0,719 | 0,106 | 0,016 | 0,035 | 0,025 |
| Альфа-Банк | 0,704 | 0,167 | 0,015 | 0,037 | 0,004 |
Таким образом, сформированная модель определяет вероятность наступления банкротства в ближайший год с точностью более 85% (использовались данные балансов банка за 6 месяцев до банкротства, по действующим банкам расчет произведен за 2007г).
Расчеты, произведенные в диссертационной работе, на основе используемой зарубежом двухфакторной модели и применяемого способа оценки полученных результатов, показали следующее: все 30 коммерческих банков подтвердили свою финансовую стабильность. Данный факт дает нам основание говорить о правомерности наших предложений в использовании новой модели оценки вероятности наступления банкротства кредитной организации в России.
Руководствуясь полученными данными, на основе сделанных в диссертационной работе предложений можно своевременно задействовать антикризисные меры, направленные на достижение поставленных целей и снижение рисков.
По теме диссертационного исследования автором опубликованы следующие работы:
Статьи в ведущих научных журналах, рекомендованных ВАК РФ:
1. Бондаренко, С.М. Анализ эффективности и способы оптимизации портфеля активов банка. /С.М. Бондаренко // Научно-технические ведомости СПбГПУ. – г.Санкт-Петербург, 2008. – 0,38 п.л.
2. Бондаренко, С.М. Анализ подходов к размещению капитала по направлениям деятельности. /С.М. Бондаренко // Научно-технические ведомости СПбГПУ. – г.Санкт-Петербург, 2009. – 0,44 п.л.
3. Бондаренко, С.М. Совершенствование научно-методического обеспечения для формирования портфеля активов банка. /С.М. Бондаренко // Научно-технические ведомости СПбГПУ. – г.Санкт-Петербург, 2009. – 0,22 п.л.
Статьи в других изданиях:
- Бондаренко, С.М. Проблемы механизма кредитования физических лиц. / С.М. Бондаренко // Современные проблемы развития экономики и социальной сферы России. Сборник научных трудов по материалам всероссийской научно-практической конференции. Ставрополь, 2004. – 0,21 п.л.
- Бондаренко, С.М. Кредитный портфель «ЗАО Банк Русский Стандарт». / С.М. Бондаренко // Основные тенденции и пути совершенствования механизма экономического развития. Сборник научных статей. Ставрополь, 2005. – 0,14 п.л.
- Бондаренко, С.М. Цели и методы управления портфелем активов российских банков. / С.М. Бондаренко // Финансово-экономический механизм региона: состояние, проблемы, тенденции, развитие. Сборник научных трудов по материалам Межрегиональной научно-практической конференции. Ставрополь, 2007. – 0,17 п.л.
- Бондаренко, С.М. Оценка систем формирования портфелей активов российских банков. /С.М. Бондаренко // Финансово-экономический механизм региона: состояние, проблемы, тенденции, развитие. Сборник научных трудов по материалам Межрегиональной научно-практической конференции. Ставрополь, 2007. – 0,43 п.л.