Осколков Иван Валерьевич. Начало проекта ─ 1 июня 2004 года, окончание проекта ─ 31 мая 2005 года отчет

Вид материала

Отчет

Содержание Основные научные результаты Роль и перспективы развития институтов гражданского общества на финансовом рынке Российской Федерации История возникновения и развития институтов гражданского общества на российском финансовом рынке Роль и место институтов гражданского общества в общей системе взаимоотношений, сложившихся на российском финансовом рынке Угрозы развитию институтов гражданского общества на российском финансовом рынке Приложение 1. Институты гражданского общества на финансовых рынках различных стран. New York Stock Exchange (NYSE Регулирующая пирамида в США Комиссия по ценным бумагам и Биржам Индивидуальные брокерские фирмы The NASD Regulation Inc (NASDR) The Brazilian Mercantile & Futures Exchange (BM&F) ─ ч Japan Securities Investment Advisers Association (JSIAA) The Investment Dealers Association of Canada Canadian Investor Protection Fund (CIPF) Приложение 2. Оглавление документа «Стратегические направления развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2008 Обзор проведенных за отчетный период мероприятий Гендерный анализ

Подобный материал:

• Принят Государственной Думой 24 мая 1996 года. Одобрен Советом Федерации 5 июня 1996, 39.78kb.
• Совет Безопасности, 79.94kb.
• Закон кыргызской республики, 552.91kb.
• Принят Государственной Думой 8 июня 2005 года Одобрен Советом Федерации 22 июня 2005, 336.68kb.
• V. Характеристика и формы организации педагогического процесса, 69.04kb.
• Вооруженных Силах Российской Федерации (с изменениями на 27 мая 2004 года) Настоящее, 1058kb.
• Т. А. Голикова «2» июня 2004 г. Согласовано: Заместитель Министра экономического развития, 288.14kb.
• Т. А. Голикова «2» июня 2004 г. Согласовано: Заместитель Министра экономического развития, 288.44kb.
• Зарегистрировано в Минюсте РФ 8 февраля 2011, 30.44kb.
• С 2006 года в рамках развития Национального проекта Развитие апк, 9.16kb.

Окончательный аналитический отчет


НП «Северо-западный Центр исследования финансовых рынков» (НП «ЦИФРЫ»)


Проект: «Роль и перспективы развития институтов гражданского общества на финансовых рынках Российской Федерации»


Номер Соглашения о гранте 09/1-04


Директор проекта: Осколков Иван Валерьевич.


Начало проекта ─ 1 июня 2004 года, окончание проекта ─ 31 мая 2005 года


Отчетный период: 1 июня 2004 года – 31 мая 2005 года


Дата составления отчета: 15 июня 2005 года

Краткий обзор

В течение отчётного периода работа по выполнению исследовательского проекта «Роль и перспективы развития институтов гражданского общества на финансовых рынках Российской Федерации» велась в рамках сформулированных целей, которые были достигнуты путём решения поставленных промежуточных субординированных задач.

1. Изучены история возникновения, практика современной деятельности и роль институтов гражданского общества на развитых финансовых рынках (Приложение 1 к разделу Основные научные результаты, страница 19 настоящего отчёта).
   
2. Достигнуты выводы о роли и месте, а также о наиболее вероятных сценариях развития институтов гражданского общества на финансовых рынка в России (раздел Основные научные результаты, страница 3 настоящего отчёта).
   
3. Достигнутое понимание роли и места саморегулирования как одного из институтов гражданского общества в развитии финансовых рынков в Российской Федерации интегрировано в подготовленные документы стратегического характера и национальной важности ─ «Среднесрочную стратегию развития финансовых рынков в РФ на период до 2008 года» (документ Федеральной Службы по Финансовым Рынкам) и «Стратегические направления развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2008 года» (доклад саморегулируемой организации Национальная Ассоциация Участников Фондового Рынка) (оглавление документа ─ Приложение 2 к разделу Основные научные результаты, страница 31 настоящего отчёта).
   
4. С учётом выявленных роли и места институтов гражданского общества в развитии финансовых рынков подготовлена стратегия развития наиболее значимого института гражданского общества на российском финансовом рынке, крупнейшей российской саморегулируемой организации на финансовом рынке ─ Национальной Ассоциации Участников Фондового Рынка (НАУФОР). Предложения рассмотрены и утверждены Советом директоров НАУФОР, состоящим из представителей крупнейших профессиональных участников фондового рынка, а также представителей государственного регулятора на финансовом рынке ─ Федеральной Службы по Финансовым Рынкам (выдержки из документа ─ Приложение 3 к разделу Основные научные результаты, страница 32 настоящего отчёта).
   

Основные научные результаты

Основным законченным результатом академического характера, достигнутым в рамках Проекта, стали выводы о роли и месте институтов гражданского общества в развитии финансовых рынков в России.

Роль и перспективы развития институтов гражданского общества на финансовом рынке Российской Федерации

Термин “институт гражданского общества” (ИГО) обычно используется применительно к широкому кругу неправительственных и некоммерческих организаций, участвующих в жизни общества, отстаивающих интересы и ценности своих членов и других членов общества и руководствующихся при этом этическими, культурными, политическими, научными, религиозными или филантропическими соображениями.

В мировой практике ИГО играют важную роль, способствуя повышению роли отдельных граждан, социальных и профессиональных групп, в принятии решений, влияющих на их жизнь и деятельность. Институты гражданского общества, оппонируя государственным органам и политическим объединениям, призывают их к ответственности за принимаемые решения и вносят свой вклад в виде новаций, вариантов взаимодействия, новых подходов к решению актуальных проблем совместными усилиями.

Несмотря на то, что история институтов гражданского общества в России насчитывает не более одного десятилетия, уже сложилась определенная национальная модель, которая учитывает специфику отношений, сложившихся в стране, и развитость общества в целом. Некоторые из них, в первую очередь правозащитные и социально-ориентированные, существующие на зарубежные гранты, гиперболизировано позиционируют себя как организации гражданского общества; таковыми они являются и в глазах широкой общественности, в том числе и зарубежной. Напротив, целый ряд организаций, являясь de-facto институтами гражданского общества, предпочитают дистанцироваться от такого позиционирования, предпочитая эксплуатировать иные идентификационные признаки. Это касается, в первую очередь, профессиональных бизнес – объединений и ассоциаций, существующих на средства представляемого ими сообщества. Они идентифицируют себя с соответствующей рыночной нишей (например, табачная отрасль, пивоварение, фондовый рынок, банковский сектор, производство товаров потребления и многое другое) или с масштабом бизнеса (объединения средних или малых предприятий, частное предпринимательство и пр.). Такие организации на общий публичный взгляд, также считаются никак не связанными с гражданским обществом, более того многие из них, особенно элитарного типа, ассоциируются с коррупцией, жестким продвижением узкогрупповых, клановых интересов, антагонистических интересам общества, и противопоставляются институтам гражданского общества.

Своё место имеют и институты гражданского общества, так или иначе связанные с российским финансовым рынком.

История возникновения и развития институтов гражданского общества на российском финансовом рынке

Финансовый рынок – это место, где пересекаются интересы государства, частного бизнеса, внутренних, внешних инвесторов, аналитических и рейтинговых агентств, средств массовой информации. По своей природе финансовый рынок открыт и публичен, а основные целевые группы, работающие на нем, имеют собственные, зачастую несовпадающие задачи. Поэтому возникающие в связи с деятельностью на финансовом рынке институты гражданского общества имеют значимую специфику и нуждаются в отдельном обсуждении.

Обобщая опыт функционирования ИГО на финансовом рынке, можно дать рабочее определение такого института. Под институтами гражданского общества на финансовом рынке понимаются формальные и неформальные группы граждан или организаций, связанных с финансовым рынком, добровольно сложившиеся на принципах укрепления и распространения общих ценностей и служащие для создания частных и публичных благ и осуществления коммуникаций с государством и бизнесом на неприбыльной основе. Фактически – это открытые некоммерческие системы, построенные на принципах публичности, движущей силой которых является частная или общественная инициатива.

Различного рода объединения, имеющие характерные признаки институтов гражданского общества, начали появляться на финансовом рынке одновременно с его становлением. В целом, в настоящее время можно выделить четыре типа таких организаций:

1. Общественные объединения инвесторов.
   
2. Профессиональные объединения.
   
3. Саморегулируемые организации.
   
4. Общественные (экспертные) советы.
   

История создания общественных объединений инвесторов началась в эпоху краха “финансовых пирамид” начала 90-х годов прошлого века, когда при полном попустительстве государственных органов многочисленная прослойка российских граждан понесла материальный ущерб от деятельности мошеннических финансовых организаций типа МММ, “Хопер”, “Русский дом селенга”, “Властелина” и многих других. Для некоторых, продававших машины, дачи и даже квартиры в поисках легкого и быстрого дохода, ущерб носил катастрофический характер и фактически вел к полному обнищанию. Оказавшись полностью беззащитными перед лицом жуликов, потерпевшие перекрывали на улицы, организовывали массовые митинги, в том числе и у зданий высших органов государственной власти.

Тогда же на волне общего возмущения начали стихийно создаваться общественные объединения частных инвесторов. Их можно классифицировать как проблемные правовые организации с неформальными источниками финансирования. Они строились как по целевой аудитории, например, Ассоциация по защите прав вкладчиков ИЧП “Властелина”, так и как инфраструктурные правозащитные организации, пытавшиеся совместными усилиями решить общие проблемы обманутых вкладчиков, например, Всероссийская организация “Вкладчики России”. В 1993 – 1996 г.г. общественные объединения инвесторов являлись достаточно мощной, организованной и весьма политизированной силой. Постепенно большая часть потерпевших, убедившись в тщетности попыток вернуть свои средства и смирившись с потерями, отошли от участия в общественной деятельности в таких организациях, а сами эти организации начали стагнировать. Среди тех, кто по-прежнему борется за возмещение ущерба, остались по большей части малообеспеченные люди, много граждан пожилого возраста. Определенная часть “обманутых вкладчиков” помимо финансовых потерь перенесла и большое моральное потрясение, они нуждаются в социальной адаптации, психологической поддержке, а иногда и в психиатрической помощи.

Государство, надо отметить, весьма безучастно относилось и относится к проблеме “обманутых вкладчиков” и их общественных объединений. Только на волне избирательных циклов, ─ при том, что эта проблема активно эксплуатируется оппозиционными политическими силами, ─ принимались административные решения, сбивавшие накал страстей. Одним из таких решений было создание в 1995 г. Федерального общественно – государственного фонда по защите прав вкладчиков и акционеров (ФОГФ)¹. Это очень своеобразный институт гражданского общества, возможно, не имеющий аналогов в России.

Учредителями этого фонда на паритетной основе выступили федеральные органы исполнительной власти и общественные объединения инвесторов. Фонд обобщает информацию о мошеннических компаниях и потрепавших, принимает участие в процедурах по возврату похищенных активов и осуществляет компенсационные выплаты. Основным источником выплат являются доходы федерального бюджета от приватизации государственной собственности.

ФОГФ создавался при технической и финансовой поддержке международных организаций. Последние несколько лет ФОГФ выполняет свою миссию без спонсорской помощи, без значимой поддержки со стороны государственных органов, в основном за счет энтузиазма его руководителей.

Таким образом, ФОГФ представляет собой уникальный пример российского института гражданского общества, построенного на условиях государственно-общественного партнерства, созданного при участии международных организаций. Надо признать, что лидирующую роль в этом тандеме играет, отнюдь, не государство, а общественное движение. Пример ФОГФ показывает то, что уже давно известно из мировой практики: институты гражданского общества более настойчивы и целеустремленны в решении своих задач, и, в конечном итоге, более результативны, чем государственные институты. К сожалению, это единственный известный нам пример действующего ИГО с участием общественных организаций, хотя современное законодательство² наделяет общественные объединения инвесторов достаточно большими полномочиями, в том числе правами обращения в суд с заявлениями о защите прав и законных интересов своих членов, контроля за соблюдением условий хранения и реализации имущества должников и создания собственных компенсационных фондов.

Как показывает российская практика, общественные объединения инвесторов, акционеров, вкладчиков и прочих категорий, связанных с частной клиентской базой рынка капиталов, возникают на волне кризисных явлений, подобных краху “финансовых пирамид”, и как реакция на неспособность государственных органов защитить их права и законные интересы. Так, после локального банковского кризиса весны – лета 2004 г. стали возникать организованные группы клиентов обанкротившихся банков, пытающиеся коллективно отстаивать свои права и вернуть утраченные средства.

Вместе с тем, судя по мировой практике, даже в тех странах, где защита интересов инвесторов является приоритетной задачей государства, и уже давно отработаны эффективные механизмы противодействия мошенничеству, общественные объединения инвесторов не исчезают, а находят новые ниши для своей деятельности. В первую очередь они связаны с обучением и образованием инвесторов, просветительской деятельностью.

В последнее десятилетие в связи с повсеместным внедрением новых информационных технологий стали возникать виртуальные общественные объединения инвесторов, которые используют интернет – площадки для оперативного обмена информацией, связанной с деятельностью на финансовом рынке, организации дискуссий по актуальным вопросам, просто для общения на темы финансового рынка и поиска близких по кругу интересов. Инициаторами таких дискуссионных площадок являются профессиональные участники рыка, информационные и рейтинговые агентства, иногда такие ресурсы возникают в порядке частной инициативы. Естественно, что эти неформальные сообщества не имеют никакого официального статуса, но, тем не менее, обладают всеми признаками институтов гражданского общества. Более того, если взять во внимание растущее движение flashmob, то такие объединения могут трансформироваться во вполне реальные структурированные общественные движения со своей внутренней организацией и специфическим инструментарием для достижения поставленных целей.

Профессиональные объединения на финансовом рынке начали создаваться одновременно со становлением рынка. Некоторые из возникших профессиональных объединений носили организованный характер, институализировались в ассоциации, лиги, союзы и пр., имеющие устав, условия членства и иные официальные атрибуты, другие оставались неформальными объединениями клубного типа. Они являлись площадкой для обсуждения общих проблем, проведения публичных мероприятий и организации диалога с государственными органами, законодателями. Выполняли они и пропагандистскую миссию, пытаясь донести до широкой публики принципы функционирования финансового рынка. Их можно классифицировать как инфраструктурные организации – посредники, существующие на членские взносы или разовые платежи участников организаций. В территориальном разрезе существовало несколько центральных организаций, претендовавших на роль лидеров в масштабах страны, и множество региональных или межрегиональных организаций. Известны примеры и проблемно-ориентированных организаций, нацеленных на решение частной задачи, например, продвижение конкретного законопроекта. Какой-либо специальной законодательной базы эти организации не имели, они строили свою работу на общих нормах законодательства о некоммерческих организациях.

Такие профессиональные объединения еще играли определенную роль до финансового кризиса 1998 г. Сейчас в секторе финансового рынка, связанного с ценными бумагами, ни одна их таких организаций не сохранила сколь-нибудь значимого влияния, за исключением тех, которые преобразовались в саморегулируемые организации. Хотя, надо отметить, что в банковской и страховой сферах сохранились достаточно авторитетные профессиональные ассоциации, союзы и другие профессиональные объединения, которые, несмотря на свой неформальный статус, консолидируют рынок, ведут полноценный диалог с органами государственной власти и имеют возможность проводить собственную политику. При этом, однако, в законодательном плане возможности саморегулирования в этих сферах не детализированы.

Мы не видим сейчас оснований для возрождения профессиональных объединений на финансовом рынке. Это не означает, что профессиональное сообщество утратило способность к объединению и выработке общей позиции, просто объединение на основе институтов саморегулирования дает гораздо больше возможностей для эффективной работы. Вместе с тем, по мере взаимного дистанцирования бизнеса и власти, перехода на более цивилизованные методы взаимодействия и продвижения групповых интересов возникает необходимость в создании посреднических организаций лоббистского типа, и такие институты в ограниченном количестве, по-видимому, будут появляться в ближайшей перспективе.

Саморегулируемые организации на финансовом рынке ─ это особый вид некоммерческого профессионального объединения, которое по своим правам и возможностям значимо отличается от обыкновенного профессионального объединения. Для них представительские функции уже не являются определяющими. Миссия СРО – разработка стандартов и правил профессиональной деятельности и контроль за их соблюдением. Такие организации занимаются обучением специалистов рынка, предоставляют возможности альтернативного урегулирования споров и конфликтов, они могут компенсировать инвесторам ущерб, нанесенный членами СРО.

Саморегулируемые организации ─ традиционный институт на финансовых рынках всех развитых стран, тем не менее, в каждом случае их роль и место существенно различаются. Так, если в США СРО значимый элемент в общей системе регулирования, надзора и правоприменения, то в европейских странах роль СРО не столь акцентирована. Более того, в случаях, когда финансирование государственного регулятора осуществляется из внебюджетных источников или за счет взносов самих профессиональных участников финансового рынка, как это имеет место в Великобритании, вообще трудно разграничить государственное регулирование рынка и саморегулирование. Следует подчеркнуть, что место СРО как специфического ИГО в общей системе взаимоотношений, складывающихся между государственным регулятором и рыночными субъектами, не зависит от уровня развитости гражданского общества в стране. Эта позиция зависит, в первую очередь, от сложившейся национальной модели регулирования, опыта и традиций. Известны примеры, когда в странах с высоким уровнем развития гражданского общества роль СРО на финансовом рынке незначительна.

В России саморегулируемые организации на финансовом рынке начали появляться под воздействием норм законов «О рынке ценных бумаг»³, «О негосударственных пенсионных фондах»⁴, «Об инвестиционных фондах»⁵, давших определение СРО и регламентировавших их деятельность. За прошедшее небольшое время отношение к СРО на российском финансовом рынке менялось несколько раз. Изменения были связаны как с личной позицией руководителя регулирующего органа, так и с общим уровнем консолидации профессионального сообщества, пониманием им своих общественных задач и желанием вести цивилизованный бизнес, соответствующий мировым стандартам.

На первоначальном этапе была выбрана жесткая американизированная модель, предполагавшая фактически обязательное членство всех профучастиников в СРО, единственность СРО по видам профессиональной деятельности, абсолютную лояльность СРО государственному регулятору. Произошло сращивание процедур и технологий СРО с аналогичными бизнес – процессами государственного регулятора и фактическая передача на уровень СРО трудоемких рутинных операций. В определенном смысле СРО рассматривались как одно из подразделений государственного регулятора. Тем не менее, законодательство давало СРО определенные инструменты влияния на политику регулирования и выстраивания отношений, в том числе через конференцию профессиональных участников рынка ценных бумаг и выбираемый на ней экспертный совет.

Затем была разрешена множественность СРО и добровольность членства. Однако требование лояльности государственному регулятору и ведения деятельности исключительно в русле выработанной им политики сохранилось. В это время возник фаворитизм отдельных СРО и конфликты с другими саморегулируемыми организациями, пытавшимися проводить самостоятельную политику, ориентированную на свою главную целевую аудиторию ─ членов организаций.

В настоящее время наблюдается попытка выстраивать партнерские отношения с СРО, использовать их интеллектуальный потенциал, наработки, связи и контакты, находить компромиссные подходы и решения, выполнять совместные проекты.

Как мы полагаем, в перспективе роль институтов саморегулирования на финансовом рынке будет возрастать, особенно, после принятия закона “О саморегулируемых организациях”, проект которого прошел первое чтение в Государственной Думе. Это не означает увеличения числа СРО. Наоборот, скорее всего, произойдет процесс слияния, и на финансовом рынке останется 2 - 3 крупных саморегулируемых организации, построенные на принципах добровольного членства.

Общественные (экспертные) советы начали создаваться на финансовом рынке и смежных секторах достаточно давно. В некоторых случаях основанием для их создания были нормы законодательства, как, например, законодательство о рынке ценных бумаг. Иногда они создавались по инициативе регуляторов рынка. Сейчас экспертные советы существуют при обеих палатах Федерального собрания и при многих федеральных органах исполнительной власти. Основной целью таких советов является общественная экспертиза законодательных инициатив и проектов подзаконных актов на ранних стадиях их разработки, дискуссии по актуальным проблемам, волнующим рыночное сообщество, и т.п. В целом, это, судя по мировой практике, достаточно эффективный и полезный для всех заинтересованных сторон институт гражданского общества, который позволяет достигнуть взаимопонимания по самым сложным и неоднозначным вопросам и повысить качество регулирования рынка даже в случаях, когда экспертный совет не обладает никакими властными полномочиями. Определенную роль такие советы играют и на российском финансовом рынке. Однако их влияние на принимаемые решения не стоит преувеличивать. Наиболее характерный пример последнего времени – Общественный совет по инвестированию средств пенсионных накоплений, созданный в ходе пенсионной реформы^{6 7}. При том, что в законодательстве его роль была излишне гиперболизирована, на деле этот совет не смог выступить как авторитетный оппонент регуляторам и никак не влиял на ход и исход пенсионной реформы. Причин такого положения дел несколько.

Если говорить об общественных советах при регулирующих органах, то они создаются не столько с целью восприятия мнения экспертного сообщества, получения нетривиальных идей и новых знаний, сколько с целью фиксации момента обсуждения идей, возникших в структурах государственной власти, и обеспечения подтверждения их правильности. В случаях, когда оказывается, что такое подтверждение не удается получить с легкостью, мнение экспертов на законных основаниях может быть проигнорировано. Надо сказать, что и состав советов далеко не всегда соответствует уровню поставленных перед ним задач, а подбор членов экспертных советов проводится конъюнктурно, по принципу лояльности организаторам. Сами эксперты, принимая приглашения к участию, руководствуются скорее личными амбициями, а не гражданской позицией и ответственностью перед обществом. Многие члены экспертных советов ограничиваются ролью пассивного наблюдателя, не внося в его работу нового качества. В целом, общественные советы пока не стали полноценной площадкой для формирования общественного мнения и не являются реальными decision makers.

Надо отметить, что в результате административной реформы роль и место общественных (экспертных) советов существенно снизилась, а их количество сократилось. По нашему мнению, это не является следствием государственной политики на свертывание институтов гражданского общества. Скорее это является следствием того, что в рамках реформы государственной власти институты гражданского общества не рассматриваются как полноправные партнеры и не вписываются в жесткую иерархическую структуру “вертикали власти”. Тем не менее, мы видим определенные перспективы развития независимой экспертной деятельности как функции институтов гражданского общества на финансовом рынке.

В первую очередь, такая функция может быть реализована силами саморегулируемых организаций, которые по своему статусу находятся на пересечении информационных потоков, у истоков новых разработок. Они могут оперативно сформировать из рыночных специалистов экспертные команды под любой проект и стать центром консолидации рыночных знаний. Что же касается привлечения экспертов государственными органами, то здесь может идти речь не столько о создании постоянно действующих экспертных советов, ─ хотя никто не отрицает важности таких органов, ─ сколько о принципиальном изменении органами государственной власти стиля и методов работы с обществом.

Роль и место институтов гражданского общества в общей системе взаимоотношений, сложившихся на российском финансовом рынке

Обобщая анализ деятельности ИГО на современном российском финансовом рынке, отметим следующее.

Институты гражданского общества на российском финансовом рынке имеют свою историю, которая началась одновременно с историей самого рынка. Если на первоначальном этапе развития их финансирование осуществлялось из внестрановых источников, то сейчас преобладающими являются внутренние источники. Это означает, что ИГО финансового рынка уже являются не искусственно внедренными извне институтами, а естественным элементом национальной общественной системы, имеющим свою уже достаточно четко сформулированную миссию.

В соответствии с введенным определением целями ИГО являются:

1. Представление и защита групповых и специальных интересов.
   
2. Удовлетворение общих потребностей на условиях совместной выгоды.
   
3. Оказание различных услуг как внутри группы, так и вне ее.
   
4. Выявление и анализ внешних эффектов и слабых сигналов.
   

Говоря об организации взаимоотношений с внешними по отношению к членам ИГО агентами, нужно отметить, что они реализуются путем замещения или поддержки члена группы в его коммуникациях (в первую очередь, конфликтных) с государством или бизнесом. Так, общественные объединения инвесторов могут более эффективно представлять интересы граждан в различных государственных инстанциях, судебных органах и т.п. Даже простая консультационная поддержка при подаче искового заявления для рядового частного российского инвестора, не владеющего и начальными юридическими знаниями и не искушенного в судебной практике, является значимым подспорьем, а возможность объединения усилий и подача коллективных исков ─ мощным общественным инструментом защиты инвесторов. Для ИГО, объединяющих профессиональных участников финансового рынка, использование посреднической организации во взаимоотношениях с государственными органами является гораздо более эффективным и, надо признать, безопасным способом продвижения групповых интересов.

Среди общих потребностей, которые могут быть удовлетворены в рамках ИГО, на первом месте, по-видимому, находятся потребности в получении своевременной и качественной информации, консолидации информационных потоков и ведении баз данных общего пользования. Для общественных объединений инвесторов важнейшей функцией является обеспечение информационных прав инвесторов, снабжение их обобщенной информацией о финансовых услугах, данными о профессиональных участниках, существенных событиях, различного рода правонарушениях, т.е. устранение информационной асимметрии. ИГО профучастников являются очень удобным местом для консолидации разнородной рыночной информации. На уровне профессиональных объединений и СРО реализуются проекты по ведению баз данных о недобросовестных клиентах, различных мошеннических схемах и пр., они также выступают в качестве организаторов кредитных бюро. Подобного рода проекты являются весьма деликатными, а собираемая информация ─ конфиденциальной, поэтому они могут быть успешно реализованы только при условии доверительных отношений межу участниками.

ИГО на финансовом рынке могут оказывать большой объем услуг как на взаимной основе среди своих участников, так и для внешних агентов, прямо или косвенно связанных с финансовым рынком. Наибольшими возможностями здесь, несомненно, обладают саморегулируемые организации, а услуги, которые они предоставляют, распространяются на членов организации, их клиентов, а также на финансовый рынок в целом. Эти услуги дополняют, а в ряде случаев и замещают государственные и коммерческие услуги. Такие услуги, как представление документов на лицензирование, посредничество в подаче отчетности, разработка типовых документов, регламентирующих внутренние процедуры и бизнес - процессы, являются сейчас наиболее востребованными среди членов СРО. Саморегулируемые организации предоставляют своим участникам и их клиентам альтернативные инструменты урегулирования споров и конфликтов ─ третейские суды и посреднические услуги.

Весьма важно, что форма предоставления услуг в эмоциональном плане сильно отличается от государственных и коммерческих услуг. Различия состоят, прежде всего, в открытом, искреннем и дружелюбном стиле, который отсутствует как в государственных органах с характерным для них формализмом, так и в коммерческих организациях с их навязчивым клиентским сервисом.

ИГО на финансовом рынке занимают пустующие ниши, где насущные потребности граждан не обеспечивается государством. Это вынуждает их объединяться в целях самозащиты от противоправных действий и возмещения понесенного ущерба, для организации потребительского образования или получения недостающей информации. Важнейшим стимулом для общественного объединения является также потребность в общении, поиске людей своего круга. Институты гражданского общества заполняют ниши, связанные с тонкой обработкой внешних эффектов. Государственные органы не способны к их своевременной идентификации и реагированию. Мировой опыт показывает, что большинство нарушений на финансовом рынке вскрывается вовсе не в результате надзорной деятельности регулятора, а по жалобам инвесторов. Именно институты гражданского общества, будь то объединения инвесторов или объединения профессиональных участников, могут выстраивать эффективные коммуникации с конечными потребителями финансовых услуг.

Институты гражданского общества финансового рынка способны более чутко реагировать на перспективные вызовы и угрозы, улавливать слабые сигналы и более точно прогнозировать институциональные изменения. Они не ограничены в своих оценках электоральными циклами, как государственные органы, или экономическими циклами, как бизнес, поэтому могут вырабатывать более долгосрочные ─ стратегические прогнозы.

Характерной особенностью ИГО, связанных с профессиональной деятельностью, прежде всего СРО, является институционализация неформальных правил и стандартов на финансовом рынке. Зачастую, как показывает практика, ничем формально не скрепленные принципы и обычаи делового оборота, кодексы профессиональной этики являются более устойчивыми и скрупулезно выполняемыми, чем официальные нормы профессиональной деятельности. Это связано с потребностью цивилизованного бизнеса в признании и уважении в рыночной среде. В перспективе эта функция ИГО будет только возрастать, так как по мере роста и усложнения рынка возможности государственного регулирования и надзора неуклонно снижаются, возникают целые области, фактически не подконтрольные государству. Сегодня это, в первую очередь, относится к глобальным информационным средам типа интернет, где основным регулирующим инструментом являются выработанные самими участниками правила и принципы деятельности. В перспективе, как мы полагаем, возникнут новые неподконтрольные государству сферы.

ИГО занимают пустующие интеллектуальные и креативные ниши и позволяют аккумулировать знания, циркулирующие внутри рынка. Ни государственные органы, сосредоточенные на выполнении формальных рутинных операций, ни бизнес, сконцентрированный на извлечении текущей прибыли, не способны качественно выполнить такую задачу. Поэтому именно ИГО наиболее подходят для создания баз знаний, стратегического анализа и перспективного планирования. Они же, будучи не вовлеченными в оперативные деловые процессы, могут служить коммуникационным каналом для передачи знаний и бизнесу, и государственным органам.

По своему статусу ИГО являются механизмом сдержек и противовесов, ограничивающим как излишнее администрирование государственных регуляторов, так и удерживающим бизнес от излишне агрессивной рыночной политики.

За прошедшее время положение и роль ИГО на российском финансовом рынке несколько раз менялись, причем, если говорить о глобальной тенденции, значимость ИГО не возрастает. Такая метаморфоза связана с общей неотстроенностью гражданского общества в стране. Следует также отметить неумение государственных органов формировать паритетные отношения с общественными институтами, их желание заполнить своим присутствием все ниши и взять под своей контроль все процессы, не оставляя места публичной инициативе, и оставаясь в ничем не обоснованной уверенности, что все им посильно.

Тем не менее, мы полагаем, что институты гражданского общества на финансовом рынке имеют перспективу и будут развиваться. К тому есть серьезные объективные предпосылки.

Во-первых, по мере усложнения финансового рынка, появления на нём новых продуктов и услуг возрастает востребованность в знаниях и креативном потенциале, накопленном внутри самого рынка. В сконцентрированном виде знания и креативный потенциал находятся в ИГО финансового рынка. Как мы полагаем, такие задачи, как развитие рынка производных финансовых инструментов, создание систем управления рисками, противодействие инсайдерским сделкам и манипулированию рынком не могут быть решены в полном объёме силами органов государственного регулирования без заинтересованного участия общественных организаций рыночного сообщества.

Во-вторых, по мере развития, «взросления» финансового рынка растут и люди, которые на нём работают: исчезают необоснованные амбиции и излишняя самонадеянность, осознаются рыночные ценности и появляется понимание ответственности за их поддержание и развитие. Рынок становится не столько местом работы и извлечения доходов, сколько средой обитания, и возникает естественное желание сделать эту среду комфортной и безопасной не только для себя, но и для будущих поколений. Всё это достижимо только через совместные усилия. Следовательно, стремление к инициативной рыночной самоорганизации будет объективно возрастать.

В-третьих, надо надеяться, что аналогичные процессы будут развиваться и в структурах государственной власти, и там придёт со временем понимание, что для успеха любых государственных начинаний объективно нужен равноправный диалог с институтами гражданского общества, в том числе с теми, которые созданы рыночными субъектами в инициативном порядке.

В перспективе, как мы полагаем, возникнет разделение труда в области регулирования между государством и ИГО на условиях добровольных договоренностей.

Угрозы развитию институтов гражданского общества на российском финансовом рынке

Описанная выше миссия ИГО на финансовом рынке близка к идеальной и вряд ли достижима в полном объёме. Существует достаточно большое количество угроз, которые могут привести к деградации ИГО. Приведём основные.

1. «Захват института» и возникновение конфликтов. Некоммерческая организация, как и любая корпоративная структура, может попасть под контроль непредставительной малой группы участников, которая будет проводить свою собственную узкогрупповую политику, не считаясь с общими интересами. Возможно также установление контроля со стороны наёмного менеджмента и проведение им собственной политики, не увязанной с миссией организации. Всё это обычно сопровождается явными или скрытыми конфликтами. Таким образом, ИГО может превратиться из организации, концентрирующей информационные потоки, знания, и проводящей взвешенную консолидированную политику, в объект для перехвата управления конфликтующими сторонами или в кулуарный орган, представляющий клановые интересы или даже амбиции отдельных личностей.
   
2. “Обюрокрачивание”. Как и в любой корпоративной структуре, в ИГО существует достаточно много различных бизнес – процессов, которые нуждаются в постоянном пересмотре и реструктурировании в соответствии с рыночными тенденциями. Для этого нужно поддерживать связь с целевыми группами, понимать и анализировать возникающие вызовы и угрозы, видеть перспективы, т.е. заниматься достаточно сложным стратегическим анализом. Такая работа требует значимого напряжения и интеллектуальных усилий, хотя, с другой стороны, есть и гораздо более примитивные процессы, например, сбор членских взносов. Таким образом, при недостатке интеллектуального и креативного потенциала ИГО может выродиться в самодостаточную организацию, ориентированную на обслуживание собственных интересов, а не интересов её участников.
   
3. “Огосударствление”. Являясь некоммерческими неправительственными организациями, имеющими собственные источники финансирования, ИГО, тем не менее, представляют интерес для органов государственной власти, прежде всего для рыночных регуляторов. Этот интерес многопланов: здесь есть и интерес к финансовым потокам как источнику внебюджетного финансирования собственных проектов, присутствует также и интерес к рутинным ресурсам для поддержки собственных проектов. Имеются и личные карьерные интересы государственных чиновников: солидный общественный институт с развитыми связями и контактами является идеальной площадкой для занятия высоких позиций в бизнесе или политике. Но главный интерес в том, чтобы иметь подконтрольную общественную организацию, которая всегда будет выступать в поддержку всех инициатив. Таким образом, из серьезного самостоятельного и объективного оппонента ИГО может превратиться в придаток государственного регулятора.
   
4. Коммерциализация. Статус некоммерческой организации не запрещает ИГО оказывать дополнительные платные услуги и направлять полученный доход на решение уставных задач. Тем не менее, излишнее увлечение поисками источников финансирования при ограниченных людских ресурсах может привести к тому, что уставные задачи уйдут на второй план и будут решаться в фоновом режиме.
   

Описанные выше угрозы вовсе не являются фатальными, способы противодействия им известны. В первую очередь это совершенная структура управления и контроля, прозрачные и демократичные процедуры выбора органов управления ИГО, ротация руководящих кадров и пр.

Заключение

1. Институты гражданского общества на российском финансовом рынке возникли и развиваются вместе со становлением и развитием самого рынка. Они заполнили те ниши, в которых государство не проявило должных мер по защите прав и законных интересов граждан, а также стали инструментом консолидации и самоорганизации профессионального рыночного сообщества. Характерно, что возникшие организации и объединения при проведении своей публичной политики не эксплуатируют термин «институт гражданского общества».

2. Анализ деятельности институтов гражданского общества на финансовом рынке показывает, что они, в отличие от институтов государственной власти, более настойчивы и целеустремленны в реализации своей миссии и способны при небольших ресурсах добиваться поставленных задач. Они способны более тонко улавливать внешние эффекты и слабые сигналы. Наибольшие возможности у институтов гражданского общества в тех сферах, где возможности государства либо ограничены, как, например, в вопросах профессиональной этики, либо там, где есть потребность в значимых креативных и интеллектуальных ресурсах. Институты гражданского общества на финансовом рынке являются альтернативными производителями публичных и клубных благ, дополняя и замещая государственные и коммерческие услуги. Важной их функцией является консолидация информационных потоков и устранения информационной асимметрии.

3. В настоящее время государственные органы недооценивают роль институтов гражданского общества на финансовом рынке, недостаточно используют их как канал для разъяснения своих целей и задач, как источник интеллектуальной подпитки и как площадку для нахождения компромиссов. Тем не менее, в будущем следует ожидать возникновения разделения труда между государством и ИГО на условиях добровольных договоренностей.

4. Среди всех сложившихся типов институтов гражданского общества на финансовом рынке наибольшие перспективы имеют саморегулируемые организации. Выступая в качестве квалифицированного оппонента, они могут придать иной, более высокий качественный уровень законотворчеству и нормотворчеству о финансовом рынке. Если государственное регулирование в большей своей части направлено на управление рисками операторов финансового рынка, то саморегулирование в существенной степени ориентировано на управление конфликтами, что делает рынок более устойчивым и стабильным.

5. Основной угрозой развитию институтов гражданского общества на финансовом рынке являются «корпоративные» конфликты и деградация миссии организации. Для некоммерческой организации, в отличие от агентов предпринимательской деятельности, такие конфликты гораздо более пагубно сказываются на репутации и способны привести к скорому и полному вырождению.

Приложение 1. Институты гражданского общества на финансовых рынках различных стран.

КОРЕЯ

Korea Securities Dealers Association (KSDA). Некоммерческое партнёрство Ассоциация Дилеров Ценных Бумаг Кореи была основана 25 ноября 1953 года является саморегулируемой организацией. KSDA учреждена в соответствии с Законом «О Ценных бумагах и Бирже», и её основной функцией является продвижение идей саморегулирования на рынке ценных бумаг Кореи. Договор KSDA содержит следующие пункты:

• защита интересов инвестора;
  
• поддержка добросовестных методов торговой практики среди ее членов;
  
• содействие устойчивому развитию рынка ценных бумаг.
  

Для достижения поставленных целей KSDA активно вовлечена в различные процессы рынка ценных бумаг. Они включают:

• выполнение саморегулирующей функции для защиты инвесторов и поддержка справедливой деловой практики среди ее членов;
  
• оперирование и управление Внебиржевым рынком облигаций (OTC);
  
• оперирование и управление Информационным табло OTC (OTCBB);
  
• обеспечение обучения публики практике рынка ценных бумаг с использованием Учебного Института Ценных бумаг Кореи (KSTI) в целях обучения профессионалов рынка ценных бумаг;
  
• повышение общественного понимания и популяризация рынка ценных бумаг;
  
• проведение исследований;
  
• создание рекомендаций правительству;
  
• посредничество в спорах, связанных с торговлей ценных бумаг;
  
• регистрация профессиональных инвесторов.
  

В настоящее время все местные и иностранные компании рынка ценных бумаг, работающие в Корее, ─ члены KSDA. KSDA предлагает различные типы членства ─ регулярный, специальный, ассоциированный и участник альтернативной системы торговли (ATS). Регулярным членам даются права голоса. Специальные члены имеют право высказываться на общем собрании, но не могут участвовать в голосовании. Корейские компании ценных бумаг и отделения иностранных компаний рынка ценных бумаг имеют право на регулярное членство.

С января 2004 в KSDA состоит 101 член: 35 регулярных (одна ветвь иностранной фирмы ценных бумаг), 23 специальных, один член ATS и 42 ассоциированных, которые не являются компаниями – участниками рынка ценных бумаг.

США

Три основных СРО работают под юрисдикцией SEC. Каждая СРО ответственна за нарушение правил торговли. Все торговые площадки контролируются компьютерными системами, которые могут отследить нарушения. Если одна из СРО обнаруживает что-то подозрительное, она сообщает об инциденте SEC, другим СРО и Корпорация по защите прав инвесторов (SIPC). Вместе они собирают свидетельства, чтобы составить кейс. Нарушители могут быть предупреждены, временно отстранены от торговли, оштрафованы или даже заключены в тюрьму.

New York Stock Exchange (NYSE).

В 1971 году NYSE была зарегистрирована как некоммерческая организация. Она управляется Советом Директоров, состоящим из 26 человек: председатель, президент, 12 представителей от общественности и 12 представителей от профессиональных участников рынка ценных бумаг. NYSE регулирует биржевую торговлю, действия фирм – членов, а также поведение брокеров – дилеров, специалистов, и независимых торговцев, работающих в операционном зале. Регулирование NYSE состоит из трех дивизионов: Member Firm Regulation (MFR), Market Surveillance (MS) and Enforcement.

MFR защищает инвесторов через регулярные, локальные экспертизы членов NYSE и фирм – членов. Когда нарушения правил NYSE и федеральных законов ценных бумаг раскрыты, случаи посылают в Enforcement для дальнейших действий.

MS контролирует торги в операционном зале биржи и торговлю фирм – членов NYSE внесенными в список ценными бумагами. Также исследует торговые злоупотребления, рекомендует формальные или неофициальные дисциплинарные меры и относит вопросы к Enforcement или SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) для решения за рамками юрисдикции NYSE.

Enforcement действует как дисциплинарный орган NYSE. С 1817 года Устав NYSE разрешил ей принимать меры по факту любого нарушения правил биржи.

Существует два вида фирм – участниц: брокеры торгового зала и специалисты. Брокеры зала подразделяются на брокеров, работающих на брокерские дома, и независимых брокеров. И те, и другие работают только с институциональными клиентами. Специалисты ─ аукционер, агент, наблюдатель, дилер.

Регулирующая пирамида в США

1. Конгресс США. Конгресс выдвигает членов в Комиссию по Ценным Бумагам и Биржам и отвечает за ее эффективное функционирование. Также он отвечает за законодательную деятельность на рынке ценных бумаг и за образование таких новых организаций на фондовом рынке, как "Организация защиты инвесторов на фондовом рынке".

2. Комиссия по ценным бумагам и Биржам. Федеральное агентство, созданное в соответствии с законом о Рынке Ценных Бумаг от 1934 года. Закон устанавливает обязательную регистрацию новых выпусков акций своевременно и в установленной форме. Комиссия по ценным бумагам и Биржам является надзорным органом над всеми национальными инвестиционными компаниями, брокерскими фирмами и другими организациями, работающими на рынке ценных бумаг. Комиссия рекомендует Конгрессу принятие новых законодательных актов, направленных на регулирование и защиту фондового рынка. Нарушители правил и стандартов Комиссии строго наказываются ─ штрафуются, лишаются лицензии, а также лишаются членства на бирже.

3. NYSE. Более трети сотрудников занимаются именно вопросами стандартизации и регулирования рынка ценных бумаг. NYSE разработала и опубликовала более 1000 страниц правил и стандартов, которые исполняются всеми участниками торгов на NYSE.

4. Индивидуальные брокерские фирмы. Этот уровень пирамиды состоит из более чем 400 брокерских фирм, являющихся членами NYSE. Эти фирмы покупают и продают акции для клиентов по всему миру, гарантируя высокий профессионализм своих сотрудников и соответствие строгим стандартам.

American Stock Exchange (AMEX) Как саморегулирующая организация (SRO), зарегистрированная SEC (Комиссией по ценным бумагам и биржам), Американская Фондовая биржа согласно федеральным законам о ценных бумагах получает мандат на установление правил и инструкций на рынке в целях предотвращения мошеннических и манипуляционных методов, содействия продвижению справедливости и равноправных принципов торговли и защиты инвесторов и общественного интереса. Биржа также должна иметь возможность проверять соответствие ее членов условиям федеральных законов ценных бумаг, правил и инструкций Комиссии по ценным бумагам и биржам, и Конституции.

Американская Фондовая биржа имеет 834 регулярных члена (Regular Member), 30 опционных управляющих Options Principal Member (OPMs) и 10 держателей лицензий на ограниченную торговлю Limited Trading Permit holders (LTPs). Места могут быть куплены, проданы или арендованы через аукцион на бирже или непосредственно от владельцев места.

Регулярный Член имеет право заключать сделки по всем котирующимися на бирже ЦБ, а может торговать как доверительный управляющий или агент за собственный счет или за счет фирмы..

OPM может заключать сделки по всем опционам и другим производным инструментам. OPM может не действовать как специалист и может торговать только как доверительный управляющий за собственный счет или за счет фирмы.

Держатель LTP может торговать как доверительный управляющий по опционам и по определенного рода производственным инструментам.

Amex также допускает ассоциированное членство, которое дает право держателю получать электронный доступ к торгам. Associate Members обязаны платить ежегодную плату $61,262 за электронный доступ.

The NASD Regulation Inc (NASDR) наблюдает за торговлей на биржевом и внебиржевом рынках Nasdaq. Регулирует брокерские /дилерские фирмы и людей, которые работают в этих фирмах, экзаменуя их при лицензировании. NASDR также ответственна за контроль инвестиционных действий, страхования и за другие компании, которые продают взаимный капитал, а также за рассмотрение их деятельности по продажам и маркетингу.

Согласно американскому федеральному закону каждая фирма, работающая на рынке ценных бумаг, занимающаяся коммерцией, ─ член этой частной, некоммерческой организации. Примерно 5,500 брокерских фирм, почти 90,000 филиалов и больше чем 650,000 зарегистрированных участников рынка ценных бумаг прибывают под ее юрисдикцией. NASD создает правила в целях управления их поведением, проверяет их на соответствие и располагает арсеналом мер влияния на тех, кто не в состоянии подчиниться. Кроме того, NASD обеспечивает образование профессионалам промышленности и инвесторам. NASD, со штатом 2,000 и ежегодным бюджетом приблизительно $400 миллионов также контролирует всю торговлю фондовой биржи Nasdaq. Миссия NASD состоит в том, чтобы принести на рынки целостность и доверие инвесторов.

БРАЗИЛИЯ

BOVESPA. Бразильская фондовая биржа состоит из компаний членов, которые могут работать через две системы торговли ─ открытый аукцион и электронную систему торговли. Общее собрание Фирм – членов ─ главная организация по принятию решений BOVESPA.


Совет директоров составлен из 10 регулярных членов, 6 из которых ─ представители фирм – членов. Председатель и Вице-председатель выбираются на однолетний срок. Правление также включает 3 регулярных членов: одного представителя некорпоративных инвесторов, одного представителя институциональных инвесторов и одного представителя публичных компаний. Чиновник Руководителя Бовеспы ─ постоянный член Правления. За исключением главного администратора, все другие Члены правления выбираются на трехлетний срок, и 1/3 членов меняется каждый год.

Саморегулирование в BOVESPA подразумевает установление правил и процедур, включая связанных с контролем соответствия им трех (3) категорий агентов, торгующих на BOVESPA:

• брокерских фирм;
  
• листингованных компаний и инвесторов;
  
• лиц, связанных с торговлей.
  

Несоблюдение правил и процедур, установленных BOVESPA предполагает штрафные санкции, которые могут быть применены BOVESPA: предупреждение, приостановка, исключение и запрет на осуществление определенных функций брокерской фирме.

Членами являются региональные, международные, национальные, брокерские дома.

The Brazilian Mercantile & Futures Exchange (BM&F) ─ частная некоммерческая ассоциация. Главная цель BM&F состоит в регистрации, прояснении, и контроле поставок и оплаты по сделкам сделок, выполненным в торговом зале или в электронных системах, а также развитии, организации, и использовании свободных и открытых рынков для торговли ценными бумагами и/или контрактами, основанными на финансовых активах, индексах, процентных ставках, иностранных валютах и предметах потребления.

В рамках саморегулирования BM&F создает правила и инструкции в целях сохранения и поддержания равноправной торговли и принципов рынка, а также высокие стандарты профессиональной этики для специалистов, которые прямо или косвенно работают на Бирже, регулирует и контролирует сделки ее членов, решает эксплуатационные проблемы, применяет санкции нарушителям регулирующего законодательства и правил, защищает свои и любые интересы его членов перед законными властями и распространяет культуру рынка производных по всей стране посредством образовательных программ, обучения и публикаций. Категории компаний – членов:

• Clearing Member;
  
• Commodities Brokerage House;
  
• Local;
  
• DL Member;
  
• DO Member;
  
• Agricultural Commodities Brokerage House;
  
• Special Brokerage House;
  
• Agricultural Commodities Local;
  
• Cotton Broker;
  
• Common Member;
  
• Honorary Member.
  

ВЕЛИКОБРИТАНИЯ


Глава Казначейства Англии анонсировал реформы института финансового регулирования и создание нового регулятора 20 мая 1997. Решением производилось слияние функций надзора за банками и надзора (контроля) за инвестиционными службами (investment services regulation) в Совет по инвестициям и ценным бумагам (Securities and Investments Board), который официально поменял свое имя на FSA (Financial Services Authority) в октябре 1997. Таким образом, в июне 1998 первая стадия реформы регулирования была завершена путем передачи функции контроля за банками от Банка Англии к FSA. А в 2001 закон о финансовых рынках (Financial Services and Markets Act) перевел под эгиду FSA еще целый ряд функций от следующих организаций:

• Building Societies Commission;
  
• Friendly Societies Commission;
  
• Investment Management Regulatory Organisation;
  
• Personal Investment Authority;
  
• Register of Friendly Societies;
  
• Securities and Futures Authority.
  

30 ноября 2001 вступил в силу закон о финансовых рынках (Financial Services and Markets Act): ФСА (FSA) взяла на себя большинство законных полномочий по регулированию. FSA ─ независимая организация, регулирующая финансовую индустрию в Англии.

В это время предыдущие организации, такие как IMRO, SFA, PIA, были расформированы и FSA стала «суперрегулятором» с наибольшим спектром полномочий и возможностей среди всех финансовых регуляторов мира.

В добавок законодательство наделило FSA новыми полномочиями, в частности, ─ регулированием аспектов закладных кредитов (mortgage lending).

Цель FSA заключается в четырех пунктах, описанных в законе о финансовых рынках:

1. Продвигать общественное сознание (Promoting public awareness).
   

Помогает людям получать знание и вырабатывать опыт, для того чтобы они стали информированными (знающими) потребителями и могли справляться со своими финансовыми делами более эффективно.

2. Защищать потребителей.
   

Отслеживает намерения фирм на фондовом рынке. Они должны удовлетворять ряду критериев, например: честность и компетентность. Допустив их до деятельности на фондовом рынке организация заставляет их соблюдать правила и стандарты, которые ей установлены. FSA проводит мониторинг и постоянно следит за тем, как эти фирмы соблюдают стандарты. Если возникают проблемы, то они могут исключить недобросовестную фирму с рынка. Также FSA может восполнять потери потребителей (вроде страхования).

3. Сокращать финансовые преступления.
   

Организация отслеживает и борется с 3-мя видами преступлений: отмывание денег, финансовое мошенничество и преступно-нечестная игра на рынке, например связанная с использованием инсайдерской информации.

4. Сохранение рыночного доверия (Maintaining market confidence).
   

Они руководят обменом (supervising exchanges), регулируют деятельность рыночных посредников, проводят наблюдение рынка и делают мониторинг трансакций (сделок).

FSA должна отчитываться перед Парламентом по 4 перечисленным пунктам каждый год. Все правила, с помощью которых регулируются фирмы, содержатся в Сборнике правил (FSA Handbook of Rules and Guidance). Книга поделена на 5 блоков, посвященных регулированию. Многие правила были созданы путем комбинирования предыдущих ─ от организаций – предшественников. Как бы там ни было, теперь они собраны воедино.

Работая над этими целями, FSA учитывает:

• необходимость использовать ресурсы наиболее эффективно;
  
• ответственность менеджмента;
  
• необходимость инноваций;
  
• интернациональный характер финансов;
  
• ценность конкуренции между финансовыми фирмами;
  
• необходимость распределения нагрузки и прибыли для фирм.