Geum.ru

Обзор рынка акций (октябрь 2001 года)

Вид материалаОбзор

Содержание


Факторы ценообразования на фондовом рынке
Подобный материал:
Обзор рынка акций (октябрь 2001 года)

Таблица 1. Основные показатели рынка акций ММВБ (ноябрь 2000 года –октябрь 2001 года).




Объем торгов, млрд. руб.
Средний дневной объем торгов, млрд. руб.
СФИ ММВБ*

Ноябрь 00
41,085
1,956
149,84

Декабрь 00
45,276
2,383
144,39

Январь 01
50,485
2,524
160,46

Февраль 01
58,091
2,905
158,10

Март 01
59,129
2,816
166,67

Апрель 01
58,389
2,780
178,29

Май 01

56,942
2,847
207,71

Июнь 01
48,000
2,400
219,40

Июль 01
50,320
2,287
200,64

Август 01
42,785
1,860
193,72

Сентябрь 01
50,938
2,546
167,33

Октябрь 01
59,38
2,581
187,41

Изменение (октябрь к сентябрю)
17%
1%
12%

*Примечание: значения СФИ ММВБ дается на последний торговый день месяца.

В октябре рост цен на российском фондовом рынке был восстановлен. Более того, очевидно, что нисходящая тенденция, господствовавшая на рынке в течение трех месяцев переломлена, и в среднесрочном периоде рынок ожидает рост. Повышению голубых фишек не помешал обвал нефтяных цен, а вот ралли американских акций было весьма кстати.

Сводный фондовый индекс ММВБ (СФИ ММВБ) стабильно рос весь месяц и завершил его с 12%-ным повышением. Наибольший дневной рост индекса за месяц составил 3,14% и пришелся на 11 октября. В этот же день на рынке акций был зафиксирован максимальный за месяц объем торгов – 3,8 млрд. руб.

В целом, активность инвесторов на фондовом рынке остается на среднем для этого года уровне. В октябре месяце средний дневной объем торгов составил 2,6 млрд. руб., это всего на 1% больше, чем в сентябре и на столько же больше, чем средний дневной оборот в текущем году. Суммарный объем торгов российскими акциями за рассматриваемый период составил 59,4 млрд. руб., что на 17% больше, чем в прошлом месяце.


График 1. Оборот рынка акций и СФИ ММВБ.





Лидер по объемам торгов на российском фондовом рынке, РАО «ЕЭС России», в октябре увеличил свою долю на рынке до 69% или 41 млрд. руб. Нефтяная компания НК «Лукойл» несколько уменьшила рыночный оборот до 14% всех сделок на рынке.

В структуре торгов на ММВБ существенных изменений не произошло: доля акций в общем обороте повысилась с 75,7% в прошлом месяце до 77,6% в этом (график 2).

График 2. Структура оборота фондового рынка в октябре 2001г.






Факторы ценообразования на фондовом рынке


Российская экономика растет устойчивыми темпами, что особенно заметно на фоне снижения мирового экономического роста. Это привлекает к российскому фондовому рынку зарубежных инвесторов, которые включают российские бумаги в свои портфели. Их не пугает даже снижение мировых цен на нефть, столь болезненное для отечественного бюджета. Дело в том, что цены на «черное золото» пока остаются выше критичных для России отметок, кроме того, мало кто верит в то, что ОПЕК допустит дальнейшее падение нефтяных цен.

Только в этом месяце два международных рейтинговых агентства, Moody's и Fitch повысило рейтинги Российской Федерации, а еще одно агентство – Standard & Poor's повысило рейтинговый прогноз. В начале месяца агентство Fitch повысило долгосрочный рейтинг заимствований Российской Федерации в иностранной валюте с уровня "В" до уровня "В+", а рейтинг в местной валюте с уровня "В-" до уровня "В". Тогда же международное рейтинговое агентство Standard & Poor's подтвердило все кредитные рейтинги Российской Федерации (долгосрочный и краткосрочный на уровне "В") и изменило прогноз по долгосрочным суверенным кредитным рейтингам России со "Стабильного" на "Позитивный". Позднее в этом месяце агентство Moody's Investors Service повысило рейтинг рублевых облигаций Российской Федерации с уровня "В3" до уровня "В1".

Можно по-разному оценивать действия рейтинговых агентств. Одни аналитики считают, что текущие рейтинги по-прежнему недостаточно высоки для привлечения инвесторов, другие – что иностранные инвесторы уже увеличивают долю российских бумаг в своих портфелях. Так, в докладе московского представительства Всемирного банка об экономической ситуации в РФ (пишет РБК) отмечается, что кредитный рейтинг РФ по-прежнему остается ниже инвестиционного уровня и не приведет к изменениям инвестиционных портфелей нерезидентов. В то же время Олег Вьюгин (пишет МФД-ИнфоЦентр) считает, что нерезиденты уже начали увеличивать долю российских бумаг в своих портфелях. Аналогичного мнения придерживается и аналитики «Эрнст энд Янг» (сообщает Интерфакс), которые отмечают, что инвестиционный климат в России улучшается, а иностранные инвестиции в первом квартале 2001 г. увеличились на 11% к аналогичному периоду прошлого года до 2,7 млрд. долл. Вступление России в ВТО, которое должно произойти в ближайшее время, еще более усилит инвестиционную привлекательность страны, отмечают официальные лица страны. Как бы то ни было, стремительный рост российского фондового рынка, наблюдающийся в последнее время, лишнее подтверждение тому, что российские акции увеличивают свою привлекательность для инвесторов.

В то же время нельзя забывать, что российская экономика находится в большой зависимости от цен на «черное золото». «Комфортным» для российского бюджета считается уровень в 18,5 долл. за баррель российской нефти марки Urals, а по итогам месяца цены на этот вид сырья снизились до уровня в 18,98 долл. за баррель. Нефть марки Brent за октябрь упала в цене на 12% до 20,37 долл. за баррель. Эксперты не сомневаются, что ОПЕК все-таки снизит квоты на добычу и экспорт сырья, не взирая на сопротивление США.

Это тем более вероятно, что ситуация на американском фондовом рынке уже не выглядит столь плачевно, как ранее. За октябрь месяц технологический индекс Nasdaq подорожал на 13%. Власти США пытаются подстегнуть экономический рост путем снижения процентных ставок. Так, в начале октября ставка по федеральным фондам была вновь снижена на 50 б.п. до 2,5%, и судя по всему это еще не предел. Хотя пока снижение ставок приводит лишь к росту инфляции, никто и не ожидал иного эффекта в краткосрочной перспективе. Зато официальные лица страны утверждают, что экономика США вернется к 3%-ному росту уже в 2002 г.

Таким образом, российские акции толкает вверх оптимизм инвесторов относительно перспектив российской экономики, подкрепленный уверенностью, что на мировых рынках ситуация также сложится не худшим образом. При этом Россия выглядит лучше других стран по многим показателям, поэтому вложения в российские инструменты обеспечат рост фондового рынка и в декабре месяце.