Geum.ru

Консолидация финансовых ресурсов по обеспечению национальных интересов россии

Вид материалаАвтореферат диссертации

Содержание


Основные тенденции трансформации финансовой сферы, ориентированной на консолидацию финансовых ресурсов страны
Основные тенденции и задачи
Структура финансовых ресурсов нефинансового сектора российской экономики (прогноз потребности)
Учтенные банками векселя корпораций, в т.ч
Банковские кредиты
Иностранные инвестиции
Подобный материал:
1   2   3   4

Основные тенденции трансформации финансовой сферы, ориентированной на консолидацию финансовых ресурсов страны

Основные тенденции и задачи
Оценка состояния и перспективы реализации

1.Стабилизация внутристрановой денежной единицы (рубля)
Стратегически важнейшая задача, однако требующая гибкого подхода к ее решению, учитывая экспортные перспективы реального сектора страны

2. Поддержание нужной денежной массы
Одна из наиболее сложных проблем, имеющих политическую составляющую, что и обусловливает пока неэффективные решения в рамках этой проблемы

3. Формирование объема ссудного капитала, достаточного для финансирования реального сектора
Это долгосрочный процесс, связанный с созданием реальных условий для накопления финансовых средств у предприятий. Необходимо решение налоговых проблем

4. Аккумуляция в финансовой сфере средств населения
Требуется повысить доверие населения к банковской системе. Трансформация сбережений в инвестиции

5. Реформирование кредитно-банковской системы
Необходимо сбалансирование этого процесса с другими сегментами экономики

6. Переход экономики в стадию активного экономического роста
Процесс начался, однако он пока далек от активной фазы

7. Активизация государственной инвестиционной политики
Необходимо боле активное использование резервных ресурсов государства

8. Осуществление активной бюджетной политики, в частности, через институты государственно-частного партнерства
Пока этот процесс идет замедленно. Что касается государственно-частного партнерства, то его развитие сдерживается обоюдным недоверием бизнеса и власти

9. Укрепление корпоративного звена финансовой системы
Процесс активно осуществляется

Источник: Составлено по данным Министерства финансов РФ


По мнению академика Д.С. Львова, включение резервных мощностей самого корпоративного сектора можно рассматривать в качестве основного условия перехода к устойчивому экономическому росту14. Для активизации экономического роста в России федеральные и региональные органы власти, обладающие государственными финансовыми ресурсами, должны сосредоточить свое внимание на развитие инфраструктуры, включающую транспортные артерии, электроэнергетику, ЖКХ, жилье, что должно обеспечить заинтересованность корпоративного бизнеса в участии в совместных проектах с региональными властями по социально-экономическому развитию регионов. Но это потребует, в первую очередь, активизации инновационного процесса, прежде всего, на региональном уровне.


Для активизации инновационной деятельности Минфин России внес в Правительство РФ пакет налоговых льгот, обеспечивающих активизацию инвестиций в научные разработки. Эти льготы предусматривают:
  • освобождение от НДС всех операций при реализации патентов и лицензий, связанных с объектами промышленной собственности;
  • освобождение от налога на прибыль целевых поступлений из фонда поддержки научно-технической деятельности;
  • получение преференций организациями, отчисляющими деньги в российский фонд технологического развития и аналогичные фонды;
  • применение ускоренной амортизации для оборудования, используемой для научно-технической и инновационной деятельности (к основной норме амортизации можно будет принять специальный коэффициент, не превышающий 2);
  • для малых предприятий, работающих по упрощенной схеме налогообложения, списание на расходы всего, что потрачено на инновации и их патентование.

По расчетам Минфина России, стоимость этих льгот для бюджета составит 100 млн. долл., но для бизнеса они должны серьезно повысить заинтересованность участия в инновационных проектах.

Расширение вовлечения инвестиционных ресурсов корпоративного сектора в процесс консолидации финансовых ресурсов с государством необходимо законодательно определить стратегический вариант модели экономического роста в России. На сегодняшний день сформировалось несколько возможных вариантов развития. К первому варианту следует отнести новый формат «сырьевой модели», использующей увеличение государственного инвестирования инфраструктуры, привлекая для таких проектов средств Инвестиционного фонда. Одновременно с этим осуществляется комплекс мер, способствующих как повышению инновационной активности корпорации, так и их экспортных возможностей.

Второй вариант предусматривает активизацию государственной политики в пользу отраслей, производящих продукцию с высокой долей добавленной стоимости и конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках.

Третий вариант предусматривает инновационное развитие во всех отраслях экономики, а не только в высокотехнологичных. По-нашему мнению, именно этот вариант развития наиболее эффективен с точки зрения вовлечения корпоративных финансов в процесс решения социально-значимых задач.

Анализ зарубежного опыта в области консолидации финансовых ресурсов для решения важнейших социально-экономических задач показывает, что этот процесс невозможен без соответствующей государственной политики и нормативно-законодательного обеспечения. Важнейшую роль в становлении таких отношений играет их институциональное обеспечение и, прежде всего, со стороны


государства. В основных направлениях деятельности Правительства Российской Федерации на период до 2008 г., одобренных 8 июля 2004 г. на заседании Правительства Российской Федерации, впервые в качестве приоритетных направлений деятельности государства, позволяющих обеспечить высокие и устойчи­вые темпы экономического роста, было названо развитие форм совместного сотрудничества с бизнесом в социальной сфере для повышения уровня жизни населения, и предложено сосредоточиться на следующих направлениях: развитие технологиче­ской базы экономики в целях обеспечения конкурентоспособности российских компаний, развитие финансовых рынков, создание среды для равной и добросовестной конкуренции, совершенство­вание налоговой системы, формирование рациональной интегра­ции в мировую экономику, повышение эффективности государственного управления и регулирования экономики, развитие малого бизнеса и решение других общенациональных задач15.

В этой связи государству необходимо организовать свою регулирующую деятельность в сфере партнерства с частным бизнесом в трех основных направлениях. Во-первых, оно вырабатывает стратегию и принципы, на которых действуют отношения бизнеса с обществом в целом и с государственной или муниципальной властью. Во-вторых, оно формирует институциональную среду для разработки и реализации партнерских проектов. В-третьих, оно непосредственно занимается организацией и управлением процессом привлечения бизнеса к сотрудничеству, разрабатывает формы и методы, а также конкретные механизмы реализации этого партнерства.

Опыт развитых стран мира свидетельствует о том, что партнерские отношения государства и частного бизнеса всегда находились в поле особого внимания властей, особенно при решении проблем совершенствования управления государственной собственностью и формирования возможности привлечения частных капиталов к реализации общественных интересов и государственных инициатив. Финансовое партнерство с бизнесом не развивается стихийно, а вписывается в общие процессы децентрализации экономической власти, передачи ряда полномочий с центрального на местный уровень, а также частичной передачи некоторых функций государства частным структурам.

В этой связи все большее внимание должно уделяться институциональным формам обеспечения такого сотрудничества, что, в свою очередь, влечет за собой изменения в организации отношений государственного аппарата и бизнеса. Так, в Великобритании в связи с бурным развитием партнерских отношений появилась специальная новая область экономической деятельности, называемая «государственными гражданскими контрактами и концессиями».16

Специальной проблемой для успешного формирования консолидированных финансовых ресурсов является эффективное распределение прав, обязанностей и сфер ответственности между частными партнерами и государством. Опыт показывает, что наиболее эффективно задачи партнерств решаются, когда к сфере ответственности государства относятся проблемы общего планирования и административные процедуры, а также определение действий в форс-мажорных обстоятельствах. В свою очередь, в сферу полномочий и ответственности частного сектора включаются вопросы планирования, строительства объектов, финансирования и оперативного управления их деятельностью.

С целью определения источников для консолидации финансовых ресурсов в работе анализируется формирование и воспроизводство финансовых ресурсов корпоративного сектора, которое осуществляется за счет интеграции денежных средств получаемых путем:

- собственных финансовых средств за счет прибыли и амортизационных отчислений, рационализируя факторы роста внутренних финансовых средств, включая управление издержками производства и обращения, а также оптимизацию налоговых и других платежей;

- привлечения инвестиционных средств на фондовом рынке с помощью дополнительной эмиссии акций, размещения облигаций и обязательств на фондовом рынке, а также использования других финансовых инструментов, включая кредитно-денежные ресурсы, привлечение денежных сбережений населения, портфельных инвестиций и прямых иностранных инвестиций;

- использования паевых, инвестиционных фондов, в том числе входящих в состав корпорации, для формирования инвестиционных ресурсов при усилении законодательной правовой защиты инвесторов и гарантированности возврата инвестиционных паевых взносов государством, но с учетом обоснованности рисков;

- расширения ипотечного кредитования инвестиций в жилищное строительство под инвестиционные проекты, получивших положительное заключение комплексной экспертизы (технологической, экологической, энергетической и др.) и обеспеченные соответствующим гарантиями всех участников инвестиционного проекта, либо федерального правительства, либо местной и муниципальной администрации;

- реализации совместных инвестиционных проектов на долевой основе с заинтересованными компаниями и частными инвесторами, в том числе за счет кредитных средств банка;

- корпоративного слияния и поглощения для концентрации инвестиционного капитала компании и снижения риска за счет диверсификации их хозяйственной деятельности, а также путем формирования региональной инвестиционной корпорации с созданием в ее структуре паевых инвестиционных фондов и привлечения средств пенсионных фондов, страховых компаний и иных фондов для реализации инвестиционных проектов;

- расширения притока иностранного капитала путем совершенствования внешнеэкономической деятельности инвестиционной корпорации и стимулирования иностранных инвесторов с обеспечением инвестиционной безопасности и снижением инвестиционных рисков

Динамика структуры таких финансовых ресурсов приведена в

таблице 4:

Таблица 4.

Структура финансовых ресурсов нефинансового сектора российской экономики (прогноз потребности), %

Ресурсы

Годы

2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007

Капитал, в том числе

67,1
55,0
53,1
52,7
52,3
51,2
49,2

уставной капитал из него:
12,7
14,0
14,7
15,6
16,5
17,1
17,6

IPO (первичное размещение акций)
0,9
0,1
0,9
1,8
2,5
2,7
2,6

прямые иностранные инвестиции в уставной капитал

11,7
13,9
13,8
13,8
14,0
14,4
15,0

прибыль
40,4
27,9
25,8
24,7
23,8
22,5
20,5

амортизация
14,1
13,1
12,7
12,4
12,0
11,6
11,0

Учтенные банками векселя корпораций, в т.ч.
1,2
1,1
1,0
1,0
1,0
0,9
0,9

рублевые
0,9
1,0
0,7
0,7
0,6
0,6
0,6

валютные
0,3
0,1
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3

Облигации
3,5
5,7
7,5
8,2
8,3
7,9
7,2

рублевые
1,0
1,4
1,5
1,6
1,7
1,6
1,4

валютные
2,5
4,3
6,0
6,6
6,6
6,3
5,8

Банковские кредиты

15,6
13,0
12,8
12,8
13,0
13,7
15,8

рублевые
11,7
7,2
6,4
6,4
6,5
6,9
7,9

валютные
3,9
5,8
6,4
6,4
6,5
6,9
7,9

Иностранные инвестиции
1,8
12,5
15,3
16,5
16,6
18,7
21,0

прямые иностранные инвестиции помимо вложений в капитал
1,4
4,3
4,6
4,9
5,0
5,6
6,3

иностранные инвестиции помимо прямых
0,5
8,2
10,7
11,5
11,6
13,1
14,7

Средства бюджетов и внебюджетных фондов
12,3
8,2
5,6
4,6
4,1
3,7
3,2

Превышение кредиторской задолженности над дебиторской

-1,5
4,5
4,7
4,2
4,7
3,9
2,7

итого
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0

Источник: Министерство экономического развития РФ

По данным исследования проблем финансовых ресурсов российской экономики, проведенного Мальцевым Г.Н. и Мальцевой И.Г.17, в структуре финансовых ресурсов корпоративного (нефинансового) сектора за период 2001-2007 гг. большая доля приходится на капитал, в котором, в свою


очередь, основу составляет прибыль (хотя за этот период она уменьшилась с 40,3% в 2001 г. до 20,5% в 2007 г.). В то же время существенно изменилась структура капитала: так, если в 2001 г. на долю уставного капитала в общем объеме капитала приходилось около 12,7%, то в 2007 г. он стал занимать 17,6%. В то же время уменьшилась доля прямых иностранных инвестиций в уставной капитал: если в 2001 г. они составляли 11,7%, то в 2007 г. стали занимать около 15%. Этому способствовало повышение в 2007 г. инвестиционной привлекательности российской экономики и снижение странового риска.

По-прежнему незначительной остается доля в финансовых ресурсах корпораций банковских кредитов – 15,8%. Это свидетельствует о том, что ее возможности не отвечают потребностям развивающейся экономики. По таким показателям, как капитал/ВВП, активы/ВВП, кредиты/ВВП, российские банки существенно уступают кредитным учреждениям не только развитых стран, но и многих стран с переходной экономикой.

Нужно отметить, что с 2003 по 2006 гг. кредитование нефинансового сектора российской экономики начало постепенно увеличиваться. Вместе с тем из-за низкой капитализации и привязанных к этому показателю нормативов банки не могут в достаточной мере обеспечивать спрос нефинансового сектора на кредитные ресурсы. В свою очередь, активы банков растут быстрее их совокупного капитала. При этом темп прироста последнего отстает от динамики и вкладов физических лиц, и кредитов нефинансовому сектору. Одной из важнейших остается проблема капитализации российских банков: отношение собственных средств кредитных организаций России к ВВП составило на 1 января 2007 года 6,4%. В развитых странах этот показатель более чем в 2 -3 раза выше, так, например в Германии этот показатель равен 14%, , в Англии — 18%, во Франции — 22%

Для предприятий сдерживающим фактором использования банковских кредитов является дороговизна банковских услуг и наличие внутри банковской системы неоптимальных расходов, таких как процентная маржа, маржа по кредитно-депозитным операциям, которая составляет 5-6% по операциям с нефинансовыми клиентами, в то время как в странах Западной Европы – 1,4%.

Чрезвычайно остро стоит проблема доступности банковских услуг в регионах. Здесь сказывается слабость филиальной сети российских банков, которая становится серьезным сдерживающим фактором для экономического развития регионов. По данным Ассоциации Российских банков, в настоящее время в России на 100 тыс. человек приходится менее 14 точек банковского обслуживания, в то время как в США этот показатель составляет 33,2, во Франции – 43,8, в Италии – 56,5, Германии – 58, Австрии – 61,8.

Решение данной проблемы должно быть, на наш взгляд, комплексным. Следует не только стимулировать банки к созданию новых филиалов, но и способствовать развитию организаций кооперативного, взаимного кредита и др. Основным условием укрепления банковского сектора как основы финансовой системы должен стать рост его капитализации. Решение


проблемы капитализации банков должно происходить в увязке с такими важными мероприятиями как санация банков, их ресурсообеспечение, снижение норм резервирования. В тоже время со стороны государства необходимо усилить контроль качества кредитного портфеля банков, применение регулятивных и иных рычагов для укрепления стабильности банковской системы.

Как показал анализ структуры финансов корпораций, доля финансовых ресурсов, получаемых за счет IPO, пока незначительна, что объясняется неготовностью большей части корпораций прибегать к услугам фондового рынка. Отсутствие необходимости в проведении IPO для корпораций, как правило, связано с наличием других источников финансирования: государственный или муниципальный бюджет, доходы от рекламы и других видов деятельности.

Между тем, трансформация структуры финансовых ресурсов корпоративного (нефинансового) сектора российской экономики свидетельствует о том, что вектор ее изменения направлен в сторону повышения эффективности инвестиционных процессов, которому должны способствовать соответствующие институты - «правила, механизмы, обеспечивающие их выполнение и нормы поведения, которые структурируют повторяющиеся воздействия между людьми»18.

Мировой опыт показывает, что улучшению инвестиционного климата в стране способствует создание государством так называемых механизмов роста, включающих, в том числе, долгосрочное кредитование промышленных предприятий под закупку оборудования, финансирование масштабных инфраструктурных проектов, содействие развитию системы лизинга, жилищного строительства и ипотеки. Особого внимания заслуживают меры по совершенствованию системы поддержки экспорта готовой продукции, которые в сжатые сроки необходимо внедрять в России. Важно также рассмотреть вопрос о предоставлении налоговых льгот, способных стимулировать ускоренный рост импортозамещающих производств, при которых иностранным поставщикам будет выгоднее открывать производства в России, чем ввозить продукцию из-за рубежа.

Таким образом, современное состояние инвестиционно-ресурсной базы корпоративного сектора показывает наличие значительных резервов для его развития. Мобилизация имеющихся резервов и вовлечение их в инвестиционный оборот требует со стороны государства формирования соответствующей инвестиционной стратегии, учитывающей его ориентацию на инновационное развитие. Необходимо создать благоприятные условия для активизации потока инвестиций, диверсифицированных по высокотехнологичным отраслям российской экономики, что станет важным фактором внедрения в корпоративном секторе прогрессивных производственных, инфраструктурных, управленческих и информационных технологий.


Для вовлечения финансовых ресурсов корпоративного сектора в процесс консолидации по выполнению социально значимых проектов государству необходимо организовать свою регулирующую деятельность в сфере формирования отношений с частным бизнесом в трех основных направлениях. Во-первых, оно должно выработать стратегию и принципы, на которых строятся отношения бизнеса с обществом в целом и с государственной или муниципальной властью. Во-вторых, оно должно сформировать институциональную среду для разработки и реализации совместных с государством проектов. В-третьих, оно должно обеспечивать не только организацию и управление процессом привлечения финансовых ресурсов бизнеса к сотрудничеству, разработку форм и методов привлечения, конкретных механизмов его реализации, а также систему гарантий бизнесу по поводу вложенного им капитала. Последнее особенно актуально в условиях современного мирового финансового кризиса, когда наиболее подверженным его влиянию оказался рынок ценных бумаг, что находит проявление в колебаниях спроса и предложения на котирующиеся на биржах ценные бумаги предприятий. Отток капитала с одних рынков и направление его на другие оказывает негативное влияние на изменение рыночной конъюктуры, что обусловило резкие скачки цен на основные финансовые инструменты. В такой ситуации важное значение имеют меры государственного регулирования, направленные на стабилизацию ценовых разрывов за счет дополнительных финансовых вливаний в экономику.

На основании проведенного исследования сделаны следующие выводы и обобщения:

1. Прогрессивное развитие производства в мире позволило достичь высокого уровня потребления, что потребовало пересмотра всей системы жизненных ценностей, где на первое место среди приоритетов стало выдвигаться повышение благосостояния и уровня жизни населения. Это оказало влияние на кардинальное изменение структуры государственных финансов, в которых расходы на социальную инфраструктуру стали занимать значительные объемы.

2. Рост дополнительных потребностей в финансовых ресурсов для решения возрастающих социальных задач создал условия для привлечения капитала из финансово-промышленного сектора, который искал новые сферы для своего приложения. Отступление от своих полномочий в социальных сферах, всегда развиваемых за счет государственного финансирования, потребовало пересмотра финансовой политики в отношении предпринимательского сектора, в том числе привлечения бизнеса к развитию национальных интересов за счет формирования совместных с ним финансовых ресурсов под конкретные инвестиционные цели.

3. Базой для совместного сотрудничества государства и бизнеса являются консолидированные финансовые ресурсы, которые представляют собой совокупность экономических отношений, возникающих по поводу образования, распределения и использования фондов денежных средств в процессе совместной деятельности государства и предпринимательских структур по реализации национальных проектов.

4. Важное место в отношениях государства и бизнеса по поводу объединения финансовых ресурсов занимают согласования интересов этих двух основных экономических субъектов. При этом консолидация ресурсов представляет собой не простое их сложение, а обусловленное определенной мотивацией соглашение, где каждая из сторон отношений имеет собственные цели и решает свои конкретные задачи. В основе консолидации финансовых ресурсов лежит осознанная необходимость как со стороны государства, так и бизнеса в тесном и плодотворном сотрудничестве в социально-значимых отраслях.

5. Сущность процесса консолидации финансовых ресурсов как важнейшей задачи финансово-денежной политики государства состоит в выработке направлений и создании условий для привлечения финансовых средств различных сегментов экономики с целью реализации национальных проектов, отвечающих интересам большинства населения страны.

6. Выделенные в работе тенденции, сложившиеся в области региональных финансов, требуют поиска путей преодоления асимметрии финансовой обеспеченности субъектов РФ и разработки инструменты бюджетно-налоговой централизации, которые в работе предлагается реализовать посредством межбюджетных отношений. Это обуславливает необходимость повышения роли и значения межбюджетных трансфертов, имеющих долгосрочный инвестиционный характер и направляемых на формирование структурных сдвигов в региональной экономике и повышение налогового потенциала субъектов Федерации. Выявленные противоречия в функционировании действующего распределительного механизма, возникшие вследствие преимущественной роли межбюджетных трансфертов текущего характера, требуют определения направлений достижения оптимального баланса между объективно необходимым выравниванием бюджетной обеспеченности и созданием стимулов для консолидации финансового потенциала субъектов Федерации и муниципальных образований.

Разработана и предложена методика распределения бюджетных ассигнований из ФФФПР, предусматривающая более эффективный механизм стимулирования регионов к развитию собственной доходной базы, а также выявлены основные противоречия в функционировании действующего распределительного механизма, обусловленные ограниченностью федеральных бюджетных ресурсов и потребностью наращивания государственной координации развития регионального сегмента финансовых ресурсов;

7. Определены направления реализации территориально адаптированной финансово - экономической политики в условиях усиления социально – экономической дифференциации и роста финансовой зависимости регионов. Обоснована целесообразность формирования эффективной локальной предпринимательской среды, создания социально – производственной и инновационной инфраструктуры, повышения конкурентоспособности территорий на основе региональных промышленных кластеров.

8. Проведенное исследование доказало, что реализация развивающей функции распределительных отношений на субфедеральном уровне лимитирована дефицитом институциональных условий и бюджетных ресурсов и предопределяется корректностью декларируемых и реализуемых целей, их соответствием реальным и потенциальным бюджетным ресурсам РФ. В связи с чем это положение нуждается в серьезной корректировке в сторону определения соотношения реального и потенциальных бюджетов.

9. В настоящее время в российской экономике сформировались предпосылки для формирования системы консолидированных ресурсов государственного и корпоративного секторов, которые могут стать важнейшим фактором развития экономики, так как могут обеспечить, во-первых, коренную модернизацию технологического оборудования с доведением его до современного мирового уровня, во-вторых, дальнейшее наращивание производственного и инфраструктурного потенциала и, в-третьих, повышение ее конкурентоспособности.

10. Современное состояние инвестиционно-ресурсной базы корпоративного сектора показывает наличие значительных резервов для его развития. Мобилизация имеющихся резервов и вовлечение их в инвестиционный оборот требует со стороны государства формирования соответствующей инвестиционной стратегии, учитывающей его ориентацию на инновационное развитие. Необходимо создать благоприятные условия для активизации потока инвестиций, диверсифицированных по высокотехнологичным отраслям российской экономики, что станет важным фактором внедрения в корпоративном секторе прогрессивных производственных, инфраструктурных, управленческих и информационных технологий.

11. Для вовлечения финансовых ресурсов корпоративного сектора в процесс консолидации по выполнению социально значимых проектов государству необходимо организовать свою регулирующую деятельность в сфере формирования таких отношений с частным бизнесом в трех основных направлениях. Во-первых, оно должно выработать стратегию и принципы, на которых действуют отношения бизнеса с обществом в целом и с государственной или муниципальной властью. Во-вторых, оно формирует институциональную среду для разработки и реализации партнерских проектов. В-третьих, оно непосредственно занимается организацией и управлением процессом привлечения финансовых ресурсов бизнеса к сотрудничеству, разрабатывает формы и методы, а также его конкретные механизмы его реализации.

12. Положительные тенденции развития российского фондового рынка обуславливают необходимость повышения его капитализации, что является важнейшим условием привлечения инвестиций в реальный сектор российской экономики, качественного роста финансовых ресурсов страны. Важнейшими элементами политики по стимулированию российских компаний к активизации выпуска ценных бумаг являются расширение внутреннего денежного спроса на акции, ограничение иностранных спекулятивных инвесторов, доступ долгосрочных иностранных инвесторов на внутренний рынок акций, расширение инструментария и улучшение условий обращения ценных бумаг российских компаний.