Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ртм» Код эмитента
| Вид материала | Отчет |
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ртм» Код эмитента, 2708.68kb.
- Ежеквартальный отчет открытое Акционерное Общество «Смоленскмебель» Код эмитента, 1671.91kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента: 00137, 11228.92kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «Воронежская энергосбытовая компания», 3258.09kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента, 8530.52kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «ВолгаТелеком» Код эмитента, 9764.1kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Уралсвязьинформ" Код эмитента, 19863.2kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «редуктор» Код эмитента, 1300.97kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество "Уфаоргсинтез" Код эмитента, 1624.81kb.
- Ежеквартальный отчет открытое акционерное общество «редуктор» Код эмитента, 3502.23kb.
2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
В отчетном квартале эмиссии ценных бумаг не проводилось.
2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещенных) эмиссионных ценных бумаг
Анализ факторов риска, связанных с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг, в частности:
- отраслевые риски;
- страновые и региональные риски;
- финансовые риски;
- правовые риски; и
- риски, связанные с деятельностью Эмитента.
Поскольку Эмитент и его дочерние общества осуществляют свою деятельность в рамках одной группы хозяйственных обществ ОАО «РТМ», описание рисков в большей степени относится к группе обществ в целом.
2.5.1. Отраслевые риски
Внутренний рынок:
Влияние мирового финансового кризиса в значительной степени ухудшило ситуацию в отрасли Эмитента, негативно отразилось на его деятельности и исполнении обязательств.
Работа в сфере строительства и недвижимости РФ сопряжена со значительным риском, поскольку типичный проект крупноформатного ТРЦ требует значительных инвестиций и длится 2,5-3 года. Быстрый рост и развитие рынка недвижимости в условиях мирового финансового кризиса создают трудности в получении достаточных денежных ресурсов и усиливают нагрузку на наши финансовые ресурсы, ограничивая нашу способность продолжать развитие бизнеса.
Развитие данного бизнеса происходит как за счет собственных (20-30% от стоимости проекта), так и за счет значительного количества заемных средств (70-80% от стоимости проекта). Основой коммерческого успеха деятельности Эмитента является работа в альянсе с западными институциональными инвесторами, которые на данный момент испытывают значительные трудности в своей текущей деятельности. Кроме того, в рамках текущей ситуации при долгосрочном кредитовании существует высокий процентный риск – увеличение процентной ставки и курсовые разницы, которые могут существенно сказаться на сумме процентных выплат по заемным средствам.
Из-за длительного срока реализации проектов, в условиях ухудшающихся экономических показателей, появляется существенный операционный риск – сокращение прогнозируемых инвестиционных поступлений, вызванное мировым финансовым кризисом, нестабильностью цен на строительные материалы, что влечет за собой снижение прибыльности реализуемых проектов и возможное увеличение сроков реализации проектов. С целью снижения данного риска Эмитент стремится фиксировать затраты и сроки выполнения работ в договорах со своими подрядчиками, привлекать долгосрочные кредиты для реализации проектов и иметь сбалансированный портфель проектов как на продажу, так и для сдачи в аренду.
Эмитент не рассматривает факт возможного существенного изменения цен на продукцию как значительный, оказывающий существенное влияние на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам, поскольку идет активная работа в направлении разумного снижения издержек: оптимизация затрат и их структуры.
Для минимизации рисков связанных с колебаниями курса доллара США Эмитент заключает договора аренды по курсу ЦБ РФ, но в рамках курсового «коридора» от 27 до 32 рублей за доллар США, за исключением якорных арендаторов.
Внешний рынок:
В настоящее время Эмитент не осуществляет строительство и девелопмент за пределами Российской Федерации, в связи с чем риски, свойственные строительной и девелоперской деятельности, осуществляемой за пределами Российской Федерации (на внешних рынках) не описываются.
2.5.2. Страновые и региональные риски
Поскольку Эмитент осуществляет свою основную деятельность в Российской Федерации, основные страновые и региональные риски, влияющие на деятельность Группы и Эмитента, это риски, связанные с Российской Федерацией. Однако в связи с усиливающейся нестабильностью мировой экономики на данный момент существенно ухудшилась экономическая ситуация в мире, что приводит к заметному спаду экономики России, и, как следствие, снижению спроса на объекты недвижимости и услуги Эмитента.
На деятельность Эмитента оказывает свое влияние последствия потенциальных конфликтов между федеральными и местными властями по различным спорным вопросам, включая налоговые вопросы, местную автономию и сферы ответственности органов государственного регулирования.
Несмотря на то, что в последние несколько лет в России происходили позитивные изменения во всех общественных сферах – происходил рост экономики, достигнута определенная политическая стабильность, но при этом Россия все еще представляет собой государство с быстро развивающейся и меняющейся политической, экономической и финансовой системой. Активизировались такие риски как снижение промышленного производства, негативная динамика валютных курсов, увеличение безработицы и пр., что приводит к падению уровня жизни в стране и, как следствие, негативно сказывается на деятельности Эмитента. Помимо рисков экономического характера, Россия в большей мере, чем страны с развитой рыночной экономикой, подвержена политическим и регулятивным рискам.
Значительное влияние на страновые и региональные риски имеет Антикризисная Программа Правительства РФ, которая возможно приведет к ограничению возможностей Эмитента и частичной национализации основных отраслей экономики РФ.
Политические риски:
Стабилизация политической обстановки в стране в рамках усиливающегося мирового финансового кризиса благоприятно влияет на деятельность Эмитента, его финансовые результаты и перспективы развития, а также на стоимость инвестиций в России и на цену акций Эмитента.
Распределение полномочий между федеральными и региональными органами власти, а также между различными федеральными органами власти остается в некоторых случаях неясным. В этой связи российская политическая система подвержена определенным внутренним противоречиям и конфликтам между федеральными и региональными органами власти относительно различных вопросов, в частности, связанных с налоговыми сборами, правами на землю, полномочиями по регулированию отдельных отраслей и региональной автономией. Конфликты между различными органами государственной власти могут оказать существенное неблагоприятное влияние на стоимость акций Эмитента.
Кроме того, разделение по этническим, религиозным и иным признакам периодически вызывает общественную напряженность и иногда приводит к конфликтам, в том числе вооруженным. Продолжающая террористическая активность, а также ее усиление и распространение в другие регионы, могут привести к усилению силовых мер, направленных на устранение насилия, в частности, к введению чрезвычайного положения в отдельных субъектах Российской Федерации.
Экономические риски:
Текущая экономическая нестабильность в России и мире может оказать неблагоприятное воздействие на потребительский спрос, что существенным и неблагоприятным образом может повлиять на бизнес Эмитента.
Любой из рисков, указанных ниже, которым подвержена мировая и российская экономика на данный момент существенным образом отражается на инвестиционном климате в России и деятельности Эмитента.
· ипотечный кризис;
· снижение валового внутреннего продукта;
· повышенная инфляция;
· нестабильность курса национальной валюты, USD, Euro;
· высокий уровень государственного долга по отношению к валовому внутреннему продукту;
· слабость и нестабильность банковской системы, которая предоставляет российским предприятиям ограниченные объемы ликвидности;
· высокий процент убыточных предприятий, продолжающих деятельность в связи с отсутствием эффективной процедуры банкротства;
· широкое использование взаимозачетных схем и схем с использованием неденежных форм расчетов по коммерческим сделкам;
· устойчивый отток капиталов;
· высокий уровень коррупции и проникновения организованной преступности в экономику;
· значительное повышение полной и частичной безработицы;
· низкий уровень жизни значительной части российского населения.
В результате кризиса в августе 1998 года Российское Правительство отказалось от исполнения обязательств по своим рублевым облигациям, Центральный банк Российской Федерации прекратил поддерживать рубль, а на определенные валютные выплаты были введены временные ограничения. Эти действия привели к немедленной и существенной девальвации рубля, к резкому ускорению инфляции, к колоссальному падению котировок российских акций и облигаций, а также к неспособности российских эмитентов привлекать средства на международных рынках капитала.
Эти проблемы усугублялись практически полным крахом российского банковского сектора. Такая ситуация еще более снизила возможности банковского сектора по устойчивому предоставлению ликвидности российским обществам, и в ряде случаев привела к потере банковских депозитов.
На данный момент можно отметить появление подобных тенденций.
Наметившиеся положительные тенденции российской экономики последних лет, включая повышение валового внутреннего продукта, не могут гарантировать относительную стабильность рубля и снижение темпов инфляции. Учитывая мировой финансовый кризис данные тенденции сохранятся в будущем и возможно окажут неблагоприятное воздействие на деятельность Эмитента, особенно на планы по расширению бизнеса.
Экономика России не защищена от рыночных спадов и замедления экономического развития в других странах мира. Как уже случалось в прошлом, финансовые проблемы или обостренное восприятие рисков инвестирования в страны с развивающейся экономикой могут снизить объем иностранных инвестиции в Россию и оказать отрицательное воздействие на российскую экономику. Кроме того, поскольку Россия производит и экспортирует большие объемы природного газа и нефти, иных энергоносителей и полезных ископаемых, то российская экономика особо уязвима перед изменениями мировых цен на сырье, а наметившееся падение таких цен может замедлить или поколебать развитие российской экономики. Эти события могут серьезно ограничить доступ Эмитента к капиталу и оказать неблагоприятное воздействие на покупательную способность клиентов Эмитента.
Социальные риски:
Социальная нестабильность и возросшая безработица может привести к расширению поддержки государственного централизма, к национализму или насилию, оказав тем самым существенное неблагоприятное влияние на возможности Эмитента по эффективному ведению бизнеса. Невыплата государством и многими частными компаниями заработной платы в полном размере и в установленные сроки, в целом отставание заработной платы и пособий от быстро растущей стоимости жизни, а также масштабные сокращения трудовых кадров приводили в прошлом и могут привести в будущем к трудовым и социальным беспорядкам. Различного рода акции, трудовые и социальные беспорядки могут привести к негативным политическим, социальным и экономическим последствиям, в том числе к росту национализма, к ограничениям на участие иностранцев в российской экономике, а также к росту насилия. Любое из этих событий может привести к ограничению деятельности Эмитента и потере его доходов.
Согласно сообщениям российских и международных СМИ в России наблюдается достаточно высокий уровень организованной преступности, особенно в крупных городах. Увеличилось количество имущественных преступлений. Российский бизнес часто сталкивается с высоким уровнем коррупции среди должностных лиц. Кроме того, в различных публикациях указывается, что значительное число российских СМИ регулярно публикуют заказные статьи. Деятельность Эмитента может быть неблагоприятно затронута незаконными действиями, коррупцией или обвинениями в нелегальной деятельности, что может негативно отразиться на деятельности Группы и стоимости акций Эмитента.
Правовые риски, связанные с Российской Федерацией:
Эффективная правовая система, необходимая для функционирования рыночной экономики в России, все еще находится в стадии формирования. Многие ключевые законы вступили в силу только в недавнее время. Недостаточный консенсус относительно объема, содержания и сроков экономической и политической реформы, быстрое развитие российской правовой системы, не всегда совпадавшее с направлением развития рыночных отношений, в ряде случаев выразились в неоднозначности, несогласованности и непоследовательности положений законов и подзаконных актов. В дополнение к этому, российское законодательство часто носит отсылочный характер к нормативным актам, которые еще только предстоит принять, оставляя существенные пробелы в механизме правового регулирования. В некоторых случаях новые законы и нормативные акты принимаются без всестороннего обсуждения заинтересованными участниками гражданско-правового оборота и не содержат адекватных переходных положений, что ведет к возникновению существенных сложностей при их применении.
Недостатки российской правовой системы могут негативно повлиять на возможности Эмитента реализовывать свои права в соответствии с контрактами, а также на способность защищаться от исков третьих лиц. Кроме того, Эмитент не может гарантировать, что государственные и судебные органы, а также третьи лица не будут оспаривать выполнение Эмитентом требований законов и подзаконных актов.
В связи с усилением мирового финансового кризиса в обозримой перспективе риски, связанные с изменением валютного, налогового, таможенного и лицензионного законодательства, могут повлечь за собой ухудшение финансового состояния Эмитента.
Риски, связанные с налогово-бюджетной политикой Правительства Российской Федерации:
Эмитент является налогоплательщиком в федеральный, региональные и местные бюджеты. В условиях трансформации экономики существует риск изменения налоговых условий функционирования предприятия, налоговое законодательство и особенности налогового учета в России часто меняются и допускают неоднозначное толкование. Процесс реформирования налогового законодательства еще не завершен. В случае существенного ужесточения налогового законодательства и повышения налогового бремени финансовое положение Эмитента может ухудшиться.
Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками:
Российская Федерация является многонациональным государством, включает в себя регионы с различным уровнем социального и экономического развития, в связи с чем нельзя полностью исключить возможность возникновения внутренних конфликтов, в том числе, с применением военной силы. Также Эмитент не может полностью исключить риски, связанные с возможным введением чрезвычайного положения.
Экологические риски:
В отношении всех четырех компонентов окружающей среды (атмосферный воздух, водные ресурсы, почва и земельные ресурсы, а также растительный и животный мир) в крупных промышленных городах России сложилась неблагоприятная для проживания населения экологическая ситуация. По некоторым данным до 15 % территории России по экологическим показателям находятся в критическом или околокритическом состоянии. Вышеуказанные факторы, в свою очередь, негативно отражаются на здоровье населения страны. Кроме того, на территории России расположены ядерные и другие опасные объекты. При этом система контроля за состоянием экологически опасных объектов недостаточно эффективна. Возникновение аварийных ситуаций на этих объектах, а также неблагоприятная экологическая ситуация в крупных промышленных городах России может негативно отразиться на деятельности Эмитента.
Предполагаемые действия Эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране и регионе на его деятельность:
Большинство из указанных в настоящем разделе рисков экономического, политического и правового характера ввиду глобальности их масштаба находятся вне контроля Эмитента.
Эмитент обладает определенным уровнем финансовой стабильности, чтобы преодолевать краткосрочные негативные экономические изменения в стране. В виду возникновения существенной экономической нестабильности в России и мире, которая негативно влияет на деятельность и доходы Эмитента, Эмитент предпринимает ряд мер по антикризисному управлению с целью мобилизации бизнеса и максимального снижения возможности оказания негативного воздействия политической или экономической ситуации в стране и регионе на бизнес основных обществ Группы.
В виду отрицательного влияния страновых и региональных изменений на свою деятельность Эмитент осуществляет следующие общие мероприятия, направленные на поддержание деятельности Эмитента в целом:
· по возможности, сохранять основные средства до момента изменения ситуации в лучшую сторону;
· предпринять меры, направленные на жизнеобеспечение работников Эмитента, на обеспечение работоспособности Эмитента;
· провести адекватные изменения в ценовой политике для поддержания спроса на свои услуги на необходимом уровне;
· оптимизировать затраты;
· пересмотреть программу капиталовложений;
· продажа части активов с целью погашения задолженности и обеспечения финансовыми средствами для завершения всех или части инвестиционных проектов.
В целях минимизации рисков, связанных с форс-мажорными обстоятельствами (военные конфликты, забастовки, стихийные бедствия, введение чрезвычайного положения), Эмитент учитывает при ведении договорной деятельности возможность наступления таких событий.