Geum.ru

Корпоративные слияния и поглощения в условиях глобализации

Вид материалаДокументы
Подобный материал:

Корпоративные слияния и поглощения в условиях глобализации




Современные международные экономические отношения характеризуются ускоряющейся глобализацией мировой экономики, при этом основными действующими субъектами на мировой арене выступают транснациональные корпорации (ТНК). Именно ТНК играют ведущую роль в развитии мирохозяйственных связей путем проведения глобальных стратегий, объединяющих национальные и региональные рынки. Основным инструментом осуществления их влияния на мировую экономику является инвестиционная деятельность, прежде всего, в форме слияний и поглощений как инструмента прямых зарубежных инвестиций. Темпы ежегодного прироста объемов сделок по слияниям и поглощениям за последние 20 лет составили 42%.

Очередная волна слияний и поглощений, пик которой пришелся на 1998-99 гг., обусловлена рядом изменений внешней среды, в основе которых лежит глобализация мировой экономики. Глобализация – это особая фаза интернационализации, суть которой заключается в тесной взаимозависимости и взаимообусловленности мировых процессов. Среди этих процессов самым значимым представляется переход передовых стран к информационно-технологическому обществу. На современном этапе происходит не только разработка и совершенствование новых прогрессивных технологий, но и формирование рынка международной информации. Информация стала самым дорогим товаром на мировых рынках, а слияния и поглощения в данном контексте нередко выступают, в том числе. И как инструмент к получению определенной информации. Более того, переход к информационному обществу привел к резкому росту сферы услуг, к которой относятся практически все виды деятельности кроме производства или реального сектора экономики.

В условиях глобальной экономики произошло выделение самостоятельного и не зависящего от национальных государств транснационального капитала. При этом борьба за власть перемещается в сферу финансов, где потребители склонны выступать в поддержку транснационального капитала, так как он предоставляет товары по более низким ценам, а производители занимают сторону национальных государств, обеспечивающих защиту внутреннего рынка и использующих протекционистские меры для поддержки национального производителя. По данным ЮНКТАД, ТНК контролируют сегодня более 60% внешней торговли, примерно 4/5 патентов и лицензий на новую технику, технологии и «ноу-хау». В каждой отрасли существуют два-три супергиганта, конкурирующих между собой на рынках всех стран и укрепляющих собственную рыночную власть за счет приобретения поставщиков и более слабых конкурентов. Таким образом, можно говорить о том, что итогом глобальных стратегий ТНК становится формирование международной торгово-финансовой системы, по сравнению с которой системы отдельных государств выступают как отдельные величины.

Характеризуя глобальную экономику как благоприятную среду для слияний и поглощений, нельзя не упомянуть о том, что идеальной «средой обитания» для ТНК и транснационального капитала являются крупные мегаполисы. Помимо мегаполисов, центром концентрации ТНК можно назвать оффшорные зоны , через которые проходит множество транснациональных финансовых схем.

Слияния и поглощения являются предсказуемым ответом транснационального капитала на происходящие в мире процессы. В частности, ожидаемая дальнейшая либерализация мировой торговли побуждает транснациональные корпорации изыскивать возможности укрепления своей рыночной власти и расширения рыночного пространства. Кроме того, фирмы, специализирующиеся на каком-либо определенном виде продукции и услуг, начинают сталкиваться с проблемой перепроизводства, снижения сбыта и доходов. Слияние с другими компаниями позволяет диверсифицировать ряд предпринимательских рисков и повысить показатели сбыта. Наконец, нельзя не упомянуть о том, что в последнее время бурными темпами развивается сфера высоких технологий, а это требует от производителей крупных регулярных вложений в НИОКР. В такой ситуации объединение с другими фирмами позволяет экономить средства за счет совместного использования интеллектуальных и финансовых ресурсов.

С точки зрения отраслевой структуры, преимущественное количество сделок по слияниям и поглощениям приходится на три отрасли производства: электротехника и электроника (8,8% всех слияний и поглощений в 1998 г.), нефтяная промышленность (8,0%), химическая промышленность (7,7%), а также на телекоммуникационную отрасль (5,7%) и на банковские и финансовые услуги (7,8%).

Следует отметить, что в основе глобальных стратегий корпораций, осуществляющих крупные слияния и поглощения, лежит стремление к получению определенных конкурентных преимуществ для достижения лидирующих позиций на мировых рынках. К таким преимуществам относятся возможности снабжения за счет надежного доступа к источникам сырья и полуфабрикатам в нескольких странах, возможности в области маркетинга, реализуемые благодаря знанию и доступу к рынкам в нескольких странах, диверсификация, позволяющая сократить страновые и коммерческие риски, опыт управления в нескольких странах.

Таким образом, в качестве движущих сил современной волны крупных сделок по слияниям и поглощениям можно выделить ряд факторов: поиск новых рынков, усиление рыночной власти и доминирование на рынке, получение доступа к имущественным активам, эффект синергизма, экономия на масштабах, диверсификация с целью минимизации рисков, финансовые цели, личностные мотивы.


Кроме того, применительно к слияниям и поглощениям можно выделить ряд принципиальных изменений, произошедших в глобальной внешней среде:
  • технологические изменения (прежде всего, новые информационные технологии, а также повышение расходов и рисков, сопряженных с НИОКР, в том числе из-за сокращения жизненного цикла товаров);
  • изменения в области регулирования инвестиций (региональная интеграция, уменьшение государственного вмешательства и приватизационные программы);
  • изменения на рынках капитала.

Однако, даже после хорошо проведенного слияния структура новой корпорации остается до определенной степени неуправляемой. Возникающая громоздкая бюрократическая структура не отвечает требованиям скорости принятия рыночных решений и гибкости реагирования на изменение рыночной ситуации. Нельзя исключать межкультурные и другие возможные трения при слиянии. Наконец, немаловажным фактором может стать переоценка ситуации высшим руководством корпорации.

Анализ практической деятельности ТНК показывает, что слияния и поглощения занимают серьезное место в глобальных стратегиях корпораций как наиболее быстрый способ приобретения активов в разных государствах, приобретения новых источников сырья и новых стадий производственного процесса, освоения новых рынков. Фирмы решают использовать преимущество владения собственными активами посредством интернационализации в тех случаях, когда выгоды от приобретения новой компании превышают издержки и риски данной операции. Действительно, в условиях глобальной экономики, ключевым источником конкурентной силы корпорации становится возможность быстрого формирования инвестиционного портфеля активов других компаний. Особенно часто этот фактор является решающим в олигополистических отраслях, где сделки по слияниям и поглощениям осуществляются в ответ и в ожидании действий конкурентов.

Корпоративные слияния и поглощения являются одной из главных характеристик глобальной экономики и активно используются транснациональными корпорациями в качестве инструмента прямых зарубежных инвестиций. Их роль в глобальных стратегиях корпораций определяется возможностью приобретения и укрепления конкурентных преимуществ, необходимых для дальнейшей транснационализации компаний с целью усиления их рыночной власти в условиях глобализации.