Geum.ru

Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество "приморское морское пароходство"

Вид материалаДокументы
2.5.3. Финансовые риски
2.5.4. Правовые риски
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   34

2.5.3. Финансовые риски


Наибольшему влиянию колебаний валютного курса подвержена выручка от услуг на морские перевозки. Инфляция в основном влияет на расходы, связанные с текущей хозяйственной деятельностью эмитента, поэтому её рост будет отрицательно сказывается на финансовом результате в случае укрепления рубля относительно доллара США. На протяжении 1990-х годов уровень инфляции подвергался значительным колебаниям, то есть критическое влияние уровня инфляции, которое бы сказывалось на финансовой устойчивости при соответствующем грамотном финансовом управлении, отсутствовало. В случае отрицательного влияния финансовых рисков - валютного курса и инфляции - эмитент будет минимизировать текущую кредиторскую задолженность, обеспечивать приемлемый объём, структуру и рентабельность активов, так же использовать собственный капитал для финансирования большей части оборотного капитала, поддерживать объём и структуру текущих активов, источников их покрытия, достаточных для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности. В своей финансовой деятельности эмитент не использует заёмные средства, поэтому прямое влияние процентных ставок незначительно. В случае роста процентных ставок эмитент будет использовать свободные средства для получения дополнительных доходов на финансовых и фондовых рынках.

2.5.4. Правовые риски


Валютное регулирование усложняет решения эмитента в отношении управления валютной позицией на российском рынке. Наиболее эффективные финансовые продукты, используемые в валютном управлении, это форвардные контракты на покупку-продажу валют, заключаемые между компанией и финансовым институтом. По валютному законодательству, российские подразделения международных компаний могут использовать только индивидуальные хеджи и должны предоставить всю необходимую документацию в банк-резидент Российской Федерации, не имея возможности сделать глобальный хедж открытой валютной позиции или взаимодействовать со своими банками-участниками расчетной палаты. Вышеупомянутые регулирующие положения ограничивают легкое и эффективное ведение операций с иностранными финансовыми институтами на российском рынке, равно как и свободу выбора инструментов, которые эмитент хотел бы использовать для валютного управления. К снижению конкурентоспособности отечественных судоходных компаний привела и проводимая правительством фискальная политика. Так например, неблагоприятно для России сложилась ситуация в отношении перевозок импортных грузов: из-за налога на добавленную стоимость на грузы, доставленные нашими судами, российским получателям грузов стало выгоднее, чтобы грузы перевозились на иностранных судах. Также неблагоприятна и законодательная база. Российское правительство создает противодействие работе российских судов под иностранным - “удобным” флагом. Портовые сборы на такие суда гораздо выше. В результате этого российские судоходные компании, имеющие специализированный флот, но находящийся под иностранным флагом, теряют возможность, например, работы на Северном Морском Пути. Эмитент, как и многие другие пароходства России, сталкивается с проблемой при подтверждении права на возмещение НДС по “0” % ставке при перевозке экспортно-импортных и транзитных грузов. Это приводит, во-первых, к сокращению оборотных средств эмитента, а во-вторых, к судебным тяжбам с налоговыми органами. Таможня в России рассматривается в первую очередь как основной источник поступлений в бюджет, что осложняет деятельность экспортеров и импортеров, и как следствие развитие внешней торговли в целом. Таможенные процедуры продолжают считаться одной из основных преград для ведения бизнеса в России. Неэффективная организация и многоступенчатый процесс принятия решений. Таможенная очистка товаров представляет собой сложную, многоступенчатую и забюрократизированную процедуру. Например, для осуществления таможенной очистки требуется разрешение пятерых таможенных работников. В соответствии с Таможенным Кодексом на таможне возможен запрос дополнительной документации, в частности проверка действительности сертификатов, что дублирует действия других государственных учреждений. Эта процедура влечет за собой задержки в выпуске товара и дополнительные затраты. Проблемы классификации и оценки стоимости товаров. Одной из ключевых проблем на таможне сегодня это проблема классификации стоимости товаров для начисления пошлин. Существующая номенклатура классифицирует товары по материалу или по функции, что отражается на размере таможенных пошлин и ведет к злоупотреблениям служебным положением работниками таможни. Кроме того, таможенная декларация содержит массу информации, которая не всегда имеет отношение к делу. Правила ее заполнения очень сложны из-за системы классификации товаров, в соответствии с которыми требуется доскональное описание товара. Основной проблемой с таможенной оценкой стоимости товара является отсутствие ясных критериев в процедуре самой оценки. Во-первых, нет четкости в критериях определения минимальной стоимости товара. Во-вторых, когда стоимость товара меньше минимального уровня конечное решение о действительной стоимости выносится либо таможенным постом, либо функциональным отделом ГТК. Проблемы интерпретации и исполнения приказов и инструкций. Постоянная путаница, отсутствие прозрачности и ограниченный доступ к информации – основные характеристики ситуации с таможенными инструкциями, которая приводит к задержкам и дополнительным затратам. Основные проблемы включают: разногласия между инструкциями, изданными ГТК, Центральным таможенным отделом и нижестоящими органами; практика издания большого числа инструкций под грифом “для служебного пользования”; частые изменения правил; отсутствие механизма первоочередного оповещения и переходного периода при введении какого-либо изменения; отсутствие прозрачности в самом законодательстве, что приводит к вынужденным ошибкам и непониманию со стороны компаний. Хотя Россия юридически является федерацией, существующая система политических и фискальных отношений между федеральным правительством и региональными администрациями испытывает серьезные проблемы. Существующая слабая политическая и фискальная модель федерализма сдерживает эффективное экономическое и политическое развитие и подрывает действенность и справедливость внедряемых структурных реформ.