сп от 17. 03. 00

Вид материала

Тема 9. Управление рисками предприятия.
Часть 6. методические указания по самостоятельной внеаудиторной работе
Тема 2. Финансовая диагностика предприятия
Тема 3. Управление затратами. Операционный анализ
ТЕМА 4. управление активами фирмы
Тема 5. Управление оборотным капиталом
Тема 6. Управление капиталом предприятия, Стоимость и структура капитала
Тема 7. Управление заемным капиталом.
Тема 8. Управление собственным капиталом
Тема 9. Управление рисками предприятия
Часть 9. литература
9.2. Основная литература.
9.3. Дополнительная литература.

Подобный материал:

1 2 3 4

Тема 7. Управление заемным капиталом.

Практическое занятие 13, 14 – 4 часа.

Оценка эффекта финансового левериджа и его составляющих. Расчет уровня финансового левериджа и его связь с финансовым риском предприятия.

Контрольные вопросы:

В чем принципиальное различие между собственным и заемным капиталом?
Дайте сравнительную характеристику эмиссии акций и облигаций.
Какие формы заемного капитала вы знаете.
Каковы преимущества лизинговых операций с позиции участников лизинговой сделки?
Каковы преимущества и недостатки отдельных видов краткосрочного финансирования деятельности предприятия?
Дайте определение финансового левериджа.
Назовите концепции оценки финансового левериджа.
Какие факторы определяют эффект финансового левериджа?
Что показывает коэффициент финансового левериджа?

10. Дайте экономическую интерпретацию уровня финансового леве

риджа (DFL).

11.В чем негативный и позитивный потенциал финансового леве-

риджа?

12. За счет чего можно понижать и повышать уровень финансового

левериджа?

13.Можно ли рассчитать уровень финансового левериджа по данным

отчетности?

14. Что такое комбинированный леверидж, дайте его экономическую интерпретацию.

Задачи по теме

1. Рассчитать коэффициент финансового левериджа, уровень финансового левериджа и эффект финансового левериджа, если имеются следующие данные:

- прибыль до вычета процентов и налогов – 250 тыс.руб.;

- сумма процентов за кредит – 70 тыс. руб.;

- собственный капитал – 1200 тыс.руб.;

- заемный капитал – 1500 тыс.руб.

2. Капитал общества составляет 350 млн руб., в том числе долгосрочный кредит 150 млн руб. (ставка 20% годовых). Операционная прибыль 200 млн руб. Определить эффект финансового левериджа.

3. Оценить уровень комбинированного левериджа для предприятия «Авангард».

Исходные данные:

- объем реализации за предыдущий год, – 65 тыс. шт.

- объем реализации за отчетный год – 75тыс. шт.

- цена единицы продукции – 16 руб.

- удельные переменные расходы – 8 руб.

- условно-постоянные расходы – 135 тыс. руб.

- плата за пользование кредитом – 45 тыс. руб.

Ставка налога на прибыль 24%.

Тема 9. Управление рисками предприятия.

Практическое занятие 15 – 2 часа.

Оценка уровня предпринимательского риска при помощи различных методов.

Контрольные вопросы:

Какие подходы к измерению риска вы знаете?
Насколько правомерно высказывание о том, что « в экономике не бывает безрисковых ситуаций». Приведите примеры.
В каких единицах измеряется риск?
Все ли риски поддаются измерению?

Задачи по теме

1.Какой финансовый актив является более рискованным, если каждый актив по-своему реагирует на возможные состояния фондового рынка В качестве измерителя риска применить абсолютные и статистические показатели. Являются ли данные измерители риска взаимосогласованными?

Актив	Состояние рынка
	Подъем		Стагфляция
	Вероятность, %	Доходность, %	Вероятность, %	Доходность, %
А	50,0	20,0	50,0	10,0
В	99,0	15,1	1,0	5,1

2. Инвестиционная компания оценивает риск вложения капитала в два альтернативных проекта. Установлено, что прибыль по проектам будет получена в следующих случаях.

Оцените с помощью специальных методов и показателей риск по каждому из проектов и дайте сравнительную оценку.

Проект	Число случаев наблюдения	Полученная сумма дохода, тыс. руб.
А	30 20 50	200 250 180
Б	40 40 20	220 250 210

.

3. Известный аналитический центр опубликовал данные по ценным бумагам компаний.

Компания	Ситуация	Вероятность,	Доходность %,
A	Спад (1)	0,4	11%
	Стабильность (2)	0,2	16%
	Рост (3)	0,4	19%
B	Спад (1)	0,5	9%
	Стабильность (2)	0,3	12%
	Рост (3)	0,2	20%
C	Спад (1)	0,6	5%
	Стабильность (2)	0,3	11%
	Рост( 3)	0,1	17%

Необходимо выбрать объект вложений.

ЧАСТЬ 6. МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ ВНЕАУДИТОРНОЙ РАБОТЕ

СТУДЕНТОВ (СРС)

6.1. Введение

Студенты, обучающиеся по специальности 080502 «Экономика и управление на предприятии пищевой промышленности» и направлению 521500 - «Менеджмент», в соответствии с рабочей программой дисциплины «Финансовый менеджмент» самостоятельно изучают по литературе вопросы тем дисциплины, которые рассматриваются на лекциях сжато, только по основным и наиболее сложным разделам.

Самостоятельное изучение дисциплины «Финансовый менеджмент» предполагает:

Повторение вопросов темы, рассмотренных на лекциях;
Более подробное, детальное изучение вопросов, изложенных на лекциях;
Изучение вопросов, не представленных в лекционном материале;
Изучение законодательных и нормативных документов, регламентирующих управление финансами на предприятии в России и в зарубежных странах.

Самостоятельная работа студента должна способствовать развитию индивидуального критического мышления будущего специалиста, умению самостоятельно находить, обрабатывать и анализировать специальную экономическую информацию, формировать минимально необходимый запас и набор конкретных знаний, описывающих конкретное положение предприятий.

6.2. Содержание и выполнение СРС

Тема 1. Сущность и содержание финансового менеджмента.

СРС – 4 час.

Среда финансового менеджмента.

Основные задачи: выявить факторы, определяющие среду финансового менеджмента.

Финансовая среда предпринимательства состоит из микросреды и макросреды. Микросреда характеризуется субъектами, имеющими непосредственное отношение к данному предприятию. Субъектами микросреды являются поставщики, посредники, покупатели, конкуренты, контактные аудитории Макросреда оказывает влияние на конъюнктуру рынка в целом. Факторы макросреды: природный, технический, политический, экономический, демографический и культурный. Подробнее рассмотреть каждый фактор микросреды.

Работа с учебником [8, 14].

Тема 2. Финансовая диагностика предприятия

СРС – 10 час.

Типовые ситуации ухудшения финансового состояния предприятия и рекомендации по улучшению.

Основные задачи: выявить основные проблемы и обосновать рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия.

На основе финансовой диагностики разработать рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия. Рекомендации могут быть направлены на: изменение структуры баланса; изменение политики ценообразования; изменения политики управления затратами; изменение дивидендной политики; повышение эффективности деятельности и др. Все рекомендации должны быть обоснованы и соответствовать результатам финансовой диагностики.

Работа с литературой [15, 21].

Тема 3. Управление затратами. Операционный анализ

СРС – 6 час.

Построение графика безубыточности.

Подробно изучить три взаимосвязанный метода расчета объема безубыточности – аналитический, графический, расчет удельной валовой маржи. Для определения объема безубыточности затраты на производство и реализацию продукции необходимо подразделить на 2 группы: переменные и условно-постоянные. Необходимо учитывать, что графическое представление взаимосвязи выручки и расходов от объема выпуска основано на условном предположении об их прямо пропорциональной зависимости. Исследования показали, что зависимость носит нелинейный характер.

Работа с учебником [12, 13, 14].

ТЕМА 4. управление активами фирмы

СРС – 10 час.

Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR.

При оценке инвестиционных проектов возможны ситуации, когда критерии противоречат друг другу (например, при оценке альтернативных проектов). Обратить внимание, что если проекты сильно различаются по величине денежных потоков, на основании критерия IRR невозможно сделать правильный вывод. Необходимо учесть, что NPV – абсолютный показатель и не может дать информацию о резерве безопасности проекта. Кроме того, значение NPV существенно зависит от ставки дисконтирования. Критерий IRR не обладает свойством аддитивности. Дать ответ на вопрос: почему нельзя использовать критерий IRR для анализа неординарных денежных потоков.

Работа с учебником [8, 9, 13].

Тема 5. Управление оборотным капиталом

СРС – 10 час.

Анализ способов снижения дебиторской задолженности.

Изучить основные методы работы с дебиторами: психологические, экономические, юридические. Более подробно рассмотреть экономические методы. Подробно рассмотреть факторинг и учет векселей. Ответить на вопросы: имеет ли выгоду предприятие-продавец от предоставлении скидки, если да, то в чем это проявляется; всегда ли покупателю целесообразно воспользоваться скидкой, предложенной продавцом; какие стороны участвуют в факторинге?

Работа с учебником [8, 11, 13, 14].

Тема 6. Управление капиталом предприятия, Стоимость и структура капитала

СРС – 8 час.

Анализ достоинств и недостатков способов внешнего финансирования деятельности предприятий.

Изучить способы внешнего финансирования: открытая подписка на акции, закрытая подписка на акции, долговое финансирование, комбинированное финансирование. Пояснить, почему при использовании способа долгового финансирования возрастает финансовый риск. Чем объяснить высокую стоимость привлечения средств путем осуществлении эмиссии акций. Привести примеры комбинированного финансирования.

Работа с учебником [7, 10, 11, 13].

Тема 7. Управление заемным капиталом.

СРС – 8 час.

Новые инструменты в системах финансирования деятельности фирмы.

Подробно изучить новые инструменты финансирования: залоговые операции и ипотеку, лизинг, коммерческую концессию. Дать ответы на вопросы: каким документом регулируются залоговые операции; что может являться предметом залога; дать понятие «ипотеки»; какие риски возникают для залогодержателя? Подробно изучить виды лизинга. Проанализировать, что выгоднее для предприятия: купить оборудование (с использованием банковского кредита) или взять его в лизинг. Рассмотреть трактовку «коммерческой концессии» в Гражданском кодексе РФ. Какие предприятия чаще всего прибегают к коммерческой концессии?

Работа с учебником [8, 14, 19].

Тема 8. Управление собственным капиталом

СРС – 6 час.

Типы дивидендных политик и их анализ.

Подробно изучить подходы к обоснованию дивидендной политики: теорию иррелевантности дивидендов, теорию существенности дивидендной политики и теорию налоговой дифференциации, проанализировать их «плюсы и «минусы». Назовите более реалистичный, ответ обосновать. Дать ответы на вопросы: какие факторы определяют дивидендную политику? Влияет ли дивидендная политика фирмы на рыночную цену акции? Какие ограничения в отношении выплаты дивидендов предусмотрены российским законодательством? Может ли налоговое законодательство влиять на дивидендную политику фирмы? Может ли дивидендная политика фирмы влиять на ее стоимость?

Работа с учебником [12, 13, 14, 15].

Тема 9. Управление рисками предприятия

СРС – 8 час.

Выявление достоинств и недостатков различных методов оценки рисков.

Рассмотреть качественный и количественный подход к оценке рисков. Подробно изучить методы, модели и меры оценки рисков: статистический, метод экспертных оценок, модели Альтмана, САРМ; специальную категорию – леверидж, банковскую методики, выявить их преимущества и недостатки. Ответить на вопросы: какой из мер риска вы отдаете предпочтение и почему? В каких единицах измеряется риск? Все ли риски поддаются измерению? Какой возникает риск, если предприятие осуществило эмиссию облигаций, можно ли измерить риск в этом случае? Какая мера может быть использована?

Работа с литературой [8, 9, 11, 13, 14, 15].

Вопросы к экзамену

Сущность, цели и задачи финансового менеджмента.
Финансовый менеджмент как система управления. Субъекты и объекты управления
Объекты и разделы финансового менеджмента
Микро- и макросреда финансового менеджмента
Факторы микросреды финансового менеджмента
Информационное обеспечение финансового менеджмента
Финансовый анализ: сущность и виды
Финансовая отчетность: состав и ее представление пользователям
Система финансовых коэффициентов, используемых для оценки

финансового состояния предприятия

Ликвидность и платежеспособность предприятия.
Деловая активность: понятие, коэффициенты деловой активности
Финансовая устойчивость организации: понятие, определение

типа финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости предприятия
Показатели рентабельности предприятия.
Затраты предприятия их классификация
Операционный анализ: сущность, показатели
Методы определения критического объема продаж
Операционный леверидж: понятие, методы оценки.
Связь критического объема продаж с операционным левериджем.
Активы фирмы: сущность, классификация
Финансовые активы: понятие, основные характеристики
Подходы к оценке внутренне стоимости финансовых активов
Оценка долговых ценных бумаг
Оценка долевых ценных бумаг
Доходность финансового актива: виды, оценка
Доходность облигации
Доходность акции
Риск и доходность финансового актива
Инвестиции: сущности, виды
Классификация инвестиционных проектов
Критерии оценки инвестиционных проектов
Метод расчета чистой дисконтированной стоимости
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

Метод расчета внутренней нормы доходности
Метод определения срока окупаемости инвестиций
Метод расчета учетной нормы прибыли

Риск и неопределенность: сущность и взаимосвязь. Классификация рисков. Методы оценки финансовых рисков предприятия. Методы управления рисками.

Финансовые ресурсы и капитал: сущность и соотношение
Стоимость капитала: понятие, сущность
Стоимость источников заемного капитала
Стоимость источников собственного капитала
Средневзвешенная и предельная стоимость капитала
Теории структуры капитала
Формы и методы привлечения заемных средств
Преимущества и недостатки различных способов внешнего фи-

нансирования.

Финансовый леверидж: сущность, концепции
Эффект финансового левериджа: понятие, составляющие элементы.
Уровень финансового левериджа и финансовый риск предприятия
Комбинированный леверидж как показатель бизнес-риска
Собственный капитал, методы его формирования
Цели и задачи управления собственным капиталом
Дивидендная политика: факторы, порядок выплаты дивидендов
Оборотные активы: понятие, классификация
Показатели эффективности оборотных средств.
Управление запасами предприятия.
Управление дебиторской задолженностью.
Метод спонтанного финансирования.
Модели управления денежными средствами. Модель Баумоля.
Модели управления денежными средствами. Модель Миллера-Орра.
Операционный и финансовый циклы. Способы расчета.
Риск и неопределенность: понятие и соотношение.
Классификация предпринимательских рисков.
Политика управления рисками.
Качественная оценка рисков предприятий
Методы количественной оценки рисков предприятий.
Методы управления рисками

ЧАСТЬ 9. ЛИТЕРАТУРА

Список рекомендованной литературы.

9.1. Нормативные материалы:

Гражданский Кодекс Российской Федерации: Части первая, вторая, третья и четвертая. – М.: Издательство «Омега-Л», 2008.
Налоговый Кодекс Российской Федерации: Части первая и вторая. – М.: Эксмо, 2008. – 832 с.
Федеральный закон Российской Федерации от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ "Об акционерных обществах".
Федеральный закон Российской Федерации от 26 октября 2002 года №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
Федеральный закон Российской Федерации от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций). Министерство экономики Российской Федерации. Приказ от 1 октября 1997 г. № 118.

9.2. Основная литература.

Белолипецкий В.Г. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. – М.: КНОРУС, 2006.
Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.– К.: Ника-Центр, Эльга, 2002.
Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб: Питер, 2002.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. –М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т./ Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб: Экономическая школа, 2005.
Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. – М.: Проспект, 2008.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: Проспект, 2006.
Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С.Стояновой.- 3-е изд. перераб. и доп.– М.: Перспектива, 2002.
Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина.- М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1998.

9.3. Дополнительная литература.

Ван Хорн Дж. Основы управления финансами/ Пер. с англ. – М.:Финансы и статистика, 2000.
Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения): учеб пособие. – 2-изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2005.
Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Конспект лекций с задачами. – М.: Финансы и статистика, 2000.
Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай А.Г. Финансы фирмы: Учебник. –М.: ИНФРА-М, 2001.
Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент. Учеб. Пособие -2-е изд., перераб. и доп.- СПб.: Издательский дом "Бизнес-пресса", 2001
Финансовый менеджмент: учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-Пресс, 2002.
Финансовый менеджмент: учебник / Под ред. д.э.н., проф. А.М. Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2004.
Финансовый менеджмент / Под ред. В.С.Золотарева -2-е изд., перераб. и доп.- Ростов н/Д: "Феникс", 2000.

9.4. Интернет-ресурсы

Официальный сайт Министерства финансов РФ ссылка скрыта
Официальный сайт Банка России ссылка скрыта
Официальный сайт Государственного комитета РФ по статистике ссылка скрыта
Официальный сайт Министерства экономического развития и торговли ссылка скрыта
Сайт агенства «Росбизнесконсалтинг ссылка скрыта
Сайт журнала «Финансовый менеджмент», «Менеджмент в России и за рубежом» ссылка скрыта
Сайт журнала «Финансовый директор» ссылка скрыта
Сайт журнала «Финанс.» ссылка скрыта

9. Сайт журнала «Финансы и кредит» http://www.financepress.ru

Blog

Актив

Подъем

Стагфляция