Механизм функционирования рынка денег Глава Предложение денег

Вид материала

Документы

Содержание 4.4. Деньги центрального банка (наличные деньги) Резервами (R) CZ) равна сумме денег центрального банка у коммерческих банков (C Деньги центрального банка ( Деньги центрального банка Таблица 4.7. Примерный баланс центрального банка (млрд. ден. ед.) 4.4.3. Границы создания денег центральным банком 4.5. Деньги коммерческих банков (безналичные деньги) Таблица 4.8. Примерный объединенный баланс коммерческих банков (млрд. ден.ед.) 4.5.1. Создание денег одним коммерческим банком 4.5.1.1. Пассивное создание денег А деньги центрального банка на сумму 1000 ден. ед. в виде банкнот или монет (C 4.5.1.2. Активное создание денег 4.5.1.3. Границы создания денег коммерческими банками А 1000 денежных единиц денег центрального банка (C Резервная база (reserve base)

Подобный материал:

• Деньги и денежное обращение Денежное предложение и денежный спрос Предложение денег, 194.08kb.
• Рабочая учебная программа дисциплины «деньги, кредит, банки», 114.85kb.
• Тема дипломной работы сформулирована как «Анализ сущности и необходимости денег в обслуживании, 676.42kb.
• «Финансы и кредит», 41.31kb.
• План Происхождение и сущность денег Функции денег Основные направления теории денег, 3812.32kb.
• Темы рефератов История возникновения денег, их сущность и функции. Роль денег в рыночной, 35.38kb.
• Тематика рефератов по дисциплине «Финансы и кредит» для групп 35,36, 41.54kb.
• 1 Дискуссионные вопросы происхождения и сущности денег > деньги, их приро дай содержание, 38.37kb.
• Проблемы режима денег в области вещных правоотношений, 356.21kb.
• 1 Сущность и функции денег Происхождение денег, их эволюция. Виды денег. Деньги историческая, 344.09kb.

4.4. Деньги центрального банка (наличные деньги)

Деньги центрального банка – ДЦБ (C_Z) – это деньги, созданные центральным банком (см. рис. 4.3). Деньги центрального банка существуют в форме бессрочных вкладов в центральном банке, а также в форме наличных денег («горячих денег») в форме банкнот и монет в обращении.





В большинстве стран мира коммерческие банки обязаны держать так называемые минимальные или обязательные резервы – MR в форме бессрочных вкладов в центральном банке.


Минимальные (обязательные) резервы (MR)⁷ – сумма резервов, которую банковское учреждение обязано хранить в виде кассовой наличности или на резервном счете в центральном банке; обязательные резервы равны определенному проценту от общего объема депозитов.




При этом следует отметить, что во многих странах существуют разные резервные квоты с разных видов счетов (до востребования, срочные, накопительные) и разных видов кредитных учреждений⁸. Помимо минимальных резервов существуют также понятия «резервы» и «избыточные резервы».


Резервами (R) называется сумма средств, внесенных на банковские счета и не выданных в качестве кредитов⁹.

Избыточные резервы (UR) – это резервы коммерческих банков в центральном банке (или наличность в портфеле коммерческого банка) сверх минимальных резервов (UR = R - MR).




Масса денег центрального банка ( C_Z) равна сумме денег центрального банка у коммерческих банков (C_B) и у небанков (C_P):


C_Z = C_B + C_P (4.4)

Массу денег центрального банка можно представить и в более подробном виде:


C_Z = MR_D + MR_F + UR + C^C_B + C^PZ_P + C^PC_P + C^OC_P + C^OZ_P (4.5)


или


C_Z = R + C + C^C_B + C^PZ_P + C^OZ_P (4.5 a)

Сумма денег центрального банка у кредитных институтов и наличных денег в обращении небанков называется денежной базой (monetary base), или high-powered money. Денежная база имеет вид:


H = С + C_B (4.6)


Часто используют показатель денежной базы в более узком виде: как сумму наличных денег в обращении и минимальных резервов:


H = С + MR (4.6 a)


либо как сумму наличных денег в обращении и общих резервов:


H = C + R (4.6 б)


Итак, величина денежной базы (H = C_B + C) меньше величины денег центрального банка (C_Z = C_B + C_P) на сумму активов небанков, хранящихся в центральном банке (на рис. 4.3 эти активы обозначены жирными линиями)¹⁰:


C_Z – H = C_P – C = C^OZ_P + C^PZ_P (4.7)


Часто между деньгами центрального банка и денежной базой ставят знак равенства (C_Z = H). В дельнейшем изложении, во избежание ненужных сложностей, мы также будем считать эти категории тождественными.



Деньги центрального банка (в узком смысле денежная база, или деньги повышенной мощности, или «сильные деньги») представляют собой обязательства центрального банка.




Механизм создания денег центрального банка состоит в том, что центральный банк приобретает у других экономических субъектов активы и расплачивается за них собственными требованиями (т.е. деньгами центрального банка).

Деньги центрального банка принято считать деньгами высшего порядка. Они состоят из задолженности (пассивов) центрального банка, и покрываются его активами, то есть золотом, девизами, требованиями и т.д.


4. 4.1. Деньги центрального банка со стороны пассивов


Общепризнанными деньгами являются банкноты и монеты. Они эмитируются центральным банком.




Денежная эмиссия (от лат. emissio, выпуск) – это создание и поступление в денежный кругооборот платежных средств, увеличивающих объем денежной массы.




В настоящее время вместо термина «эмиссия» часто предпочитают использовать термин «создание денег», а противоположный процесс, ведущий к сокращению денег в обращении – «уничтожением денег»¹¹.

В некоторых странах банкноты поставляются в оборот центральным банком, а монеты – казначейством (министерством финансов). Выпуская деньги, банк создает балансовую прибыль, которая именуется также сеньоражем¹² или эмиссионной прибылью. Объем и структуру денег центрального банка можно проследить при помощи его баланса, примерный и упрощенный вид его изображен в таблице 4.7.


Таблица 4.7. Примерный баланс центрального банка (млрд. ден. ед.)

Активы	Пассивы
1. Валютные резервы (R) 117.37 2. Кредиты банкам (КВ) 208.55 3. Кредиты общественному сектору (KS) 9.43 4. Ценные бумаги (WP) 4,25 5. Прочие активы (SA) 20.95 360,55	6. Банкноты (N) 166.91 7. Вклады банков (MR) 76,68 8. Вклады общественного сектора (COZP) 19,15  9. Вклады публики (СPZP) 6,42  10. Вклады заграницы (CF ) 49,11  11. Прочие обязательства 4,76  12. Основной капитал  SP13 13. Прочие пассивы  14. Балансовая прибыль 21,91  360,55

В данном случае деньги центрального банка (C_Z) занимают все основные позиции пассива кроме «прочих» (позиции 11-14), то есть:


C_Z = N + MR + C^OZ_P + C^PZ_P + C_F (4.8)


Таково широкое определение денежной массы центрального банка. Если вычесть из этого вклады общественного сектора (C^OZ_P), вклады иностранцев (C_F) и вклады небанков внутри страны (C^PZ_P), то мы получим уже известное определение денежной базы (формула 4.6.а):


H = N + MR


Таково определение денег центрального банка со стороны пассива. Поясним, что кроме банкнот (N), которые создаются центральным банком, к наличности (C) относятся еще и разменные монеты (SM), которые в большинстве стран чеканятся казначейством (министерством финансов), и поэтому не отражены в балансе центрального банка. С учетом этого, объем наличности равен:


C = N + SM (4.9)


Итак, если деньги центрального банка занимают позиции 6-10 пассива центрального банка, то денежная база только 6-7. В заключение отметим, что эти рассуждения совпадают и с логикой рис. 4.3.


4.4.3. Границы создания денег центральным банком


Теоретически, у центрального банка нет границ создания денег. Однако центральный банк является «мозгом» и «нервом» денежно-кредитной политики страны, а уже это само по себе заставляет его действовать в определенных рамках. С юридической точки зрения, границы создания денег центральным банком определяются следующими положениями:

а) Создание денег центральным банком не ограничивается никакими законодательными, административными тому подобными предписаниями.

б) Экономические субъекты предлагают центральному банку свои активы, и в обмен на это принимают деньги центрального банка в качестве оплаты.

Тем самым, объем денежной массы центрального банка (денежная база) определяется экзогенно.


4.5. Деньги коммерческих банков (безналичные деньги)







Деньги коммерческих банков – это бессрочные (либо до востребования) вклады небанков в кредитных институтах (коммерческих банках). При этом бессрочные вклады в центральном банке являются деньгами центрального банка.




В некоторых странах, например, в Германии, деньги коммерческих банков называют также бухгалтерскими деньгами или жиро-деньгами. В России близкой категорией является понятие «безналичные деньги». Деньги коммерческих банков – это самый объемный денежный инструмент современного денежного обращения.




Коммерческие банки – банки, обязательства которых принимаются в качестве платежных средств.




Так как деньги – это обязательства денежных эмитентов, то к деньгам в принципе можно отнести все позиции пассивной стороны баланса коммерческого банка. Примерный объединенный баланс коммерческих банков приведен в таблице 4.8.

Банковские ресурсы образуются путем проведения банками пассивных операций и отражаются в пассиве баланса банка. Таким образом, пассивные операции – это операции по формированию и пополнения банковского капитала и его ресурсной базы. Пассивы коммерческого банка представляют собой его кредитный потенциал, состоящий из собственных и привлеченных ресурсов. Самые весомые пассивные позиции обычно занимают взаимные вклады коммерческих банков (13) и депозиты небанков (14). При этом не все компоненты позиции (14) считаются платежными средствами, а лишь бессрочные депозиты. Долговые финансовые расписки (15) эмитируются в небанковском секторе.


Таблица 4.8. Примерный объединенный баланс коммерческих банков (млрд. ден.ед.)

Активы			Пассивы
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12	Кассовая наличность Активы в центральном банке Чеки, инкассовые свидетельства Кредиты кредитным институтам Бухгалтерские кредиты и ссуды небанкам Прочие кредиты небанкам Ценные бумаги Балансовые требования Мобилизационные и ликвидационные бумаги Долговые обязательства собственной эмиссии Паи Прочие активы Итого	18,59 88,57 5,79 1568,87 2474,76 156,37 193,46 1,66 1,40 9,61 59,28 92,13 4670,49	13 14 15 16 17 18 19	Поступления от кредитных институтов Поступления от небанков, в том числе: а) бессрочные депозиты б) срочные депозиты - до 3 месяцев - от 3 месяцев до 4 лет - свыше 4 лет в) накопительные депозиты г) текущие кредиты Долговые финансовые расписки в обращении Резервы Стоимостные урегулирования Прочие пассивы Итого	1222,18 2247,87 (349,30) (266,35) (136,91) (498,83) (929,27) (67,21) 840,53 37,69 175,28 129,26 4670,49

Объединенный баланс кредитных институтов, приведенный в табл. 4.8 свидетельствует о том, что на основе денег центрального банка, находящихся в распоряжении коммерческих банков (позиции 1 и 2 активов центрального банка – табл. 4.7), создается гораздо большая по величине величина денег коммерческих банков (пассивная позиция 14 в табл. 4.8). Деньги коммерческих банков передаются экономическим субъектам на основе соответствующих кредитов (активные позиции 5 и 6 в табл. 4.8). Создавая деньги, коммерческие банки нуждаются в определенном количестве денег центрального банка. Вспомним, что при этом коммерческие банки должны хранить в центральном банке минимальные (обязательные) резервы (определенный процент от вкладов в коммерческих банках). Рассмотрим теперь процесс создания денег коммерческими банками.


4.5.1. Создание денег одним коммерческим банком


Предложение денег возникает в результате создания денег центральным банком (наличные деньги: банкноты и монеты в обращении плюс резервы), а также – коммерческими банками (безналичные деньги). Создание денег центральным банком, как правило, подчинено реализации макроэкономических целей (экономический рост, борьба с инфляцией, осуществление политики занятости, а также достижение равновесного платежного баланса). Создание же денег коммерческими банками обеспечивает повседневные потребности функционирования бизнеса, общественного сектора экономики и домашних хозяйств.


4.5.1.1. Пассивное создание денег


При пассивном создании денег коммерческих банков величина общего предложения денег в экономике не изменяется: имеет место простое преобразование денег центрального банка в деньги коммерческих банков без увеличения общего объема денежной массы. Это происходит следующим образом. Коммерческий банк получает от своего клиента деньги центрального банка и оформляет на имя этого клиента бессрочный вклад в деньгах коммерческого банка.

Рассмотрим пассивное создание денег коммерческих банков на условном примере. Клиент помещает в коммерческом банке А деньги центрального банка на сумму 1000 ден. ед. в виде банкнот или монет (C_P), и на основании этого открывает вклад до востребования (D_P) на эту же величину. В результате этой трансакции баланс банка А изменился следующим образом: наличность в деньгах центрального банка (C_P) – активы, и обязательства до востребования (D_P) – пассивы возросли в одной и той же пропорции.

Актив Банк А Пассив
CP 1000	DP 1000
∑ 1000	∑ 1000

Данная трансакция привела к увеличению объема безналичных денег, но не оказала никакого влияния на общее предложение денег, т.к. общая масса денег в небанковском секторе не изменилась. Изменился лишь структурный состав денежной массы.

Данный процесс является пассивным созданием безналичных денег (а если клиент затребовал вклад до востребования в наличных деньгах – то, пассивным уничтожением безналичных денег).


4.5.1.2. Активное создание денег


При активном создании денег коммерческих банков общее предложение денег в экономике увеличивается. Это происходит в результате «монетизации» неденежных активов (золота, валюты, ценных бумаг, недвижимости, товаров, и т.п.), а также при выдаче кредитов. Таким образом, активное создание денег коммерческими банками происходит при следующих операциях:

1. при покупке коммерческим банком неденежных активов;
   
2. при выдаче коммерческим банком кредитов.
   

Рассмотрим активное создание денег коммерческих банков на условных примерах. Допустим, коммерческий банк приобретает у небанка ценные бумаги (B), за которые расплачивается собственными безналичными деньгами (то есть открывает счет до востребования для небанка).

В этом случае баланс коммерческого банка имеет вид:

Актив Банк А Пассив
B 1000	DP 1000
∑ 1000	∑ 1000

Эта трансакция имеет принципиально иной, нежели в параграфе 4.5.1.1., результат, а именно:


M = C_P + D_P (4.11)


В результате данной трансакции денежная масса (и предложение денег) в экономике увеличилась на 1000 D_P .

Подобное же произойдет, если коммерческий банк выдаст кредит (К) величиной 1000 денежных единиц.

Актив Банк А Пассив
K 1000	DP 1000
∑ 1000	∑ 1000

В данном случае предложение денег также увеличилось на 1000 D_P.


4.5.1.3. Границы создания денег коммерческими банками


Один коммерческий банк теоретически способен создавать безналичные деньги до тех пор, пока не достигнет границы ликвидности¹⁴, то есть до тех пор, пока он будет способен исполнять платежи по своим обязательствам.

В реальности, однако, при создании безналичных денег существуют и другие ограничения: 1) норма минимальных (или обязательных) резервов (r_MD); 2) норма депонирования денег (с). Рассмотрим эти ограничения.


Ограничение 1: норма минимального резервирования (r_MD). Если бы в экономике не было банков, то деньги существовали бы только в наличной форме, а их сумма свелась бы к количеству рублей на руках у населения¹⁵. Но современная рыночная экономика немыслима без банков. Для начала, предположим, что банки принимают вклады, но кредитов не выдают.

Пусть клиент поместил в коммерческий банк А 1000 денежных единиц денег центрального банка (C_B) и открыл депозит (D_P). Пассивы банка А являются обязательствами банка перед клиентами.

Актив Банк А Пассив
CB = R 1000	DP 1000
∑ 1000	∑ 1000

Допустим, что банк А не выдает кредитов и не получает дохода от своих активов. Он, возможно, берет с клиентов лишь небольшую плату за покрытие собственных издержек. Заинтересованность вкладчиков заключается в том, что хранить деньги в банке надежнее, чем в «чулке». Если банки помещают в резервы 100% денежных вкладов, то банковская система не оказывает никакого влияния на предложение денег.

Однако в реальной действительности коммерческие банки часть своих вкладов направляет на кредитование (например, семей для покупки жилья или предприятий для инвестиций в производственные фонды). При этом на случай востребования вкладов коммерческому банку всегда необходим определенный резерв. В современной банковской системе коммерческие банки обязаны держать определенный процент r_MD от своих совокупных вкладов в качестве беспроцентных минимальных (или обязательных) резервов MR в виде денег центрального банка.




Резервная база (reserve base) – объем обязательств кредитной организации, служащий основой расчета для резервных требований.