Формирование системы управления финансовыми рисками в телекоммуникационной компании
| Вид материала | Диссертация |
- Управления, 411.72kb.
- Мотивация в системе управления стоимостью компании , 149.89kb.
- Концепция финансового управления в системе стратегического менеджмента банка, 581.32kb.
- Положение о системе управления профессиональными рисками Общие положения, 232.07kb.
- Построение системы управления рисками в авиакомпании, 148.5kb.
- Концепция интегрального управления рисками хозяйствующих субъектов, 42.01kb.
- Оценка и управление инвестиционными рисками (на примере лизинговой компании), 266.02kb.
- Справка о проведенных занятиях по курсу, 49.56kb.
- Декларация по управлению рисками в «ткб» (зао) (Declaration of Risk management), 285.62kb.
- Методические указания по выполнению курсовой работы, 848.06kb.
На правах рукописи
Подгорная Любовь Юрьевна
ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННОЙ КОМПАНИИ
Специальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Краснодар
2009
Диссертация выполнена на кафедре антикризисного управления, налогов и налогообложения
Кубанского государственного университета
Научный руководитель: доктор экономических наук,
профессор А.А. Гаврилов
Официальные оппоненты: доктор экономических наук,
профессор Любушин Н.П.
кандидат экономических наук,
доцент Родин Д.Я.
Ведущая организация: Волгоградский государственный
технический университет
Защита состоится 24 июня 2009 г. в 13 часов на заседании диссертационного совета Д 212.101.05 по экономическим специальностям при Кубанском государственном университете по адресу: 350040, г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149, ауд. 231.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Кубанского государственного университета по адресу: г. Краснодар, ул. Ставропольская, 149, читальный зал.
Автореферат диссертации размещен на официальном сайте Кубанского государственного университета: www.kubsu.ru
Автореферат разослан «23» мая 2009 г.
Ученый секретарь
д
иссертационного совета Д 212.101.05,доктор экономических наук, профессор С.Н. Трунин
ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность исследования. В последнее десятилетие происходит бурное развитие систем инфокоммуникационных услуг во всем мире, в том числе и в России. В условиях рыночной экономики это развитие невозможно без совершенствования интегрированных систем финансового управления, позволяющих уделять значительное внимание финансовым рискам. Актуальность управления финансовыми рисками для российских телекоммуникационных компаний возрастает также в связи с новыми объективными обстоятельствами.
Начавшийся в конце 2008 г. и вступивший в фазу рецессии мировой экономический кризис, в сферу действия которого вовлечена российская финансовая система, повышает актуальность управления финансовыми рисками участников рынка, имеющих существенную долговую нагрузку и значительный объем обязательств. Темпы роста объемов инфокоммуникационных услуг и роста конкуренции в этой отрасли очень значительны, кроме этого, инфокоммуникационный рынок характеризуется значительной инновационной емкостью, что требует соответствующего финансового обоснования, большого объема инвестиций и новых привлечений, следовательно, велики и потери в случае принятия ошибочных финансовых решений. Поэтому имеющийся опыт управления рисками, прежде всего в ведущих отечественных компаниях телекоммуникационной отрасли, нуждается в переосмыслении и адаптации его к новым условиям.
Все указанное выше определяет актуальность данного диссертационного исследования.
Степень научной разработанности проблемы. Значительное внимание данной проблеме уделяется в работах Балабанова И.Т., Белова С.Б., Бернстайна П.Л., Бланка И.А., Бунеску Г., Вяткина В.Н., Гафурова В.И., Дрокина А.А., Лукасевича И.Л., Лукасевича И.Я., Мазелиса Л.С., Минат В.Н., Первозванского А.А., Рэдхед К., Хьюс С., Чернова В.А., Шапкина А.С., Шапкина В.А. и других отечественных и зарубежных ученых, в которых показаны роль и место рисков в системе экономических отношений, рассмотрена структура рисков, приведены методы анализа рисков, предлагаются количественные оценки рисков в условиях неопределенности, методы бюджетирования рисков, моделирования рисковых ситуаций. Макаров В.В., Горбачев В.Л., Желтоносов В.М., Колотов Ю.О. исследовали проблемы и перспективы развития телекоммуникаций, рассмотрели инфокоммуникационные услуги как результат инновационного перехода к информационному сообществу, предприняли попытки переосмыслить глобальные процессы интеграции рынков финансовых и инфокоммуникационных услуг и связанных с ними рисков.
Большое внимание проблемам управления рисками уделяется руководством крупнейшего российского телекоммуникационного холдинга ОАО «Связьинвест». Значительный вклад в развитие данной проблемы внесли также специалисты ООО «Эдванст Аналитика», в частности Карлицкая А.А., Кухоцкая Е.В., Кухоцкий К.А., Окулов В.Л., Труханович В.А., Труханович С.А., специалисты компании Advanced Research Бакулев М.А., Маланьина Л.Б., Минин П.А., Петрова Л.Г., Речицкая Е.М., Семенова И.С., Шашкина Е.В., которые выделили и проанализировали ключевые теории в области стратегии финансирования российских и зарубежных компаний нефинансового сектора, к которому относятся телекоммуникационные компании. Они показали, что излишнее привлечение долгового финансирования приводит к росту финансовых рисков и на основе комплексного анализа финансовых индикаторов деятельности компаний телекоммуникационной отрасли попытались предложить и обосновать структуру капитала, обеспечивающую достижение оптимальных значений целевых показателей российских телекоммуникационных компаний с учетом современных кризисных явлений.
Высоко оценивая вклад ученых и специалистов предприятий и полученные ими результаты, приходится констатировать, что уровень разработанности проблем управления финансовыми рисками, особенно в инновационно-развиваю-щейся телекоммуникационной отрасли, остается недостаточным.
Актуально четкое определение содержания и структуры системы управления финансовыми рисками в телекоммуникационной отрасли, разработка методик классификации, оценки, планирования и прогнозирования этих рисков, определение методологических аспектов и методических подходов к формированию программы управления рисками на уровне отдельных региональных акционерных обществ открытого типа, занимающихся оказанием телекоммуникационных услуг. Заслуживают особого внимания проблемы формирования систем информационного обеспечения снижения финансовых рисков, разработка систем внутреннего аудита, соответствующих регламентов и процедур управления финансовыми рисками на уровне телекоммуникационной компании.
Экономическая и социальная значимость, недостаточная теоретико-мето-дологическая и методическая проработанность различных аспектов управления финансовыми рисками предприятий телекоммуникационного комплекса, особенно с позиций их адаптированности к экономическому кризису, обусловили выбор темы, цели и задачи исследования, внутреннюю логику и структуру работы.
Целью исследования является формирование теоретико-методических подходов, разработка финансового механизма и методик, направленных на снижение финансовых рисков функционирования предприятий телекоммуникационной отрасли.
Реализация поставленной цели обусловила необходимость решения ряда взаимосвязанных задач:
– выявить специфику финансовых рисков предприятий телекоммуникационной отрасли, определить специфические условия функционирования рынка инфокоммуникационных услуг, основные тенденции его изменения, выявить особенности финансовых отношений и финансового механизма телекоммуникационных компаний;
– проанализировать существующие системы управления финансовыми рисками в телекоммуникационной отрасли, выявить основные недостатки в их формировании и использовании, определить структурные составляющие системы управления рисками в телекоммуникационных компаниях и основные ее характеристики;
– разработать методику оценки уровня финансового риска, систему информационного обеспечения оценки и прогнозирования уровня риска телекоммуникационной компании;
– определить систему финансовых целей и показателей ОАО «Южная телекоммуникационная компания», выявить основные финансовые риски, провести их классификацию, определить их уровни, разработать основные сценарии развития компании, направленные на снижение финансовых рисков;
– разработать интегрированную систему управления финансовыми рисками для телекоммуникационной компании;
– предложить рекомендации по совершенствованию системы информационного обеспечения снижения финансовых рисков, внутреннего аудита, регламентов и процедур управления ими, определить экономическую эффективность внедрения системы управления финансовыми рисками.
Предметом исследования являются финансово-экономические отношения, возникающие при управлении финансовыми рисками в процессе инновационного развития телекоммуникационной отрасли.
Объектом исследования являются предприятия телекоммуникационной отрасли России.
Теоретической и методологической основой исследования являются фундаментальные достижения отечественной и зарубежной науки в области анализа, оценки, прогнозирования и планирования финансовых рисков, законодательные и нормативные акты, регулирующие экономические и социальные процессы в этой сфере. В ходе исследования применялись принципы диалектической логики.
Инструментально-методический аппарат работы. Для решения поставленных в исследовании задач использовались методы: системный, логический, сравнительно-аналитический, ситуационный, экономико-статистические и экспертные методы, методы обобщения, группировок, анализа и синтеза.
Информационной и эмпирической базой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в области финансовых рисков, официальные статистические и информационные материалы Федеральной службы государственной статистики, ведомственные материалы отрасли связи и массовых коммуникаций, данные Краснодарского краевого комитета государственной статистики, публичная отчетность ОАО «ЮТК» и других компаний отрасли, материалы научных конференций и совещаний.
Достоверность и обоснованность результатов, полученных в ходе исследования, определяется комплексностью исследования, применением общенаучного междисциплинарного подхода к исследованию, использованием значительного практического материала, апробированием и внедрением результатов исследования.
Рабочая гипотеза диссертационного исследования основана на том, что в телекоммуникационных компаниях для достижения устойчивого роста конкурентных преимуществ целесообразно формирование интегрированных систем управления рисками, основу которых должны составлять учетные рисковые единицы, система бизнес-процессного и бюджетного управления, система ключевых показателей риска, внутренний корпоративный риск-ориентированный аудит, операционный и бюджетный контроллинг, система процедур управления рисками.
Диссертационная работа выполнена в соответствии с пунктом 3.6 – « Проблемы управления финансовыми рисками» по специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит», согласно паспорту специальностей ВАК России (экономические науки).
Основные положения исследования, выносимые на защиту.
1. Особенности функционирования телекоммуникационной отрасли необходимо исследовать в тесной связи с общими проблемами развития стратегических бизнес-рисков в условиях финансовой глобализации, специфику которой существенно скорректировал мировой экономический кризис, усложнив проблему управления финансовыми потоками, в связи с изменением характера влияния внешних и внутренних факторов и неразвитости интегрированных в структуру компаний систем управления финансовыми рисками.
2. Управление финансовыми рисками в телекоммуникационных компаниях во многом имеет фрагментарный, дискретный характер, не в полной мере учитываются аспекты динамической инновационности, системы бизнес-планирова-ния, что сдерживает процесс интеграции системы управления финансовыми рисками в общую систему управления компанией.
3. Системы управления финансовыми рисками должны в полной мере охватывать систему краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных целей предприятий, поэтому необходимо осуществить привязку систем управления рисками к прогнозным бюджетам и балансам с целью роста капитализации (стоимости) компании и улучшения экономических показателей.
4. В системах управления рисками телекоммуникационных компаний при формировании ключевых показателей управления финансовыми и операционными рисками, необходимо определить принципы их применения, для чего целесообразно формирование целостной системы показателей по всем видам финансовых рисков, которые позволяют в значительной степени усилить целевую основу формирования внутрикорпоративных планов и прогнозов.
5. В управлении финансовыми рисками должна существовать четкая система внутренних формализованных корпоративных процедур, регламентов и соответствующего им информационного обеспечения, включая формирование внутрикорпоративного финансового и бизнес-процессного риск-ориентированного аудита, в связи с чем, предлагаются актуализированные процедуры аудита.
Научная новизна диссертационного исследования в целом заключается в уточнении теоретических основ и методов разработки системы управления финансовыми рисками в телекоммуникационной компании с учетом влияния экономического кризиса.
Конкретные элементы научной новизны, содержащие приращение научного знания, состоят в следующем:
– уточнено понятие «учетная рисковая единица», как предмета учета и анализа в системе управления рисками, определены ее основные, определяющие и дополнительные характеристики и особенности применения в системе управления финансовыми рисками, что позволяет совершенствовать информационную основу формируемой интегрированной системы управления финансовыми рисками;
– сформулированы принципы, повышающие эффективность системы управления рисками: сочетание ключевых показателей риска с системой многовариантного текущего и прогнозного бизнес-процессного планирования (бюджетирования); единство объектных, временных, целевых, оценочных параметров как риска, так и управления;
– предложена система ключевых целевых показателей управления финансовыми и операционными рисками, основанная на принципах учета временной специфики, причинно-следственных связей с технологическими и экономическими процессами, выявлены особенности ее применения в телекоммуникационной компании и на этой основе определены способы диагностики, классификации, ранжирования и оценки рисков с учетом уровня их вероятности и существенности, в результате этого появляется возможность выстраивания приоритетов управляющих воздействий на определенные группы финансовых рисков;
– усовершенствован механизм качественной обратной связи и соответствующих инструментов путем введения информационных регистров – «риск-файлов», основанных на информации со всех уровней управления, что позволяет формировать группы функциональных экспертов, активно участвующих во внутреннем корпоративном аудите, в оценке финансовых и операционных рисков и в разработке мер по их минимизации;
– уточнены методики применения процедур внутреннего бюджетного контроллинга и риск-ориентированного внутреннего аудита, регламенты и процедуры, способствующие снижению уровня финансового риска, при помощи которых формируется комплексная система контроля и ответственности, а также определено влияние операционных рисков на финансовые риски, что позволяет более точно учитывать влияние внутренних факторов, связанных прежде всего с бизнес-процессами компании;
– обоснованы авторские подходы к формированию информационного и компьютерного программного обеспечения с целью превентивного воздействия на рискообразующие факторы и снижения уровня рисков, что позволяет структурировать существующую внутреннюю отчетность, повысить качество и оперативность при формировании документооборота в системе управления финансовыми рисками.
Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в том, что полученные выводы и рекомендации послужат совершенствованию системы управления финансовыми рисками в телекоммуникационной компании. Отдельные предлагаемые методические разработки используются в учебном процессе при преподавании дисциплин «Финансы», «Финансовый менеджмент», «Финансовый анализ», «Антикризисное управление предприятием».
Апробация и внедрение результатов исследования. По результатам исследования сделаны доклады и сообщения на Круглом столе «Учимся управлять рисками» организованном журналом «СвязьИнвест» в июне 2005 г.; на Международной конференции «Управление рисками в телекоммуникационных компаниях» 20-21 ноября 2006 г. в г. Москва; Международной конференции «Страхование и перестрахование в системе риск-менеджмента крупного бизнеса» 19 июня 2006 г. в г. Москва; Второй практической конференции «Риски в Телекоме: стратегия и практика управления доходностью бизнеса» 27-28 ноября 2007 г. в г. Москва; Межвузовской научно-практической конференции «Социальные, экономические и психологические последствия мирового финансового кризиса: междисциплинарный подход», г. Краснодар, 2009 г.; Всероссийской научно-практической конференции «Современный капитализм: особенности циклической динамики в системе противоречий общественного воспроизводства», г. Краснодар, 2009 г.
Автор исследования является Лауреатом конкурса "Лучший риск-менеджмент в России 2006 - 2007". В номинации 2007 года «Построение комплексных (практических) систем риск-менеджмента промышленных предприятий» по теме «Система управления рисками в телекоммуникационной компании», автору присвоено почетное звание «Лучший риск-менеджер 2007 года».
По результатам научных исследований разработаны рекомендации по формированию и совершенствованию системы управления рисками в ОАО «Южная телекоммуникационная компания».
Основное содержание диссертации отражено в 10 публикациях, общим объемом 3,00 п.л. (авторских 2,85 п.л.).
Структура диссертации. Логика и структура работы обусловлена целью, задачами и методами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих 10 параграфов, заключения, списка использованной литературы, приложений.
Во введении обоснована актуальность выбранной темы, рассмотрена степень изученности проблемы, сформулированы цель и задачи, определены предмет, объект исследования, изложены положения, выносимые на защиту и элементы научной новизны диссертационной работы, обоснована ее теоретическая и практическая значимость.
В первой главе «Управление финансовыми рисками в телекоммуникационной отрасли с учетом российской специфики» рассмотрены особенности телекоммуникационной отрасли и их влияние на систему финансовых рисков, основные факторы, влияющие на риски, динамика структуры активов и пассивов телекоммуникационных компаний, источники формирования финансовых ресурсов, особенности позиционирования компаний на телекоммуникационном рынке.
Во второй главе «Методические основы управления финансовыми рисками в телекоммуникационных компаниях» исследована система финансовых целей и показателей компании, классификация финансовых рисков, методика их оценки, планирования и прогнозирования, проведено определение их уровней в разрезе основных направлений, стратегических инициатив и потенциальных угроз, основных бизнес-процессов.
В третьей главе «Формирование интегрированной системы управления финансовыми рисками в ОАО «Южная телекоммуникационная компания» исследованы сценарии развития компании в рамках стратегического плана, направленные на снижение финансовых рисков, проведено формирование программы по управлению рисками в компании, разработана система информационного обеспечения снижения рисков, регламентов и процедур управления финансовыми рисками, определена экономическая эффективность внедрения системы управления рисками.
В заключении диссертационной работы сформулированы теоретические и практические выводы и даны рекомендации по их практическому использованию.
ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ
Особенности функционирования телекоммуникационной отрасли исследованы в тесной связи с общими проблемами развития экономики, стратегическими бизнес-рисками глобальной экономики.
Определено, что для телекоммуникационных компаний большое значение имеют риски несоответствия законодательным требованиям. Для России характерно сочетание чрезмерного законодательного регулирования некоторых отраслей и жесткой налоговой системы. Существуют и такие источники финансовых рисков, как изменение сложившихся форм собственности и насильственное отчуждение активов по политическим и иным мотивам. Имеет место и риск консолидации отрасли. Тенденция консолидации и трансформации отраслей будет и в последующих годах оставаться ключевой стратегической проблемой.
Новые типы стратегических сделок, включая образование дочерних предприятий, разделение компаний сектора телекоммуникаций на сетевые и сервисные, в том числе путем вывода функций в аутсорсинг, приводят к возникновению новых рисков. Имеет место и риск ценовой инфляции "съедающей" покупательную способность денег, который представляет существенную операционную угрозу для телекоммуникационных компаний. С этим риском связан и риск изменения потребительского спроса. При правильном подходе к управлению рисками все описанные риски могут стать возможностями для развития бизнеса и преодоления конкуренции. Отметим, что само отсутствие в компаниях систем управления рисками, особенно финансовыми, также является серьезным стратегическим риском. Это еще раз подчеркивает важность внедрения систем эффективного корпоративного управления рисками, интеграции риск-менеджмента во все бизнес-процессы компании.
В ходе исследования выявлена целесообразность уточнения и использования понятия «учетная рисковая единица» для фиксации рисков и ведения их статистики. Учетная рисковая единица представляет собой количественное выражение характеристики риска, присущего определенным бизнес-функциям и процессам. Учетная рисковая единица – это предмет учета и анализа в системе внутрикорпоративного финансового управления. Для унификации процессов определено содержание и характеристики учетной рисковой единицы (рис. 1).
Учетная рисковая единица имеет основные, определяющие и дополнительные характеристики. Такой подход к ее содержанию придает ей комплексность. При этом определяющими характеристиками являются место рисковой единицы в структуре компании и принадлежность ее к какому-то бизнес-процессу.
Из этого следует, что актуализация всех видов финансовых рисков напрямую связана с бизнес-процессами, функциями и структурой компании. Кроме этого, основными характеристиками учетной рисковой единицы являются вероятность
Рис. 1. Содержание и характеристики учетной рисковой единицы
(составлен автором)
и существенность, что требует разработки методик оценки этих параметров. Важными основными характеристиками рисковой единицы являются также ее связь с относительными величинами, характеризующимися отношением ресурсов компании к бюджету компании и эффекту к затратам.
Процесс формирования определяющих характеристик учетной рисковой единицы представляет собой поэтапное выполнение конкретных процедур, обязательных и дополнительных, способных обеспечить максимальное информационное наполнение баз данных (рис. 2).
Рис. 2. Последовательность формирования определяющих характеристик учетной рисковой единицы (составлен автором)
По мере изменения бизнес-процессов, функций и структуры компании проводится процедура актуализации рисков, уточняется их место в структуре и оценивается вероятность появления новых рисков посредством анализа базы данных титулов рисков и контрольных процедур.
Базу рисков следует накапливать на основе анализов рисков, выявленных в ходе аудита бизнес-процессов, осуществляемых службами внутреннего аудита
компании, и данных экспертов, оценивающих возможные и реализовавшиеся риски. Для оптимизации процесса диагностики (выявления) рисков, разработан локальный нормативный документ, регулирующий деятельность группы функциональных экспертов. Разработаны унифицированные формы отчетности – «Риск-файл», «Сводная форма фиксации рисков».
По итогам проводимых исследований были определены дополнительные элементы фиксации рисков в рамках системы управления финансовыми рисками: коды рисков (порядковые номера из общего классификатора унифицированных рисков); коды функциональных направлений бизнес-процессов, для того, чтобы область тестирования охватывала все основные функциональные области деятельности компании; краткое описание факторов и последствий рисков с учетом максимального объема имеющейся информации и данных, для того, чтобы знать взаимосвязь и взаимное влияние различных факторов и устанавливать связи между абсолютно несвязанными на первый взгляд событиями и последствиями.
Из всех вышеуказанных элементов формируется рабочая документация и сводная отчетность по рискам, которая составляется на основании «Риск-файлов» филиалов, функциональных подразделений, внутренних аудиторов и «Отчетов о риске», формируемых владельцами рисков по значимым (существенным, умеренным) рискам.
Для управления рисками сформирован унифицированный классификатор риска, с учетом областей риска, классов и подклассов риска, групп риска. Выделены риски: статические и динамические, первичные и вторичные, риски, влияющие на изменение стоимости или функциональности собственности (имущества), риски, влияющие на изменение доходов, ценовые риски, валютные риски, процентные риски, кредитные риски, риски в области управления ликвидностью, риски в области неплатежеспособности и др. В исследовании дана характеристика всех этих рисков, определено их содержание, количественные и качественные параметры.
Вероятность динамических рисков измерить сложно, поэтому при опреде- лении их параметров использованы укрупненные значения периодов, фаз бизнес-
процессов.
Первичные риски связаны непосредственно с неблагоприятным событием, а вторичные – с последствиями неблагоприятного исходного события. Например, в случае риска ограниченности финансового рынка и рынков капитала, при привлечении долгосрочного валютного кредита под высокий процент с ограничениями по досрочному погашению и наличием условий о возможности изменения процентных ставок заимодавцем, имеется процентный риск (первичный риск), а в условиях резкого роста курсов валют возникает валютный риск (вторичный риск).
Классификация по уровню возникновения и проявления риска – позволяет фиксировать риски и их влияние на разных уровнях управления (на уровне компании, на уровне филиала, на уровне структурного подразделения).
Для оценки актуализированного перечня значимых рисков периодически целесообразно проводить электронное анкетирование, цель которого – проведение системного анализа рисков по всем функциональным направлениям деятельности компании и определение наиболее значимых рисков по критериям функциональности, существенности, вероятности, и их ранжирование.
С участием автора проведены исследования на основе анкетирования 390 руководителей и специалистов по 15 функциональным направлениям работы компании. Первоначально рисковая модель компании включала 577 наиболее присущих рисков, затем, с целью повышения качественного уровня управления рисками, количество рисков, подлежащих дополнительному контролю и управлению на уровне Комитета по рискам, было уменьшено, определены 60 наиболее значимых рисков компании, требующих повышенного уровня контроля.
В качестве локального примера на рис. 3 представлен промежуточный этап исследования, который доказывает приоритетность управления финансовыми рисками.
Из рис.3 следует, что наиболее значимыми рисками на момент исследования определены риски в области финансов и экономики (значимость 17,1). При этом существенные риски преобладают именно в финансовом блоке, на который приходится 66,67% общего количества существенных рисков.
Экспертами диагностировались также риски, возникающие по мере реализации новых проектов и бизнес-процессов. В исследовании использованы и другие методы оценки значимости финансовых рисков, основанные не только на анкетировании с использованием бальных оценок, но и на применении количественных стоимостных оценок существенности риска.
1) Финансы и экономика (значимость 17,1); 2) Маркетинг, продажи (значимость 14,7); 3) Управление человеческими ресурсами (значимость 11,1); 4) Инвестиции, снабжение, эксплуатация (значимость 10,4); 5) Управление корпоративной собственностью (значимость 10,2); 6) Учётные процессы (значимость 8,5); 7) Управление информационными ресурсами (значимость 7,6); 8) Стратегическое планирование (значимость 7,2); 9) Правовые вопросы (значимость 6,0).
Рис. 3. Области наиболее значимых рисков компании (составлен автором)
В рамках управления рисками разработан детализированный сводный по всем функциональным направлениям «План контрольных процедур по минимизации значимых рисков» с определением инструментов и методов управления рисками (страхование, сокращение риска, передача риска в аутсорсинг, автоматизация отдельных бизнес-процессов, изменение структуры управления, схем взаимодействия и т.д.).
В исследовании предложена система ключевых показателей эффективности управления рисками (KRI - Key Risk Indicator). KRI в численном выражении показывают, насколько результативны действия менеджмента в самых важных для минимизации риска направлениях. Анализ практики успешных компаний позволил определить общие этапы и сформулировать принципы создания KRI, кроме этого разработана методика по расчету фактических и целевых значений KRI. В ней помимо описания непосредственно алгоритма действий имеется информация о том, в какой детализации и по каким объектам учета рисков должен производиться расчет фактических значений по каждому показателю. Текущие и целевые значения KRI должны по возможности отражать позитивную тенденцию по управлению риском, либо снижение темпов негативных тенденций и задавать возможность оценки результатов деятельности в управлении риском.
При определении KRI важно, чтобы они адекватно отражали связь между выявленными рисками и задачами соответствующих функциональных направлений, являлись сбалансированными по составу показателей, включая показатели как финансового, так и нефинансового характера и, наконец, давали возможность вовлечения всех уровней и категорий персонала в решение задач по минимизации рисков.
Разработаны KRI по наиболее существенным финансовым рискам телекоммуникационной компании, имеющей значительную долговую нагрузку: изменение принципов государственного регулирования тарифов на услуги связи и тарифов на присоединение и пропуск трафика; риск предъявления налоговыми органами необоснованных, с точки зрения компании, претензий; риск привлечения финансирования в иностранной валюте; риск изменения процентных ставок по заемным средствам с плавающими процентными ставками; кредитный риск, связанный с выполнением компанией своих обязательств; риск потери доли рынка и как следствие потери доходов и невыполнения финансовых показателей; риск «кассовых разрывов» и как следствие дефицит финансирования деятельности компании и другим.
В результате выполненного исследования уточнена трехуровневая структура управления рисками. Первый уровень (принятие решений) включает генерального директора, правление, комитет по управлению рисками и комитет по аудиту. Второй уровень (мониторинг и управление) – заместители генерального директора - владельцы рисков, отдел методологии и рисков, риск-менеджер. Третий уровень (исполнение) – департаменты и отделы генеральной дирекции, заместители директоров филиалов по экономике и финансам, эксперты.
Организационно-функциональная схема системы управления рисками с учетом процедур, процессов движения и обмена информацией участниками представлена на (рис. 4).
Условные обозначения: ДВА - департамент внутреннего аудита; ОМиР - отдел методологии и рисков; ГД - генеральный директор; ЗГД – заместитель генерального директора.
Рис. 4. Организационно-функциональная схема системы управления
финансовыми рисками в компании (составлен автором)
При создании комплексной системы управления финансовыми рисками предложено введение порога существенности для определения границ рисков, обосновано введение новой должности – «Риск-менеджер», выведение подотчетности этой должности на более высокий уровень – Совет директоров.
Разработана матрица распределения функций, ответственности и формирования отчетности по региональному, корпоративному, функциональному, исполнительскому уровням управления, используемая для мониторинга функционирования системы. При этом разработана методика формализации документооборота, так как в равной мере изменяется не только процесс функционирования системы, но и процесс формирования отчетности, в том числе и в связи с введением «учетной рисковой единицы».
Создаваемая система управления финансовыми рисками должна учитывать следующие требования: отражать основные характеристики рисков (временные, ресурсные, стоимостные); поддерживать различные методы документирования, расчета, моделирования, прогнозирования и планирования рисков, их автоматизации; учитывать все функции управления рисками (идентификация, учет, мониторинг, контроль, анализ, прогнозирование, планирование, стимулирование снижения рисков); интегрироваться с общей системой управления компанией на всех уровнях, системой основных показателей деятельности компании; учитывать систему бизнес-процессов и бюджетов компании, систему текущего и долгосрочного планирования; способствовать формированию эффективных информационных коммуникаций и системы обратной связи.
В результате исследования выявлено, что в формируемых корпоративных системах управления финансовыми рисками необходимо уделять также внимание операционным рискам, которые в значительной степени влияют на финансовые результаты компании. В связи с этим целесообразно создание и своевременная актуализация баз данных (справочников) бизнес-процессов, ключевых точек контроля, реестров контрольных процедур, а также разработка методики аудита основных бизнес-процессов. Предложено, используя результаты диагностики бизнес-процессов, статистические данные рисковых событий на всех уровнях управления, осуществлять формирование актуализированного реестра рисков процесса в разрезе функциональных направлений, группировку и классификацию рисков для их оценки и выбора адекватного метода управления владельцами рисков.
При оценке рисков и их последствий необходимо исходить из приемлемого уровня риска, затрат на его минимизацию до приемлемого уровня, а также из оценки управляемости и существенности, влияния и вероятности.
Формирование интегрированной системы управления финансовыми рисками в компании производится с учетом возможных уровней снижения финансовых рисков, определенных на основе долгосрочного прогноза показателей и данных финансовой (бухгалтерской) отчетности.
Значительное внимание в исследовании уделено информационной базе. Разработана форма в MS Access, которая дает возможность пополнять базу на основе аналитических и оценочных признаков, относящихся к такому понятию, как учетная рисковая единица.
Перечень применяемых информационных систем, например, таких как автоматизированная система расчетов (АСР), система управления предприятием (ERP), система электронного документооборота и автоматизации делопроизводства (СЕДАД) и др. должен отражать потребности бизнеса компании и динамически изменяться, реагируя на изменение бизнес целей и потребностей. В связи с этим в исследовании разработана взаимосвязь между применяемыми информационными системами и поддерживаемыми ими бизнес-процессами.
В службах внутреннего аудита компании целесообразно сконцентрировать всю информацию об используемых автоматизированных и информационных системах, стандартах, процедурах контроля и рисках на уровне всех бизнес-процессов, реализовавшихся и возможных рисковых событиях. Деятельность внутреннего аудита должна быть тесно связана с выявлением и оценкой существенных рисков, рискообразующих факторов, для чего осуществляется разработка плана внутреннего аудита, охватывающего бизнес-процессы с существенным уровнем рисков и привязка объектов аудита к ключевым стратегиям и бизнес-рискам.
На основе анализа статистики рисков готовится план аудита на несколько лет с учетом уровня рисков, присущих тому или иному виду деятельности. В плане также учитываются ожидаемые разработки и инновации, так как уровень рисков при новых видах деятельности более высокий.
В исследовании также разработана блок-схема мониторинга выполнения контрольных процедур в рамках эксплуатации интегрированной системы управления рисками, отражающая последовательность основных этапов, перечень участников и осуществляемые ими процедуры (рис. 5).
Из рис. 5 следует, что основная организационно-координирующая и методическая роль в системе мониторинга принадлежит отделу методологии и рисков. Его главными функциями являются контроль за выполнением контрольных процедур и оценка их эффективности, а также участие в подготовке независимых оценок Советом директоров, разработке предложений по корректировке плана контрольных процедур. При этом отдел методологии и рисков, совместно с Комитетом по рискам прямым образом влияют на принятие решений о том, целесообразно или нет изменение бюджетов отдельных структурных подразделений и основных бизнес-процессов.
Рис. 5. Блок-схема мониторинга выполнения контрольных процедур (составлен автором)
Проведены исследования изменения используемых показателей для оценки кредитного риска (табл. 1).
Таблица 1
Динамика долговой нагрузки
| Показатели | KPI | 2005 г. факт | 2006 г. факт | 2007 г. факт | 2008 г. факт | 2009 г. план | 2010 г. прогноз | 2011 г. прогноз | 2012 г. прогноз |
| Net Debt/EBITDA | 1.88 | 3.62 | 4.09 | 3.57 | 3.21 | 2.84 | 2.35 | 2.01 | 1.70 |
| Платежи по долгу/ EBITDA, % | 45 | 305 | 207 | 189 | 147 | 144 | 113 | 84 | 84 |
| Платежи по долгу/Денежный поток от операционной деятельности, % | 35 | 208 | 226 | 203 | 142 | 141 | 111 | 85 | 85 |
Источник: рассчитано автором на основе данных ОАО «ЮТК»
С учетом предложенных в исследовании рекомендаций к приемлемому уровню долговой нагрузки компания сможет подойти к 2012 году.
В динамике и структуре кредиторской задолженности также произойдут положительные изменения (рис. 6).
Рис. 6. Динамика и структура кредиторской задолженности
(составлен автором на основе данных ОАО «ЮТК»)
Структура привлечений будет меняться в сторону увеличения доли облигаций, как более надежного инструмента, прежде всего для внешних инвесторов.
Этот инструмент предполагает и более низкий процент расчетов по нему, в отличие от банковского процента. Таким образом уменьшается зависимость прежде всего от банковской системы, что в условиях финансового кризиса имеет важное значение.
Исследованы отдельные показатели, характеризующие структуру долга (табл. 2).
Таблица 2
Динамика показателей, характеризующих структуру долга
| Показатели | KPI | 2006 г. факт | 2007 г. факт | 2008 г. факт | 2009 г. план | 2010 г. прогноз | 2011 г. прогноз | 2012 г. прогноз |
| Доля трёх крупнейших кредиторов,% | 30 | 23 | 20 | 80 | 70 | 70 | 50 | 50 |
| Доля финансирования привлечённого на российском рынке,% | 65 | 76 | 76 | 64 | 65 | 70 | 80 | 85 |
| Доля валютных заимствований, % | 35 | 24 | 24 | 36 | 35 | 30 | 20 | 15 |
Доля финансирования, привлеченного на российском рынке, будет достаточно высока в 2009 г. – 65%. При этом доля трех крупнейших кредиторов составляет 70%. Первый фактор влияет на снижение финансового риска, особенно в условиях современного кризиса, второй фактор способствует увеличению финансового риска, так как повышается централизация мнений кредиторов, в случае, например, изменения (или корректировки) сроков и порядка востребования задолженности.
Некоторое снижение доли валютных заимствований можно рассматривать как положительное явление, учитывая сложность прогнозирования курсов валют в условиях кризиса.
В целом основные показатели финансовой устойчивости в 2010-2012 годах по сравнению с 2008 годом будут значительно улучшены и, соответственно, уровень финансового риска функционирования компании будет значительно снижен.
Таким образом, полученные в ходе исследования результаты позволяют снизить финансовые риски и решить проблему наиболее эффективной интеграции системы управления рисками с системой управления компанией.
Основные положения диссертационного исследования опубликованы в следующих работах:
1. Подгорная Л.Ю. Совершенствование методики определения ключевых показателей эффективности управления финансовыми и операционными рисками в ОАО «Южная телекоммуникационная компания» // Труды Кубанского государственного аграрного университета. 2009. Выпуск № 2 (17). 0,40 п.л. (издание, рекомендованное ВАК).
2. Подгорная Л.Ю. Управление финансовыми рисками в телекоммуникационной компании // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 17 (146). 0.60 п.л. (издание, рекомендованное ВАК).
3. Подгорная Л.Ю. Совершенствование методов и инструментов управления финансовыми рисками // Современный капитализм: особенности циклической динамики в системе противоречий общественного воспроизводства: Коллективная монография. Материалы Всероссийской научно-практической конференции. Краснодар: Краснодарский ЦНТИ, 2009. 0,40 п.л.
4. Подгорная Л.Ю. Развитие функций аудита в системе управления финансовыми рисками // Актуальные проблемы экономической теории и практики: Сборник научных трудов. Краснодар: Кубанский гос. ун-т, 2009. 0,30 п.л.
5. Подгорная Л.Ю. Содержание системы управления финансовыми рисками в телекоммуникационной компании // Социальные, экономические и психологические последствия мирового финансового кризиса: междисциплинарный подход. Материалы межвузовской научно-практической конференции. Краснодар: КубГАУ, 2009. 0,15 п.л.
6. Подгорная Л. Ю. Управление рисками в МРК // СвязьИнвест. 2008. № 7(73). 0,10 п.л.
7. Подгорная Л. Опасная перегрузка. Как выявить и оценить риски крупной многопрофильной компании // Риск-менеджмент. 2007. № 3 (3). 0,40 п.л.
8. Подгорная Л. Предмет второй необходимости. Как выбрать автоматизированную систему управления рисками // Риск-менеджмент. 2007. № 4 (4). 0,20 п.л.
9. Енин Е.П., Подгорная Л.Ю. Аудит не повредит // Управление компанией. 2007. № 11. 0,30 п.л.
10. Подгорная Л.Ю. Учимся управлять рисками // СвязьИнвест. 2005. № 6 (36). 0,15 п.л.
Подгорная Любовь Юрьевна
Формирование системы управления финансовыми рисками
в телекоммуникационной компании
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
_________________________________________________________
Подписано в печать 22.05.2009. Формат 60×84 1/16.
Бумага типогр. № 1. Печать офсетная. Уч.-изд. л. 1,0. Усл. печ. л. 1,15
Тираж 100. Заказ №542
Типография Краснодарский ЦНТИ – филиал ФГУ
«Объединение «Росинформресурс»
Минпромэнерго России
350058, г. Краснодар, ул. Старокубанская, 116-а
Тел. 231-86-71
