Программа дисциплины «Практика управления рисками в финансовых институтах» для направления

Вид материала

Программа дисциплины

Содержание «Практика управления рисками в финансовых институтах» Пояснительная записка Требования к студентам Финансовый риск-менеджмент: исторические предпосылки Классификация финансовых рисков. Риски финансового и нефинансового происхож

Подобный материал:

• Программа дисциплины практика управления рисками в финансовых институтах для направления, 157.9kb.
• Рабочая программа дисциплины «управление рисками и страхование в логистике» Рекомендуется, 222.31kb.
• Программа дисциплины «Инвестиционная деятельность банка» для направления 080100-68-, 413.59kb.
• Программа учебной дисциплины «Система интегрированного управления рисками», 206.1kb.
• Программа учебной дисциплины «Интегрированная система управления рисками», 194.47kb.
• Worldwide expert limited, 46.21kb.
• Управления, 411.72kb.
• Программа дисциплины антикризисное управление для направления 080500. 62 «Менеджмент», 194.77kb.
• Программа дисциплины Финансовый риск-менеджмент для направления 080100. 68 «экономика», 368.05kb.
• Программа дисциплины Теория и практика саморегулирования на финансовых рынках для направления, 155.49kb.

Министерство Министерство

экономического развития образования РФ

и торговли РФ


Государственный Университет –

Высшая школа экономики

Утверждена УМС Секция конкретная экономика "_____"____________2002 г. Председатель Завриев С.К.

Одобрена на заседании кафедры страхования "_____"__________2002 г. Зав. Кафедрой Завриев С.К.

Одобрена на заседании кафедры “Банковское дело” "_____"__________2002 г. Зав. Кафедрой Солодков В.М.

Программа дисциплины

«Практика управления рисками

в финансовых институтах»

для направления ___________________________________

__________________________________________________


(третья ступень высшего профессионального образования)


Москва 2002


Пояснительная записка


Авторы программы: Смирнов Сергей Николаевич, профессор кафедры страхования, Шпрингель В.К., магистр экономики, Качалов Д.А., Магистр экономики


Требования к студентам

Курс опирается на фундаментальные знания, полученные студентами в курсах по теории финансовых и фондовых рынков, банковского дела, страхового дела.

Предполагается также владение математическим аппаратом, в первую очередь вероятностно-статистическими методами.


Аннотация

Дисциплина, представленная в курсе сфокусирована на практических аспектах риск-менеджмента с учетом особенностей финансовых институтов. Студенты получают представление о современном состоянии этой интенсивно развивающейся в последние годы финансовой индустрии и об основных методах используемых в международной и отечественной практике. Курс построен с использованием современной западной и отечественной финансовой литературы.


Учебные задачи дисциплины

• Освоение понятийного аппарата риск-менеджмента
  
• Подготовка к практической деятельности в области риск-менеджмента
  

Формы контроля

• Эссе
  
• Контрольная работа
  
• Письменный экзамен
  

Итоговая оценка является средневзвешенной по 10 - бальной системе.

• Вес эссе – 20%
  
• Вес контрольной работы – 20%
  
• Вес экзамена – 60%
  

Учебно-методическое содержание дисциплины


Тема 1: Финансовые посредники, их роль, регулирование и особенности

1. Экономические предпосылки для специализации финансовых посредников
   
2. Принципы регулирования и надзора финансовых институтов
   
3. Индустрия финансовых услуг. Особенности финансовых институтов:
   

• банки
  
• страховые компании
  
• инвестиционные фонды
  
• инвестиционные и брокерские компании
  
• биржи
  

Тема 2: Управление финансовым риском – общие положения

1. Финансовый риск-менеджмент: исторические предпосылки

2. Классификация финансовых рисков. Риски финансового и нефинансового происхождения

3. Уроки финансовых крахов

4. Экономический капитал

5. Система менеджмента и контроля рисков финансовых институтов

Тема 3: Специфика управления рисками по секторам (банковский, инвестиционный, страховой)

2. Сходство и различия в инструментарии риск менеджмента
   
   • Рыночный риск, включая ликвидность активов, процентный риск
     
   • Кредитный риск
     
   • Риск ликвидности фондирования
     
   • Технический риск
     
   • Операционный риск
     
   • Консолидация риска
     
3. Подходы к регулированию капитала
   
4. Кросс-секторные инвестиции и передача риска
   

Тема 4: Основы количественного анализа

1. Дисконтирование денежных потоков. Доходность инструментов. Временная структура процентных ставок. Форвардные процентные ставки
   
2. Вероятностно-статистический подход к описанию рисков
   
3. Принятие решений в условиях неопределенности
   

Семинар: Дисконтирование денежных потоков. Временная структура процентных ставок

• Декомпозиция безрисковых потоков платежей на элементарные
  
• Рыночная интерпретация коэффициентов дисконтирования
  
• Принцип предпочтения ликвидности
  
• Принцип отсутствия арбитражных возможностей и его применение для вывода формулы для приведенной стоимости
  
• Влияние торговых ограничений.
  
• Определение совокупности коэффициентов дисконтирования по рыночным данным. Учет ликвидности инструментов.
  
• Способы определения доходности по коэффициентам дисконтирования
  
• Временная структура процентных ставок. Формы кривой доходности
  
• Форвардные коэффициентам дисконтирования и процентные ставки
  
• Производные финансовые инструменты на процентную ставку – фьючерсы, FRA, свопы.
  

Тема 4: Способы измерения рисков. Методы управления

1. Показатель Value-at-Risk (VaR). Достоинства и недостатки
   
2. Альтернативные и дополнительные показатели Shortfall, HEAD. Экстремальные потери
   
3. Чувствительности. Дюрация, выпуклость, Θ – чувствительности приведенной стоимости контракта, порождающего безрисковые потоки платежей. Коэффициент β в модели САРМ. Коэффициенты Δ, Γ, Θ, λ, ρ – чувствительности опционных портфелей.
   
4. Метод сценариев. Стресс-тестирование
   
5. Бэк-тестинг. Методика Базельского комитета.
   
6. Методы управления рисками
   

Семинар: Чувствительность к параллельным сдвигам кривой доходности

• Плоская временная структура процентных ставок. Подход Маколи к определению чувствительности приведенной стоимости потоков платежей
  
• Дюрация как средне-взвешенное время. Чувствительность к параллельным сдвигам кривой доходности
  
• Иммунизация портфеля активов и пассивов.
  
• Иммунизация капитала
  
• Выпуклость как чувствительность второго порядка приведенной стоимости потоков платежей
  
• Поведение приведенной стоимости потоков платежей в случае иммунизации и положительной выпуклости
  

Тема 5: Рыночные риски

1. Специфика рыночных рисков по рынкам:
   
   • процентные риски
     
   • валютные риски
     
   • фондовые риски
     
   • товарные риски
     
2. Использование показателя VaR для измерения рыночных рисков. Изменение профиля риска при помощи производных финансовых инструментов.
   
3. Риски маржинальной торговли. Показатели:
   
   • Margin-at-Risk (MaR), Residual Margin (ReM)
     
   • Вероятность снижения уровня маржи
     
   • Распределение времени до заданных событий (margin call, ликвидация позиций)
     

4. Особенности измерения и управления рисками в условиях низкой ликвидности рынка
   

Семинар: Оценка рыночного риска. Расчет показателя VаR

• Теоретические и эмпирические распределения.
  
• Статистические оценки для ковариационных матриц и тренда.
  
• Эффект кластерности волатильности, гетероскедастичность.
  
• Экспоненциально-взвешенные скользящие средние
  
• Горизонт прогноза, прогнозируемая будущая стоимость портфеля, и доверительный уровень – параметры для определения VaR
  
• Эффект диверсификации. Модель многомерного нормального распределения прибылей и убытков – расчет VaR.
  
• Параметрические и непараметрические модели. Байесовский подход
  
• Расчет VaR и бэк-тестинг на российском фондовом рынке в системе «Риск-анализ»
  

Тема 8: Кредитные риски

1. Кредитные рейтинговые системы
   
2. Миграция кредитных рейтингов. Система Creditmetrics.
   
3. Эконометрический подход, CreditРortfolioView
   
4. Подход к описанию кредитных рисков, использующий вложенный опцион. Структурная модель Мертона.
   
5. Модель KMV
   
6. Актуарная форма измерения кредитного риска. Система CreditRisk+
   
7. Сравнение различных подходов
   
8. Механизмы сокращения экспозиции кредитному риску
   

• Страхование облигаций
  
• Гарантии, аккредитивы
  
• Вложенные опционы
  
• Неттинг
  
• Рыночная переоценка
  
• Залоги
  
• Досрочное исполнение контрактов
  

9. Кредитные производные. Хеджирование кредитного риска
   

Тема 9: Стандарты достаточности капитала

1. Методы измерения и стандарты капитала, установленные Базельским комитетом по банковскому надзору: составные элементы капитала; взвешивание активов по риску; коэффициенты достаточности капитала; учеты рыночных рисков при расчете капитала согласно требованиям.
   
2. Принципы определения достаточности капитала: директивы ЕС об адекватности капитала; контрактная модель ФРС США;
   
3. Структурные особенности финансовых рынков, финансовой отчетности, определяющие различия подходов к регулированию финансовых рисков в российских и международных условиях.
   
4. Система нормативных требований Банка России.
   

Примерные темы эссе


Управление рыночными рисками:

• Процентные, валютные, фондовые и товарные риски
  
• Риски на развивающихся рынках
  
• Риск ликвидности
  
• Риски, связанные с производными инструментами
  
• Портфельный риск
  
• Показатель потенциальных потерь - VaR
  
• Подходы к определению VaR
  
• Стресс-тестирование
  

Управление кредитными рисками:

• Вероятность дефолта и доля покрытия экспозиции
  
• Миграция кредитных рейтингов
  
• Требования по внесению маржи и залога
  
• Портфельный кредитный риск
  
• Измерение и управление кредитным риском
  
• Кредитные производные
  

Управление консолидированными рисками

• Управление рисками на уровне компании
  
• Определение рискового капитала
  
• Показатель дохода на капитал с учетом риска - RAROC
  
• Риск модели
  

Регулирование и надзор

• Материалы Базельского комитета, в том числе Базельское соглашение по достаточности капитала, 1988 г., Банк Международных Расчетов (BIS)
  
• Новые предложения Базельского комитета
  
• Материалы IOSCO
  
• Национальные нормативные документы (ФКЦБ, ЦБ, КТБ, Росстрахнадзор)
  

Использование производных финансовых инструментов для управления рисками

• Производные инструменты на бумаги с фиксированным доходом
  
• Производные инструменты на валютном рынке
  
• Производные инструменты на акции
  
• Производные инструменты на биржевые товары
  
• Фьючерсы и форварды
  
• Свопы
  
• Опционы
  

Литература


Основная

1. Jorion Ph. Financial Risk Manager Handbook 2001-2002, John Wiley & Sons, 2001
   
2. Crouhy M., Galai D., Mark R. Risk Management, McGraw-Hill, 2001
   
3. Saunders A. Financial Institutions Management: A Modern Perspective. 3rd edition, Irwin McGraw-Hill, 2000
   
4. Jorion Ph. Value at Risk: The New Benchmark for Managing Financial Risk, 2nd edition, Irwin McGraw-Hill, 2001
   
5. Вальравен К.Д. Управление рисками в коммерческом банке, 2-е издание, Институт экономического развития Мирового банка, 1997
   
6. Синки Д.Ф. Управление финансами в коммерческих банках, Catallaxy 1994
   
7. Хэмптон Д.Д. Финансовое управление в страховых компаниях, Анкил, 1995
   
8. Smithson Ch.W. Managing Financial Risk: a Guide to Derivative Products, Financial Engineering, and Value Maximization, McGraw-Hill, 2001
   
9. Risk Management Practices and Regulatory Capital. Cross-Sectoral Comparison, The Joint Forum: Basel Committee on Banking Supervision, IOSCO, IAIS, 2001
   
10. Asset-liability management for insurers – Swiss Re, sigma No 6, 2000
    
11. Report on Margin. IOSCO, 1996
    

Дополнительная

1. Bessis J. “Risk Management in Banking” John Wiley & Sons, 1998
   
2. Галиц Л. Финансовая инженерия: инструменты и способы управления финансовыми рисками, ТВП, 1998
   
3. Маршалл Д.Ф. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям, ИНФРА-М, 1998
   
4. Успехи и перспективы страховой и финансовой математики – Обозрение прикладной и промышленной математики, т. 1, вып. 5, 1994
   
5. Количественные методы финансового анализа, под редакцией Брауна С.Д. и Крицмена М.П., ИНФРА-М, 1996
   
6. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.У. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе, Финансы и статистика, 1999
   
7. Райфа Г. Анализ решений: введение в проблему выбора в условиях неопределенности, Наука, 1977
   
8. Huang Ch., Litzenberger R.H. Foundations for Financial Economics, North-Holland, 1988
   
9. Берстайн П.Л. Против богов: укрощение риска, Олимп-бизнес, 2000
   
10. Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики, т. 1-2, Фазис, 1998
    
11. Мельников А.В., Волков С.Н., Нечаев М.Л. Математика финансовых обязательств, ГУ ВШЭ, 2001
    
12. Шведов А.С. Процентные финансовые инструменты, ГУ ВШЭ, 2001
    
13. Dana R.-A., Jeanblanc-Piqué M. Marchés Financiers en Temps Continu, 2^e édition, Economica, 1998
    
14. Четыркин Е.М. Финансовая математика, Дело, 2000
    
15. Bowers N.L., Gerber H.U., Hickman J.C., Jones D.A., Nesbitt C.J. Actuarial Mathematics, The Society of Actuaries, 1986
    
16. Bouchaud J.-F., Potters M. Théorie des Risques Financiers, Aléa Saclay, 1997
    

Источники в Интернете можно найти, используя ссылки на сайте riskmanager.ru