Система управления процентным риском в коммерческом банке

I.Общая характеристика работы

Актуальность темы исследования обусловлена современной экономической ситуацией. Современный финансовый кризис сопровождается значительными качественными и структурными трансформациями в банковской сфере, которые проявляются в значительном изменении рыночных показателей (например, обменных курсов валют и процентных ставок). Отмеченные рыночные показатели, в свою очередь, являются факторами банковских рисков, что подчеркивает роль системы управления рисками в коммерческом банке для успешного функционирования в новых экономических реалиях.

Также характерной чертой современной банковской системы России является концентрация банковских ресурсов, которая выражается в объединении банков в группы или непосредственном поглощении небольших банков крупными. Концентрационные процессы происходят на фоне усиления конкуренции на российском рынке банковских услуг, вызванном стабильным увеличением числа и степени присутствия международных финансовых корпораций и зарубежных банковских групп. К основным конкурентным преимуществам международных участников российского банковского рынка относится не только доступ к относительно более стабильному западному рынку капиталов, но и наличие проверенных подходов к управлению банковскими рисками. Постоянно усиливающаяся конкуренция и наращивание присутствия международных финансовых групп в российской банковской сфере на фоне современной экономической нестабильности и недостаточного внимания риск-менеджмента российских коммерческих банков к вопросу управления процентным риском подчеркивают актуальность выбранного направления исследования. Детальное изучение понятия процентного риска, разработка качественно новых методик его оценки и управления, а также учет западных стандартов при построении системы управления процентным риском позволят российским банкам компенсировать отмеченное отставание.

Процентный риск занимает особое место в системе банковских рисков. Особенность процентного риска заключается в том, что он свойственен широкому спектру банковских продуктов (например, кредитному портфелю, операциям с ценными бумагами, привлекаемым срочным ресурсам). Определение места процентного риска в системе банковских рисков является актуальной задачей в современной финансовой науке. Кроме того, ограниченное количество публикаций на тему оценки процентного риска свидетельствует о неоднозначности и слабой изученности данного явления.

Таким образом, актуальность темы исследования обусловлена необходимостью:

• формирования детализированного и теоретически обоснованного понимания экономической сущности и факторов процентного риска;
  
• анализа механизмов влияния факторов процентного риска на финансовое положение коммерческого банка;
  
• развития методологии консолидированной оценки всех видов процентного риска;
  
• построения системы управления процентным риском в коммерческих банках для эффективного преодоления современных изменений в экономике;
  
• обеспечения эффективности функционирования построенной системы.
  

Степень научной разработанности темы

Теоретической основой процентного риска является понятие и сущность процента как экономической категории. Становление теории процента является одним из концептуальных аспектов классических экономических учений. Наиболее релевантными исследованиями в данной сфере являются труды таких авторов, как Адам Смит, Анн-Робеот-Жак Турго, Джон Мейнард Кейнс, Джон Ричард Хикс, Ирвинг Фишер, Карл Маркс, Эйген фон Бём-Баверк.

Вопросу определения сущности риска свойственно значительное внимание экономистов-теоретиков и практиков как за рубежом, так и в России. Среди зарубежных авторов необходимо отметить работы таких авторов, как Рэдхэд К., Хъюс С., Клаффки, Томас Е., Ардаван Н., Валдман М., Макалей Ф., Вайл Н.

Особый интерес, безусловно, представляют работы российских ученых и специалистов, поскольку они учитывают специфику отечественной экономики и менталитета. В этой области необходимо отметить работы таких авторов, как Барбаумов В. Е., Валенцева Н.И., Гаретовский Н.В., Гладких И. М., Ермаков В.И., Кролли И.О., Кузнецов В., Лаврушин О.И., Мишальченко Ю.В, Русанов Ю.Ю., Севрук В.Т., Тагирбеков К.Р., Хандруев А. Л., Хохлов Н.И., Чуйко А. С.

В то же время многие теоретические, методологические и практические вопросы построения системы управления процентным риском в коммерческом банке остаются недостаточно исследованными. Так, недостаточно разработанным остается само понятие сущности и структуры процентного риска. В широко распространенных методиках оценки процентного риска зачастую рассматривается лишь один фактор процентного риска – риск плавающей процентной ставки (базисный риск), влияние же других видов процентного риска игнорируется. В большинстве материалов и публикаций при описании процентного риска и способов его оценки и управления преобладает теоретико-обзорный подход, а конкретные методики оценки и практические рекомендации отсутствуют. Значимой проблемой, решение которой пока не найдено, остается методологическое описание практически применимого подхода к управлению всеми факторами процентного риска в коммерческом банке.

Объектом данного научного исследования являются процентный риск и его место в системе банковских рисков в современных экономических условиях.

Предметом исследования являются сущность и структура процентного риска, методологические основы его оценки, а также практические аспекты построения системы управления процентным риском в коммерческом банке.

Цель настоящего научного исследования заключается в изучении современной сущности процентного риска, проблем его определения и оценки, а также путей построения эффективной системы управления процентным риском в коммерческом банке.

Исходя из цели в диссертационном исследовании, решались следующие задачи:

• изучить историческую эволюцию теории процента для формирования исчерпывающей понятийной базы для дальнейшего исследования;
  
• критически проанализировать определения сущности процентного риска в специальной литературе и нормативных документах Банка России и Базельского комитета;
  
• провести исследование механизма влияния всех видов процентного риска на финансовое положение коммерческого банка;
  
• изучить практические аспекты применения процедуры дисконтирования для целей оценки процентного риска;
  
• критически проанализировать существующие методики оценки процентного риска и разработать методологический подход, позволяющий охватить все выявленные виды процентного риска;
  
• изучить рекомендации Базельского комитета относительно принципов построения системы управления процентным;
  
• сформулировать практические рекомендации по построению системы управления процентным риском и выбору стратегий снижения уровня риска;
  
• разработать инструментарий контроля качества предложенной нами методики и дать рекомендации по дальнейшему ее улучшению.
  

Методологической и теоретической основой диссертации являются общенаучные методы исследования – анализ и синтез, индуктивный и дедуктивный анализ, обобщение, метод логических аналогий, классификация и группировка, исторический и логический методы, функциональный и математический анализ, а также экономико-статистические методы.

При исследовании теоретических и практических аспектов процентного риска как экономического явления были изучены труды ведущих отечественных и зарубежных авторов.

Эмпирическую основу исследования составляют нормативные документы Банка России, регламентирующие деятельность коммерческих банков в области управления рисками; рекомендации и информационные материалы Банка России, Базельского комитета по банковскому надзору; официальные публикации в российской и зарубежной специальной периодической печати; данные официальной статистики банковской системы России и США, представленные на информационных сайтах Банка России и Федеральной Резервной системы США в сети интернет.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в следующем:

• предложено авторское определение процентного риска и его структуры (видов процентного риска);
  
• детально изучено влияние каждого вида процентного риска на финансовое положение банка, что позволило выбрать текущую (дисконтированную) стоимость финансовых инструментов банка в качестве единого показателя для оценки процентного риска;
  
• обоснован выбор ставки дисконтирования, используемой для оценки текущей стоимости финансовых инструментов банка;
  
• разработана математически обоснованная методика оценки выявленных видов процентного риска (даже тех видов процентного риска, для которых до этого не существовало методик оценки);
  
• даны практические рекомендации по применению разработанной методики для целей оценки и управления процентным риском в коммерческом банке;
  
• сформулированы предложения относительно принципов построения системы управления процентным риском в коммерческом банке с учетом рекомендаций Базельского комитета;
  
• разработан алгоритм оценки качества работы предложенной методики оценки процентного риска на практике.
  

Практическая значимость работы состоит в следующих результатах:

• предложенные определения сущности и структуры процентного риска могут быть положены в основу внутренних нормативных документов коммерческого банка в сфере управления процентным риском;
  
• разработанная методика оценки процентного риска, будучи детально математически описанной, может быть внедрена для оценки процентного риска в коммерческом банке;
  
• сформулированные рекомендации по построению системы управления процентным риском позволяют определить алгоритм построения системы, которая будет соответствовать международным стандартам и позволит поднять риск-менеджмент банка на качественно новый уровень.
  

Апробация работы. Основные результаты диссертационной работы докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях. Выявленные в диссертации особенности теоретических аспектов построения системы управления рисками с учетом рекомендаций Базельского комитета использованы в курсе «Банковское дело» в Российской экономической академии имени Г.В.Плеханова. Практические разработки в области методологии оценки различных видов процентного риска получили экспериментальную проверку и были использованы при построении системы управления процентным риском в ОАО Уралсиб и ЗАО ЮниКредит Банк.

Представленные в диссертации рекомендации и предложения могут быть использованы для построения системы управления процентным риском в коммерческом банке любого размера и профиля деятельности.

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 4 опубликованных работах общим объемом 2,7 п.л., в том числе в журналах из обязательного перечня ВАК.

Логика и структура диссертационной работы. Логика исследования определяет структуру работы, состоящую из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

II.Основное содержание работы

В соответствие с поставленной целью и задачами в диссертации исследованы три группы проблем и предложены пути их решения.

Первая группа проблем включает определение современных тенденций развития российского банковского сектора в целом, и систем управления рисками в частности. Особое внимание уделено вопросам актуальности управления процентным риском в современных экономических условиях.

Исследование специфики современной экономической ситуации позволило выявить следующие основные тенденции. Во-первых, рост конкуренции, сопровождаемый концентрацией капитала в форме банковских групп, а также значительное присутствие международных финансовых групп на российском рынке предъявляют особые требования к качеству управления рисками в российских коммерческих банках. Во-вторых, значительные изменения рыночных процентных ставок (например, ставок по межбанковским кредитами и ставки рефинансирования Банка России) свидетельствуют о высоком уровне процентного риска, свойственном современной экономике. Вследствие этого в современных условиях коммерческим банкам необходимо уделять особое внимание оценке и управлению процентным риском. Для научного исследования процентного риска как комплексного экономического явления была сформирована теоретически обоснованная понятийная база.

Детальное изучение основных теорий, научных публикаций и нормативных документов в области процентного риска позволило сформулировать определение процентного риска, как вероятности изменения финансового положения банка вследствие наступления неблагоприятных событий, связанных с изменением внешних процентных ставок, а также внутренней конфигурации финансовых инструментов банка. Критический анализ рекомендаций Банка России и Базельского комитета по банковскому надзору в области процентного риска как авторитетных источников нормативной информации выявил ряд ограничений используемых определений видов процентного риска, таких как избирательность (рассматриваются не все проявления процентного риска), недостаточная теоретическая обоснованность и определенность, противоречивость. С целью преодоления обнаруженных ограничений, в диссертации были выдвинуты следующие определения различных видов процентного риска:

• Риск изменения кривой ставок дисконтирования – риск изменения текущей стоимости финансовых инструментов банка при изменении ставок дисконтирования под влиянием рыночных условий.
  
• Риск опционности – риск ухудшения финансового положения банка в связи с возможностью реализации клиентами банка опционов, встроенных в финансовые инструменты банка.
  
• Риск переоценки – риск ухудшения финансового положения банка в связи с изменением ставки по инструментам с плавающей процентной ставкой при изменении базовых процентных ставок, в том числе, дополнительный риск, если базисные ставки различны.
  
• Риск фондирования – риск ухудшения финансового положения банка в будущем, при рефинансировании финансовых инструментов при неблагоприятном изменении рыночных процентных ставок, то есть заключение финансовых активов по ставкам ниже текущих, а финансовых пассивов по ставкам выше текущих.
  

Предложенная в диссертации структура процентного риска позволила детально исследовать механизм влияния каждого фактора процентного риска на финансовое положение банка. Влияние каждого из вышеуказанных источников или видов, процентного риска на финансовое положение банка изображено на рисунке 1.




Рис. 1 Схема влияния процентного риска на финансовое положение банка


Для выявления единого индикатора влияния процентного риска приведенная схема была детализована: выделена факторная компонента (влияет на экономический процесс) и результативная компонента (влияет на финансовое положение банка) каждого вида процентного риска (таблица 1). Проведенный в работе анализ факторных и результативных компонент процентного риска позволил выделить два результативных аспекта влияния процентного риска:

• изменение графика поступлений и списаний по финансовым инструментам;
  
• изменение текущей стоимости финансовых инструментов.
  

Таблица 1 Факторный и результативный анализ видов процентного риска

Вид процентного риска	Факторная компонента	Результативная компонента
Риск кривой ставок дисконтирования	Изменение ставок дисконтирования, используемых для оценки текущей стоимости (ценности) будущих потоков платежей	Изменение текущей стоимости будущих потоков платежей по инструменту
Риск переоценки	Наличие инструментов с плавающей ставкой, сумма процентных платежей по которым определяется на основе базовой ставки и не является фиксированной	Изменение процентных доходов/расходов банка при изменении базовых ставок для инструментов с плавающей ставкой
Риск опционности	Наличие инструментов со встроенными опционами, дающими клиенту банка право изменять поток платежей	Изменение процентных доходов/расходов банка при изменении потока платежей по инструменту
Риск фондирования	Будущие значения процентных ставок и характеристики финансовых инструментов банка в будущем	Изменение текущей стоимости будущих потоков платежей и/или процентных доходов/расходов банка относительно момента в будущем

При этом обосновано, что именно второй результативный компонент (изменение текущей стоимости финансовых инструментов) является универсальным индикатором процентного риска, поскольку изменение графика поступлений и списаний также отражается в изменении текущей стоимости, а следовательно является его частным случаем. Для пояснения экономической сущности основного индикатора процентного риска и механизма его влияния на финансовое положение банка в диссертации использовалась аналогия с валютным риском. Так, стоимость денежной единицы в разные моменты времени в будущем предлагается рассматривать как различные «валюты» (например, «рубль сегодня», «рубль через месяц», «рубль через год» и т.д.). Очевидно, что стоимость этих «валют» будет различна в силу временной стоимости денег. Процедура дисконтирования заключается в нахождении справедливого обменного курса между этими валютами на основании заданного набора процентных ставок. По аналогии с валютным риском переоценка есть последствие изменения обменных курсов, в нашем случае – в силу процентных ставок. Однако в то время как валютная переоценка однозначно измерима и отражается в бухгалтерском учете банка, процентная переоценка (изменение дисконтированной стоимости инструментов) при идентичной сущности (экономический убыток) в отчетности банка не отражается. Отмеченная в рамках рассмотренной аналогии особенность процентного риска требует разработки самостоятельных способов его оценки.

Дополнительным результатом проведенной аналогии является выделение основополагающей роли процедуры дисконтирования для целей оценки процентного риска. Отмеченная роль процедуры дисконтирования требует её детального изучения. Сущность дисконтирования отражается в концепции временной стоимости денег, которая заключается в следующем: «сегодняшние поступления ценнее будущих». При этом ставка дисконтирования является одним из ключевых параметров, определяющих текущую стоимость будущих потоков платежей, а следовательно – ключевым параметром методики оценки процентного риска. Поскольку в зависимости от выбранной ставки текущая стоимость финансового инструмента существенно изменяется, задача оптимального выбора ставки дисконтирования становится критически важной для получения точной оценки и качественного управления процентным риском.

Для обоснованного выбора ставки дисконтирования, которая в последующем подлежит применению для оценки процентного риска, в рамках исследования была разработана система оценки. В результате анализа возможных вариантов выбора ставок дисконтирования (таблица 2) было выявлено, что всем предъявленным требованиям удовлетворяет лишь вариант «безрисковой» ставки:

Таблица 2 Сравнительный анализ вариантов выбора ставки дисконтирования

Требование	Отражать временную стоимость денег	Связь с денеж-ным Рынком	Присутствие в различных валютах и сроках	Чистая от иных рисков	Измеримость и доступность	Итоговая оценка
Вариант выбора ставки дисконтирования
Безрисковая	1	1	1	1	1	5.0
Инфляция	1	-	-	1	-	2.0
Рыночная ставка в разрезе инструментов	-	1	1	-	-	2.0
Ставка по МБК	-	1	½	-	1	2.5
Внутренняя доходность	-	-	½	-	-	0.5
Экспертная ставка	-	-	½	-	-	0.5
Средневзвешенная стоимость финансовых обязательств	-	½	-	-	1	1.5

Безрисковая процентная ставка (ставка по государственным ценным бумагам) была выбрана оптимальной ставкой дисконтирования и использовалась при оценке процентного риска.

Вторая группа проблем заключается в разработке качественно новой методики оценки процентного риска. Основными требованиями, предъявляемыми к инструменту оценки процентного риска, являются: системность, математическая обоснованность и применимость ко всем видам процентного риска. В диссертации дан критический анализ следующих методик оценки различных видов процентного риска:

1. gap-анализа в широком смысле как сравнительного анализа различных базовых характеристик активных и пассивных финансовых инструментов;

2. анализ дюрации как наиболее распространенного способа оценки риска изменения кривой процентных ставок.

Однако рассмотренные методики, обладают существенными ограничениями, например:

• данные методики неприменимы для оценки риска опционности и риска фондирования;
  
• при использовании gap-анализа существует смешение риска изменения кривой процентной ставки с риском переоценки и даже риском фондирования, при этом ни один вид риска не рассматривается детально, а получаемые выводы имеют преимущественно экспертный характер;
  
• анализ дюрации, в свою очередь, не учитывает возможность изменения ставок дисконтирования на различные сроки, а также существование ставок дисконтирования в различных валютах.
  

Существование данных ограничений не позволяет использовать рассмотренные подходы для получения достоверной оценки процентного риска, поскольку полученные результаты имеют ограниченное математического обоснования и преимущественно экспертный характер (низкая точность), а некоторые виды процентного риска не могут быть оценены с применением рассмотренных методик, например, риск опционности. Для преодоления отмеченных недостатков в диссертации была разработана методика оценки выявленных видов процентного риска на основании факторного подхода. Необходимо отметить следующие ключевые особенности разработанной методики:

• использование текущей стоимости финансового инструмента как индикатора изменения финансового положения банка;
  
• определение влияния факторных компонент различных видов процентного риска на текущую стоимость финансового инструмента;
  
• описание функциональной зависимости текущей стоимости инструмента от изменения фактора процентного риска;
  
• определение характеристик чувствительности к факторам процентного риска по методу разложения в ряд Тейлора (расчет первой частной производной);
  
• расчет «вектора-градиента» чувствительности, характеризующего зависимость изменения текущей стоимости финансового инструмента от изменения каждого рассматриваемого фактора процентного риска по отдельности или нескольких факторов одновременно;
  
• обобщение индивидуальных характеристик чувствительности отдельных инструментов в характеристики чувствительности портфеля инструментов.
  

На основании разработанной методики был предложен алгоритм оценки всех видов процентного риска, в котором выделен ряд позиций:

1. вычисление набора характеристик чувствительности. С математической точки зрения, используемые характеристики чувствительности являются частными производными функциональной зависимости текущей стоимости финансового инструмента от отдельного фактора процентного риска;

2. объединение отдельных характеристик чувствительности в единый вектор-градиет чувствительности, который охватывает все виды процентного риска;

3. агрегирование вектора-градиета до уровня портфеля финансовых инструментов.

Данный алгоритм позволяет оценить влияние различных факторов процентного риска на все финансовые инструменты банка во взаимосвязи. В диссертации даны практические рекомендации определять количество рассматриваемых факторов риска и характеристик чувствительности к каждому виду риска в зависимости от размера и структуры портфеля инструментов конкретного коммерческого банка (таблица 3).

Так, в крупных банках рекомендуется применять большое количество коэффициентов, в то время как небольшому банку достаточно оценки риска изменения кривой ставок дисконтирования с использованием единственного коэффициента чувствительности. Разработанная в диссертации методика является масштабируемой и предоставляет коммерческим банкам свободу и гибкость в определении необходимого уровня детализации для достижения оптимального результата на практике.

Особое внимание было уделено риску фондирования, поскольку данный вид риска во многом обобщает результаты оценки прочих видов процентного риска, а также значительно расширяет разработанную методику оценки. Риск фондирования оценивает изменение текущей стоимости на среднесрочном и долгосрочном временных горизонтах, поскольку именно в такой перспективе на финансовое положение банка существенное влияние начинают оказывать вновь заключенные финансовые инструменты.


Таблица 3 Критерии детализации характеристик чувствительности к различным факторам процентного риска

Вид процентного риска	Подвид процентного риска	Обозначение вектора-градиента	Фактор риска	Критерий группировки
Риск изменения кривой ставок дисконтирования		и	Ставки дисконтирования	Срок платежа
Риск переоценки		и	Базовые ставки	Вид и срок базовой ставки
Риск опционности	Риск пересмотра ставки	и	Синтетическая ставка-индикатор на основании рыночной ставки по кредитам или ставки рефинансирования	Вид ставки-индикатора и моменты возможного её пересмотра
	Риск полного досрочного погашения	и	Синтетическая ставка-индикатор на основании рыночной ставки по кредитам или ставки рефинансирования	Вид ставки-индикатора и моменты возможного пересмотра ставки
	Риск досрочного истребования	и	Синтетическая ставка-индикатор на основании рыночной ставки по депозитам	Вид ставки-индикатора и моменты возможного пересмотра ставки
	Риск частичного досрочного погашения	и	Доли досрочного погашения инструмента	Моменты досрочного погашения и группы инструментов
Риск фондирования	Риск изменения рыночных ставок	и	Рыночные ставки по финансовым инструментам банка	Вид рыночной ставки

Разработанная в диссертации методика сделала возможным оценивать процентный риск на заданный временной горизонт в будущем (динамический анализ). Данный аспект имеет особую практическую значимость для разработки стратегии и тактики в области управления процентным риском. Риск фондирования зависит как от структуры и характеристик текущих финансовых инструментов банка, так и от характеристик финансовых инструментов, которые будут заключены в будущем. Очевидно, что подобного рода анализ в силу его сложности возможно проводить лишь на уровне портфеля, а также со значительными допущениями. Дополнительным фактором риска является изменение рыночных ставок по финансовым инструментам. Таким образом, изменение рыночных ставок оказывает влияние на процентные ставки по вновь заключенным финансовым инструментам, что, в свою очередь, оказывает влияние на их текущую стоимость.

По результатам исследования существующих методик оценки процентного риска и их сравнения с разработанным в диссертационной работе методом оценки процентного риска выявлены его достоинства и недостатки. К достоинствам разработанной методики можно отнести следующие:

• экономическая обоснованность и математическая определенность;
  
• возможность оценки ранее не рассматриваемых видов процентного риска;
  
• учет всех видов процентного риска во взаимосвязи, благодаря линейной структуре характеристик чувствительности результатом оценки всех видов процентного риска является единый показатель;
  
• гибкость при выборе факторов и группировке инструментов, позволяющая коммерческому банку самостоятельно определить масштабы применения данной методики;
  
• применимость для разработки стратегии и тактики управления процентным риском (определение оптимальных параметров хеджирования).
  

Данная методика обладает и определенными недостатками:

• высокие требования к информации по финансовым инструментам банка;
  
• математическая сложность требует построения специализированной системы для оценки процентного риска;
  
• ряд допущений и упрощений, принятых при оценке различных видов риска. Значимость таких допущений должна критически оцениваться при внедрении методики на практике.
  

Также особенностью предлагаемой методики является использование первой производной для оценки характеристики чувствительности к риску изменения ставок дисконтирования. Поскольку в качестве характеристики чувствительности к риску изменения кривой ставок дисконтирования используется первая производная такой функциональной зависимости, а исходная функция нелинейна, то при значительных отклонениях значения фактора от текущего положения (в стрессовых условиях) полученная с помощью данного подхода оценка изменения текущей стоимости финансового инструмента может оказаться неточной. Для преодоления данного недостатка предлагается применять поправочный коэффициент, который повысит точность оценки изменения текущей стоимости финансового инструмента при значительном изменении ставок дисконтирования. Использование поправочного коэффициента позволяет повысить качество результата оценки риска изменения кривой ставок дисконтирования в стрессовых условиях.

Вышеприведенный анализ позволил сделать вывод, что предложенная интегральная методика оценки процентного риска, безусловно, имеет определенные ограничения, но её гибкость и универсальность позволяет рассматривать её как сбалансированное решение, применимое на практике. Данный подход предлагает готовые методики оценки всех видов процентного риска. Кроме того, в рамках каждого подвида процентного риска, для которого существуют альтернативные методики оценки, многофакторный подход в значительной степени превосходит их по удобству применения, точности оценки влияния различных факторов риска и математической обоснованности полученного результата.

Третья группа проблем связана с выработкой конкретных предложений по структуре и функционированию системы управления процентным риском в коммерческом банке. Система управления процентным риском – это совокупность процессов, норм и информационных потоков, которые обеспечивают процесс управления процентным риском. Сам процесс управления процентным риском был разделен в диссертации на следующие этапы:

• идентификация факторов рисков;
  
• оценка процентного риска;
  
• разработка информационных систем, обеспечивающих регулярную оценку уровня процентного риска;
  
• разработка стратегии управления процентным риском;
  
• описание методов управления риском;
  
• распределение полномочий/обязанностей в управлении риском;
  
• оценка эффективности функционирования системы управления риском;
  
• контроль над системой управления риском со стороны руководства банка;
  
• внутренний и внешний аудит системы управления процентным риском.
  

Исходным стимулом для построения системы управления процентным риском, безусловно, являются требования Банка России, изложенные в Положении №313-П. В соответствие с этим Положением, процентный риск присущ ограниченному перечню финансовых инструментов, а именно ценным бумагам и производным инструментам, и рассчитывается с применением фиксированных весовых коэффициентов риска. Недостатки данной методики оценки процентного риска:

• не учитываются классические банковские инструменты (кредиты и депозиты), которые также подвержены процентному риску;
  
• установленные коэффициенты риска не обоснованы методологически и математически;
  
• методика Банка России не позволяет разделять влияние различных факторов процентного риска, что создаст дополнительные трудности при разработке стратегии управления процентным риском.
  

Отмеченные недостатки не позволяют ограничиться требованиями Банка России для целей построения адекватной системы управления процентным риском в крупном коммерческом банке. Данный вывод требует самостоятельной разработки системы управления процентным риском в каждом конкретном коммерческом банке.

При построении системы управления процентными рисками на практике следует учитывать специфику каждого конкретного коммерческого банка: существующие информационные системы, специфику бизнеса и организационную структуру.

В диссертации были выявлены этапы построения системы управления процентным риском на практике на основании применения разработанного многофакторного подхода оценки процентного риска:

Этап 1. Для оценки характеристик чувствительности сложные расчеты необходимо производить регулярно для большого числа инструментов и портфелей. Это накладывает дополнительные ограничения на используемую методику оценки рисков, сложность математических моделей и расчетных процессов;

Этап 2. Для расчета итогового рискового профиля по всем используемым финансовым инструментам в систему должны быть включены все существенные рисковые факторы. Количество таких факторов растет стремительно при увеличении числа разнородных финансовых инструментов. Оптимальная, с практической точки зрения, система управления рисками может быть построена лишь при определенных допущениях относительно однородности характеристик финансовых инструментов одного портфеля. Данная задача решается с помощью применения предложенной ранее методики оценки процентного риска. Выбор конкретного масштаба применения предложенной методики определяется руководством банка, но теоретическая основа при этом остается неизменной;

Этап 3. Следующей задачей при оценке процентного риска является выбор изменения рассматриваемых факторов риска. Предложенная методика позволяет оценить влияние каждого отельного фактора или нескольких факторов процентного риска одновременно, но величина изменений является входящим параметром, не охватываемым методикой. Задача построения сценария изменения факторов процентного риска в будущем не может быть решена однозначно, поскольку достоверно предугадать будущее невозможно. Любой построенный сценарий отражает лишь один вариант изменения факторов риска и содержит высокую долю субъективности, поскольку определяется экспертным мнением аналитика (разрабатывающего сценарий). На практике применяются два подхода к построению сценариев:

• исторический подход, который основывается на предположении, что изменения факторов риска, проявившиеся в прошлом, могут повториться в будущем;
  
• экспертный подход ,сущность которого заключается в том, что сценарии разрабатываются не на основании качественной оценки экспертом исторической информации, оценки тенденций развития макроэкономики и специфики деятельности конкретного банка.
  

Проанализировав достоинства и недостатки основных способов разработки сценариев, необходимо признать, что применение обоих методов и рассмотрение нескольких различных сценариев обеспечат максимальное качество полученного результата на практике. В диссертации предлагается рассмотрение как минимум четырех сценариев: оптимистического, ожидаемого, пессимистического и катастрофического. Данные сценарии различаются по величине потенциальных потерь и вероятности наступления;

Этап 4. Результатом определения текущего уровня процентного риска является выдвижение приоритетных стратегий, векторов движения в области процентного риска. Действуя в соответствии с предлагаемой схемой (рисунок 2), тактика управления процентным риском определяется на основании текущего уровня процентного риска:

а) если уровень процентного риска является критическим, то необходимо принимать кардинальные меры по снижению уровня риска – сделки хеджирования;

б) при существенном, но не критическом уровне, приемлемо плавное снижение процентного риска с помощью управления структурой активов и пассивов – снижение характеристик чувствительности к процентному риску;

в) при допустимом уровне процентного риска никакие действия не требуются, достаточно текущего мониторинга уровня риска.

Снижение уровня процентного риска не означает его минимизацию. Минимизация процентного риска не может являться приоритетным направлением управления процентным риском в силу следующих недостатков данной стратегии:

• данная стратегия не учитывает взаимосвязь риска и доходности, которая свидетельствует о том, что при снижении уровня риска доходность также снижается;
  
• расходы на выполнение данной стратегии (расходы по сделкам хеджирования) окажут дополнительное давление на финансовые результаты банка;
  

Рис. 2 Схема управления процентным риском

В силу отмеченных недостатков при выборе конкретных мероприятий по снижению уровня процентного риска необходимо оценивать последствия данных мероприятий с точки зрения взаимосвязи риск-доходность. В диссертации предложены различные способы определения степени влияния принимаемых мер по снижению уровня процентного риска на соотношение риск/доходность

Этап 5. Основополагающим элементом стратегически ориентированного управления процентным риском является определение «существенного» и «критического» уровней процентного риска. Данная задача разрешается руководством банка определением максимальных потерь, которые оно согласно понести от данного вида риска для достижения заданных результатов. Как правило, данный показатель устанавливается в процентах от собственного капитала банка, который является первым источником покрытия возникающих убытков:

а) если величина процентного риска превышает «существенный» уровень, особое внимание должно уделяться последующей динамике данного показателя;

б) если динамика свидетельствует о постоянном росте уровня процентного риска, необходимо принятие мер по его снижению.

Все возможные способы управления процентным риском можно разделить на две основные категории:

• постепенная трансформация структуры активов и пассивов банка (смена приоритетов и изменение ценообразования по различным финансовым инструментам)
  
• специальные мероприятия по снижению процентного риска (заключение определенных сделок) – хеджирование процентного риска
  

Этап 6. Выбор конкретного способа управления процентным риском, который основывается на анализе полученных оценок характеристик чувствительности портфеля. Больший коэффициент чувствительности свидетельствует о большей зависимости текущей стоимости финансового инструмента от отдельно взятого фактора риска. Следовательно, для снижения процентного риска необходимо снизить данный коэффициент чувствительности портфеля путем сокращения объема соответствующих операций, или расширения операций, имеющих соответствующий коэффициент чувствительности с противоположным знаком. Для определения оптимальной стратегии хеджирования процентного риска также рекомендуется использовать результаты применения многофакторного подхода, что позволит минимизировать затраты на хеджирование и обеспечит максимальную эффективность (таблица 4).

Этап 7. Вне зависимости от текущего уровня процентного риска необходимо предусмотреть меры контроля над эффективностью функционирования системы. Кроме того, контролирующее воздействие на систему могут оказывать и внешние структуры.

Контролируемым объектом должны являться следующие элементы системы: внутренние документы банка в сфере управления процентным риском и их соблюдение; информационные системы банка; квалификация ответственного персонала; информационная прозрачность системы управления процентным риском; осведомленность руководства банка о текущей ситуации в сфере процентного риска.

• Контролирующими субъектами могут быть внутренние (руководство банка, совет директоров, акционеры банка, служба внутреннего контроля и внутренний аудит) и внешние представители (клиенты и партнеры банка, рейтинговые и консультационные компании, государственные контролирующие органы, например, Банк России).
  

Таблица 4 Определение оптимальной стратегии хеджирования с использованием разработанных характеристик чувствительности

Вид процентного риска	Подвид процентного риска	Способ снижения уровня процентного риска (хеджирования)	Определение параметров сделки хеджирования
Риск изменения кривой ставок дисконтирова-ния		Заключение сделок с производными финансовыми инструментами (форвард на безрисковую процентную ставку).	Параметры сделки (сумма и срок) подбираются с целью приблизить значение портфеля к нулю (с учетом параметров сделки).
Риск переоценки		Заключение сделок «процентный своп» на базовые ставки, действующие по финансовым инструментам банка с плавающими ставками.	Сумма значений вектора-градиента после заключения сделки хеджирования должна быть близка к нулю.
Риск опционности	Риск пересмотра ставки	Опцион на ставку рефинансирования Банка России / ФРС или на среднерыночную ставку по кредитам физических лиц	Срок и объем сделки подбираются таким образом, чтобы снизить сумму значений вектора
	Риск полного досрочного погашения	Опцион на ставку рефинансирования Банка России / ФРС или на среднерыночную ставку по кредитам физических лиц	Срок и объем сделки подбираются таким образом, чтобы снизить сумму значений вектора
	Риск досрочного истребования	Опцион на среднерыночную ставку по депозитам физических лиц	Срок и объем сделки подбираются таким образом, чтобы снизить сумму значений вектора
	Риск частичного досрочного погашения	Заградительные условия кредитного договора: «мораторий на досрочное погашение», «минимальная сумма досрочного погашения» и «комиссия за досрочное погашение»	Комиссия за досрочное погашение определяется на основании суммы значений вектора градиента по данному портфелю финансовых инструментов
Риск фондирова-ния	Риск изменения рыночных ставок	Заключение сделок «форвард на рыночную ставку»	Сумма значений вектора-градиента после заключения сделки хеджирования должна быть близка к нулю.

Несмотря на то, что в настоящее время Банк России не предъявляет каких-либо определенных требований к управлению процентным риском, получение официального «одобрения» применяемого подхода со стороны авторитетных аудиторских или консультационных компаний необходимо в современных экономических условиях.

Этап 8. При наличии «авторитетного» одобрения данная система может оказать положительное влияние на рейтинг надежности банка и тем самым позволит получить более выгодные условия у международных партнеров, которые уделяют все большее внимание качеству системы риск-менеджмента при ценообразовании. Поскольку в настоящее время общепринятыми требованиями к системе управления процентным риском являются рекомендации Базельского комитета, при построении системы в коммерческом банке целесообразно ориентироваться именно на них. Одним из основных требований к системе управления процентным риском является способность охватить все факторы риска. Разработанная в диссертации методика позволяет, в отличие от существующих методик оценки, выполнить данное требование.

Этап 9. В дополнение к системе внутреннего контроля и одобрению системы управления рисками необходимо проводить регулярную оценку эффективности функционирования системы. Безусловно, все предыдущие этапы процесса управления процентным риском важны, но ключевыми являются именно выбор рассматриваемых видов и факторов риска и оценка процентного риска. В случае некорректной оценки возможно принятие ошибочных управленческих решений, выбор неоптимальной стратегии управления процентным риском, что в последующем окажет влияние на финансовое благосостояние банка. Поскольку в качестве единого индикатора финансового положения банка для целей оценки процентного риска была выбрана текущая стоимость финансовых инструментов, то эффективность данного подхода характеризуется соответствием расчетной оценки изменения текущей стоимости ее фактическому изменению. Такое исследование в диссертации разделяется на две независимые части: анализ качества построенных сценариев (предполагаемых изменений факторов риска) и анализ качества полученных характеристик чувствительности (отражающих связь сценариев с изменением текущей стоимости). В диссертации был предложен алгоритм проверки эффективности функционирования разработанного подхода, который представлен в виде схемы (рисунок 3). В результате применения предлагаемого алгоритма может быть обнаружено два класса ошибок применяемого подхода: ошибка сценария и ошибка модели.



Рис. 3 Схема проверки качества модели оценки процентного риска


Ошибка сценария заключается в существенном отличии прогнозируемого изменения факторов риска от их фактического изменения. Данную ошибку рекомендуется устранять рассматривая более глубокий исторический интервал при разработке сценариев. Ошибки модели устраняются с помощью процедуры «back-testing», то есть проверки результатов на фактических данных.

Использование детальной и теоретически обоснованной методики оценки процентного риска является необходимым требованием построения качественной системы управления процентным риском в банке. Предлагаемая в диссертационной работе методология оценки процентного риска позволяет охватить все виды процентного риска, а также любое необходимое число факторов риска. Кроме того, данный подход позволяет получить единую оценку воздействия всех факторов риска, а также построить систему управления процентным риском на основе управления подверженностью тем или иным факторам риска.

В качестве направлений дальнейшего улучшения разработанной методологии предлагается проводить gap-анализ в виде сопоставления характеристик чувствительности по активам и обязательствам банка для определения «слабых мест» в плане чувствительности к процентному риску. Дальнейшим развитием предложенной методологии является оценка процентного риска с помощью VAR. Такой подход предполагает анализ совместной вероятности изменения факторов процентного риска на основании исторических данных. Результатом применения такого подхода является единая оценка величины процентного риска, объединяющая в себе всю историческую информацию относительно взаимного изменения факторов процентного риска. Фактически VAR является мульти-сценарным анализом с рассмотрением большого количества сценариев и выбора в определенной мере худшего из них с точки зрения потерь от риска.

В заключении приведены результаты диссертационного исследования, сформулированы основные выводы и даны рекомендации.


Основные результаты диссертационного исследования нашли свое отражение в следующих публикациях автора:

1. Трофимов Д.В., Сергеева О.И. Сравнение нормативных документов Банка России и рекомендаций Базельского комитета в области процентного риска // Вестник РЭА, 2009 №3. Объем 0,63 п.л.
   

2. Трофимов Д.В. Выбор ставки дисконтирования для оценки процентного риска // Вестник МАДИ , 2009 № 2 (17). Объем 0,87 п.л.
   

3. Трофимов Д.В. Современное понимание сущности процентного риска // Вестник МАДИ , 2010 № 1 (20). Объем 0,85 п.л.
   

4. Трофимов Д.В. Факторы процентного риска и их влияние на текущую стоимость финансовых инструментов // Журнал "Инициативы XXI века", 2010 № 1. Объем 0,42 п.л.