Рекомендации по повышению финансовой устойчивости на основе анализа Прогнозирование финансовой устойчивости

Вид материала

Реферат

Содержание 3 Пути повышения финансовой устойчивости и кредитоспособности оао «фиолент»

Подобный материал:

• 1. теоретические и методологические основы анализа финансовой устойчивости предприятий, 9.61kb.
• Методика анализа управления имуществом. Возможные пути повышения эффективности использования, 19.48kb.
• Разработать комплекс мероприятий для их ликвидации; в условиях сохранения тенденции, 121.9kb.
• Критерии финансовой устойчивости и инновационный подход к увеличению доходной базы, 84.18kb.
• Обусловлена тем, что в рыночной экономике стабильное развитие предприятий во многом, 289.33kb.
• Соколова Е. В. Научный Аксютина С. В. Анализ финансовой устойчивости ОАО «росгострах», 35.65kb.
• Программа дисциплины «Теория и практика финансовой устойчивости банков», 427.47kb.
• Финансовое планирование в системе бюджетирования текущей деятельности 27. Прогнозирование, 14.63kb.
• 30 Требования, предъявляемые к финансовой устойчивости страховой компании* Финансовые, 69.64kb.
• Дайджест финансы. Перечень журналов за 2006 год. Оценка финансовой устойчивости, 421.43kb.

Таким образом, если не учитывать выплату дивидендов, то во всех анализируемых периодах SC-потоки ОАО «Завод «Фиолент» были положительными и составляли 1876 тыс грн, 1390 тыс грн и 1624 тыс грн в 2004, 2005 и 2006 годах соответственно.

Теперь перейдем к прогнозированию SC-потоков ОАО «Завод «Фиолент» на 2008 год (на 2007 год прогнозировать не имеет смысла, поскольку он уже заканчивается).

Прогнозирование будем осуществлять путем построения линий тренда различных видов. Тренд - это, пожалуй, наиболее нужный инструмент при изучении тенденций и прогнозирования [14, c. 26]. После построения выберем наиболее подходящую из них (по критерию максимизации коэффициента достоверности аппроксимации R²) и на ее основе составим окончательный прогноз SC-потока на 2008 год.


вырезано


Рисунок 2.4 – Логарифмический прогноз SC-потоков ОАО «Завод «Фиолент» на 2007-2008 годы


вырезано


Рисунок 2.5 – Полиномиальный (2 степень) прогноз SC-потоков ОАО «Завод «Фиолент» на 2007-2008 годы


Из рисунков 2.4-2.6 видно, что, величина достоверности аппроксимации R² максимальна при построении полиномиального тренда и равна единице (максимально возможное значение). Поэтому прогноз SC-потока целесообразно будет строить именно по полиномиальному тренду.


вырезано


Рисунок 2.6 – Степенной прогноз SC-потоков ОАО «Завод «Фиолент» на 2007-2008 годы


Составим прогноз SC-потока на 2008 на основании полиномиальной функции.

Уравнение тренда выглядит следующим образом:


y = 360x² - 1566x + 3082 (2.1)


где y – прогнозируемое значение SC-потока;

х – порядковый номер периода (для 2008 года он равен 5)

Расчет прогноза SC-потока на 2008 год:


SC-поток 2008 = 360*5² – 1566*5 + 3082 = 4252 тыс грн.


Таким образом, в 2008 году на ОАО «Завод «Фиолент» ожидается чистый денежный поток (без учета выплаты дивидендов) в размере 4252 тыс грн.

Рассчитаем максимально возможную сумму кредита (на условиях Приватбанка), при которой прогнозируемого SC-потока ОАО «Завод «Фиолент» хватит для осуществления текущих платежей по кредиту.

Условия кредитования:

• срок 10 лет;
  
• ставка по кредиту юр. лицам в гривне 22 % годовых;
  
• вырезано
  

Таким образом, в ходе написания второй главы дипломной работы был проведен разносторонний анализ финансовой устойчивости и кредитоспособности ОАО «Завод «Фиолент». Результаты анализа являются удовлетворительными:

1. И в текущем и в долгосрочном периодах ОАО «Завод «Фиолент» характеризовалось нормальной или даже абсолютной финансовой устойчивостью;
   
2. Анализ кредитоспособности двумя разными методами рейтинговой оценки показал, что ОАО «Завод «Фиолент» относится ко второму классу заемщиков. Единственной весомой причиной, по которой фактически предприятие не было причислено к первому классу заемщиков, был недостаток денежной наличности (и как следствие низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности). Заемщики второго класса являются вполне надежными и предоставление залоговых кредитов им вполне допускается;
   
3. В ходе анализа способности ОАО «Завод «Фиолент» генерировать SC-потоки было выявлено, что в 2008 году оно сможет оплатить текущий платеж по кредиту в сумме 4252 тыс грн, при этом сумма кредита сроком на 10 лет составит почти 13 миллионов гривен (что, например, превышает сумму всех краткосрочных обязательств на 31.12.2006 вместе взятых!).
   

3 ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ОАО «ФИОЛЕНТ»


3.1 Рекомендации по повышению финансовой устойчивости на основе анализа


В ходе проведения анализа финансовой устойчивости ОАО «Завод «Фиолент», сделанного во второй главе, было выяснено, что в текущая финансовая устойчивость в конце 2005 года была на уровне абсолютной (идеальной), а в конце 2006 года опустилась до уровня нормальной. Что послужило причиной снижения финансовой устойчивости? Для получения ответа на данный вопрос построим таблицу, в которой представим показатели СОС, НИПЗ и запасов в динамике:


Таблица 3.1 – Динамика показателей СОС, НИПЗ и запасов ОАО «Завод«Фиолент» в 2005-2006 годах

Показатели	На 31.12.2004 г.	На 31.12.2005 г.	На 31.12.2006 г.	Относительный прирост, %
За 2005 год	За 2006 год	За 2 года
СОС	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано
Запасы	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано
НИПЗ	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано	вырезано

Из таблицы 3.1 видно, что причиной снижения финансовой устойчивости ОАО «Завод «Фиолент» в 2006 году послужила более быстрая динамика запасов в сравнении с динамикой СОС (16,8 % против 10,58%), вследствие чего величина запасов в конце 2006 года перекрыла величину СОС (30833 тыс грн против 30721 тыс грн). Такое превышение свидетельствует о том, что ОАО «Завод «Фиолент» в конце 2006 году не могло покрыть свои текущие обязательства только за счет быстрореализуемых активов (то есть текущих активов за вычетом запасов). Из этого следует, что для возврата финансовой устойчивости в состояние абсолютной ОАО «Завод «Фиолент» было бы логично направлять свои действия на:

• Снижение или стабилизацию величины запасов;
  
• вырезано
  

1. Отбор наиболее тесных связей (по критерию максимизации коэффициентов корреляции). Построение на их основании уравнений регрессии, характеризующих зависимость собственного и заемного капитала от СОС, запасов и НИПЗ.
   
2. На основании имеющихся прогнозных значений СОС, запасов и НИПЗ (по результатам прогноза текущей финансовой устойчивости) по уравнениям регрессии прогнозирование значений собственных и заемных средств. Расчет оптимистических и пессимистических значений.
   
3. На основании прогнозных значений собственных и заемных средств проведение расчета прогнозного значения коэффициента финансирования.
   
4. Путем сравнения прогнозного значения коэффициента финансирования с допустимым формирование выводов о прогнозируемой долгосрочной финансовой устойчивости.
   

Для начала определимся с тем, что такое корреляция и для чего она нужна.

Слово «корреляция» с латинского переводится как взаимосвязь, взаимозависимость. Функциональная связь состоит в том, что определенному значению одной переменной соответствует определенное значение другой переменной. Корреляционная (стохастическая связь) – это неполная вероятностная зависимость между показателями, которая проявляется только в массе наблюдений [38, с. 128].

Основная задача корреляционного анализа – установление наличия связи между случайными переменными и оценка ее тесноты [45, с. 124].

Корреляционный анализ проводится в 4 этапа:

1. Расчет линейного коэффициента корреляции (R):
   

(3.4)


где средние значения х и у вычисляются по формулам:


(3.5)

(3.6)


x_i, y_i - фактические значения фактора и признака при наблюдении или в год ретроспективного периода;

- среднее значение фактора и признака;

n - число наблюдений или число лет в ретроспективном периоде.

2) Анализ полученного значения коэффициента корреляции. Он проводится на основе двух принципов:

1. R лежит в промежутке от –1 до 1, причем если R>0, то связь между переменными прямая, а если R< 0, то связь обратная;
   
2. вырезано
   

3.3 Пути повышения кредитоспособности


В ходе анализа кредитоспособности ОАО «Завод «Фиолент», проведенного во второй главе, было выяснено, что главным фактором недостаточной кредитоспособности является нехватка высоколиквидных активов (в частности, денежных средств) на балансе предприятия. Об этом свидетельствуют низкие значения коэффициента абсолютной ликвидности, которые и стали главной причиной того, что ОАО «Завод «Фиолент» относится не к первому, а ко второму классу заемщиков.

Отметим, что фактором низкого значения коэффициента абсолютной ликвидности может быть и большая величина текущих обязательств, однако в нашем случае этот фактор исключается, поскольку:

• Во-первых: коэффициенты промежуточной и текущей ликвидности находятся в норме;
  
• Во-вторых: доля заемного капитала в структуре пассивов очень невелика.
  

Итак, на конец 2006 года коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,02, в то время минимально допустимое значение для того, чтобы повысить класс по этому показателю с третьего до второго, равно 0,15, а до первого – 0,2.

Рассмотрим пути повышения управления денежными средствами и как следствие – пути повышения кредитоспособности ОАО «Завод «Фиолент». К ним относятся:

1. Закупка сырья и запасов с отсрочкой платежей;
   
2. Ограничение финансирования запасов за счет высоколиквидных активов;
   
3. Ограничение финансирования незавершенного строительства;
   
4. Продажа устаревших и неэффективно используемых необоротных активов;
   
5. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности путем сокращения сроков отсрочки платежей покупателям (использовать в крайнем случае, поскольку в больших масштабах такая политика может привести к значительному снижению объемов продаж).
   

Для поддержания на достаточном уровне величины денежных средств на ОАО «Завод «Фиолент» целесообразно использовать их таргетирование (установление заданных значений и стремление к ним). Целевые значения целесообразно устанавливать исходя из прогнозируемого уровня текущих обязательств и оптимальной величины коэффициента абсолютной ликвидности.

вырезано


3.4 Технико-экономическое обоснование возможности получения кредита ОАО «Фиолент»


3.4.1 Основные характеристики


Необходимость получения кредита обусловлена реализацией бизнес-проекта «Внедрение современных технологий на базе прогрессивного оборудования при производстве электроинструмента» на ОАО «Завод «Фиолент» (редакция 2007 г.), который направлен на техническую переоснастку производства, что должно обеспечить [44, с. 1]:

• рост объемов производства;
  
• повышение качества продукции, которая выпускается;
  
• сокращение тяжелого ручного труда;
  
• сокращение технологического цикла и трудоемкости изготовления инструмента;
  
• снижение энергопотребления;
  
• расширение номенклатуры;
  
• повышение экспортного потенциала;
  
• увеличение взносов в бюджет и фонды государственного социального страхования.
  

В соответствии с бизнес-проектом «Внедрение современных технологий на базе прогрессивного оборудования при производстве электроинтсрумента на ОАО «Завод «Фиолент» в 2008 году предусмотрено вложить 4,6 млн. грн, из них 2,1 млн. грн - собственных, 2,5 млн. грн- заемных средств.

Кредитные средства будут использованы для приобретения современного высокопродуктивного оборудования:

1. 
   Двухшпиндельного автомата продольного точения 8У-32 JII, фирмы STAR, Япония;
   
2. Трехкоординатной измерительной машины мод. LN-65, фирмы WENZEL, Германия.
   

Реализация инвестиционного проекта позволит:

1. 
   Увеличить взносы в бюджет и государственные целевые фонды с 16121 тыс. грн. в 2006 году до 20301 тыс. грн. в 2010 году;
   
2. Получить годовой экономический эффект в размере 2396,0 тыс. грн.
   
3. Обеспечить прирост 12-15 рабочих мест на ОАО «Завод «Фиолент» и стабильную занятость работающих.
   
4. Снизить энергопотребление в производстве и получить годовую экономию электроэнергии в размере -237,0 тыс. грн.
   
5. Сократить тяжелый ручной труд, улучшить условия труда при производстве электроинструмента, улучшить экологическую обстановку в городе.
   
6. Повысить экспортный потенциал предприятия и выход на рынки дальнего зарубежья.
   

Условия предоставления кредита ЗАО КБ «ПриватБанк»:

• срок 3 года (с 01.01.2008 г. по 01.01.2011 г.);
  
• ставка по кредиту в гривне 22 % годовых;
  
• ежегодная комиссия 1 % от первоначальной суммы;
  
• проценты и комииссии по кредиту уплачиваются ежемесячно.
  

Погашение тела кредита планируется начать в июле 2008 года, а уплату процентов и комиссий – с первого месяца получения кредита. Кредит будет погашаться ежемесячно. В суммы платежей будут включены: равные доли от тела кредита, проценты и комиссия. Конечный срок погашения- 01.01.2011 г.


3.4.2 Этапы кредитного проекта


Стоимость технологического оборудования, которое покупается, составляет:


Таблица 3.7 – Стоимость покупаемого за счет кредита оборудования

№	Наименование оборудования	Стоимость, тыс грн
1.	Двухшпиндельный автомат продольного точения SV-32 JII, фирмы Star, Япония	1766
2.	Трехкоординатная измерительная машина мод. LN-65, фирмы WENZEL, Германия	790

Стоимость приведена в тыс. грн по курсу НБУ.


Оборудование намечено получить от дилера фирм Fehlmann, WENZEL, STAR, МАТЕС фирмы ALFLETH Engineering, Швейцария [44, c. 2].

ОАО «Завод «Фиолент» имеет собственные производственные помещения, размещается на 2-х промышленных площадках:

• 1-я площадью 3,07 га размещенная в центре города между улицами Киевская, Ленинградская и Фрунзе.
  
• 2-я промышленная площадка площадью 8,45 га размещена на окраине г. Симферополя в северо-восточной зоне по ул. Глинки.
  

В то же время предприятие имеет в своем составе два специализированных производства: производство систем корабельной автоматики и навигационных приборов и производство электрических микромашин и электроинструмента.

Завод оснащен складскими помещениями, оборудованием. Общая площадь застроек составляет 88440 кв.м, в том числе площадь производственных и вспомогательных цехов- 51215 кв.м, из которой- 27988 кв. м. - производственные цеха, 14710 кв. м. - цеха вспомогательного производства, 8517 кв. м. - служебно-бытовые помещения.

Большое внимание уделяется созданию дополнительных производственных мощностей и внедрению прогрессивных техпроцессов. Вопросы технического перевооружения производства находят освещение в ежегодных планах технического перевооружения и реконструкции завода.

В таблице 3.8 представлена себестоимость продукции в ассортименте.

Таблица 3.8 - Себестоимость продукции в ассортименте

Статьи	Удельный вес (%)	Себестоимость на выпуск по сроку действия кредитного договора (тыс грн)
Материальные расходы	59,8	вырезано
Заработная плата	21,5	вырезано
Отчисление на заработную плату	8,1	вырезано
Накладные расходы	10,6	вырезано
Всего	100,00	вырезано

3.4.3 Реализация товаров


В таблице 3.9 представлена структура цены производимых и реализуемых товаров:


Таблица 3.9 - Структура цены производимых и реализуемых товаров [44, c. 5]

Статьи	Удельный вес, %
Материалы	вырезано
Заработная плата	вырезано
Отчисление на заработную плату	вырезано
Энергоносители	3,7
Амортизация	2,6
Налоги	0,3
Другие расходы	2,8
Вместе расходов	95,0
Прибыль	5,0
Оптовая цена НДС Отпускная цена	100,0 20,0 120,0