Конкурсной массы

Вид материала

Конкурс

Содержание Оценка различных стандартов стоимости активов Методы оценки ликвидационной стоимости. Определение и способы расчета скидки на вынужденный характер продажи

Подобный материал:

• В конкурсном производстве, 130.35kb.
• Выход готовых блюд (не менее), 46.23kb.
• Полиграфический словарь, 499.28kb.
• Протокол заседания конкурсной комиссии по подведению итогов областного публичного конкурса, 245.99kb.
• Лекция 4-2009, 96.44kb.
• Вклетках живых организмов содержится более 70 элементов, 116.77kb.
• Методическая разработка урока "Давайте питаться правильно!", 170.52kb.
• X. Арендт Массы и тоталитаризм. Отрывок – «Начала тоталитаризма», 213.45kb.
• Ии по рассмотрению заявок на участие в конкурсе присутствовали 5 членов конкурсной, 53.54kb.
• Методика оценки конкурсных предложений, 49.79kb.

ПОРЯДОК (ОСОБЕННОСТИ) ПРОВЕДЕНИЯ ОЦЕНКИ

ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТИ

КОНКУРСНОЙ МАССЫ

 

Сергей Долгин,

эксперт отдела оценки ЗАО «АРНИ»

 

Необходимость проведения оценки в рамках конкурсного производства предусмотрена п. 3 ст. 101 и ст. 102 Федерального Закона от 08.01.1998 №6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»: «В ходе конкурсного производства конкурсный управляющий осуществляет инвентаризацию и оценку имущества должника. Для осуществления указанной деятельности конкурсный управляющий вправе привлекать оценщиков и иных специалистов с оплатой их услуг за счет имущества должника, если иное не установлено собранием кредиторов или комитетом кредиторов.

В случае, если имуществом должника, подлежащим продаже в ходе конкурсного производства, является недвижимость, указанное имущество оценивается до продажи с привлечением независимого оценщика, если иное не установлено собранием кредиторов или комитетом кредиторов».

 

Основные требования, предъявляемые к оценщику

 

При выборе оценщика конкурсному управляющему необходимо убедиться в наличии у него лицензии на осуществление оценочной деятельности, выданной Минимущества РФ, а также страхового полиса. Также немаловажным фактором является опыт работы оценщика в проектах, связанных с арбитражным управлением.

Одним из основных требований законодательства об оценочной деятельности является независимость оценщика.

Следует иметь в виду, что размер оплаты оценщика за проведение оценки объекта оценки не может зависеть от итоговой величины стоимости объекта оценки.

 

Законодательные требования к работам по определению

ликвидационной стоимости конкурсной массы

 

Для того, чтобы отчет об оценке имущества имел юридическую силу и был признан в качестве независимого оценочного суждения как собранием кредиторов, так и арбитражным судом, он должен соответствовать формальным критериям, предъявляемым к нему Федеральным законом от 29.07.1998 №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и «Стандартами оценки, обязательными к применению субъектами оценочной деятельности», утвержденными постановлением Правительства РФ от 06.07.2001 №519 (далее – Стандарты оценки).

Не допускается вмешательство заказчика либо иных заинтересованных лиц в деятельность оценщика, если это может негативно повлиять на достоверность результата проведения оценки объекта. Также не допускается ограничение круга вопросов, подлежащих выяснению или определению при проведении оценки.

Отчет об оценке составляется в письменной форме. В отчете в обязательном порядке должны быть указаны:

1.      основание для проведения оценщиком оценки объекта оценки;
   
2.      цели и задачи проведения оценки объекта оценки;
   
3.      используемые стандарты оценки;
   
4.      дата проведения оценки объекта оценки;
   
5.      дата определения стоимости объекта оценки;
   
6.      дата составления и порядковый номер отчета;
   
7.      точное описание объекта оценки;
   
8.      стандарты оценки для определения соответствующего вида стоимости объекта оценки, обоснование их использования при проведении оценки данного объекта оценки;
   
9.      принятые при проведении оценки объекта оценки допущения;
   
10.      последовательность определения стоимости объекта оценки и ее итоговая величина, а также ограничения и пределы применения полученного результата;
    
11.      перечень документов, используемых оценщиком;
    
12.      перечень использованных при проведении оценки объекта оценки данных с указанием источников их получения;
    
13.      иные сведения, необходимые для полного и недвусмысленного толкования результатов проведения оценки объекта оценки, отраженных в отчете;
    
14.      юридический адрес оценщика и сведения о выданной ему лицензии на осуществление оценочной деятельности.
    
     
    

Отчет должен быть собственноручно подписан оценщиком и заверен его печатью.

 

Определение и особенности оценки конкурсной массы

 

Основным объектом оценки в рамках конкурсного производства является конкурсная масса предприятия-должника. Согласно ст. 103 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)», «конкурсную массу составляет все имущество должника, имеющееся на момент открытия конкурсного производства и выявленное в ходе конкурсного производства».

Ст. 86 Закона о банкротстве конкретизирует данное определение: «При продаже предприятия отчуждаются все виды имущества, предназначенного для осуществления предпринимательской деятельности должника, включая:

15.      земельные участки, здания, сооружения;
    
16.      оборудование, инвентарь;
    
17.      сырье, продукцию;
    
18.      права требования;
    
19.      права на обозначения, индивидуализирующие должника, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания);
    
20.      другие исключительные права, принадлежащие должнику, за исключением прав и обязанностей, которые не могут быть переданы другим лицам…».
    

 

Из имущества должника, составляющего конкурсную массу, исключаются:

21.      имущество, изъятое из оборота;
    
22.      имущественные права, связанные с личностью должника, в том числе права, основанные на разрешении (лицензии) на осуществление определенных видов деятельности;
    
23.      жилищный фонд социального использования, детские дошкольные учреждения и объекты коммунальной инфраструктуры, жизненно необходимые для региона;
    
24.      иное имущество.
    

 

Таким образом, понятие конкурсной массы включает в себя все виды активов должника, за исключением денежных средств и некоторых специально оговоренных видов имущества.

Особенности оценки конкурсной массы вытекают из особенностей процесса реализации активов в ходе конкурсного производства, а также из особенностей, присущих различным группам активов.

К первым можно отнести распродажу имущества предприятия по частям, в ограниченные сроки, а также вынужденный характер продажи.

Ко вторым относятся такие факторы, как отчуждаемость прав собственности на активы, их специализированный или неспециализированный характер, типичный для данного вида активов срок экспозиции.

С целью учета таких особенностей необходимо провести классификацию активов с целью выявления однородных групп активов и определения стандарта стоимости, который в дальнейшем будет применен к каждой группе.

 

Классификация активов

 

Все активы, входящие в конкурсную массу, классифицируются по 4-м группам:

25. I.         Неотчуждаемые активы.
    
26. II.       Отчуждаемые специализированные активы.
    
27. III.    Отчуждаемые неспециализированные активы с достаточным сроком экспозиции.
    
28. IV.    Отчуждаемые неспециализированные активы с недостаточным сроком экспозиции.
    

 

«Достаточность» срока экспозиции в данном случае означает, что срок экспозиции, планируемый для распродажи конкурсной массы, больше или равен типичному для данного вида активов сроку.

 

Оценка различных стандартов стоимости активов

 

Итак, после классификации всех активов предприятия по 4-м группам каждой группе присваивается свой стандарт стоимости. В рамках конкурсного производства основными видами стоимости являются: рыночная, утилизационная и ликвидационная.

В соответствии с Федеральным Законом «Об оценочной деятельности в РФ», под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Рыночная стоимость для целей конкурсного производства определяется для группы III – отчуждаемых неспециализированных активов с достаточным сроком экспозиции. К данной группе в текущих российских условиях могут быть отнесены высоколиквидные ценные бумаги, автотранспортные средства, вычислительная и оргтехника, мебель и прочее стандартное оборудование офиса, другие высоколиквидные активы.

Поскольку срок экспозиции таких активов позволяет провести их адекватный маркетинг, для данных объектов будет определяться рыночная стоимость.

В соответствии со Стандартами оценки утилизационная стоимость объекта оценки – стоимость объекта оценки, равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию объекта оценки.

Данный вид стоимости оценивается для отчуждаемых специализированных активов (например, некоторых объектов инфраструктуры), а также для отдельных объектов, которые достигли конца полезного срока службы.

У некоторых активов предприятия-банкрота, а именно неотчуждаемых активов (группа I), стоимость для целей купли-продажи, т.е. стоимость в обмене, отсутствует, поскольку право на использование актива не может быть отчуждено, то есть оно не может быть продано или передано каким-либо иным способом другому лицу. В эту группу объектов обычно относятся лицензии на осуществление определенных видов деятельности, лицензии на использование результатов интеллектуальной деятельности, гудвилл и т.п.

Стоимость таких объектов для целей конкурсного производства в общем случае отсутствует, однако в некоторых особых случаях возможно возникновение некоторой специальной стоимости, выраженной, например, в денежной компенсации, выплачиваемой поставщиком (лицензиаром) при возврате ему объекта.

Стандарты оценки определяют ликвидационную стоимость объекта оценки как стоимость объекта оценки в случае, если он должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов.

Более детализированное и верное определение содержится в Стандартах Российского общества оценщиков (РОО) (Стандарт РОО «Базы оценки, отличные от рыночной стоимости» (СТО РОО 20-03-96), п. 3.10, п. 5.8):

«Ликвидационная стоимость, или стоимость при вынужденной продаже – денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости. В некоторых государствах к ситуациям вынужденной продажи могут быть отнесены случаи с недобровольным продавцом и покупателем, или покупателями, информированными о затруднениях, испытываемых продавцом».

«Вынужденная продажа предполагает цену, обусловленную реализацией имущества в нетипичных условиях и отражающую, как правило, недостаточный период маркетинга, без должной открытости и рекламы, а иногда свидетельствующую о недобровольности продавца и/или реализации при вынуждающих обстоятельствах. По этим причинам цена, связанная с вынужденной продажей, называемая стоимостью при вынужденной продаже, не является представлением рыночной стоимости».

Ликвидационная стоимость в целях конкурсного производства оценивается для отчуждаемых неспециализированных активов с недостаточным сроком экспозиции (группа IV). В эту группу относятся все активы, не отнесенные к другим группам: нематериальные активы, здания и сооружения, земельные участки, технологические машины и оборудование, объекты незавершенного строительства, низколиквидные ценные бумаги, права требования по долговым обязательствам, прочие активы, не отнесенные в другие группы, – что составляет обычно бόльшую часть конкурсной массы.

 

Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод, что основным содержанием работ оценщика в случае конкурсного производства является определение ликвидационной стоимости бόльшей части конкурсной массы должника.

 

Методы оценки ликвидационной стоимости.

Определение и способы расчета скидки на вынужденный характер продажи

 

Ликвидационная стоимость объекта оценки может быть рассчитана прямым или косвенным методом.

Прямой метод основывается на сравнительном подходе и может осуществляться или путем прямого сравнения с аналогами, или через статистическое моделирование (корреляционно-регрессионный анализ). Однако данный метод обладает ограниченной применимостью в российских условиях ввиду недостаточности и труднодоступности информационной базы по ценам сделок в условиях вынужденной продажи (в т.ч. конкурсного производства).

Косвенный метод выражается в расчете ликвидационной стоимости объекта относительно его рыночной стоимости. Он осуществляется в три этапа: расчет рыночной стоимости объекта, расчет скидки на вынужденный характер продажи объекта, расчет ликвидационной стоимости объекта.

Основная трудность в этом случае заключается в расчете скидки на вынужденный характер продажи. Фактор вынужденности продажи состоит из системы факторов более низкого уровня:

•       развитие рынка – один из важнейших факторов, характеризующих уровень ликвидности объекта;
  
•       срок экспозиции – важнейший фактор, отражающий снижение возможной цены при уменьшении необходимого срока продажи;
  
•       общая инвестиционная привлекательность объекта;
  
•       абсолютная величина рыночной стоимости объекта;
  
•       конъюнктура рынка на дату оценки (сезонность и пр.);
  
•       уровень маркетинга.
  

 

Скидка на вынужденный характер продажи может быть рассчитана тремя основными способами: методом сравнения парных продаж, методом прямого анализа характеристик, экспертным методом.

Как правило, ввиду отсутствия необходимой и достоверной информации для использования первых двух методов, данная скидка определяется экспертно. При этом следует отметить, что анализ статистики результатов аукционов по продаже объектов в рамках конкурсного производства и личный опыт работы показывают, что скидка на вынужденный характер продажи находится обычно в диапазоне от 20% до 50%.

В некоторых случаях данная скидка может принимать значения, превышающие указанный верхний предел. Однако ввиду исключительности таких случаев, использование повышенной скидки должно быть четко обоснованно в отчете об оценке с целью исключения возможности обвинения оценщика в преднамеренном занижении стоимости объекта и признания независимого оценочного суждения недействительным.