Geum.ru

Курсовая работа

Вид материалаКурсовая

Содержание


Предмет исследования
Объект исследования
1.1 Инновации, их виды и функции
2.1. Формирование и виды инвестиционных ресурсов предприятий
3.1. Венчурный капитал как форма финансирования инноваций
3.1.1. Венчурные фонды
Глава 4. Оценка эффективности и финансового риска инновационного проекта (на примере ОАО «Волгоградский тракторный завод им. Ф.Э
Таблица 7.1 Расчет эффекта от внедрения изготовления деталей на лазерном комплексе
Таблица 7.2 Энергозатраты при обработке на станках с ЧПУ
Таблица 7.3 Энергозатраты при обработке на лазерном комплексе
Подобный материал:

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Волгоградский государственный университет»

Факультет мировой экономики и финансов

Кафедра финансов и кредита


Курсовая работа





Выполнил(а): ст-ка гр. НО-031

Митрофанова И.А.

Проверил(а): к.э.н., доцент

Кузьмина Э.В.


Волгоград – 2006

СОДЕРЖАНИЕ


Введение……………………………………………………………………….......с. 3

Глава 1. Понятие и сущность инноваций……………………………………….с. 5

1.1. Инновации, их виды и функции……………………………………….с. 5

1.2. Инновационный процесс и жизненный цикл инновации……………с. 7

Глава 2. Собственные средства предприятий и бюджетные ассигнования как источники финансирования инноваций………………………………………..с. 17

2.1. Формирование и виды инвестиционных ресурсов предприятий…..с. 17

2.2. Инструменты и методы государственной финансовой поддержки инновационной деятельности…………………………………………………...с. 21

Глава 3. Роль и место частных инвестиций в финансовой инновационной деятельности………………………………………………………………….......с. 27

3.1. Венчурный капитал как форма финансирования инноваций………с. 27

3.1.1. Венчурные фонды…………………………………………………...с. 28

3.1.2. Бизнес-ангелы……………………………………………………….с. 31

3.2. Банковский кредит как форма финансирования новшеств………...с. 39

Глава 4. Оценка эффективности и финансового риска инновационного проекта (на примере ОАО «Волгоградский тракторный завод им. Ф.Э. Дзержинского)……………………………………………………………………с. 44

Заключение………………………………………………………………….......с. 56

Библиография……………………………………………………………….......с. 60

Приложения


Введение

В современных условиях реализация всего комплекса стратегических целей развития государства и регионов связана с инновационным типом развития, заключающемся в преимущественном использовании достижений науки для обеспечения экономического роста. Это предполагает непрерывность и целенаправленность инновационной модернизации, что позволит интенсифицировать процесс расширенного воспроизводства и увеличить степень удовлетворения разнообразных растущих потребностей экономических субъектов.

В целом ряде российских регионов начинает активно осознаваться необходимость формирования политики инновационного развития, совершенствования ее правового сопровождения, при формировании региональных стратегий находят поддержку концепции новации, инвестирования, концентрации ресурсов на реализации высокоэффективных инновационных проектов.

Однако нововведенная активность экономических субъектов, в первую очередь, предприятий, пока низка, что в первую очередь связано с отсутствием долгосрочной стратегии инновационного развития страны, сегменты которой инициируются скорее на мезоуровне. Лишь в некоторых регионах созданы центры трансферта технологий, а проблема поиска цивилизованных источников финансирования инноваций приобрела особую значимость, что и предопределило выбор темы работы.

В научно-практической литературе проблема необходимости инновационного развития России и ее регионов освещается достаточно широко. Так, исследователи Л. Гохберг, А. Дынкина, Н. Лисовская, А. Новоселов, Б. Санто, Ю. Яковец и др. в своих работах указывают на безальтернативность инновационного развития национальной экономики. Организационные вопросы инновационного менеджмента рассматривают в своих работах И. Балабанов, И. Бланк, В. Медынский, Л. Оголева, В. Семенов, К. Янковский и другие ученые. Проблеме финансирования инновационной деятельности посвящены труды М. Бунчука, А. Власова, Э. Крылова, А. Плотникова, А. Редюшева, А. Фоломьева и др.

Предмет исследования – экономические отношения и противоречия, формирующиеся в системе финансирования НИОКР и коммерциализации инновационных разработок.

Объект исследования – используемые и потенциальные источники финансирования инноваций.

Целью работы является выявление места, роли и доступности в современных условиях различных источников финансирования для активизации инновационного процесса в России и ее регионах. Достижение данной цели предполагает решение следующих частных исследовательских задач:
  • раскрыть сущность, рассмотреть виды и функции инноваций;
  • исследовать составляющие инновационного процесса и стадии жизненного цикла инноваций;
  • выявить значение собственных средств предприятий и бюджетных ассигнований как источников финансирования новаций;
  • раскрыть роль и место частных инвестиций (венчурного капитала) в системе финансового обеспечения НИОКР и их промышленной коммерциализации;
  • произвести оценку эффективности и финансового риска инновационного проекта (на примере ОАО «Волгоградский тракторный завод им. Ф.Э. Дзержинского).

Представленная логика курсовой работы предопределила и ее структуру. Курсовая работа состоит из введения, четырех глав, заключения, библиографии и содержательных приложений.


Глава 1. Понятие и сущность инноваций

1.1 Инновации, их виды и функции

Термин «инновация» в литературе трактуется по-разному. Приведем несколько определений этого понятия.

Инновация в общем виде понимается как создание каких-то новшеств, ценностей внутри организаций и предприятий. Инновация подразумевает создание новых технических и технологических идей, подходов, методов в любой сфере деятельности и должна быть ориентирована на рынок, а не на продукт.

Под инновацией понимаются «инвестиции в новацию» как результат практического освоения нового процесса, продукта или услуги.

Новация представляет собой какое-то новшество, которого не было раньше: новое явление, открытие, изобретение, новый метод удовлетворения общественных потребностей и т.п.

Инновация представляет собой материализованный результат, полученный от вложения капитала в новую технику или технологию, в новые формы организации производства труда, обслуживания, управления и т.п. [20].

Также были определены следующие понятия:
  • инновационная деятельность – деятельность, обеспечивающая создание и реализацию инноваций;
  • инновации (нововведения) – создаваемые новые или усовершенствованные технологии, виды продукции или услуг, а также организационно-технические решения производственного, административного, коммерческого или иного характера, способствующие продвижению технологий, продукции и услуг на рынок;
  • научно-техническая деятельность – деятельность, включающая проведение прикладных исследований и разработок с целью создания новых или усовершенствования существующих способов и средств осуществления конкретных процессов. …


Глава 2. Собственные средства предприятий и бюджетные ассигнования как источники финансирования инноваций

2.1. Формирование и виды инвестиционных ресурсов предприятий

Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.

Инвестиционные ресурсы представляют собой часть совокупных финансовых ресурсов предприятия, направляемых им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования [4].

Инвестиционные ресурсы, формируемые предприятием в процессе осуществления инвестиционной деятельности, характеризуются рядом особенностей. Основные из этих особенностей заключаются в следующем (схема 1, приложение 4):
  1. Формирование инвестиционных ресурсов является основным исходным условием осуществления инвестиционного процесса.
  2. Процесс формирования инвестиционных ресурсов предприятия в значительной степени связан с процессом первоначального накопления капитала.
  3. Базой формирования инвестиционных ресурсов предприятия в определенной степени является и его капитал, предназначенный к реинвестированию.
  4. Формирование и инвестиционных ресурсов сопровождает все стадии жизненного цикла предприятия, связанные с его поступательным экономическим развитием.
  5. Формирование и использование инвестиционных ресурсов связано со всеми стадиями инвестиционного процесса предприятия.
  6. Формирование инвестиционных ресурсов предприятия представляет собой непрерывный процесс.
  7. Процесс формирования инвестиционных ресурсов носит детерминированный и регулируемый характер.
  8. Формирование инвестиционных ресурсов неразрывно связано с целями и направлениями инвестиционной политики предприятия.
  9. Темпы формирования инвестиционных ресурсов функционирующего предприятия за счет прибыли определяются временным предпочтением его собственников (менеджеров).
  10. Эффективное формирование инвестиционных ресурсов в разрезе их источников является важнейшим условием финансовой устойчивости предприятия.
  11. Возможность формирования инвестиционных ресурсов предприятия во многом определяется структурой капитала, достигнутой на предшествующей стадии его хозяйственного цикла.
  12. Объемы и источники формирования инвестиционных ресурсов во многом определяются стоимостью их привлечения (стоимостью капитала) [4]. …



Глава 3. Роль и место частных инвестиций в финансовой инновационной деятельности

3.1. Венчурный капитал как форма финансирования инноваций

С переходом России на рыночные отношения высокий научно-технический потенциал российских специалистов остался невостребованным, и зачастую пока мы гордимся нашими разработками, зарубежные структуры пользуются ими, путем покупки прав на эти разработки, либо путем заключения контрактов на определенный срок с нашими специалистами.

Для того чтобы не потерять статус промышленно – развитого государства России необходимо переходить на инновационный путь развития. Именно венчурному бизнесу западные страны во многом обязаны своим бурным технологическим развитием. На венчурном капитале поднялись знаменитые фирмы Intel, Microsoft, DEC, Apple, Computer, Compaq, Sun Microsystems и многие другие.

Венчурный капитал – это долгосрочный, рисковый капитал, инвестируемый в акции новых и быстрорастущих компаний с целью получения высокой прибыли после регистрации акций этих компаний на фондовой бирже.

В России венчурный капитал пока только зарождается, однако является одним из основных источников финансирования для коммерциализации научно-технических разработок. Многие участники инновационного бизнеса, считают, что российский торговый, банковский, страховой капитал, капитал пенсионных фондов будет становиться серьезным источником инвестиций в инновационные проекты малых фирм. Но для успешного развития венчурного капитала в России требуется комплекс мер государственной политики. Данные меры должны быть направлены на развитие конкурентных фондовых рынков для малых и растущих фирм, расширение спектра предлагаемых финансовыми институтами продуктов, развитие долгосрочных источников капитала, стимулирование взаимодействия между крупными и малыми предприятиями и финансовыми институтами, развитие информационной среды, поощрение предпринимательства.

При разработке программ государственной поддержки важно учитывать формы финансовых стимулов, которые включают в себя более рискованные государственные инвестиции в акционерный капитал и государственные кредиты. Такие инструменты могут быть направлены на фонды венчурного капитала или непосредственно на малые и средние предприятия [9].

3.1.1. Венчурные фонды

Анализ динамики инновационных процессов за последние три десятилетия позволяет сделать вывод о том, что он характеризуется циклическим развитием. После открытий в какой-то области в венчурные фонды начинают активно инвестировать в эту область. Однако постепенно рынок насыщается этой продукцией и начинается спад, который продолжается вплоть до нового технологического бума.

Российским венчурным капиталистам довелось наблюдать лишь одну волну – интернет. Всплеск технологических инвестиций, спровоцированный интернет-бумом, начался в 1999 г. и достиг своего максимума в 2001 г. На основе этого группа экспертов делает вывод об инерционности мышления инвесторов. Обнаружив интерес американских и европейский инвесторов к интернету сравнительно поздно, в период, близкий пику, они отреагировали на его потерю тоже с опозданием. Эту инерционность можно объяснить недостаточным опытом российских венчурных фондов, отсутствием отработанных механизмов анализа рыночной конъюнктуры.

Спад 2001 г. характеризуется повышенной интенсивностью – он не преодолен до сих пор. Инвестиционная активность невысока, хотя отчасти компенсируется размером сделок [36]. …


Глава 4. Оценка эффективности и финансового риска инновационного проекта (на примере ОАО «Волгоградский тракторный завод им. Ф.Э. Дзержинского)

Рассмотрим инновационный проект «Внедрение лазерного комплекса в техпроцесс изготовления деталей из листового металлопроката», проанализируем его инвестиционную привлекательность и апробируем на практике оценку его эффективности.

В качестве практического примера рассмотрим ситуацию, возникшую на Волгоградском тракторном заводе в конце 2002 г. Маркетинговый анализ показал, что для увеличения объема продаж необходимо снижение себестоимости и сокращение срока изготовления трактора. Одним из способов для реализации этого является снижение затрат и сокращение сроков изготовления деталей сложной конфигурации из листового проката, используемых при изготовлении тракторов.

Традиционная технология изготовления деталей из листового металлопроката с использованием штампов, существующая в тот момент на заводе, являясь целесообразной, поскольку проектирование и изготовление штампов, их отладка и запуск в производство влекли за собой ряд негативных последствий:
  • объемы производства не обеспечивали приемлемые сроки окупаемости затрат на изготовление штампов;
  • длительный цикл их изготовления (от 3 до 6 месяцев).

Помимо вышеперечисленного при изготовлении указанных деталей вручную невозможно достичь необходимого уровня внешних параметров образцов, в полной мере воплотить в металле заложенные конструкторские решения, что к тому же влечет за собой привлечение необоснованного большого числа квалифицированных рабочих.

Для достижения поставленной цели необходимо было привлечь научно-техническую продукцию, а именно лазерный комплекс ТЛ-1,5. Технологический быстропроточный лазер непрерывного действия ТЛ-1,5 предназначен для использования в качестве генератора мощного, когерентного инфракрасного излучения в технологических комплексах по лазерной резке по сложному контуру, сварке, наплавке, термоупрочнению и поверхностному легированию различных материалов. Скорость обработки по сложному контуру до 21 м.пог./мин. Толщина резки: стали – до 10 мм, цветных сплавов – до 30 мм. Ширина резки – от 0,1 до 1 мм.

Данный лазер обеспечивает высокоэффективную (в 60 раз дешевле ручного изготовления и в 20 раз – изготовления на станках с ЧПУ) лазерную резку по любому сложному контуру с высокой точностью и качеством.

Стоимость лазерного комплекса и пусконаладочных работ составила 377,6 тыс. руб. Она же и определила необходимый объем инвестиций, которые представляют собой в данном случае совокупность затрат, реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала и направленных на внедрение новых тенологических объектов в производство.

Был произведен расчет эффекта от внедрения изготовления деталей на лазерном комплексе (табл. 7.1).

Таблица 7.1

Расчет эффекта от внедрения изготовления деталей на лазерном комплексе1

Статьи калькуляции
На станках с ЧПУ, руб.
На лазерном комплексе, руб.

Основная зарплата с премией
68,00
0,69

Отчисления ЕСН
29,00
0,28

Оснастка и инструмент
2340000,00
1300914,00

130,002
72,273

Накладные расходы
399,84
40,06

Итого затрат
626,84
113,30

Экономический эффект
513,54

Экономический эффект рассчитывался исходя из разницы общей суммы статей калькуляции на станках с ЧПУ и общей суммы статей калькуляции на лазерном комплексе (экономический эффект = (68,00 + 29,00 + 130,00 + 399,84) – (0,69 + 0,28 + 72,27 + 40,06) = 626,84 – 113,30 = 513,54 руб.).

Таблица 7.2

Энергозатраты при обработке на станках с ЧПУ4

Деталь
Энергозатраты в час, руб.
Трудоемкость, мин
Энергозатраты на 1 деталь, руб.

ДС 100.30.114 Днище
38
68,0
43,0

ДС 1.44.201 Плита
38
45,5
28,8


Таблица 7.3

Энергозатраты при обработке на лазерном комплексе5

Деталь
Энергозатраты в час, руб.
Трудоемкость, мин
Энергозатраты на 1 деталь, руб.

ДС 100.30.114 Днище
102,05
1,10
1,87

ДС 1.44.201 Плита
102,05
0,67
1,14


Эксплуатационные расходы лазерного комплекса существенно ниже затрат станков с ЧПУ. При использовании станка с ЧПУ (например, № 2627 ПМФ4), с потреблением электроэнергии 73 КВт в час на выработку 1 детали, например днища (ДС 100.30.114.), потребуется 82,7 КВт (43 руб.), в то же время, учитывая меньшую трудоемкость обработки детали на лазерном комплексе этой детали 1,1 мин, энергозатраты на обработку одной детали составят 102,05 руб. / 60 мин * 1,1 мин = 1,87 руб. …


Заключение

Итак, инновационный процесс представляет собой деятельность, связанную с научно-техническими, производственными, маркетинговыми и сбытовыми процессами при изготовлении новой продукции и услуг. Инновационный процесс состоит из двенадцати стадий: маркетинговые исследования потребностей рынка; инициация инновации: генерация идей и их фильтрация; техническая и экономическая экспертиза проекта; научно-исследовательские работы по тематике изделия; опытно-конструкторская работа; маркетинг инновации (пробный маркетинг); подготовка производства изделия на заводе-изготовителе серийной продукции; выпуск (производство) инновации; реализация инновации; продвижение инновации; оценка экономической эффективности инновации; диффузия (распространение) инновации.

Жизненный цикл инновации представляет собой определенный период времени, в течение которого инновация обладает активной жизненной силой и приносит производителю и/или продавцу прибыль или другую реальную выгоду.

Современными источниками финансирования инноваций являются, во-первых, собственные средства предприятий и бюджетные ассигнования. …


Библиография:
  1. Агафонова, И. П. Основные концепции построения эффективной системы риск-менеджмента на предприятиях в условиях реализации инновационного проекта / И. П. Агафонова // Инновации. – 2003. – № 6. – С. 72 – 76.
  2. Баканов, М. И. Теория экономического анализа / М. И. Баканов, А.Д. Шеремет. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 288 с.
  3. Балабанов, И. Т. Инновационный менеджмент / И. Т. Балабанов. – СПб.: Питер, 2001. – 304 с.
  4. Бланк, И. А. Управление инвестициями предприятия / И. А. Бланк. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. – 480 с.
  5. Бунчук, М. Как увеличить предложение венчурного капитала в России? / М. Бунчук // Экономический БизнесЪ. – 1999. – № 3. – С. 7 – 10.
  6. Бунчук, М. Неформальный рынок венчурного капитала: бизнес-ангелы / М. Бунчук // Экономический БизнесЪ. – 1999. – № 2. – С. 19 – 26.
  7. Быкова, Е. В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия / Е. В. Быкова // Финансы. – 2000. – № 2. – С. 56 – 59.
  8. Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса и инновации / С. В. Валдайцев. – М.: Филинъ, 1997. – 336 с.
  9. Власов, А. Венчурный капитал и малое предпринимательство / А. Власов // Общество и экономика. – 1999. – № 12. – С. 93 – 100.
  10. Гохберг, Л. Национальные инновационные системы России в условиях «национальной экономики» / Л. Гохберг // Вопросы экономики. – 2003. – № 3. – С. 26 – 44.
  11. Добычин, А. Н. Обоснование экономической эффективности технических инноваций: автореф. дис. канд. экон. наук / А. Н. Добычин. – Тамбов, 2002. – 24 с.
  12. Дынкина, А. А. Инновационная экономика / А. А. Дынкина, Иванова Н. И. – М.: Наука, 2001. – 295 с.
  13. Завлин, П. Н. Инновационный менеджмент / П. Н. Завлин. – М.: ЦИСМ, 1998. – 568 с.
  14. Завлин, П. Н. Оценка эффективности инноваций / П. Н. Завлин, А. В. Васильев. – СПб.: Бизнес-пресса, 1998. – 350 с.
  15. Закон Волгоградской области от 22 июня 2004 г. № 925-О «Об инновационной деятельности в Волгоградской области» // ссылка скрыта
  16. Ильенкова, С. Д. Инновационный менеджмент / С. Д. Ильенкова. – М.: ИНФВА-М, 2001. – 238 с.
  17. Инновационный путь развития для новой России / под ред. В. П. Горегляда. – М.: Наука, 2005. – 275 с.
  18. Ковалев, Г. Д. Основы инновационного менеджмента: учебник для вузов / Г. Д. Ковалев. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. – 208 с.
  19. Крылов, Э. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий / Э. И. Крылов, И. В. Журавкова. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 608 с.
  20. Лисовская, Н. В. Экономические аспекты содержания инноваций / Н. В. Лисовская // Молодежь и экономика: новые идеи и решения. I Васюнинские чтения: материалы межвузовской научной конференции аспирантов и студентов. – Волгоград: ВГСХА, 2005. – С. 48 – 51.
  21. Медведев, С. И. Причины существования неформального сектора Волгограда / С. И. Медведев, Ю. А. Карпов // Молодежь и экономика: новые идеи и решения. I Васюнинские чтения: материалы межвузовской научной конференции аспирантов и студентов. – Волгоград: ВГСХА, 2005. – С. 25 – 27.
  22. Медынский, В. Г. Инновационный менеджмент / В. Г. Медынский. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 295 с.
  23. Оголева, Л. Н. Инновационный менеджмент / Л. Н Оголева. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 238 с.
  24. Павлючук, Ю. Н. Инновационные подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов в условиях перехода к рыночным отношениям / Ю. Н. Павлючук, А. А. Козлов // Инновации. – 2003. – № 1. – С. 29 – 39.
  25. Плотников, А. Н. Перспективы венчурного инвестирования инновационной деятельности / А. Н. Плотников // Финансы. – 2003. – № 5. – С. 15 – 17.
  26. Поляков, П. В. Финансовый аспект инновационной деятельности промышленного предприятия / П. В. Поляков, С. А. Коробов. – Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2006. – 144 с.
  27. Пригожин, Л. И. Нововведения: стимулы и препятствия / Л. И. Пригожин. – М.: Политиздат, 1989. – 271 с.
  28. Регион: проблемы планирования и управления / под. ред. А. С. Новоселова. – Новосибирск.: Изд-во ИЭОПП СО РАН, 2002. – 392 с.
  29. Редюшев, А. А. Венчурный капитал и венчурный бизнес в России / А. А. Редюшев // Проблемы современной экономики. – 2004. – № 3. С. 73 – 76.
  30. Санто, Б. Инновации как средство экономического развития / Б. Санто; пер. с венг. – М.: Прогресс, 1990. – 295 с.
  31. Семенов, В. П. Проблемы управления инновационно-инвестиционным процессом / В. П. Семенов // Инновации. – 2003. – №8. – С. 48 – 50.
  32. Трифилова, А. А. Анализ инновационного потенциала предприятия / А. А. Трифилова // Инновации. – 2003. – № 6. – С. 67 – 72.
  33. Фоломьев, А. Н. Венчурный капитал / А. Н. Фоломьев, М. Нойберт. – СПб.: Наука, 1999. – 142 с.
  34. Шумпетер, Й. Теория экономического развития / Й. Шумпетер. – М.: Прогресс, 1982. – 167 с.
  35. Яковец, Ю. В. Эпохальные инновации XXI века / Ю. В. Яковец; Междунар. ин-т П. Сорокина-Н. Кондратьева. – М.: Экономика, 2004. – 444 с.
  36. Яковлев, А. Р. Венчурные фонды и малый бизнес / А. Р. Яковлев // Материалы научной сессии. Вып. 2. – Волгоград: ВолГУ, 2004. – С. 106 – 111.
  37. Янковский, К. Организация инвестиционной и инновационной деятельности / К. Янковский, И. Мухарь. – СПб.: Питер, 2001. – 448 с.




1 Источник: сост. авт. по: Поляков, П.В. Финансовый аспект инновационной деятельности промышленного предприятия / П. В. Поляков, С. А. Коробов. – Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2006. – 144 с.

2 2340000 / 18000 шт.

3 1300914 / 18000 шт., где 18000 штук – условное количество деталей, рассчитанное исходя из срока службы оборудования 5 лет, количества тракторов – 300 штук (согласно производственной программе) и применяемости деталей 1 шт. на 1 трактор.

4 Источник: сост. авт. по: Поляков, П.В. Финансовый аспект инновационной деятельности промышленного предприятия / П. В. Поляков, С. А. Коробов. – Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2006. – 144 с.


5 Источник: сост. авт. по: Поляков, П.В. Финансовый аспект инновационной деятельности промышленного предприятия / П. В. Поляков, С. А. Коробов. – Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2006. – 144 с.