8. Бреттон-Вудская и Ямайская валютные системы – роль в развитии международных валютнокредитных отношениях
| Вид материала | Закон |
- Примерные вопросы для итогового экзамена по специальности 060600 «Мировая экономика», 39.49kb.
- Понятия мировой валютной системы, 196.36kb.
- Лекция №10, 84.61kb.
- 6. Этапы формирования и эволюция мировой валютно-финансовой системы, 34.72kb.
- «Международные валютные и кредитные отношения», 331.85kb.
- 70. Роль международных организаций в современных международных отношениях и в мировом, 85.53kb.
- Международное право сга роль международного права в международных отношениях, политике, 41.1kb.
- Валютный курс и факторы на него влияющие. Методы котировки валют, 14.18kb.
- Правительство Российской Федерации Государственный университет Высшая школа экономики, 178.37kb.
- Реферат по дисциплине "история", 473.19kb.
1 2
Валютный курс. Режим валютного курса.
Курс валюты, предложение которой ограничено, повышается тогда, когда курс валюты с избыточным предложением падает. Валютный курс-это соотношение обмена двух денежных единиц на валютном рынке, формирующееся в зависимости от спроса и предложения той или иной валюты. Бывает различие валютных курсов от покупки или продажи валюты:
- Курс покупателя - по нему банк приобретает валюту за единицу иностранной валюты. Предполагается определенное количество национальной валют, которое меняется ежедневно.
- Курс продавца - по нему банк продает валюту. Курсы продавцов всегда выше курса покупателей. Это есть прибыль банка. Из-за этого разница между курсом продавца и курсом покупателя.
- Средний курс - средняя арифметическая курсов продавца и покупателя .Он используется в основном дилерами, иногда во внешнеторговых контрактах для установления курсов валют и способов их пересчета.
- Кросс курсы - котировка иностранных валют, ни дна из которых не является национальной валютой участника сделки, или соотношение двух валют, которое вытекает из их курса по отношению к какой-либо третьей валюте.
Фиксинг - определение межбанковского курса последовательным сопоставлением спроса и предложений по каждой валюте, а затем на этой основе установление курсов продавца, и покупателя. Они публикуются в официальном бюллетене .Разница между курсами - прибыль, убыток
Обменный курс (валютный курс) - цена единицы иностранной валюты, выраженная в количестве единиц местной валюты. Иногда имеет место обратная ситуация. Например, в Великобритании обменный курс показывает, сколько единиц иностранной валюты можно купить на одну единицу национальной валюты (девизный курс). Обменный курс обычно представлен в виде двух показателей - цены покупки и цены продажи.
В Соответствии с методикой МВФ различают два вида режимов валютных курсов – плавающий и фиксированный.
Плавающий валютный курс - это курс, свободно изменяющийся под влиянием спроса и предложения, на который государство может при определенных обстоятельствах оказывать воздействие путем валютных интервенций.
Экспорт товаров и услуг порождает предложение валюты внутри страны (в России, например, экспортеры обязаны продавать половину валютной выручки). В свою очередь, импортеры для закупок иностранных товаров и население в качестве сбережений создают спрос на валюту. Баланс спроса и предложения формирует обменный курс валюты. Дисбаланс спроса и предложения компенсируется интервенцией ЦБ, что сказывается на величине золотовалютных резервов страны.
Механизмы курсообразования при плавающем валютном курсе делятся на "чистое плавание" и "грязное плавание".
"Чистое плавание" - курсообразование без вмешательства центрального банка на валютном рынке.
"Грязное плавание" - курсообразование при активных интервенциях центрального банка на валютном рынке.
Для определения "справедливого" обменного курса при плавающем валютном режиме часто используют паритет покупательной способности - расчетный обменный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в ее стране. Это значит, что если в одной стране стандартный набор продуктов и услуг (потребительская корзина) стоит сто рублей, а в другой стране точно такая же потребительская корзина стоит 10 долларов, то паритет соответствует обменному курсу 10 рублей за один доллар. Считается, что курс всегда отклоняется от паритета за счет неравномерности спроса и предложения, инфляционных ожиданий населения, воздействия значительных выбросов или скупок валюты и т.п.
В России курс рубль/ доллар занижен относительно расчетного паритета, который по разным оценкам, составляет от 15 до 22 рублей за 1 доллар США. Простейший пример этого показателя - так называемый "индекс гамбургера". Макдоналдс есть во всех странах мира, и ассортимент везде предлагается одинаковый. Гамбургер в США стоит 1 доллар, а в России - 17 рублей. Соответственно, курс доллара "по гамбургеру" - 17 рублей за 1 доллар. Разумеется, реально паритет рассчитывается по очень большой корзине товаров.
Различие между ППС и действующим валютным курсом используется в качестве критерия выявления "более дешевых" или "более дорогих" стран. Этот показатель применяется при разделении стран на "дешевые" (с низкими значениями показателя) и "дорогие" (с высоким национальным уровнем цен). Согласно статистике Госкомстата, среди развитых стран самыми дорогими странами в 1999 г. были Япония (сопоставимый уровень цен равен 142% от США), Швейцария (126%), Норвегия (119%), Дания (118%) и Швеция (117%). Внутренняя покупательная способность национальных валют этих стран фактически является более низкой, чем об этом свидетельствует их валютный курс. Практически равный сопоставимый уровень цен в 1999 г. был в Люксембурге, Австрии, Бельгии, Великобритании, Германии, Франции и Финляндии. Самыми дешевыми странами в 1999 г. были Россия (сопоставимый уровень цен равен 22% от США), Болгария (24%), Македония (29%), Румыния (29%) и Украина (17%).
Фиксированный валютный курс - это официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25%. Фиксация курса может осуществляться как за счет фиксации курса к одной валюте, так и за счет фиксации курса к валютному композиту.
Фиксация курса к одной валюте означает привязку курса национальной валюты к курсу наиболее значимых валют национальных расчетов. Обычно такая привязка осуществляется менее развитыми странами по отношению к валютам более развитых стран. Причем к таким странам, с которыми существуют тесные торговые отношения. Мотивы осуществления такой политики достаточно очевидны: гарантия стабильности торговых отношений, в первую очередь, для долгосрочных контрактов и предотвращение влияния возможных, в случае, если бы привязка не осуществлялась, колебаний обменного курса на изменение уровня цен в стране.
Фиксация курса к валютному композиту - привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц или к различным корзинам валют стран, являющихся основными торговыми партнерами. Удельный вес валют в корзинах, составляемых для фиксации национального курса, обычно отражает вес стран, использующих ее во внешней торговле товарами и услугами, а также движение капитала данной страны.
Необходимо отметить, что на практике жестко фиксированные обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть выгоден странам с равными уровнями экономического развития, параметрами инфляции и подходом в монетарной политике. При этом фиксированный курс по отношению к странам с другим уровнем развития может быть абсолютно невыгоден и даже опасен. Например, ряд латиноамериканских стран (Аргентина, Бразилия, Уругвай) использовали привязку национальной валюты к доллару США, что явилось одной из основных причиной экономического кризиса в этих странах.
На практике зачастую применяются компромиссные варианты, сочетающие в себе элементы обоих режимов валютных курсов - такие, как оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор и др.
Оптимальное валютное пространство - поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами. Данная политика лучше всего иллюстрируется на примере стран Европейского союза, которые поддерживают между собой фиксированный курс, а в отношении третьих стран - плавающий. Считается, что чем выше степень интеграции, тем жестче должна быть фиксация.
Целевые зоны - параметры валютного курса, к которым страна считает необходимым стремиться. В определенный период времени для стимулирования тех или иных направлений в экономике, правительство может посчитать целесообразным пойти на девальвацию национальной валюты (с целью стимулирования экспорта и экономического роста) или, напротив, ревальвацию (для борьбы с инфляцией). Девальвация национальной валюты - это снижение ее стоимости относительно других валют. Задача девальвации состоит в том, чтобы сделать экспортные товары более дешевыми, а импортные - более дорогими, в результате чего происходит импортозамещение внутреннего потребления и увеличение промышленного производства, что наряду с приростом чистого экспорта способствует в итоге росту ВВП. Именно такая ситуация сложилась в России после кризиса 1998 г., что позволило отечественному ВВП за последние 3 года вырасти более чем на 20%. Однако при этом нельзя забывать, что от девальвации национальной валюты неизбежно страдает население, чьи доходы снижаются.
Валютный коридор - установленные пределы колебания валютного курса, которые государство обязано поддерживать. Мировой опыт показывает, что введение валютного коридора оправдано в тех случаях, когда в стране достигнута стабилизация, но уровень инфляции остается высоким и это не позволяет сразу перейти к фиксированному курсу.
Выбор валютного режима зависит от уровня развития экономики, ее организации и степени интегрированности в мировое сообщество. В мировой истории существует немало примеров удачного использования плавающих или фиксированных режимов, а также их комбинации. Однако в последнее время все больше стран предпочитают плавающие режимы валютного курса. Это обуславливается тем, что становится все больше стран, которые закончили переходный период реформирования своих экономик, все больше интегрируются в международные финансовые рынки. С этой точки зрения применение плавающего режима валютного курса является более предпочтительным.
Мировые валютные системы
Общая тенденция перехода к более гибким системам режима валютного курса сформировалась на основе постепенно накопленного мирового опыта. Ведь существовали попытки создания и мировых валютных систем на основании фиксированных валютных курсов: золотой стандарт и Бреттон-Вудская система. Цель таких попыток была очень привлекательна для многих стран мира. Это был шанс обезопасить себя от неожиданностей финансовых рынков, на которых колебания курсов могли быть довольно существенными.
66. Валютный арбитраж
Арбитраж – широкое понятие. Встречается арбитраж с товарами, ценными бумагами, валютами.
Валютный арбитраж – валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода ( временной арбитраж).
Основной принцип валютного арбитража – купить валюту дешевле и продать ее дороже.
Различают:
- Простой валютный арбитраж – осуществляется с двумя валютами
- Сложный арбитраж – осуществляется с тремя и более валютами
- Арбитраж на условиях наличных сделок
- Арбитраж на условиях срочных сделок.
По мере развития денежно-кредитной и мировой валютной системы формы валютного арбитража менялись. При золотом стандарте это был арбитраж, основанный на разнице курсов: векселей, золота, различных кредитных средств платежа. После отмены золотого стандарта утратил актуальность, а пространственный арбитраж – широко использовался, так как при недостаточно быстрой и надежной связи между валютными рынками сохранялась разница в динамике курсов валют.
Пространственный валютный арбитраж:
При нем создается закрытая валютная позиция: поскольку покупка и продажа валюты на разных рынках осуществляется одновременно, то валютный риск не возникает. В современных условиях с развитием электронных средств связи и информации, расширением объема валютных сделок курсовые различия на отдельных валютных рынках стали возникать реже, и потому пространственный арбитраж утратил актуальность, уступив место временному арбитражу (за исключением России).
Временной валютный арбитраж:
Теперь в условиях плавающих валютных курсов – наиболее распространенный вид арбитража. Для банков, осуществляющих операции в различных валютах и на большие суммы не всегда выгодно или даже возможно в единичном порядке покрывать их контрсделками, банком выгоднее «делать рынок», т.е. осуществлять операции на базе собственных котировок, привлекая сделки противоположного направления и выигрывать при этом на марже между курсами продавца и покупателя.
Временной арбитраж несет в себе элементы спекуляции, т.к. дилер в зависимости от своего прогноза о возможном изменении курса избирает ту или нную политику покрытия совершаемых сделок в ближайшее время, рассчитывает получить прибыль от их проведения.
Отличие валютного арбитража от обычной валютной спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов короткий промежуток между сделками.
Большое значение для операций дилера имеет чартинг – графическое изображение динамики курса в течении определенного периода.
Цель чартинга – получение информации о тенденции валютного курса и его местонахождении в данный момент по отношению к так называемым критическим валютным точкам (чартов) изменения валютных курсов.
Цель валютной спекуляции – длительное поддержание длинной позиции в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткой в валюте – кандидате на обесценение.
Участники спекулятивных сделок: банки, фирмы, ТНК.
По цели различают:
- Спекулятивный валютный арбитраж – его цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями, при этом исходная и конечная валюты – совпадают, (сделка осуществляется по схеме: марка ФРГ--- доллар США; доллар --- марка)
- Конверсионный валютный арбитраж – его цель купить наиболее выгодно необходимую валюту. Фактически это использование конкурентных котировок различных банков на одном или различных валютных рынках.
Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов.
Прцентный арбитраж включает две сделки:
1. получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже
2. использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на национальном рынке капиталов, где процентные ставки выше.
73. Основные статьи платежного баланса.
Платежный баланс - балансовый счет международных операций - это стоимостное выражение всего комплекса мирохозяйственных связей страны в форме соотношения поступлений и платежей. Балансовый счет международных операций представляет собой количественное и качественное стоимостное выражение масштабов, структуры и характера внешнеэкономических операций страны, ее участие в мировом хозяйстве. На практике принято пользоваться термином “платежный баланс”, а показатели валютных потоков по всем операциям обозначить как платежи и поступления.
Публикуемые платежные балансы обычно охватывают не только платежи и поступления, которые фактически произведены или подлежат немедленному исполнения на определенную дату, но и будущие платежи по международным требованиям и обязательствам.
Платежный баланс за определенный период (месяц, квартал, год) составляется на основе статистических показателей о совершенных за этот период внешнеэкономических сделках и позволяет анализировать изменения в международных экономических отношениях страны, масштабах и характере ее участия в мировом хозяйстве.
Структура платежного баланса.
Платежный баланс имеет следующие разделы:
- торговый баланс, т.е. соотношение между вывозом и ввозом товаров;
- баланс услуг и некоммерческих платежей (баланс невидимых операций)
- баланс движения капиталов и кредитов
1.Торговый баланс. Исторически внешняя торговля выступает исходной формой МЭО, связывающей национальные хозяйства в мировое хозяйство. Показатели внешней торговли традиционно занимают важное место в платежном балансе. Соотношение стоимости экспорта и импорта товаров образует торговый баланс. Поскольку значительная часть внешней торговли осуществляется в кредит, существуют различия между показателями торговли, платежей и поступлений, фактически произведенных за соответствующий период. Благодаря этому различию в свое время возникло понятие платежного баланса как соотношение произведенных денежных платежей и фактических поступлений в отличие от общего торгового баланса, порождающего соответствующие требования и обязательства с различными сроками погашения.
Экономическое значение актива и дефицита торгового баланса применительно к конкретной стране зависит от ее положения в мировом хозяйстве, характера ее связей с партнерами и общеэкономической политики. Пассивный торговый баланс считается нежелательным и обычно оценивается как признак слабости мирохозяйственных позиций страны.
2.Баланс услуг
включает платежи и поступления по транспортным перевозкам, страхованию, электронной, теле космической, телеграфной, телефонной, почтовой и другими видами связи, международному туризму, обмену научно-техническим и производственным опытом, экспертным услугам, содержанию дипломатических, торговых и иных представительств заграницей, передаче информации, культурным и научным обменам, различным комиссионным сборам, рекламе, ярмаркам и т.д. и т.п. Услуги представляют собой динамично развивающийся сектор мировых экономических связей; его роль и влияние на объем и структуру платежей и поступлений постоянно возрастают. Традиционные услуги (транспорт, страхование) переживают процесс крупной перестройки в связи с ростом объема и многообразия торговых поставок, повышением в них удельного веса полуфабрикатов, комплектующих благодаря развитию международной кооперации и специализации. С ростом уровня благосостояния в развитых странах резко увеличились масштабы международного туризма, в составе которого значительную часть составляют деловые поездки в связи с интернационализацией современного производства.
По принятым в мировой статистике правилам в раздел “услуги” входят выплаты доходов по инвестициям заграницей и процентов по международным кредитам, хотя по экономическому содержанию они ближе к движению капиталов и услуг. В платежном балансе выделяют статьи:
- предоставление военной помощи иностранным государствам, военные расходы за рубежом.
По методике МВФ принято также показывать особой позицией в платежном балансе односторонние переводы:
- государственные операции-субсидии другим странам по линии экономической помощи, государственные пенсии, взносы в международные организации
- частные операции-переводы иностранных рабочих, специалистов, родственников на Родину.
3 .Баланс движения капиталов и кредитов выражает соотношение вывоза и ввоза государственных и частных капиталов, предоставленных и полученных международных кредитов. По экономическому содержанию эти операции делятся на две категории:
- международное движение предпринимательского капитала
- международное движение ссудного капитала
Предпринимательский капитал включает прямые заграничные инвестиции и портфельные инвестиции. Прямые инвестиции являются важнейшей формой вывоза долгосрочного капитала и оказывают большое влияние на платежный баланс. В результате этих инвестиций развивается международное производство, которое интегрирует национальные экономики в мировое хозяйство на более высоком уровне и прочнее, чем торговля.
Международное движение ссудного капитала классифицируется по признаку срочности.
Долгосрочные и среднесрочные операции включают государственные и частные займы и кредиты, предоставленные на срок более 1 года. Получатели отстающие в развитии страны.
краткосрочные операции включают международные кредиты сроком до 1 года, текущие счета национальных банков в иностранных банках (авуары), перемещение денежного капитала между банками.
84. Экономическое развитие Китая в условиях реформ.
С конца 70-х гг. проведение широкомасштабной экономической реформы и открытой внешнеэкономической политики (переход к рыночной экономике): реформа цен, приватизация, привлечение иностранного капитала, децентрализация управления, акционироание предприятий.
Цель: решение хозяйственных задач, расширение участия страны в международном разделении труда.
В 93 г. новая модель реформы, ее цель - социалистическая рыночная экономика, так как социалистическая система в Китае не исчерпала себя. Причины высоких темпов экономического развития:
1. изменения в инвестиционной политике:
- диверсифицирование источников финансирования (увеличение удельного веса индивидуальных,
- коллективных, частных средств, накопления населения),
2. децентрализация государственных капиталовложений:
- увеличение роли источников финансирования в руках местных властей и государственных предприятий,
3. замена бюджетного финансирования кредитованием банками:
- развитие коммерческих банков, финансовых трестовоинвестиционных компаний,
- создание с/х кредитных кооперативов,
- активизация выпуска облигаций, государственных займов, акций предприятий, облигаций банков,
- увеличение объема неправительственных финансовых институтов (облигаций банков, предприятии, акций предприятий, депозитные сертификаты).
Восстановление многоукладной экономики - курс на развитие многообразных форм собственности для повышения рентабельности, экономической эффективности с/х.
В результате появление разных форм доходов: трудовые, проценты, дивиденды, арендная плата. Доля государственного сектора в 94 г. - 18% (79 г. - 24%), коллективный сектор - 54% занятых, 39% ВВП (35% и 19% соответственно), частный сектор находится на начальной стадии развития - 1% стоимости промышленной продукции. Гос. сектор - 50% капиталовложений, 40% - коллективный, частный - 3%, иностранный и смешанный - 7%.
Основное направление реформы предприятий - преобразование предприятий, компаний на основе акционирования. К акционированию дифференцированный подход, не допускаются к акционированию стратегические, оборонные и новейшие технологические отрасли, транспортная энергетика при условии контрольного пакета акций у государства. К началу 95 г. - 60 тыс. акционерных предприятий.
Важный фактор развития - повышение производительности труда. С 87 по 91 гг. - физический объем национального дохода на одного занятого увеличился на 53%.
Уменьшение роли традиционных факторов (объем инвестиций, рабочая сила), возрастание роли новых факторов (наука, образование, организация производства). Развитие науки и техники - один из основных моментов экономической стратегии КНР. Затраты на НИОКР 2,2% ВВП (= ЕС, меньше США).
Проблемы:
- низкий уровень развития производительных сил,
- неразвитые бедные районы,
- замкнутость отдельных регионов,
- преобладание сельского населения,
- высокий удельный вес мелкого производства,
- низкий жизненный уровень населения.
Достижение сбалансированности народного хозяйства - одно из важнейших направлений экономической политики. До начала 70-х гг. 33% ВВП - с/х, 46% - промышленность, 20% - транспорт, связь и услуги.
Задачи структурной экономической политики в начале 80-х гг.: обеспечение сбалансированного развития промышленности и с/х (рост с/х отставал от роста промышленного производства), ускоренное развитие легкой промышленности, привлечение тяжелой промышленности к снабжению потребительскими товарами, ликвидация диспропорций внутри тяжелой промышленности, решение энергетической проблемы, интенсификация экономики, повышение технического уровня. В результате в 90-х гг. - увеличение инвестиций в с/х, увеличение доли легкой промышленности в приросте промышленной продукции (39%), переориентация оборонной промышленности на выпуск продукции гражданского назначения, 43% всех государственных капиталовложений в 90-е гг. - в топливно-энергетический комплекс.
Программа развития энергетической базы к 2000 г.: атомная энергетика, разработка нефтяных месторождений, в промышленности приоритетное направление - обрабатывающая промышленность, в обрабатывающей промышленности приоритеты -радиоэлектроника, автомобилестроение. В результате машиностроение дает 25% валовой промышленной продукции и доходов промышленности, но только 10% продукции машиностроения достигло мировых стандартов. самые динамичные отрасли: электронная промышленность (93 г. - увеличение в 8 раз), среднегодовой темп прироста химической промышленности - 11% ( доля в промышленном производстве 12%). С/х - интенсификация, но все еще отсталое: растениеводство - 47%, животноводство - 17%, подсобные промыслы - 29%, рыбное хозяйство - 3%, мясное - 2%. Цель: увеличение доли животноводства и технических культур.
Либерализация внешнеэкономической политики. В результате увеличения внешнеторгового оборота, экспорта и импорта главная задача внешней торговли - приобретение техники и технологии. В результате за счет импорта техники и технологического обеспечения - 60% прироста промышленного производства.
Снижение импортных пошлин и тарифов.
Сотрудничество со всемирным банком: развитие программ ТЭК, науки и образования, транспорта, с/х, финансирование мелких и средних промышленных предприятий.
Привлечение в страну прямых иностранных инвестиций, образование совместных предприятий с участием китайского и иностранного капитала, чисто иностранных предприятий. Доля совместных предприятий в общем объеме экспорта в 94-м г. - 24%. В Приморском поясе 80% предприятий с участием иностранного капитала. Организация свободных экономических зон в приморских районах (14 зон): зоны обеспечивают 20% всего экспорта Китая.
В Китае высокая норма накоплений - свыше 30%.
Положительные сдвиги в уменьшении неграмотности, в развитии высшего образования, но это еще отстает от потребностей. Также сдерживают страну военные расходы (около 3% ВВП).
Собственное развитие космической техники и технологии, доминирование в запуске коммерческих ракет, если темпы роста сохранятся, то к 2010 г. Китай достигнет уровня среднеразвитых стран, а к 2040 - превзойдет США по экономической мощи и уровню производства на душу населения.
Произошли изменения: директивное планирование сменилось инлдикативным, формы оплаты труда, участие наемных рабочих в управлении. Это способствовало увеличению инициативности и производительности труда.