Концепция создания международного финансового центра в Российской Федерации Содержание

Вид материала

Реферат

Содержание 3.4Интегрированность в глобальные рынки капитала

Подобный материал:

• Концепция создания международного финансового центра в Российской Федерации Содержание, 1341.83kb.
• «Перспективы создания международного финансового центра в Российской Федерации», 744.89kb.
• Концепция создания в Российской Федерации международного финансового центра, 285.32kb.
• Волошин Александр Стальевич, руководитель рабочей группы по созданию международного, 58.17kb.
• Концепция создания Омского регионального Центра прототипирования 2-я редакция, уточненная, 161.54kb.
• Международное налоговое планирование. Содержание корпоративного мнп. Ограничения корпоративного, 38.87kb.
• Управление по развитию международного финансового центра Основной задачей, 17.36kb.
• Президентом Российской Федерации 28 июня 2000 г. Основу настоящей Концепции составляют, 391.1kb.
• Президентом Российской Федерации 28 июня 2000 г. Основу настоящей Концепции составляют, 2000.21kb.
• Международного Финансового Центра на территории государств стран участников СНГ давно, 213.98kb.

3.4Интегрированность в глобальные рынки капитала

При определении направлений и принципов развития институтов рыночной инфраструктуры необходимо учитывать, что для становления МФЦ критически важна простая и удобная система доступа иностранных участников на российский финансовый рынок, которая позволяла бы им работать в России практически так же, как они привыкли работать в своих странах (или на международных рынках). При этом иностранные участники должны соблюдать требования российского законодательства о порядке совершения операций с ценными бумагами, о раскрытии информации, о недопустимости манипулятивных практик и т.д., а иностранные финансовые институты, предлагающие свои услуги российским клиентам (эмитентам и инвесторам), должны также удовлетворять требованиям российского законодательства к аналогичным финансовым институтам.

Во-первых, необходимо упростить режим допуска иностранных активов к обращению и размещению в России. Так как в настоящий момент трудно отдать предпочтение одному из режимов допуска (прямой – при условии регистрации проспекта эмиссии – или через российские депозитарные расписки), целесообразно способствовать продвижению обоих режимов. При этом для ценных бумаг, входящих в листинг крупных иностранных бирж, необходимо установить упрощенный режим допуска к публичному обращению. Для учета прав российских инвесторов на иностранные ценные бумаги необходимо также обеспечить возможность установления корреспондентских отношений между российскими и иностранными депозитариями.

Во-вторых, необходимо снизить издержки работы на российском рынке через иностранные депозитарии и кастодианы, в том числе дать возможность последним открывать счета номинального держателя в российских учётных институтах либо ввести для таких иностранных учетных институтов особый тип счёта, отличный от счёта владельца и от счёта номинального держателя (при условии распространения на них российского регулятивного режима). При этом для обеспечения надежности учетной системы целесообразно также рассмотреть вопрос о введении дополнительных требований к депозитариям, обслуживающие иностранных номинальных держателей, - например, по достаточности капитала.

В-третьих, необходимо упростить доступ иностранных участников к организованной торговле. Этот вопрос имеет два разных аспекта: доступ для иностранных финансовых институтов (без получения российской лицензии) и доступ для частных и институциональных инвесторов, как российских, так и иностранных (без посредничества брокера).

В настоящее время участниками торгов могут быть только организации, имеющие российскую лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской, дилерской деятельности и/или деятельности по доверительному управлению ценными бумагами, для чего им необходимо, в частности, иметь статус юридического лица по российскому праву. Остальные участники рынка для совершения операций на бирже де-юре должны пользоваться посредническими услугами брокеров. Вместе с тем технологии Интернет-торговли позволяют инвесторам фактически совершать сделки на бирже самостоятельно, хотя в торговую систему они входят при посредстве брокера; роль брокера в этом случае сводится к предоставлению клиенту информационных и телекоммуникационных услуг, услуг по организации расчетов, а также риск-менеджменту в процессе клиринга и расчетов. Технологически этот комплекс услуг может быть распределен между собственно биржей (организатором торгов), клиринговой организацией, расчетным депозитарием и расчетной кредитной организацией. В этом случае инвесторы могли бы получить прямой допуск к торгам, минуя брокера.

Вопрос о целесообразности прямого допуска инвесторов (или, по крайней мере, определенных категорий институциональных инвесторов) к участию в торгах при условии, что они совершают сделки только от своего имени и за свой счёт, заслуживает внимательного обсуждения. Вместе с тем его решение требует взвешенного подхода с учетом опыта мирового финансового кризиса и анализа поведения иностранных инвесторов в кризисных условиях.

С другой стороны, крупные иностранные финансовые посредники могут быть заинтересованы в доступе на российские биржи с правом оказывать посреднические (брокерские) услуги для своих клиентов без обязательного получения российской лицензии на свои дочерние компании. Проблема здесь не в сложности регистрации юридического лица по российскому праву или получения лицензии на такое юридическое лицо, а в том, что в глазах иностранных инвесторов риски такой дочерней компании будут отличаться от рисков материнской компании. Возможно, стоит рассмотреть возможность их прямого допуска к торгам в случае соблюдения ими требований российского законодательства к аналогичным финансовым институтам, а также при условии открытия ими счетов депо в отечественных депозитариях и (или) использовании российских клиринговых брокеров для участия в клиринге.

Другой подход состоит в том, чтобы изменить процедуры предоставления лицензий профессионального участника рынка ценных бумаг, сделав их получение доступным для иностранных юридических лиц. Тогда иностранные инвесторы и эмитенты при выходе на российские биржи получат возможность выбора между использованием услуг российских посредников, имеющих сравнительные преимущества в знании российского рынка, и использованием в качестве посредников международных финансовых институтов, репутация и технологии работы которых им хорошо знакомы. Это будет способствовать расширению круга потенциальных участников МФЦ.

В-четвертых, необходимо усовершенствовать валютное законодательство и устранить другие препятствия, мешающие российским институциональным инвесторам инвестировать за рубежом и снижать риски за счет международной диверсификации. Одновременно с этим, следует ужесточить требования к раскрытию информации и усовершенствовать надзор в отношении таких операций. В частности, необходимо введение особой категории паевых инвестиционных фондов (глобальные фонды), которые имеют право включать в свой портфель иностранные активы.

Кроме того, необходимо стремиться к распространению в России международных стандартов финансовой отчётности и приведению российских стандартов бухгалтерского учёта в соответствие с международными стандартами финансовой отчетности.