Пограничное состояние

В феврале экономика нашей страны, испытывая сильнейший инвестиционный и кредитный голод, продолжала погружаться в депрессивное состояние, украинская гривня на межбанке и в рознице, после относительной месячной стабилизации, в последнюю декаду месяца вновь испытала дефляционное давление, а украинский биржевой рынок с начала февраля обвалился на 23%.

Биржевые итоги февраля

В феврале индикатор украинского организованного фондового рынка - индекс ПФТС, потерял еще 63,12 индексных пункта (-22,97%), понизившись с отметки в 274,59 индексных пункта на 30 января, до значения в 211,47 индексных пункта на 27 февраля. За февраль прошлого года рост индекса ПФТС составил 8,23 индексных пункта (+0,75%), а в январе 2009 года украинский фондовый индикатор понизился на 26,83 индексных пункта (-8,9%).

Общий спрос по всем ценным бумагам в ПФТС в последний месяц зимы снизился больше чем на 40 млн. грн. до 491,88 млн. грн. (-7,63%), а общее предложение на продажу составило 228,77 млн. грн. (-2,44%).

Интенсивность торгов в ПФТС за месяц сократилась в 7 раз, что стало наихудшим результатом, как минимум за последних пять лет, составив всего 0,27 млрд. грн., что на 86,06% (1,69 млрд. грн.) меньше результатов января, когда общий торговый оборот в ПФТС достиг 1,96 млрд. грн.

В феврале только рынки муниципальных облигаций и инвестиционных сертификатов компаний по управлению активами увеличили свой торговый потенциал в ПФТС, остальные рынки свои торговые позиции в ПФТС значительно сдали.

Больше всего за прошедший месяц потерял в объемах рынок акций, где торговля снизилась по сравнению с январем на 93,58%.

Рынок корпоративных бондов сократил свое присутствие в ПФТС за месяц на 61,58%, а рынок государственных бумаг уменьшился в феврале на 49,66%.

Главным неудачником месяца в ПФТС стал рынок акций.

Если по итогам января торговля на рынке рисковых инструментов достигла 1,56 млрд. грн. (79,53% от оборота за месяц), то в феврале объем торгов акциями сократился больше чем в 15,5 раз, составив только 100,31 млн. грн. (36,64% от месячного оборота биржи).

Тем не менее, даже такой провальный результат позволил рынку акций стать вторым в месячном рейтинге торгов биржи.

В феврале совокупный спрос на покупку акций в ПФТС понизился на 25,07% до 39,07 млн. грн., а общее предложение на их продажу составило 54,84 млн. грн. (-23,81%).

Лидерами месяца на рынке рисковых инструментов стали ценные бумаги ОАО «Днепрэнерго» (объем торгов – 19,48 млн. грн. - 27 сделок за месяц), ОАО «Западэнерго» (объем торгов – 15,44 млн. грн. - 106 сделок за месяц) и ОАО «Укрнефть» (объем торгов – 10,27 млн. грн. - 91 сделка за месяц).

Рынок корпоративных облигаций, несмотря на почти трехкратное сокращение объемов торгов, по сравнению с январскими результатами, по итогам февраля сумел стать лидером в ПФТС.

Если в январе торги корпоративными бондами прошли на сумму в 356,39 млн. грн. (18,15%, от общего объема торгов в ПФТС), то за февраль объем торгов составил 136,91 млн. грн., а их доля в ПФТС увеличилась до 50,01%.

При этом совокупный спрос на покупку корпоративных облигаций в ПФТС за месяц повысился на 22,25% до 334,59 млн. грн., а общее предложение на продажу составило 141,72 млн. грн. (-5,56%).

Наибольший объем торгов корпоративными бондами в феврале прошел с облигациями компаний «Райз» (серия А) (объем торгов – 19,77 млн. грн.), «Правекс-банк» (серия В) (объем торгов – 14,08 млн. грн.) и «Райффайзен Банк Аваль» (серия Е) (объем торгов – 10,72 млн. грн.).

Рынок государственных облигаций сохранил за собой третью строчку в месячном рейтинге торгов биржи.

Месяц назад рыночная доля ОВГЗ в ПФТС достигала всего 1,99% от общего торгового оборота в системе (объем торгов за месяц составил 39,06 млн. грн.), в феврале она выросла до 7,18%, а объем торгов понизился в два раза до 19,63 млн. грн.

К окончанию февраля общее предложение на продажу государственных ценных бумаг в торговой системе увеличилось до 8,48 млн. грн. (+120,26%) , а общий спрос на их покупку составил 2,90 млн. грн. (-27,86%).

В течение месяца на рынке госбумаг торговались только ОВГЗ со сроком погашения 30.12.2009 г. (объем торгов – 15,99 млн. грн.) и ОВГЗ со сроком погашения 02.09.2009 г. (объем торгов – 3,68 млн. грн.).

Четвертым в феврале вновь стал рынок ценных бумаг институтов совместного инвестирования.

В течение месяца инвестиционных сертификатов наторговали на сумму в 16,19 млн. грн. (5,91% от февральского объема торгов в ПФТС), в январе объем торгов паевыми бумами инвестиционных фондов составил 6,27 млн. грн. (0,32% от месячного оборота биржи).

Аутсайдером месяца уже пятый месяц подряд, становится рынок муниципальных бондов.

В феврале торговый оборот муниципальными облигациями составил 667,66 тыс. грн., а их доля рынка в ПФТС достигла 0,244% в совокупном обороте биржи.

В январе объем торгов ценными бумагами муниципалитетов прошел всего на 139,11 тыс. грн., а его доля рынка была 0,007% от месячного объема торгов биржи.

За месяц совокупный спрос на покупку муниципальных бондов повысился до 0,91 млн. грн. (+62,50%), а общее предложение на их продажу составило 2,94 млн. грн. (+50,0%).

В течение месяца торговались лишь муниципальные бонды Львовского городского совета (серия А) (объем торгов – 381,98 тыс. грн.) и Донецкого городского совета (серия С) (объем торгов – 285,68 тыс. грн.).

Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС в январе – феврале 2009 г.

Вид ценных бумаг (торгов)	Объем торгов январь 2009 г., грн.	Доля в общем объеме торгов ,%	Объем торгов за февраль 2009 г., грн.	Доля в общем объеме торгов, %	Изменение за период, %
Рынок государственных ценных бумаг	39 064 636,06	1,99	19 664 088,46	7,18	-49,66
ОВГЗ	39 064 636,06	100	19 664 088,46	100	-49,66
Рынок муниципальных ценных бумаг	139 113,90	0,007	667 659,32	0,244	379,94
Муниципальные облигации	139 113,90	100	667 659,32	100	379,94
Рынок корпоративных облигаций	356 386 147,64	18,15	136 906 072,75	50,01	-61,58
Корпоративные облигации	356 386 147,64	100	136 906 072,75	100	-61,58
Рынок акций	1 561 714 203,88	79,53	100 307 581,07	36,64	-93,58
Голубые фишки	671 053 236,74	42,97	71 155 057,76	70,94	-89,40
Акции 2-го и 3-го уровня	890 660 967,14	57,03	29 152 523,31	29,06	-96,73
Рынок ценных бумаг паевых ИСИ	6 273 274,74	0,32	16 186 078,25	5,91	158,02
Инвестиционные сертификаты	6 273 274,74	100	16 186 078,25	100	158,02
Производные ценные бумаги	--	--	--	--
Опционы	--	--	--	--
Итого	1 963 577 376,22	100,00	273 731 479,85	100,00	-86,06

Таблица 2. Изменение котировок по «голубым фишкам» за февраль (30.01.09- 27.02.09)

Компания	Лучший bid, грн.	Изменение за период, %	Лучший ask, грн.	Изменение за период, %	Последняя сделка, грн.	Изменение за период, %	Спрэд, %	Объём торгов, грн.
[AVDK] Авдеевский коксохимический завод	3.540	-16.71	3.750	-14.77	3.700	-13.95	5.93	474 480.00
[AZST] Азовсталь	0.550	-28.57	0.600	-24.05	0.565	-26.62	9.09	3 301 133.50
[ALMK] Алчевский металлургический комбинат	0.056	-23.29	0.060	-21.05	0.060	-18.37	7.14	3 186 350.91
[DNEN] Днепрэнерго	365.000	-20.65	390.000	-23.53	380.000	-24.15	6.85	19 480 356.10
[ENMZ] Енaкиевский металлургический завод	40.750	-11.41	41.250	-12.23	40.250	-12.50	1.23	3 493 385.29
[ZAEN] Западэнерго	210.000	-41.67	220.000	-41.02	215.000	-41.73	4.76	15 439 074.28
[KIEN] Киевэнерго	7.000	21.74	12.000	9.09	12.450	50.00	71.43	307 180.00
[KVBZ] Крюковский вагоностроительный завод	4.450	-36.43	5.600	-24.32	4.850	-34.46	25.84	842 030.00
[MZVM] Мариупольский завод тяжелого машиностроения	9.000	-29.41	11.000	-21.43	11.000	-18.52	22.22	547 620.00
[MMKI] Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича	0.470	-21.93	0.550	-38.20	0.540	-46.00	17.02	265 894.06
[MSICH] Мотор Сич	300.000	-20.63	325.000	-14.47	320.000	-15.34	8.33	1 781 584.00
[NITR] Нижнеднепровский трубопрокатный завод	5.510	-21.29	13.500	58.82	8.000	11.89	145.01	212 325.10
[BAVL] Райффайзен Банк Аваль	0.068	-47.69	0.079	-44.76	0.070	-49.64	16.18	734 707.50
[STIR] Стирол	19.000	-5.00	21.500	-14.85	20.000	-18.37	13.16	140 000.00
[SMASH] Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе	14.750	-5.45	15.900	-1.55	15.500	-3.73	7.80	535 285.00
[UNAF] Укрнефть	74.900	-25.10	75.000	-27.18	74.000	-26.00	0.13	10 271 678.84
[USCB] Укрсоцбанк	0.061	-56.43	0.067	-55.40	0.071	-53.00	9.67	2 773 960.86
[UTEL] Укртелеком	0.216	-15.46	0.230	-13.21	0.250	-5.66	6.48	303 190.65
[CEEN] Центрэнерго	2.950	-39.30	3.030	-39.40	3.000	-38.14	2.71	7 064 821.69

На стремительно дешевеющем биржевом рынке наиболее успешными ликвидными ценными бумагами можно считать акции эмитентов, которые сумели сохранить или повысить свою рыночную капитализацию либо меньше всего снизили стоимость по цене покупки.

По данному критерию в лидеры февраля можно поставить акции ОАО «Киевэнерго», ОАО «Стирол» и ОАО «Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе».

За февраль котировки на покупку акций ОАО «Киевэнерго» выросли больше чем на 20%.

При этом к окончанию месяца лучшие котировки ценных бумаг данного эмитента в ПФТС имели вид: на покупку – 7,0 грн. (+21,74%) за акцию, на продажу – 12,0 грн. (+9,09%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 12,45 грн. (+50,0%) за одну акцию. Спрэд по котировкам составил 71,43%. В феврале в ПФТС с акциями энергокомпании состоялись 4 сделки на сумму в 307,18 тыс. грн.

Второе место заняли ценные бумаги ОАО «Стирол».

На конец месяца лучшие котировки акций эмитента в ПФТС имели вид: на покупку – 19,0 грн. (-5,0%) за акцию, на продажу – 21,50 грн. (-14,85%) за акцию, цена последней сделки составила 20,0 грн. (-18,37%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций достиг 13,16%. В течение февраля с акциями химического концерна состоялись 3 сделки на сумму в 140,0 тыс. грн.

Замыкают ТОП-3 февраля среди представителей индексной корзины ПФТС, ценные бумаги ОАО «Сумское машиностроительное НПО им. Фрунзе».

За февраль цена на покупку акций эмитента снизилась на 5,45% и составила 14,75 грн. за акцию, на продажу понизилась до 15,90 грн. (-1,55%) за акцию, последняя сделка состоялась по цене 15,50 грн. (-3,73%) за одну акцию. Спрэд между лучшими котировками акций находится в диапазоне 7,80%. За месяц с акциями машиностроительного объединения было заключено 16 сделок на 535,29 тыс. грн.

Аутсайдером месяца стали ценные бумаги ОАО «Укрсоцбанк».

Котировки акций эмитента на 27 февраля имели вид: на покупку – 0,061 грн. (-56,43%) за акцию, на продажу – 0,067 грн. (-55,40%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 0,071 грн. (-53,0%) за одну акцию. Спрэд по лучшим котировкам акций составляет 9,67%. В течение месяца с акциями финансового учреждения состоялось 57 сделок на 2,77 млн. грн.

Оценка текущей экономической ситуации и прогноз на март

К началу весны отечественная финансовая система, и в целом национальная экономика нашей страны уже находятся в весьма разбалансированном состоянии, что существенно повышает уровень макроэкономической неопределенности, значительно осложняет осуществление в Украине успешной производственной или инвестиционной деятельности и провоцирует рост социальной напряженности в обществе.

Двухмесячная «пробуксовка» реализации эффективных системных антикризисных мер со стороны украинских властей не только усилило обострение социально-экономических проблем в Украине, но в перспективе уже ближайших месяцев может привести нашу страну к еще большим осложнениям в кредитно-денежной и инвестиционной политике, значительному росту инфляции и дефициту иностранной продукции при отсутствии отечественных качественных заменителей.

Общемировой финансово-экономический кризис в украинских реалиях еще больше усиливается и обостряется непрекращающимся конфликтом политических элит, что в преддверье очередных президентских выборов в стране в большей степени продолжает скатываться в популизм или лоббизм, но не преследует структурную модернизацию экономики, без которой Украина просто не сможет достойно конкурировать на мировых товарно-сырьевых рынках.

Бесспорно, кризис в настоящее время переживают практически все страны мира, тем не менее, несогласованная, а чаще всего противоречивая позиция украинских властей по целому блоку финансово-экономических проблем, политическая конфронтация между Президентом и правительством и отсутствие достаточных золотовалютных ресурсов у НБУ в значительной степени усугубляют его протекание в нашей стране.

К окончанию февраля все крупнейшие международные рейтинговые агентства окончательно пришли к выводу, что политико-экономическая ситуация у нас в стране значительно ухудшилась, а ее финансовая система находится в очень не устойчивом положении.

Fitch Ratings еще 13 февраля понизило долгосрочный рейтинг Украины по обязательствам в иностранной и национальной валюте с уровня В+ до уровня В. Агентство объяснило данный шаг ростом рисков банковского и валютного кризиса в Украине.

16 февраля уже международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) внесло долгосрочные суверенные рейтинги Украины - рейтинг по обязательствам в иностранной валюте (на уровне B) и рейтинг по обязательствам в национальной валюте (на уровне B+) в список CreditWatch (рейтинг на пересмотре) с "негативным" прогнозом.

Standard & Poor's предупредило, что рейтинги Украины, помещенные в список CreditWatch, могут быть понижены на одну или более ступеней и характеризовало понижение рейтингов Украины возросшими рисками в отношении дальнейшей реализации кредитного соглашения Украины с МВФ и внутриполитической напряженностью, связанной с приближающимися президентскими выборами.

Основным лейтмотивом возможного снижения рейтингов агентством Moody's Investors Service, которое 24 февраля, одним из последних решило пересмотреть рейтинги Украины в сторону их снижения стало опасение, что «постоянная политическая неопределенность на Украине ставит под вопрос перспективы решения проблем в банковской системе надлежащим образом в условиях жесткого экономического кризиса».

Эксперты Moody's планируют проанализировать, будут ли постоянная внутриполитическая борьба и недостаточная ясность в отношении прав и обязанностей различных правительственных органов иметь прямое или непрямое влияние на макроэкономическую политику Украины и способность украинских властей эффективно ее проводить.

Кульминацией рейтингового негатива стало 25 февраля, когда международное рейтинговое агентство Standard & Poor's окончательно свело на «нет» инвестиционный климат в стране, сообщив, что снижает долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Украины сразу на две ступени с B до CCC+, прогноз по рейтингу - "негативный", а по краткосрочному рейтингу по валютным долгам – сразу на три – с В до С (по сути преддефолтное состояние) тоже с «негативным» прогнозом.

Агентством S&P также были снижены долгосрочный и краткосрочный суверенные кредитные рейтинги по обязательствам в национальной валюте с В+/В до В-/С. Прогноз по рейтингам - "негативный".

Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга в случае дефолта подтвержден на уровне 4, что отражает точку зрения S&P относительно того, что погашение Украиной долга в случае дефолта составит только 30-50%.

По мнению S&P понижение рейтингов отражает возрастающие риски неисполнения условий соглашения между Украиной и Международным валютным фондом о предоставлении стабилизационного кредита вследствие отсутствия широкой политической платформы для необходимых корректировок бюджета и реформирования банковской системы до президентских выборов в январе 2010 г.

Кроме того, предполагается, что неустойчивость налогово-бюджетной системы и экономической ситуации в стране усугубляется отсутствием легкодоступных источников внешнего финансирования бюджета, вследствие чего правительство может прибегнуть к менее традиционному и в большей степени чреватому инфляцией финансированию долговых обязательств.

Практически одновременное понижение суверенных рейтингов нашей страны сразу всеми международными рейтинговыми агентствами повысит стоимость привлечения очередных внешних займов для украинского правительства, потенциально сделает более дорогими в обслуживание уже имеющиеся кредиты украинских заемщиков и до минимума снизит инвестиционную привлекательность Украины.

В феврале Госкомстат, чтобы не шокировать общественность масштабами январского падения украинской экономики, а при имеющихся проблемах с острым дефицитом оборотных средств у предприятий и явных тенденциях к продолжающемуся падению спроса на украинскую продукцию, и в последующие месяцы первого квартала, решил не предоставлять ежемесячную статистику по изменениям реального ВВП.

Отказавшись от публичного обнародования агрегированных данных по темпам падения украинского ВВП за январь, Госкомстат продолжал публиковать статистику по ведущим секторам экономики, которые в январе показали ужасающую динамику, как к аналогичному периоду 2008 года, так и к декабрьским результатам прошедшего года.

Так объем промышленного производства в Украине в январе 2009 г. сократился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 34,1%, а к итоговым данным декабря 2008 г. на 16,1%.

Спад в строительстве в январе текущего года к январским данным 2008 года составил 57,6%, в транспорте падение достигло 35,1%, а в розничной торговле – 7,8%. Позитивная динамика в январе была отмечена только в сельском хозяйстве, где наблюдался незначительный рост на 0,5%.

По оценкам Национального банка Украины, падение украинской экономики в январе текущего года составило около 20%.

Возможно, статистика февраля уже окажется не настолько драматичной, как это было в начале года, тем не менее, вряд ли темпы падения февральского ВВП окажутся меньше 10%, а инфляция в Украине будет ниже 2%.

В марте экономика Украины скорей всего продолжит активно «сжиматься», однако интенсивность ее падения будет зависеть от целого ряда объективных факторов, прежде всего от того насколько сможет стабилизироваться курсовая ситуация на валютном рынке и начнется ли в стране необходимое банковское кредитование реального сектора экономики.

Если определенный позитив в данном направлении будет достигнут – в частности курс гривны вернется хотя бы на уровень 8 грн./$, тогда снижение темпов ВВП в марте может составить до 10%, при инфляции в 2-2,5%.

Поспособствовать именно такому сценарию может возобновление переговоров с МВФ о выделение Украине второго транша в рамках программы stand by на сумму в $1,845 млрд., запланированных на март месяц, которые из-за бюрократических процедур в лучшем случае поступят в Украину в последнюю декаду первого квартала.

Вместе с тем, в настоящее время внутри Украины ведутся очень жесткие, как экономические, так и политические дискуссии о целесообразности дальнейшего сотрудничества с МВФ и вполне возможно, что ожидаемый (в первую очередь Национальным банком Украины) для стабилизации финансовой системы страны кредитный транш, не придет в Украину еще в ближайших полтора-два месяца.

Такой ход событий весьма возможен, поскольку, несмотря на заявление украинских чиновников, что МВФ в последнее время жестко не настаивает на бездефицитности госбюджета, основным камнем преткновения в кредитных переговорах остаются другие ключевые обязательства, которые правительство Украины пока не готово на себя брать.

В частности МВФ по-прежнему настаивает на значительном сокращении существующего реального дефицита государственного бюджета, обеспечение полной независимости Национального банка, а также сбалансирования финансовых потоков НАК "Нафтогаз Украины" и Пенсионного фонда.

Если переговоры с МВФ окончательно зайдут в тупик, а девальвация гривны в Украине продолжится (гривня будет торговаться как на межбанковском рынке, так и в банковской рознице выше 10 грн. /$), тогда в стране действительно начнет разворачиваться стагфляционный сценарий, которого так опасаются в НБУ.

Более того, в условиях неуправляемого обесценивания гривни, стремительного роста проблемных кредитных долгов, сокращающихся депозитных ресурсов и хроническом дефиците текущей ликвидности, банковская система будет близка к своему параличу.

В свою очередь, испытывающий острый кредитный и инвестиционный голод реальный сектор экономики при продолжающемся падении спроса на производимую продукцию будет вынужден продолжать сокращать производственную деятельность, оптимизировать свои операционные издержки, в том числе проводя очередное сокращение персонала.

В данном случае падение темпов ВВП в марте может составить 15-20%, а месячная инфляция в стране окажется на уровне 3-3,5%.

По итогам всего первого квартала года, в зависимости от возможного сценария развития событий в Украине, темпы падения ВВП могут составить от 12 до 18%, а квартальная инфляция достигнет 7-9%.

В целом по результатам 2009 года, при условии управляемой политико-экономической ситуации в стране - ВВП снизится на 8-12%, при годовой инфляции в 18-20%.

В случае же усугублении политико-экономического кризиса в Украине и реализации негативного стагфляционного сценария украинская экономика за год может уйти вниз больше чем на 15%, а инфляция достигнет 30%.

С 30 января по 13 февраля международная аудиторская компания Ernst & Young, совместно с Европейской бизнес ассоциацией провели свое второе исследование влияния кризиса на украинские компании и к окончанию зимы презентовали полученные результаты.

В ходе проведенного опроса, в котором приняло участие 107 предприятий, оказалось, что кризис затронул работу всех без исключения компаний (как украинских, так и иностранных), работающих в Украине, хотя еще осенью, когда проводилось первое подобное исследование, среди опрошенных респондентов встречались и оптимисты.

Исследование показало, что если в прошлом году руководители предприятий больше всего были обеспокоены снижением объемов продаж, то в настоящее время их тревожит девальвация гривны (об этой проблеме заявили 84% респондентов), а также недоступность заемных ресурсов (79%).

О снижении объемов продаж заявило 65% компаний, что вынудило большую их часть (49% от всего количества опрошенных) в связи с уменьшением спроса сократить свое производство, при чем подавляющее большинство из этих компаний (59%) – снизило объемы производства сразу более чем на 10%.

Наиболее популярным выходом из сложившейся ситуации респонденты называли снижение административных затрат (80% опрошенных), далее – пересмотр ставок аренды недвижимости (57%), повышение эффективности операционной деятельности (51%) и сокращение персонала (47%).

Оптимизируя расходы на зарплаты, руководители компаний планируют уже в ближайшее время дополнительно уволить около 20% своих сотрудников, а оставшемуся персоналу сократить зарплату на 25%.

Будущие ожидания большинства руководителей украинских компаний действительно весьма далеки от оптимизма, а главной проблемой, как для простых украинцев, так и отечественных предприятий остается слабо прогнозируемая макроэкономическая ситуация, нестабильность национальной финансовой системы (в первую очередь курсовая политика НБУ) и недоступность финансовых (кредитных и инвестиционных) ресурсов.

В нашей стране экономика действительно находится в весьма тяжелом состоянии, и сигнализируют об этом не только ежемесячно ухудшающиеся статистические данные или стремительно обесценивающаяся отечественная гривня, но и большие проблемы с наполняемостью государственного бюджета.

В частности по итогам двух месяцев текущего года специальный фонд госбюджета сформирован менее чем на один миллиард гривен, хотя в соответствии с законом Украины "О Государственном бюджете Украины на 2009 год" общий объем спецфонда должен составлять 55,233 млрд. гривен.

Для Украины в условиях усугубления финансово-экономического кризиса, наличие достаточных ресурсов в специальном фонде является действительно немаловажным фактором стабилизации, поскольку средства данного фонда в основном и предполагается использовать как для покрытия текущего дефицита бюджета, так и для осуществления тех же правительственных инвестиционных программ, способствующих помочь преодолеть кризис украинским товаропроизводителям.

К началу весны украинская экономика еще находится в управляемом состоянии, из которого в случае правильных и эффективных действий украинских властей можно пытаться найти достойный и приемлемый для украинской и мировой общественности выход, тем не менее, времени для принятия необходимых и ответственных решений у руководства страны остается немного.

Во многом март может стать тем ключевым месяцем, который либо окончательно обострит в Украине, как политические, так и экономические противоречия, одновременно значительно повысив и градус социальной напряженности, либо приведет украинскую власть и ведущие политические элиты к какой-то единой созидательной инициативе, способной помочь удержать страну от сползания к полному финансово-экономическому упадку.

На мировой финансово-экономической арене основные события скорей всего начнут развиваться не в марте, а уже с началом второго квартала года.

2 апреля в Лондоне состоится очередной саммит наиболее экономически развитых стран мира (G-20).

В ходе данного саммита, скорей всего будут определены основные программные тезисы по реформированию действующих международных финансовых организаций (МВФ и Всемирного банка), а также выработаны единые антикризисные подходы для стабилизации финансовых и товарных рынков, ограничения национального торгового и финансового протекционизма, предложены инициативы дальнейшего стимулирования мировой торговли.

В свою очередь большинство национальных правительств, мировых корпораций и крупнейших финансовых учреждений именно в апреле подведут первые агрегированные итоги результатам своей деятельности в 2009 году.

Украинский биржевой рынок с начала года находится в активном нисходящем тренде, а индекс ПФТС потерял за два прошедших месяца почти 30%.

Только по итогам февраля капитализация ликвидных украинских бумаг в среднем понизилась на 30%, а фондовый украинский индикатор (индекс ПФТС) обвалившись за месяц на 23%, обновил свой пятидесятимесячный минимум.

Волатильность мировых фондовых рынков в феврале зашкаливала, причем после однодневного 1-3% роста индексов, как правило, происходил еще более значительный обвал фондовых индикаторов, а большинство мировых ликвидных акций, прежде всего финансового сектора, за месяц изрядно подешевели.

В целом общемировая капитализация за февраль снизилась не менее чем на 5%.

В марте на стоимостную динамику украинских рисковых инструментов будет влиять текущая ситуация в мировой и украинской экономике, торговая конъюнктура на международных биржах, а также активность и предпочтения местных игроков, пытающихся заработать свой доход на спекулятивных покупках или продажах ликвидных бумаг, при практически полном отсутствии к ним интереса со стороны инвесторов.

В марте волатильность как мировых, так и украинского биржевого рынка останется высокой, при этом реальные торги украинскими акциями на бирже, также как это было в январе и феврале, будут проходить на незначительных объемах (в среднем на уровне 2-5 млн. грн. за торговую сессию).

После 30% падения с начала года у индекса ПФТС потенциально существует возможность показать рост в марте до 5%.

Однако сложная политико-экономическая ситуация в стране и отсутствие какого-либо прогресса с инвестиционным спросом на украинские биржевые бумаги, делает более реальным сценарий в котором украинский индикатор будет стремиться «пробить» свой очередной психологический рубеж в 200 пунктов, потеряв за месяц около 10%.

В случае крайне неблагоприятной обстановке в стране, украинские ликвидные бумаги за месяц могут подешеветь на 30-40%, обвалив фондовый индикатор до 25%, к значениям в 180-160 индексных пункта.

Морква Олег. Генеральный директор КУА «ИНЭКО-ИНВЕСТ» (тел. (044)201-64-17) ссылка скрыта

ЗАО «КУА «Инэко-Инвест» 03150 Украина Киев ул. Красноармейская, 62-А Тел./факс: (044) 201-64-17

- стр. из –

Данный обзор не претендует на абсолютную точность и представляется исключительно в информационных целях. Информация, изложенная в обзоре, не может рассматриваться как предложение на покупку или продажу ценных бумаг и носит оценочный характер. ЗАО «КУА «ИНЭКО-ИНВЕСТ»» не несет ответственности как за дальнейшее использование информации, содержащейся в обзоре, так и за проведение каких-либо операций с ценными бумагами, упоминающимися в нем. Публиковать и распространять содержание данного обзора без ссылки на ЗАО «КУА «ИНЭКО-ИНВЕСТ»» запрещено. При использовании материалов данного обзора в Интернете – гиперссылка на сайт ссылка скрыта обязательна.

Blog

Пограничное состояние

Содержание

Пограничное состояние