Кросс-курс не используется если есть разрыв во времени. Курс продавца и покупателя
| Вид материала | Документы |
СодержаниеСравнительные характеристики Форвард-Фьючерс Тема: Опцион. Существует 3 типа опциона Опцион двойной или Своп = спот + форвард ФОРВАРДНЫЙ курс продажи |
- Надо ли в выданном счете-фактуре указывать полное и краткое наименование покупателя,, 50.77kb.
- Курс (3курс в/о) 3 курс (4 курс в/о) 4 курс (5 курс в/о) Герасименко В. В. зав кафедрой,, 108.3kb.
- A rel="nofollow" href=", 578.69kb.
- Что такое кросс-курс и спот-курс. Как происходит процесс заключения сделок. Что такое, 559.11kb.
- Гражданский кодекс республики казахстан (особенная часть), 5174.44kb.
- Планировка продовольственного магазина: что хорошо и для продавца, и для покупателя, 103.87kb.
- Пояснительная записка Элективный курс «Природа тел Солнечной системы» предназначен, 50.52kb.
- Курс группа всего чел всего отметок, 255.38kb.
- Р. И. Горелова элективный курс «молекулярные основы наследственности», 116.13kb.
- Курс для дистанционного обучения курс подготовлен профессором кафедры менеджмента, 1080.66kb.
| Котировка валюты Существует 2 основных метода котировки инвалюты к национальной это прямая и косвенная котировки. Прямая наиболее распространена, единица инвалюты выражается в национальной валюте. 1$(инвалюта) = 35 рублей(национальная), если единица мала, то принимается 100 единиц, 1000 единиц йен, то приравнивают к доллару. Косвенная котировка при которой единица национальной валюты приравнивается к иностранным валютам, 1 рубль = 1 $/35 = 3 цента.; 1 рубль = 1 евро/45 = 2,2 цента. Косвенная котировка используется в Великобритании, там сложилась эта традиция ещё совремён первой мировой войны, когда все валюты приравнивались к $ и фунту. В то время на фунт приходилось около 80% всех международных платежей и расчётов. Сочетание прямой и косвенной котировки удобно подтверждает расчёт, однако, эту оценку надо проводить одновременно*, не имея разрыва во времени. Достаточно часто во время котировок используется кросс-курс – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте, например: Российский банк покупает Японскую йену за Австралийские Доллары. Межбанковский рынок наиболее ёмкий рынок по купле-продаже инвалюты в основе используют ставки ЦБ и котировки ЦБ, однако, межбанковский курс отличается от курса ЦБ. Фиксинг – это процедура межбанковской котировки, установление межбанковского курса, который в свою очередь лежит в основе курса отдельного банка. Кросс-курс не используется если есть разрыв во времени. Курс продавца и покупателя. Различают курсы продавца (высший) и покупателя (низший). Разница между курсами продавца и покупателем, то есть комиссионные или маржа служит для покрытия расходов банка для страхования валютного риска и для получения доходов. Маржа – это термин применяемый в банковской, биржевой, торговой и страховой практике для обозначения разницы между %-ыми ставками, курсами ценных бумаг, ценами товара и другими показателями. В банковской терминологией маржа называется СПРЕДОМ, она означает разницу между ставками по привлекаемым и предоставляемым кредитам. Маржа в магазине это будет торговая наценка. В финансовой практике также различают курсы различных платёжных средств в инвалюте, которая дифференцируется в зависимости от их надёжности: 1. курс телеграфного перевода ,2. курс почтового перевода,3. тратты,4. чеки. Классификация валютных операций. Валютная позиция При совершении валютной сделки банк покупает одну валюту и продаёт другую, при этом меняется его валютная позиция, то есть соотношение требований и обязательств банка в инвалюте, если эти величины совпадают, то валютная позиция считается закрытой, если не совпадают, то позиция называется открытой или неприкрытой. Причём открытость считается «короткой», если сумма продажной валюты (обязательств) превысило сумму покупок (требований) или длинной, если требования по данной валюте превысили обязательства. Например : Банк, имевший закрытую позицию по маркам и франкам, продал 10000 марок за 30000 франков, позиция превратилась в открытую : короткую по маркам и длинную по франкам. Открытая позиция связана с риском, хотя иногда может принести дополнительный доход, большая часть денежных активов банка валютного товара это депозиты до востребования, меньше-срочные депозиты, которыми банки торгуют друг с другом, обмен инвалюты 3-5 % валютных операций. Открытая валютная позиция формирует риск, который закрывается контрсделкой. Контрсделка – это покупка ранее проданной валюты и наоборот. Валютный риск существует всегда при наличии открытых позиций как длинных, так и коротких. Банки контролируют смены валютных позиций, оценивают риски и управляют ими. | Классификация валютных операций. Валютная позиция При совершении валютной сделки банк покупает одну валюту и продаёт другую, при этом меняется его валютная позиция, то есть соотношение требований и обязательств банка в инвалюте, если эти величины совпадают, то валютная позиция считается закрытой, если не совпадают, то позиция называется открытой или неприкрытой. Причём открытость считается «короткой», если сумма продажной валюты (обязательств) превысило сумму покупок (требований) или длинной, если требования по данной валюте превысили обязательства. Например : Банк, имевший закрытую позицию по маркам и франкам, продал 10000 марок за 30000 франков, позиция превратилась в открытую : короткую по маркам и длинную по франкам. Открытая позиция связана с риском, хотя иногда может принести дополнительный доход, большая часть денежных активов банка валютного товара это депозиты до востребования, меньше-срочные депозиты, которыми банки торгуют друг с другом, обмен инвалюты 3-5 % валютных операций. Открытая валютная позиция формирует риск, который закрывается контрсделкой. Контрсделка – это покупка ранее проданной валюты и наоборот. Валютный риск существует всегда при наличии открытых позиций как длинных, так и коротких. Банки контролируют смены валютных позиций, оценивают риски и управляют ими. Валютные операции классифицируются на 2 группы :
| Срочные сделки в инвалюте. Срочные сделки в инвалюте. Это сделки при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы инвалюты через определённый срок после заключения сделки по курсу зафиксированному в момент её заключения. Форворд - это идущий вперёд, а Фьючерс - это ушедший в будущее. Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям СПОТ, разница между курсами валют по сделкам СПОТ и Форворд определяется как скидка или дисконт, или депорт с курса СПОТ, если курс срочной сделки ниже и определяется как премия (репорт), если он выше. Курс СПОТ это 35 рублей за 1$, а курс Форворд 35,05 за 1$, если меньше, то это будет дисконт 34,95!! В ожидании девальвации валюты её курс по срочным сделкам может понижаться по сравнению с курсом СПОТ, котировка валют по срочным сделкам зависит от прогнозируемой динамики валютного курса (смотри факторы, влияющие на валютный курс). Рынок срочных валютных операций. Рынок срочных валютных операций значительно хуже чем рынок наличных сделок. В основном срочные сделки осуществляются с ведущими валютами. Форвордные сделки заключаются обычно на срок от одной недели до 6 месяцев. Банки практикуют форвордные сделки на межбанковском рынке, а также при обслуживании своих клиентов. Срочные сделки осуществляются в след.цедях: это конверсия (переход в другое состояние) валют в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений, покупка инвалюты для предстоящих платежей, а также снижение или устранение валютного риска, получение прибыли за счёт курсовой разницы, страхование капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в который они осуществлены. Среди срочных сделок различается игра на понижение и игра на повышение курса валюты, если ожидается падение курса валюты то «понижатели» продают её по существующему в данный момент Форвордному курсу с тем, чтобы через определённый срок поставить покупателям эту валюту, которую они в случае благоприятного для них развития курса смогут дёшего купить на рынке, получив, таким образом прибыль в виде курсовой разницы. Если ожидается повышение курса, то «повышатели» скупают валюту на срок в надежде при его наступлении получить её от продавца по фиксированному курсу и продать эту валюту по более высокому курсу. Эти сделки обычно заключаются в ожидании официальной девальвации или ревальвации (повышение курса). Банки в спекулятивных целях могут проводить, например такую операцию: банк получает кредит в валюте, который угрожает девальвация, и он немедленно продаёт её, в расчёте на то, что при наступлении срока платежа по кредиту банк будет расплачиваться с кредиторами по более выгодному для него курсу. Политика Leads and lags (ускорение или задержка платежей), также используется для получения доп.прибыли, например: в ожидании снижения курса национальной валюты, импортёры ускоряют платежи или покупают на срок инвалюту, а экспортёры задерживают получение или перевод вырученной инвалюты и не совершают продаж на срок будущих валютных поступлений. Совокупность мер по страхованию валютного риска называется Хеджированием. С целью хеджирования заключаются например форвордные сделки, которые используются для страхования валютного риска, а также срочные биржевые валютные операции фьючерсы. Фьючерс – это торговля стандартными контрактами на поставке сырья и продовольствия по согласованной цене к определённому сроку. В России издавно практикуются 3-х месячные фьючерсы на поставку нефти и нефтепродуктов. Фьючерсы также бывают финансовые, они используются на фондовом рынке, где производится продажа и покупка пакетов ценных бумаг. Финансовые фьючерсы работают с финансовыми активами!!! |
| Сравнительные характеристики Форвард-Фьючерс Таблица
Форворд это широкое направление, а фьючерс это его составляющая Фьючерс Представляет собой типовой, биржевой, срочный контракт, купля и продажа которого означают обязательства поставить или получить указанная в нём количество продукции по цене, которая была определена при заключении сделки. Фьючерсный контракт совершенно не обязательно заканчивается поставкой. Принцип в том, что первоначальный покупатель заключает с производителем или продавцом типовой контракт с соответствующей спецификацией на определённую предполагаемую сумму, при этом контракт становится ценной бумагой и может в течении всего срока действия перекупаться много раз. Держатель контракта может как угадать, так и не угадать колеблемую стоимость товара, проиграть или получить прибыль. Торговля фьючерсами ведётся на организованных, биржевых рынках, путём публичного оглашения предложений на покупку и продажу. Важнейшей особенностью фьючерсной торговли явл.порядок расчётов и поставки товаров по истечению срока контракта. Обсуживающую биржу клиринговая (расчётная палата) берёт на себя функции посредника и страховщика для обеих сторон заключённые сделки. Фактически палата выполняет роль покупателя для каждого продавца и роль продавца для каждого покупателя. Механизм фьючерсных торгов.
Окончательное улаживание производится путём уменьшения или увеличения дополнительной маржи в последний день торговли. В России фьючерсные торги (операции) в основном проводят с валютой ММВБ, с нефтью, ГКО и фьючерсы на индекс валюты (то есть на изменения курса валюты). | Тема: Опцион. Опцион – выбор (option) Представляет собой двухсторонний договор (контракт) о передаче права (для покупателя) и обязательства (для продавца) купить или продать определённый актив (ценные бумаги, валюта) по определённой (фиксированной) цене заранее согласованную дату или в течении согласованного периода времени, например: опцион на акции заключается между 2-мя инвесторами, один из которых выписывает и передаёт его, а другой его покупает и получает право в течении оговоренного срока, либо купить по фиксированной цене определённое количество акций у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать их ему (опцион на продажу). Существует 3 типа опциона:
На опционе указывается срок, срок опциона – это дата или период времени по иссечении которого опцион не применяется. Существует 2 стиля опциона
Опцион имеет свой курс, он называется STRIKE-цена. Сделка купли-продажи опциона называется контрактом. Единичный контракт заключается на полный лот. Лот – это партия одинаковых ценных бумаг или других активов, предлагаемая к продаже. Партии лотов образуют более крупную парию STRING, покупатель контракта выплачивает продавцу или лицу, выписавшему контракт комиссионные, которые называются премией. Премия – это опционная цена контракта. Риск покупателя опциона ограничен этой премией, а риск продавца снижается на величину, полученной премии. Обладание опционным контрактом даёт возможность выбора наиболее выгодного варианта в условиях неопределенности будущего. Опционный контракт не является обязательным для покупателя. Если сделка не реализуется, то владелец опциона может его либо перепродать, либо оставить не использованным. Пример: на валютной бирже предлагается опцион на покупку доллара. Сумма 10000$ Срок 3 месяца 5200 – Strike цена Премия составляет 100р за 1 $ Стиль европейский Комментарий: покупка опциона позволяет купить 10000$ по курсу 5200 за 1 $ через 3 месяца, то есть затраты на покупку составят 52 млн.рублей. При заключении опционного контракта покупатель уплатил премию в размере 1 млн.рублей (10000 *100) Общие затраты составят 53 млн.рублей Покупая опцион покупатель получает следующие выгоды:1). опцион обеспечивает полную защиту от повышения валютного курса, в нашем примере покупатель имеет гарантированный курс покупки 5200 за 1$. Если на день применения опциона текущий курс (курс SPOT) будет выше курса опциона, то покупатель купит валюту по 5200 за 1$. 2). Покупатель выигрывает от снижения валютного курса. Если на день использования опциона текущий курс (курс SPOT) будет ниже курса опциона, то покупатель может не принимать во внимание опцион и купить $ на наличном рынке, выигрывая от снижения валютного курса. При сделках с опционами на бирже может фигурировать несколько финансовых активов (акции, облигации, валюта и так далее). Это позволяет осуществлять кроссовые арбитражные комбинации, то есть играть на разницах между прямыми и кроссовыми курсами, например: акции-рубли, облигации-рубли, акции-облигации-рубли. Кросскурс представляет собой с курс одной ценной бумаги или иностранной валюты к другой ценной бумаге или валюте, которая вытекает из их курсов по отношению курсов к курсу 3-ей ценной бумаге или валюты. Уметь привести пример!!!!!!!!!!!!!!! | Хеджирование Появление валютного риска связана с возникновением открытой позиции, то есть не соответствием между обязательствами и требованием банка по той или иной инвалюте. При закрытой позиции риск от колебания валютного курса практически отсутствует. При короткой позиции банк вынужден покупать валюту по новому курсу, а отдавать по старому или принимать по старому, а продавать по новому. При длинной позиции банку приходится принимать валюту по курсу более низкому или более высокому чем указано в договоре. В ССР хеджированием посредством форвардных сделок занимался внешэкономбанк. Существовал перечень СКВ (свободно-конвертируемых валют), по которым страховались валютные риски, устанавливались сроки действия гарантии, а также ставки комиссионным, например: внешэконом банк предлагал экспортно-импортным предприятиям опционные сделки, по которым за банковскую премию в несколько процентов от суммы контракта клиент получал право выбора формы расчёта – по форвардному или по SPOT-курсу. Выделяют методы прямого страхования:
|
| Тема: Сделки SWAP Сделка SWAP от англ.слова мена, обмен – это разновидность валютной сделки, сочетающей наличную и срочную операцию. СВОП = СПОТ + ФОРВАРД SWAP – это валютная операция, сочетающая куплю-продажу 2-ух валют на условиях немедленной поставки и одновременной контрсделки на определённый срок с теми же валютами, например: некто покупает 1000$ за 34000 рублей с поставкой через месяц и сразу же заключает сделку по их продаже. ФОРВАРДНЫЙ курс продажи – это предмет договора и вариант прибыли. Сделка SWAP применяется в основном для покрытия валютного риска и получения прибыли, наличная сделка идёт по курсу SPOT, а срочная сделка по курсу SPOT +- Премия или Дисконт. Операция SWAP удобны для банков, так как они не создают открытых позиций (покупка покрывается продажей), время на обеспечение валютой без риска, связанного с изменением её курса. Операции SWAP используются для:
Сделки SWAP активно применялись в 70-ых годах в США для поддержки курса $ при падении его курса. Операции SWAP осуществляются не только с валютами, но и с %, с долговременными требованиями, а также в различных сочетаниях, например: сущность сделки с % состоит в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР ( London inter bank offered rate) в обмен на получение процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в виде разницы между ними. В международной финансовой практике используются различные базовые ставки: Mibor (Московская), Euribor(Европейская), Fibor(Франквордская), Hibor(Гон Конг) |