Ема валютного контроля предполагает постоянное взаимодействие и обмен информацией между ее органами и агентами, без которого функционирование системы невозможно

Вид материала

Документы

Подобный материал:

• Реферат По дисциплине: Технические средства управления. На тему: Выбор средств связи, 294.06kb.
• Интегрированный подход к управлению маркетинговыми коммуникациями предприятия, 68.17kb.
• Лекция №1 Тема информационные технологии и системы, 139.26kb.
• Интерактивная компьютерная технология обучения (с использованием контролирующих программ, 196.42kb.
• М. И. Карасева также говорит о двух самостоятельных институтах: финансово-правовом, 494.05kb.
• Технология общения Коммуникативный процесс, 244.29kb.
• Белослудцевой В. Н. (тезисы), 45.73kb.
• Одним из самых важных факторов интеграции управления является коммуникация, 49.59kb.
• Самостоятельная работа по курсу Информатика и икт для групп, обучающихся по программе, 160.36kb.
• Данной курсовой, «Память», актуальна на сегодняшний день потому, что именно память, 56.16kb.

Д. БОРЦОВА,

кандидат юридических наук


ПРАВОВАЯ ПРИРОДА И СТРУКТУРА

СОВРЕМЕННОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ


Система валютного контроля предполагает постоянное взаимодействие и обмен информацией между ее органами и агентами, без которого функционирование системы невозможно. Например, органы и агенты валютного контроля, согласно ч. 9 ст. 23 Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»¹, получив информацию о нарушении актов валютного законодательства и органов валютного регулирования лицом, к которому санкции применяются иным органом валютного контроля, передают такому органу, имеющему право применять санкции к нарушителю, следующую информацию о:

1) юридическом лице – наименование, идентификационный номер налогоплательщика, место государственной регистрации, его юридический и почтовый адреса, содержание нарушения с указанием нарушенного нормативного правового акта, дату совершения и сумму незаконной валютной операции или нарушения;

2) физическом лице – фамилию, имя, отчество, данные о документе, удостоверяющем личность, адрес места жительства, содержание нарушения с указанием нарушенного нормативного правового акта, дату совершения и сумму незаконной валютной операции или нарушения.

Одним из основных инструментов, обеспечивающих проведение валютного контроля и взаимодействие между его органами и агентами, является так называемый паспорт сделки, который оформляется резидентами в уполномоченных банках при совершении валютных операций. Этот документ должен содержать сведения, необходимые для обеспечения учета и отчетности по валютным операциям между резидентами и нерезидентами. Оформление паспортов сделок ведется в порядке, установленном Банком России: паспорт оформляется на каждый контракт и содержит все основные условия сделки.

Налоговые органы, осуществляющие в соответствии с Федеральным законом «О валютном регулировании и валютном контроле» предварительную регистрацию, в пределах своей компетенции обязаны рассматривать заявления резидентов о такой регистрации, провести ее или отказать в этом².

Валютная система включает в себя комплекс элементов. Причем если рассмотреть эти элементы в национальном и мировом ракурсах, то можно заметить, что принципиальным различием выступает масштаб валютного регулирования, который и определяет некоторые особенности той или иной системы. В целом же элементы тождественны³.

Основой национальной валютной системы является валюта, т.е. установленная законом денежная единица данного государства. Иностранная валюта используется в международных валютных, расчетных, кредитных и финансовых операциях, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории другого государства. По сути, категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйств⁴. Основными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на рынке FOREX (самом крупном валютном рынке мира), явля­ются в настоящий момент доллар США (USD), евро (EUR) (до ее появления большая доля рынка приходилась на немецкую марку – DEM), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP)⁵. Это связано с тем, что именно они используются для большинства международных расчетов, официальных резервов, определения валютного паритета и курса для других стран, т.е. являются резервными (ключевыми). Существует также большая вероятность появления в скором времени еще одной резервной валюты – китайского юаня⁶.

Сочетание сильной инфляции, экономической и политической нестабильности в стране приводят к тому, что национальную валюту вытесняет более стабильная иностранная валюта⁷. Например, в России с начала 90-х гг. XX в. наблюдалось возрастание роли доллара (хранение гражданами личных активов в этой валюте, перевод в нее государственных резервов), которое сопровождалось снижением конкурентоспособности товаров страны и усилением зависимости от других стран. Фондовый рынок России развивался как узкоспекулятивный, нацеленный на интересы незначительного количества западных инвестиционных компаний с расчетами через оффшорные счета. Эта политика потерпела очевидный крах, и ее приоритеты постепенно изменяются, в том числе, в интересах противодействия утечке капитала за рубеж. Рынок с расчетами в рублях, находящийся на территории России, должен стать основой развития обращения корпоративных ценных бумаг⁸, так как это будет способствовать использованию рубля в международных расчетах. При проведении своих внешнеэкономических операций России следует использовать различные валюты, но этим нельзя ограничиваться, используя распространенную на западе политику, когда страны, по сути, отказываются от права проводить автономную экономическую политику⁹.

Важным условием функционирования национальной валютной системы, ее качественного взаимодействия с мировой являются достаточные объемы официальных валютных резервов. Валютные резервы предназначены для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуаций, для целей получения дохода и регулирования валютного рынка. В платежном балансе страны валютные резервы являются активом¹⁰. Кроме того, «манипулируя валютными резервами, можно увеличить предложение иностранной валюты, таким образом поддерживая определенный валютный курс на валютном рынке… Если валютные резервы страны растут, то при прочих равных условиях это говорит о политике занижения курса. Если резервы уменьшаются, это свидетельствует о попытках поддержания курса»¹¹.

Элементом валютной системы является также валютный паритет – со­отношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодатель­ном порядке. С середины 1970-х гг. введены паритеты на базе валютной корзи­ны. Это – метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют¹².

Например, золотовалютные резервы России представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Банка России и Правительства РФ по состоянию на отчетную дату. Они складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования, резервной позиции в МВФ и других резервных активов¹³. Валютную основу (корзину) составляют доллары США, евро, британские фунты стерлинга, йены. Между тем представляется, что обеспечивать финансово-экономическую стабильность в стране только за счет накопления средств в долгосрочной перспективе не представляется правильным. Их необходимо вкладывать в развитие страны – для проведения «технологической революции», что делает сейчас, например, Китай¹⁴.

Валютный паритет, по сути, является базовым еще для одной теории, возникшей в XX в., – теории паритета покупательной способности, которая базируется на номиналистической и количественной теориях денег.

Валютный курс определяется относительной стоимостью денег двух стран, которая зависит от уровня цен, а уровень цен – от количества денег, находящихся в обращении. Данная теория направлена на поиск «курса равновесия», который поддержал бы уравновешенность платежного баланса.

Теория паритета покупательной способности, признавая реальную базу курса валют – покупательную способность, отрицает его стоимостную основу, преувеличивает роль стихийных рыночных факторов и недооценивает государственные методы  регулирования курсовых соотношений и платежного баланса. Доктрина паритета покупательной силы, как важнейший эле­мент теории валютного курса, остается единственной концепцией, при­званной трактовать закономерности его динамики. Поэтому, несмотря на то, что в ее рамках оказалось невозможно объяснить краткосрочные и среднесрочные колебания валютных курсов, она по-прежнему актуальна¹⁵.

В соответствии с законом одной цены в условиях совершенной конкуренции один и тот же товар в раз­личных странах должен иметь одинако­вую цену, если она выражена в одной и той же валюте. Поэтому строится теория абсолютного паритета покупательной способности, по которой обменный курс между валютами двух стран равен соотношению уровней цен в этих странах. Указывая на важный спо­соб укрепления национальной валюты через подавление инфляции, эта теория неприменима на практике. Отталкива­ясь от существующего равновесного ва­лютного курса, теория относительного паритета покупательной способности утверждает, что изменение обмен­ного курса между валютами двух стран пропорционально относительному изме­нению уровня цен в этих странах. Эта теория применима к прогнозированию валют­ного курса на долгосрочную перспекти­ву, в условиях высокой монетарной ин­фляции для расчетов ориентировочного курса. Однако в целом теории, основанные на паритете покупательной способности, обладают весьма ограниченным потенциалом вследствие искажения цен из-за отсутствия чистой конкуренции, наличия торговых барьеров, транспор­тных издержек и других причин¹⁶.

Наиболее всеобъемлю­щей теорией валютного курса является теория общего макроэкономичес­кого равновесия как основы определе­ния равновесного реального валютного курса. В со­ответствии с этой теорией курс, определяемый пересечением кривых внутреннего и внешнего балансов, считается реальным валютным курсом, соответствующим фундаментальным экономическим закономерностям. Теория общего равнове­сия стремится учесть все возможные тенденции, опре­деляющие внутренний и внеш­ний экономические балансы, что делает ее использование для про­гнозирования валютного курса чрезвы­чайно сложным, требует построения больших эконометрических моделей для расчета каждого компонента внутренне­го и внешнего балансов.

Частным случа­ем теории общего равновесия может считаться подход к определению валют­ного курса с точки зрения платежного баланса, в соответствии с которым валют­ный курс определяется исходя только из равновесия внешнего баланса. При этом спрос на валюту считается приблизи­тельно равным импорту товаров и услуг, а ее предложение – их экспорту. В дол­госрочной перспективе курс валюты стран, имеющих хронический дефицит платежного баланса, должен падать, а стран, постоянно имеющих положитель­ное сальдо, – расти¹⁷.

Денежная теория валютного курса исходит из того, что валютный курс –
это, прежде всего, денежный феномен. На его основе деньги одной страны обмениваются на деньги другой страны. Поэто­му в долгосрочной перспективе уровень валютного курса зависит от спроса и предложения национальной валюты в каждой из стран. Национальный денеж­ный рынок находится в равновесии, когда внутренний спрос на деньги равен их предложению. В краткосрочной перспективе рост денежной массы внутри страны при неизменной денежной массе за рубежом ведет к обесцениванию ее национальной валюты, и наоборот. Рост денежной массы в за­рубежной стране при неизменной денежной массе внутри данной страны ведет к росту курса национальной валю­ты последней, и наоборот. В долгосроч­ной перспективе рост денежной массы внутри страны при неизменной денеж­ной массе за рубежом также ведет к обесценению ее валюты, но в большей степени, чем в краткосрочной перспек­тиве, что связано с инфляционными ожиданиями¹⁸.

В соответствии с подходом к валют­ному курсу с точки зрения активов он определяется соотношением доходности вложений внутри страны и за рубежом в различные активы, приносящие доход, прежде всего в банковские депозиты и ценные бумаги. Для определения доход­ности вложения в активы учитываются три показателя: процентная ставка у себя в стране, процентная ставка за ру­бежом и динамика валютного курса. При свободе международного передвижения капита­ла спрос на национальные и зарубежные активы определяется исключительно уровнем выплачиваемого по ним дохо­да – процентной ставки – с поправкой на уровень валютного курса, прогнози­руемого на момент истечения срока до­говора о приобретении активов¹⁹.

Все указанные выше теории направлены на решение одной из существенных задач управления валютной системой – регулирования валютного курса. Несмотря на различия в определениях и регулировании валютного курса, многие из них полностью или частично применяются для оптимизации национальных валютных систем.

Что касается режима валютного курса²⁰, его выбор должен проводиться на основе анализа конкретных экономико-политических условий в стране, наличия природных и иных ресурсов, влияния интегративных связей. Например, гибкие валютные курсы наиболее предпочти­тельны при увеличении влияния внешних факторов (миграция капитала, колебание экспортного спроса и др.), но при усилении роли внутренних факторов (политическая и эконо­мическая нестабильность общества) повышается значение фиксированных курсов. Гибкие курсы, по-видимому, должны рекомендо­ваться странам, которые экспортируют сырье в промышленно развитые страны. В то же время странам с нестабильными внутренними расходами подойдут фиксированные валют­ные курсы²¹.

Национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости валюты, т.е. способность участия валюты в совершении сделок и обменных операциях. С этой точки зрения все валюты условно можно разделить на три группы: свободно конвертируемые (при отсутствии законодательных ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций для любых лиц), частично конвертируемые (характеризуются наличием количественных ограничений или специальных разрешительных процедур на обмен валюты по отдельным видам операций или для отдельных субъектов) и неконвертируемые (замкнутые, т.е. денежные единицы стран, законодательство которых предусматривает ограничения практически по всем видам операций)²².

Вводимая для установления условий частичной конвертируемости и неконвертируемости валюты система государственных мероприятий (законодательного, административного, экономического и организационного характера) по установлению порядка осуществления операций резидентов и нерезидентов с валютными ценностями²³ является необходимой формой прямого вмешательства государства в валютную сферу, так как, несмотря на то, что валютные ограничения в целом отрицательно влияют на развитие международной торговли, они позволяют мобилизовать дополнительные внутригосударственные валютные ресурсы, защитить национальную экономику от экспансии иностранного капитала²⁴. Для выполнения этих целей «государство ограничивает резидентов… в праве использовать, владеть и распоряжаться валютными ценностями, применяя различные формы валютных ограничений, включая такие сферы, как: регулирование текущих валютных операций, отражающихся по текущему счету платежного баланса; регулирование валютных операций, связанных с движением капитала, отражающихся по счету операций с капиталом и финансовых операций платежного баланса… регулирование внутреннего оборота валютных ценностей»²⁵.

Следующим элементом валютной системы выступает национальное регулирование международной валютной ликвидности страны. Необходимо заметить, что сегодня не существует единого понятия международной валютной ликвидности. Как правило, оно сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными средствами для своевременного погашения государством своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами²⁶. В этом случае основными компонентами международной валютной ликвидности являются: а) официальные золотовалютные резервы страны; б) счета в СДР; в) резервная позиция в МВФ, т.е. право страны – члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ)²⁷.

Однако на понятие международной валютной ликвидности и ее элементов существуют и ряд других точек зрения, которые можно условно разделить на четыре группы:

1. международная валютная ликвидность рассматривается как категория, включающая, помимо вышеуказанных элементов, кредитные линии и возможность размещения займов на мировом рынке ссудных капиталов (Дж. Вильямсон);
   
2. понятия международной валютной ликвидности и международных резервов объединяются. При этом состав международной валютной ликвидности остается традиционным (Д.В. Смыслов);
   
3. обосновывается необходимость исключения из состава международной валютной ликвидности золота (Э. Крокетт);
   
4. международная валютная ликвидность определяется как величина международных резервов, скорректированная на сумму краткосрочной внешней задолженности (В.И. Суровцева)²⁸. Такой бухгалтерский подход был впоследствии принят в качестве опорного МВФ, который, в частности, указывает, что «для оценки ликвидности стран в иностранной валюте необходимо дополнить традиционные данные по международным резервам - которые включают в основном межстрановые и отражаемые в балансе операции – данными о позициях в иностранной валюте и забалансовых операциях»²⁹. Применение подобного подхода позволяет наиболее наглядно рассмотреть взаимодействие международной валютной ликвидности с другими элементами валютной системы, например с международными резервами³⁰. Однако этот подход рассматривает главным образом количественные составляющие международной валютной ликвидности, не учитывая целевой направленности, которая отражается в традиционной концепции.
   

Объединяя положительные наработки указанных теоретических конструкций, скорректировав их на основе анализа современной международной политико-экономической ситуации, можем вывести следующее определение: международная валютная ликвидность – «платежеспособность и кредитоспособность международных резервов, степень их достаточности для регулирования рыночного курса национальной валюты и поддержания доверия к национальной валютной системе, бесперебойного проведения макроэкономических расчетов, погашения краткосрочной внешней государственной задолженности и задолженности банковских и нефинансовых организаций, а также предотвращения воздействия эффекта эпидемии при распространении глобальных валютно-финансовых кризисов»³¹.

Что касается такого элемента валютной системы, как регламентация международных кредитных средств обращения, то она основана на правилах, определяемых в соответствии с унифицированными международными нормами. Такие международные нормы содержатся, например, в Конвенции, устанавливающей единообразный закон о переводном и простом векселях³², имеющей целью разрешение некоторых коллизий законов о переводных и простых векселях³³, которые, в свою очередь, становятся базой для разработки других актов, например Устава Сообщества Всемирных Интербанковских Финансовых Телекоммуникаций (СВИФТ)³⁴.

Регламентация между­народных расчетов, еще одного элемента валютной системы, осуществляется на уровне национальной и миро­вой валютной систем в соответствии с Унифицированными правила­ми и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо³⁵. Международные расчетные операции представляют собой платежи по денежным требованиям и обязательствам, возникающим из отношений между государствами, юриди­ческими, физическими лицами различных государств. Проведение международных расчетов возлагается на банки³⁶.

Регулирование международных расчетов и международных кредитных средств обращения требуется для обеспечения устойчивого экономического роста, поддержание равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран³⁷. Кроме того, это способствует предупреждению валютных кризисов и, в случае их наступления, оказанию финансовой помощи международным партнерам.

Рынки валюты как еще один элемент валютной системы представляют собой официальные цент­ры, где совершаются сделки купли-продажи иностранных валют по определенному курсу. На ва­лютных рынках также проводятся операции, связанные с движением капитала (купля-продажа ценных бумаг в иност­ранной валюте, валютное инвестирование)³⁸. Характерно, что, в отличие от других рынков, валютный рынок не обслуживается какой-то частью денежного оборота, он лишь увеличивает или уменьшает этот оборот.

Институциональная структу­ра валютного рынка включает банки, брокеров, предприятия. Инструментами сделок на валютных рынках являются банковские векселя, тратты, чеки, банковские переводы, особенно телеграфные (банкноты – только при обмене валют)³⁹. Мировой валютный рынок действует круглосуточно, имеет децентрализованный характер. Основная часть опера­ций с валютой совершается между крупными банками с использованием новейшей электронной аппаратуры, что дает возможность рассматривать валютный рынок как большую информационную систему, основанную на развитии информационно-коммуникационных технологий и электронно-торговых систем. «Использование Интернет-трейдинга и электронно-брокерских торговых систем приводит к радикальному снижению трансакционных издержек и «автоматическому» упорядочиванию контрактных отношений, что обеспечивает экономическим агентам возможность непрерывности сделок и наращивания дохода.»⁴⁰

Несмотря на то что валютные операции составляют основу валютной системы, не следует забывать о рынке золота, которое остается важным резервным средством.

«В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории: мировые – в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте, Чикаго, Гонконге; внутренние свободные – в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро; местные контролируемые – в Афинах, Каире; «черные» рынки – в Бомбее».⁴¹

При рассмотрении элементов валютной системы неоднократно было отмечено значение регулирующего воздействия государственных органов на валютную систему страны. Действительно, даже в государствах, позиционирующих себя в качестве эталона демократии, государственные органы и учреждения обладают широким кругом полномочий в сфере валютных отношений.

«Государство регулирует валютные отношения через регламентацию порядка проведения валютных операций и международных расчетов. Для этого оно использует как прямые (издание законодательных актов), так и косвенные методы регулирования (экономическое воздействие на субъектов валютного рынка). Регулирование валютных и кредитных операций осуществляется также на межгосударственном уровне для координации валютной политики отдельных государств».⁴² Таким образом, валютное регулирование можно рассматривать как способ реализации валютной политики государства, режим государственного регулирования порядка внешних расчетов, операций с валютой на внутреннем рынке, золотом и других схожих процессов. Это наиболее действенный механизм, с помощью которого государство имеет возможность влиять на объективные экономические процессы ^.43

На национальном уровне валютные отношения регулируются такими органами, как парламенты, центральные банки, казначейства, министерства финансов, таможенные органы и уполномоченные банки. В некоторых странах есть государственные органы, деятельность которых направлена главным образом на обслуживание валютных отношений. Так, в Италии это валютное бюро, в России до 2000 г. – Федеральная служба по валютному и экспортному контролю⁴⁴.

Основными целями деятельности национальных органов, регулирующих валютные отношения, являются: поддержание стабильности национальной денежной единицы и не инфляционного экономического роста; формирование системы взаиморасчетов с другими странами; обеспечение перелива капиталов между отраслями и между странами; создание условий для сбалансированности платежного баланса; накопление золотовалютных резервов страны⁴⁵.

Подводя итог проведенному исследованию, отметим:

1. Основными  элементами мировой  валютной системы  выступают: резервные валюты, международные счетные валютные единицы, условия взаимной конвертируемости валют, унифицированный режим валютных паритетов, регламентация режимов валютных курсов, межгосударственное регулирование валютных ограничений, межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности, унификация правил использования международных кредитных средств обращения, унификация основных форм международных расчетов, режим мировых валютных рынков и рынков золота, международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.

2. Основными  элементами национальной  валютной системы  являются:  национальная валюта, условия конвертируемости национальной валюты, паритет национальной, режим курса национальной валюты, наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль, национальное регулирование международной валютной ликвидности страны, регламентация использования международных кредитных средств обращения, регламентация международных расчетов страны, режим национального валютного рынка и рынка золота, национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны.

3. Основу национальной валютной системы составляет валюта, которая представляет собой установленную законом денежную единицу данного государства, обеспечивающую связь и взаимодействие национального и мирового хозяйств. Иностранная валюта используется в международных валютных, расчетных, кредитных и финансовых операциях, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным средством на территории другого государства. Основные мировые валюты – доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). Существует также большая вероятность появления в ближайшем времени еще одной резервной валюты – китайского юаня.

4. Валютные резервы представляют собой элемент валютной системы, определяющийся в платежном балансе страны как актив и предназначенный для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуаций, для целей получения дохода и регулирования валютного рынка. Манипулирование валютными резервами позволяет поддерживать валютный курс на валютном рынке.

5. Элементом валютной системы является также валютный паритет, который можно рассматривать как со­отношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодатель­ном порядке.

6. В решении задач управления валютной системой особое значение приобретает регулирование валютного курса и выбор его режима, который зависит от экономико-политических условий в стране, наличия природных и иных ресурсов, влияния интегративных связей.

7. Национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для резидентов и нерезидентов определяет степень конвертируемости валюты, т.е. способность участия валюты в совершении сделок и обменных операциях. С этой точки зрения все валюты условно можно разделить на свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые.

8. Не существует единого определения регулирования международной валютной ликвидности, а многие из существующих либо устарели, либо отражают часть этой категории. Объединяя положительные наработки различных теоретических конструкций, скорректировав их на основе анализа современной международной политико-экономической ситуации, международную валютную ликвидность можем рассматривать как платежеспособность и кредитоспособность международных резервов, степень их достаточности для регулирования рынка национальной валюты.

9. Регламентация международных кредитных средств обращения строится на основании правил, определяемых в соответствии с унифицированными международными нормами, которые, в свою очередь, становятся базой для разработки других актов международных организаций и корпораций.

10. Регламентация между­народных расчетов, т.е. платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим из отношений между государствами, юриди­ческими, физическими лицами различных государств, осуществляется на уровне национальной и миро­вой валютной систем в соответствии с Унифицированными правила­ми и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.

11. Рынки валюты и золота как элементы валютной системы представляет собой официальные цент­ры, где совершаются сделки купли-продажи иностранных валют и золота по определенному курсу. В отличие от других рынков, валютный рынок не обслуживается какой-либо частью денежного оборота, он только увеличивает или уменьшает этот оборот.