Учебное пособие Нижний Новгород 2006 Печатается по решению редакционно-издательского совета гоу нглу им. Н. А. Добролюбова. Специальность: Менеджмент организации. Финансы и кредит. Документоведение и документационное обеспечение управления

Вид материала

Учебное пособие

Содержание 1. Сущность финансового менеджмента 2. Финансы и финансовая система Звено фин. системы 3. Финансовая политика 4. Финансовый механизм 5. Финансовый маркетинг 6. Управление финансовыми ресурсами и капиталом 7. Инвестирование капитала 8. Индексация капитала 9. Анализ финансового состояния предприятия 10. Управление текущими затратами предприятия 11. Управление оборотными средствами 12. Управление финансовыми рисками 1. Избежание риска. 2. Удержание риска 3. Передача риска третьему лицу 4. Снижение степени риска Акциз - косвенный налог, взимаемый в цене товара. Амортизационный фонд Банковский кредит Бюджетная классификация РФ ... Полное содержание

Подобный материал:

• Учебное пособие Нижний Новгород 2010 Печатается по решению редакционно-издательского, 2109.64kb.
• Курс лекций Нижний Новгород 2008 Печатается по решению редакционно-издательского совета, 2472.34kb.
• Комплекс учебно-методических материалов нижний Новгород 2009 Печатается по решению, 1673.62kb.
• Комплекс учебно-методических материалов часть 1 Нижний Новгород 2009 Печатается, 1557.47kb.
• Комплекс учебно-методических материалов нижний Новгород 2010 Печатается по решению, 1734.26kb.
• Методические указания Нижний Новгород 2010 Печатается по решению редакционно-издательского, 434.35kb.
• Методическое пособие по дипломному проектированию (для студентов, обучающихся по специальности, 521.69kb.
• Методические рекомендации для студентов дневного и заочного отделений специальности, 231.54kb.
• Учебное пособие агпи им. А. П. Гайдара 2011 г. Удк 355,58 (075,8) ббк 68,9 я73, 6104.6kb.
• Учебное пособие Арзамас агпи 2009 удк 613,0 (075,8) ббк 51,204,0 я73, 5619kb.

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

НИЖЕГОРОДСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ЛИНГВИСТИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМ. Н. А. ДОБРОЛЮБОВА

В.А. Бородин

Часть 2

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Учебное пособие


Нижний Новгород 2006

Печатается по решению редакционно-издательского совета ГОУ НГЛУ им. Н.А. Добролюбова.

Специальность: Менеджмент организации. Финансы и кредит. Документоведение и документационное обеспечение управления.

Дисциплина: Менеджмент


УДК 336

ББК 65.9 (2) 262

М 502


Менеджмент. Часть 2. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – Нижний Новгород: НГЛУ им. Н.А. Добролюбова, 2006 - 52 с.


В учебное пособие по дисциплине «Менеджмент» (специальности: «Менеджмент организации. Финансы и кредит. Документоведение и документационное обеспечение управления») вошли понятия о сущности финансового менеджмента, о финансах и финансовой системе, финансовой политике и финансовом маркетинге. Отдельные главы посвящены управлению финансовыми ресурсами и капиталом, анализу финансового состояния предприятия, инвестиционной политике.


Составитель В.А. Бородин, канд. техн. наук, проф.

Рецензент Е.А. Нагаева, канд. экон. наук, доцент


© Издательство ГОУ НГЛУ им. Н.А. Добролюбова, 2006

© Бородин В.А., 2006

СОДЕРЖАНИЕ
1.Сущность финансового менеджмента…………………………….	4
2.Финансы и финансовая система…………………………………..	8
3.Финансовая политика………………………………………………	12
4.Финансовый механизм…………………………………………….	12
5.Финансовый маркетинг……………………………………………	13
6.Управление финансовыми ресурсами и капиталом…………….	14
7. Инвестирование капитала………………………………………...	18
8. Индексация капитала……………………………………………….	19
9.Анализ финансового состояния предприятия…………………….	22
10.Управление текущими затратами предприятия…………………	24
11.Управление оборотными средствами……………………………	28
12.Управление финансовыми рисками……………………………...	34
Глоссарий………………………………………………………………	46
Литература………..……………………………………………………	51

1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА


Менеджмент (от англ. management – управление) представляет собой систему экономического управления производством, включающую в себя совокупность принципов, мето­дов, форм и приемов управления. Действия менеджмента носят экономический характер. Фи­нансовый менеджмент направлен на управление денежным потоком и оборотными средствами. Подход к финансовому менеджменту должен быть интегральным, невозможно рассматривать управление денежным потоком только с точки зрения принятия инвестиционных решений.

Финансовый менеджмент – это процесс выработки цели управления финансами и осу­ществление воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма. Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивания объема капитала.

Финан­совый менеджмент включает в себя также стратегию и тактику управления. В общем виде финансовый менеджмент можно представлен на схеме.

Общая схема финансового менеджмента


Финансовая задача

(определение цели использования капитала)

Выбор финансовых методов, рычагов и приемов управления движением финансовых ресурсов и капитала

Принятие решения.

Составление финансового плана

Организация выполнения решения






Контроль за выполнением решения

Анализ и оценка результатов решения

Анализ и оценка результатов решения


Данная схема дает общее представление о финансовом менеджменте как о механизме управления движением финансовых ресурсов. Конечная цель такого управления - получение прибыли.

С точки зрения взаимодействий финансовый менеджмент можно рассматривать как ди­намическую систему управления с обратной связью, состоящую из двух подсистем: управляющей и управляемой (субъект управления и объект управления).

Объектом управления являются финансовые отношения, а субъектом управления - специальная группа людей, которая осуществляет целенаправленное функционирование объекта при по­мощи различного рода управленческих решений. Каждая из подсистем в свою очередь включает элементы и обеспечивает их внутреннюю взаимосвязь. Обратная связь заключается в предос­тавлении информации о состоянии объекта, связанной с изменением финансовых ресурсов, расходов и доходов, колебания спроса, управляющей подсистемы, что позволяет корректировать воздействия на управляемую подсистему в процессе работы всей системы управления. Открытость финансовой системы обеспечивается за счет обмена информации с внешней сре­дой.

Различаются два вида функций финансового менеджмента:

1) функции объекта управления (организация денежного оборота, снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами, организация финансовой работы);

2) функции субъекта управления (планирование и прогнозирование, организация, регулирова­ние, координирование, стимулирование, контроль).

Динамичность финансового менеджмента проявляется в его многовариантности: сочета­нии стандартности и гибкости принятия финансовых решений.

Существует два вида финансового менеджмента – стратегический и оперативно-тактиче­ский. Стратегический менеджмент представляет собой управление инвестициями и предпо­лагает финансовую оценку проектов вложения капитала, отбор критериев принятия инвестици­онных решений, выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала и определение ис­точников финансирования. Например, решение вопроса о вложении капитала в проект подра­зумевает анализ рентабельности инвестиций по сравнению с уровнем инфляции, с процентами по депозитам, рассмотрение фактора времени для данного проекта. Оперативно-тактический менеджмент представляет собой оперативное управление денежной наличностью. Например, для увеличения скорости поступления наличных денег можно воспользоваться применением более эффективных форм расчетов, изысканием путей получения дебиторской задолженности.

Основная задача финансового менеджмента по мобилизации и использованию денежных фондов корпораций состоит в максимизации реальных активов и пассивов.

Важное значение приобретают следующие вопросы финансового менеджмента:

1. Планирование и прогнозирование финансовой стороны. Для этого разрабатываются финансовые планы, которые представляют собой прогнозы объема производства (оказания услуг) и реализации, обеспеченность финансовыми ресурсами.
   
2. Главными показателями процесса планирования являются объем реализации, прибыль, капитальные вложения.
   
3. Принятие наиболее целесообразных решений в процессе инвестирования крупных средств.
   

Параметрами этого процесса являются темпы роста объема реализации, структура привлекаемых средств, методы их мобилизации, способы инвестирования.

4. Координация финансовой деятельности со всеми службами (маркетинга, реализации, производства и т.д.).
   

5. Проведение на финансовом рынке крупных операций по мобилизации дополнительных капиталов, реализации собственных акций и облигаций.

Финансовый менеджмент – искусство управления финансами предприятий. С этой сферой управления связываются как довольно ощутимые достижения, так и существенные экономические катастрофы отдельных хозяйствующих субъектов.

Финансовый менеджмент как самостоятельное явление выделился в 70-х годах ХХ века и к настоящему времени превратился в прикладную экономическую науку. Предметом этой науки является управление денежными потоками на микроэкономическом уровне, т.е. управление движением финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта.

Характерным отличием отечественного финансового менеджмента от западного является высокий динамизм процессов, обусловленных быстрыми изменениями внешних и внутренних условий экономической среды. Поэтому искусство управления финансами ставит жесткие условия своевременной корректировки финансовой тактики и стратегии предприятия, осуществление поиска новых методов и приемов, новых финансовых инструментов. Однако следует заметить, что в финансовом менеджменте существует база, знание которой является основополагающим принципом для владения и дальнейшего изучения этого предмета. Формирование структуры капитала, методы управления денежными потоками, механизм финансового управления являются важными элементами финансового менеджмента.


2. ФИНАНСЫ И ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА


Финансы (от лат. financia – денежный платеж) представляют собой историческую и эко­номическую категории. Исторически финансы возникли с появлением торговли и прошли путь трансформации от финансов граждан до финансов государства. С экономической точки зрения финансы являются системой отношений, возникающих при денежном потоке. Финансы предприятий как часть финансовой системы охватывают процессы создания, распределения и использования внутреннего валового продукта (ВВП) в стоимостном выражении. Финансы коммерческих организаций представляют собой экономические отношения, возникающие в процессе формирования производственных фондов, производства и реализации продукции, образования собственных финансовых ресурсов, привлечения внешних источников финансирования, их распределения и использования.

Финансовые отношения коммерческих предприятий строятся на следующих принципах:

- хозяйственной самостоятельности;

- самофинансирования;

- материальной заинтересованности;

- материальной ответственности;

- обеспечения финансовыми резервами.

Финансы – денежные отношения, связанные с формированием, распределением и использованием денежных средств в процессе их кругооборота.

Финансы отличаются от денег тем, что являются экономическим инструментом распределения и перераспределения ВВП и национального дохода. Главное их назначение состоит в обеспечении потребностей государства и предприятий денежными средствами и контроле за расходованием финансовых ресурсов. Распределительная функция финансов заключается в создании основных (первичных) доходов, сумма которых равна национальному доходу. Основные доходы делятся на две группы:

1. зарплата рабочих, служащих и доходы лиц, занятых в материальном производстве;
   
2. доходы предприятий сферы материального производства.
   

Вторичные доходы - доходы, полученные в отраслях непроизводственной сферы. Контрольная функция финансов проявляется мониторингом за распределением ВВП по соответствующим фондам и расходованием их по целевому назначению. Непосредственно контроль проводится финансовыми органами государства. Регулирующая функция финансов связана с вмешательством государства через финансы (государственные расходы, налоги, государственный кредит) в процесс воспроизводства.

Экономической основой любого государства является движение денежных средств ме­жду экономическими субъектами. В свою очередь денежные отношения, возникающие при движении денег внутри государства, административно-территориальных образований и хозяй­ствующих субъектов, формируют целостную структуру финансовой системы.

Финансовая система государства возникает с его появлением и развивается вместе с ним. В Российской Федерации правовые и экономические нормы ее функционирова­ния устанав­ливаются Гражданским кодексом, федеральными и республиканскими законами, решениями ре­гиональных органов власти. В настоящее время можно выделить четыре состав­ляющих финансо­вых ресурсов, являющихся элементами финансовой системы - общегосудар­ственные финансы, территориальные финансы, финансы хозяйствующего субъекта и финансы граждан (см. табл.).


Таблица

Звено фин. системы	Задача	Источники формиро­вания	Состав
общегосу-дарствен-ные фин-нансы	направление на финансирование общегосударст-венных нужд	- налоги и сборы - госпошлины - доходы хозяйствующих субъектов	- федеральный бюджет - государственное страхова­ние и кредитование - федеральные внебюджет­ные фонды
террито-риаль­ные финансы	направление на финансирование административно-террито­риальных образова­ний	- налоги и сборы - штрафы - местные займы, лотерии	- территориаль-ный бюджет - внебюджетные фонды
финансы хозяйст-вующего субъекта	формирование денеж­ных фондов и их ис­пользование в целях своей деятельности	- прибыль, аренда, амортизационные от­числения - ценные бумаги - банковские и страховые операции и т.д.	- юридические лица, осуще­ствляющие хозяйственную деятельность
финансы гра­ждан	формирование дохо­дов и их использова­ние на личные нужды	- доходы от основной ра­боты - доходы от ценных бумаг, банков­ских и страховых вкла­дов - иные источники дохода	- граждане РФ, предпринима-тели без обра­зования юриди-ческого лица

Таким образом, каждое звено финансовой системы представляет собой определенную сферу финансовых отношений, а финансовая система - совокупность различных сфер финансовых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды денежных средств.

Финансовая система РФ включает следующие звенья: государственную бюджетную систему, внебюджетные специальные фонды, государственный кредит, фонды страхования, финансы предприятий. В настоящее время государственная бюджетная система России включает:

1) федеральный бюджет;

2) бюджеты национально-государственных и административно-территориальных образований (бюджеты субъектов Федерации);

3) местные бюджеты.

Финансы и финансовая система проявляют свое действие на финансовом рынке. Финан­совый рынок является сложным механизмом и заключает в себе сферу экономических отноше­ний при реализации финансовых активов, совокупность инвесторов-покупателей и инвесторов-продавцов, а также отношений между ними. Товаром, обращающимся на финансовом рынке, являются финансовые активы (деньги, депозиты, различные ценные бумаги, кредитный капитал, драгоценные металлы и камни, объекты недвижимости). Особенность финансового рынка со­стоит в наличии совокупности потребителей, заинтересованных в настоящий момент в финансовых активах в на­стоящий момент.

Таким образом, финансовый рынок – сфера реализации финансовых активов и эконо­мических отношений между инвесторами-продавцами и инвесторами-покупателями этих акти­вов.

Классификация финансовых рынков представляет собой деление по:

• сфере распространения (международный и внутренний);
  
• основной группе финансовых активов (валютный, денежный, кредитный, страховой рынки, рынок драгметаллов и камней, рынок ценных бумаг, рынок недвижимости);
  
• степени организованности (организованный и неорганизованный).
  

3. ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА

Финансовая политика государства - совокупность форм, методов и направлений воз­действия государства на функционирование финансовой системы для достижения конкретных целей сохранения и развития отраслей производства и частного предпринимательства. Рыча­гами управления финансовой политики являются стратегия и тактика управления.

Финансовая стратегия определяет действия в сфере развития финансовой системы и финансов. Финансовая тактика же подразумевает конкретные методы и приемы достижения поставленной цели в конкретных условиях. Целью финансовой политики государства является формирование федерального и территориальных бюджетов и внебюджетных фондов. Состав­ляющие финансовой политики – бюджетная, налоговая, валютная, кредитная политики и поли­тика по управлению финансами. Все они тесно связаны между собой и оказывают влияние на всю финансовую систему государства.


4. ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ


Финансовый механизм представляет собой систему действия финансовых рычагов, выра­жающуюся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов. В структуру финансового механизма входят пять элементов: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое, нормативное и информационное обеспечение.

Действие финансовых мето­дов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.

Финансовые методы включают планирование, прогнозирование, инвестирование, кредитование, налогообложение, страхование, аренду, фондообразование и др.

Финансовый ры­чаг (прибыль, доходы, амортизационные отчисления, арендная плата, процентные ставки, вклады, паевые взносы, инвестиции, формы расчетов, курсы валют и ценных бумаг и т.д.) представляет собой прием действия финансового механизма.

Правовое обеспечение включает законодательные акты, постановления, приказы и другие правовые документы органов управ­ления, лицензии, устав хозяйствующего субъекта.

Нормативное обеспечение образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, методические указания.

К информа­ционному обеспечению относятся различная экономическая, коммерческая, финансовая инфор­мации.


5. ФИНАНСОВЫЙ МАРКЕТИНГ

Маркетинг (от англ. marketing, market - рынок) - это комплексный подход к управлению производством и реализацией товаров, ориентированный на учет требований рынка и воздействие на спрос с целью расширения объема реализации этих товаров. Финансовый маркетинг представляет собой системный подход инвесторов-продавцов к управлению реализацией финансовых активов и инвесторов-покупателей к управлению накоплением финансовых активов. Концепция маркетинга характеризует цель деятельности инвестора на финансовом рынке и состоит в том, что эта деятельность должна быть основана на знаниях потребительского спроса на финансовые активы. Например, можно выделить два направления финансово-коммерческой деятельности инвесторов-продавцов: с одной стороны, ориентация на массовый спрос при относительно низких ценах; с другой стороны, ориентация на отдельные группы инвесторов (по уровню дохода, по местоположению и т.д.), предполагая относительно высокие цены. Финансовый маркетинг связан с изучением особенностей спроса на финансовые активы, его величины, факторов, влияющих на спрос, степени насыщения рынка и реализации предложения. Очевидно, что финансовый маркетинг является функцией финансового менеджмента.

Функции финансового маркетинга - это совокупность видов маркетинговой деятельности хозяйствующего субъекта по реализации финансовых активов. Основные функции финансового маркетинга: сбор информации; маркетинговые исследования; планирование деятельности по выпуску и реализации финансовых активов; реклама; реализация финансовых активов.

Характерной чертой финансового маркетинга является его направленность не на отдельные звенья рынка (валютный рынок, рынок ценных бумаг, кредитный рынок и т.д.), а на его отдельные части (сегменты).


6. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ И КАПИТАЛОМ


Финансовые ресурсы - это денежные средства, имеющиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта.

Неправильно думать, что финансовые ресурсы - это капитал.

Капитал является частью финансовых ресурсов и характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.

Структура капитала состоит из средств, вложенных в основные фонды, нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения.

Финансовые ресурсы образуются за счет ряда источников, таких как прибыль; амортизационные отчисления; кредиторская задолженность, находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта; средства, полученные от продажи ценных бумаг; кредиты и займы; паевые взносы.

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта – это денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Финансовые ресурсы направляются на развитие производства, содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление и образование резервов.

Финансовые ресурсы, предназначенные для развития производственно-торгового процесса, представляют собой капитал в его денежной форме, т.е. капитал – это часть финансовых ресурсов. Капитал – это деньги, пущенные в оборот и приносящие доходы от этого оборота. Оборот денег осуществляется путем вложения их в предпринимательство, передачи в ссуду, сдачи в наем. Капитал – это деньги, предназначенные для получения прибыли.

Всеобщая формула капитала:

D – T – D₁;

(D₁ – D) – доход инвестора;

(D₁ – T) – выручка от продажи товара;

(D – T) – затраты инвестора на покупку товара.

По форме вложения различают предпринимательский и кредитный капитал.

Предпринимательский капитал – это капитал, вложенный в предприятия путем прямых и портфельных инвестиций. Такое вложение капитала осуществляется с целью получения прибыли и прав на управление предприятием.

Кредитный капитал – это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности и платности. Кредитный капитал выступает как товар и его ценой является процент.

Основные фонды (основной капитал) представляют собой средства труда, многократно используемые в хозяйственном процессе, не изменяющих при этом свою вещественно-натуральную форму. Жизненный цикл основных средств состоит из следующих этапов: поступление – участие в производственном процессе – перемещения внутри предприятия – ремонт – сдача в аренду – инвентаризация – выбытие.

Особенности воспроизводства основных фондов определяются рядом характерных признаков:

• постепенный перенос стоимости основных фондов на стоимость подготовленной продукции;
  
• движение потребительской стоимости и стоимости;
  
• оборот стоимости фондов;
  
• частичное воспроизводство стоимости в готовой продукции и ее накопление в денежной форме;
  
• возобновление основных фондов в вещественно-натуральной форме на более высоком потребительском уровне.
  

В составе основных производственных фондов различаются активная и пассивная части. Активные основные фонды непосредственно воздействуют на продукт, определяют масштабы его производства и уровень производительности труда работников. К ним относятся, прежде всего, машины, оборудование, инструмент. Пассивная часть основных фондов создает необходимые условия для процесса труда: здания, сооружения, передаточные устройства и т.п. Деление основных фондов на активные и пассивные в определенной степени условно и зависит от специфики функций, выполняемых отраслью.

По характеру применения нематериальные активы похожи на основные средства. Они используются длительное время, приносят прибыль, с течением времени основная их часть теряет свою стоимость. Особенностью нематериальных активов является отсутствие материально-вещественной структуры, сложность определения стоимости, большая неопределенность при выявлении прибыли от их применения.

Оценка нематериальных активов производится по согласованию сторон при их взносе в уставный капитал. В стоимость нематериальных активов входят покупная цена, расходы, связанные с приобретением и приведением в состояние готовности этих активов. Стоимость нематериальных активов включается в себестоимость путем начисления износа.

Экономическая организация любого хозяйствующего субъекта начинается с образования основных и оборотных средств, величина которых называется уставным капиталом. Уставный капитал – это сумма вкладов учредителей для обеспечения жизнедеятельности хозяйствующего субъекта. Его величина зафиксирована в учредительных документах. Порядок формирования уставного капитала регулируется законодательством и учредительными документами (не менее 100 МРОТ).

В унитарных предприятиях создается уставный фонд. Общества, создаваемые без наличия устава, имеют складочный капитал. В качестве источника собственных средств выступает также добавочный капитал, отражающий сумму от переоценки товарно-материальных ценностей, основных фондов и нематериальных активов, сумму комиссионного дохода.


7. ИНВЕСТИРОВАНИЕ КАПИТАЛА


Финансовые ресурсы предприятия используются для финансирования текущих расходов и инвестиций. Инвестиции - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли. Инвестиции представляют собой долгосрочное вложение.

Инвестиции бывают 4 видов:

- рисковые инвестиции (венчурный капитал) - это рискованное капиталовложение в форме выпуска новых акций, вложения в новые сферы деятельности, связанные с большим риском; цель - это быстрая окупаемость и высокая норма прибыли;

- прямые инвестиции - вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным субъектом;

- портфельные инвестиции, которые формируются путем приобретения ценных бумаг и других активов; главные принципы формирования портфеля заключаются в безопасности и доходности вложений, их росте и ликвидности;

- аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени. В большинстве своем представляет вложения в акции, облигации, в негосударственный пенсионный фонд, в недвижимость, приносящую доход.

Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными свойствами, поэтому нужен компромисс. Главная цель финансового менеджера при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом, т.е. снижении риска потерь с одновременным увеличением дохода до максимума. Методом снижения риска служит диверсификация портфеля - приобретение множества различных ценных бумаг. Оптимальная величина для такого портфеля составляет от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Типы портфеля могут быть:

1) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов;

2) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей.


8. ИНДЕКСАЦИЯ КАПИТАЛА

Денежные средства, являющиеся частью финансовых ресурсов, имеют временную ценность, которую можно представить через: 1) покупательную способность; 2) обращение денежных средств и получение доходов от оборота. Для подсчета величины дохода используется метод дисконтирования, т.е. приведение дохода к моменту вложения капитала.

a_t = , где

a_t - дисконтирующий множитель,

t - время (число лет, месяцев), в течение которого денежная сумма находится в обороте,

n - норма доходности (процентная ставка).

K_t = K (1 + n)^t, где

K_t - размер вложения капитала к концу t-го периода с момента вклада первоначальной суммы,

K - текущая оценка размера вложенного капитала.

Для измерения динамики экономических процессов используется относительный показатель - индекс. Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени. Различаются индивидуальный и общий индексы.

I = , где

I - индивидуальный индекс,

P₁ - цена отчетного периода,

P₀ - цена базисного периода.

I_ц = , где

I_ц - общий индекс,

g₁ - количество реализованной за отчетный период продукции.

Экономическая эффективность инвестиций оценивается путем сравнения предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Существует много методов оценки эффективности, наиболее распространенными являются: срок окупаемости инвестиций, годовая рентабельность, учетная норма прибыли, чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций - это самый простой метод оценки. Он характеризует необходимое инвестору время для возмещения суммы его первоначального вложения капитала.

T_OK = , где

Т_ОК - срок окупаемости инвестиций,

К - сумма инвестиций,

П - чистая прибыль.

Годовая рентабельность инвестиций характеризует эффективность вложения первоначального капитала.

P_t = , где

P_t - рентабельность инвестиций в году,

П_t - чистая прибыль в году t,

A_t - амортизационные отчисления в году t,

K - суммы инвестиций.

Учетная норма прибыли оценивает рентабельность инвестиций.

У = , где

У - учетная норма прибыли,

П - чистая прибыль,

А - годовая сумма обесценения капитала,

К - сумма инвестиций.

Чистая текущая стоимость представляет собой разницу между текущей стоимостью будущего денежного потока и суммой первоначального вложения капитала.

Текущая стоимость - стоимость будущих доходов или расходов в текущих ценах.

С = , где

С - текущая стоимость,

n - коэффициент дисконтирования,

t - период времени (лет, месяцев).

Внутренняя норма рентабельности инвестиций характеризует интенсивность возврата затраченных средств на определенном интервале времени после их вложения за счет различных эффектов, возникающих в процессе использования этих средств. Она определяется как ставка процента, при которой уравниваются сумма первоначальных инвестиций и текущая стоимость будущего денежного потока: К = С.


9. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его деятельности. Характеристика финансового состояния включает анализ:

- доходности (рентабельности);

- финансовой устойчивости;

- кредитоспособности;

- использования капитала;

- уровня самофинансирования;

- валютной самоокупаемости.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния предприятия являются:

1) бухгалтерский баланс (форма №1);

2) отчет о прибылях и убытках (форма №2);

3) отчет об изменении капитала (форма №3);

4) отчет о движении денежных средств (форма №4);

5) приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5);

6) отчет о целевом использовании полученных средств (форма №6).


Анализ финансового состояния проводится с целью определения достаточности собственного имущества, привлечения заемных средств, принятия решения по объему производства и т.д.

Одной из оценок деятельности предприятия является признание арбитражным судом банкротства. Внешний признак банкротства - неспособность удовлетворять требования кредиторов или производить обязательные платежи в течение 3 месяцев с момента наступления даты их исполнения. Для оценки удовлетворительности структуры баланса и возможности восстановить (утратить) платежеспособность предприятия используются показатели:

• коэффициент текущей ликвидности;
  
• коэффициент обеспеченности собственными средствами;
  
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
  

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, является выполнение одного из следующих условий:

1. К_{тек.лик} < 2 на конец отчетного периода;
   
2. К_обесп < 0,1 на конец отчетного периода.
   

При наличии по этим коэффициентам оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, если К_плат. > 1 (определяется, исходя из значения периода восстановления платежеспособности, равного 6 месяцам), то может быть принято решение о реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность.

При отсутствии по указанным выше коэффициентам оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, если К_плат. < 1 (определяется, исходя из значения периода восстановления платежеспособности, равного 3 месяцам), то может быть принято решение об утрате предприятием платежеспособности.