Настоящий обзор подготовлен совместно с департаментом по ценным бумагам Министерства финансов рб
| Вид материала | Документы |
- О налогообложении процентного (купонного) дохода иностранных организаций, начисляемого, 14.23kb.
- Ежеквартальный отчет по ценным бумагам за 3 квартал 2003 года, 6322.93kb.
- Ежеквартальный отчет по ценным бумагам за 3 квартал 2003 года, 8309.99kb.
- Ежеквартальный отчет по ценным бумагам за 3 квартал 2003 года, 8314.03kb.
- Правила проведения торгов по ценным бумагам в Закрытом акционерном обществе «Фондовая, 2951.03kb.
- Страхование финансовых рисков по ценным бумагам, 118.97kb.
- Решение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, 419.45kb.
- Решение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, 763.22kb.
- Решение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, 628.61kb.
- Ежеквартальный отчет по ценным бумагам, 4931.65kb.
Настоящий обзор подготовлен совместно с департаментом по ценным бумагам Министерства финансов РБ.
Перспективы развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь, тенденции, прогнозы.
В Республике Беларусь постоянно проводится планомерная работа по совершенствованию нормативной правовой базы рынка ценных бумаг, направленной на либерализацию условий осуществления экономической деятельности, посредством реализации мероприятий по стимулированию развития фондового рынка и исключения диспропорций развития различных его сегментов.
Проводимая работа способствует значительной активизации рынка корпоративных ценных бумаг, увеличению объемов зарегистрированной эмиссии и находящихся в обращении акций и облигаций юридических лиц.
Можно отметить положительные тенденции роста привлекаемых ресурсов предприятиями на рынке ценных бумаг как посредством акционерного, так и долгового капитала.
В январе-ноябре 2011 года количество акционерных обществ увеличилось по сравнению с началом года на 7,2 % и составило 4746. Из них 2369 – открытые акционерные общества и 2377 – закрытые акционерные общества.
Объем эмиссии акций действующих эмитентов по состоянию на 01.12.2011 увеличился по сравнению с 01.01.2011 на 25,4 % и составил 73 984,5 млрд. рублей.
Во многом данный рост обусловлен активизацией процессов акционирования, а также расширением белорусскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке.
За счет новых выпусков зарегистрированная эмиссия акций в январе-ноябре 2011 года составила 6 775,5 млрд. рублей. При этом, около 70 % новых выпусков акций приходится на преобразованные в акционерные общества государственные предприятия.
Также проводится работа в части создания благоприятных законодательных условий для выпуска корпоративных облигаций и активизации данного сегмента фондового рынка республики.
По состоянию на 01.12.2011 в обращении находилось 606 выпусков корпоративных облигаций на сумму эмиссии 31 198,3 млрд. рублей.
В разрезе эмитентов:
- небанковские организации - 170 эмитентом, 426 выпусков на сумму 5 818,1 млрд. рублей (рост по сравнению с 01.01.2011 в 1,6 раза);
- банки – 24 эмитента, 180 выпусков на сумму 25 380,2 млрд. рублей (рост по сравнению с 01.01.2011 в 2,5 раза).
Доля в общем объеме эмиссии эмитентов, не являющихся банками, составляет 19 %. Вместе с тем по количеству выпусков эмитентов, не являющихся банками, доля превышает 70 %.
Привлечение капитала посредством выпуска корпоративных облигаций осуществляется в различных валютах: белорусских рублях, долларах США, евро, российских рублях, польских злотых.
Действующие на финансовом рынке профессиональные участники рынка ценных бумаг оказывают широкий спектр услуг в области выпуска, обращения и размещения ценных бумаг. Количество профессиональных участников рынка ценных бумаг по состоянию на 01.12.2011 составило 74, из них 29 – банки, 45 – небанковские организации.
Созданные на законодательном уровне условия привлечения инвестиционных ресурсов обеспечивают минимизацию правовых рисков, защиту прав собственности и законных интересов владельцев ценных бумаг и способствует сохранению конкуренции между профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Это стимулирует дальнейшее повышение уровня развития фондового рынка и его направленность на обеспечение потребностей в финансировании реального сектора экономики.
В результате реализации Программы развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы планируется достижение к 1 января 2016 г. следующих показателей развития рынка ценных бумаг:
- соотношение объема зарегистрированной эмиссии акций к ВВП – 50,1 процента;
- отношение суммарного объема сделок купли продажи негосударственных ценных бумаг к ВВП – 10,4 процента;
- доля свободнообращающихся акций открытых акционерных обществ, распределенных среди мелких и средних инвесторов, - не менее 20-25 процентов от общего объема эмиссии акций;
- соотношение активов профучастников (кроме банков) к ВВП – 1,0 процента.
2. Современные технологии привлечения инвестиций с помощью ценных бумаг. Опыт в Республике Беларусь.
В Республике Беларусь существуют широкие возможности привлечения финансовых ресурсов организациями различной организационно-правовой формы.
Законодательством предусмотрены возможности дифференцирования источников инвестирования как посредством механизмов привлечения капитала, так и самих используемых финансовых инструментов.
В зависимости от поставленных инвестиционных целей предприятия могут привлекать на рынке ценных бумаг как акционерный, так и долговой капитал.
Размещение акций может осуществляться путем закрытой или открытой подписки, открытой продажи ценных бумаг.
В результате закрытой подписки происходит размещение дополнительных акций среди ограниченного круга лиц (акционеров либо лиц, определенных уставом общества), а при осуществлении открытой подписки - среди неограниченного круга лиц путем проведения подписки на внебиржевом рынке.
Кроме того, существует возможность проведения открытой продажи акций путем совершения сделок купли-продажи на биржевом рынке - в торговой системе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».
Предприятия могут привлекать долговой капитал посредством выпуска корпоративных облигаций. Размещение долговых обязательств осуществляется путем проведения закрытой или открытой продажи облигаций.
В результате закрытой продажи облигаций размещение именных облигаций происходит среди определенного круга лиц, число которых не превышает ста, путем заключения договоров купли-продажи на внебиржевом рынке.
При проведении открытой продажи облигаций, они размещаются среди неограниченного круга лиц посредством совершения сделок купли-продажи на внебиржевом рынке и (или) на биржевом рынке.
Одним из новых финансовых инструментов, используемых субъектами хозяйствования, являются биржевые облигации, выпускаемые в бездокументарной форме, со сроком обращения не более одного года, размещение и обращение которых осуществляются только через торговую систему открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа».
По состоянию на 01.12.2011 в обращении находилось 26 выпусков биржевых облигаций на общую сумму эмиссии 1491,2 млрд. рублей.
Выпуск биржевых облигаций производится без регистрации проспекта эмиссии выпуска и заверения краткой информации об открытой продаже республиканским органом государственного управления, осуществляющим государственное регулирование рынка ценных бумаг, без представления отчета об итогах продажи таких облигаций в указанный орган государственного управления, а также без предоставления эмитентом обеспечения исполнения своих обязательств.
3. Защищенность инвесторов на современном этапе. Установленные законодательством возможности, примеры, варианты.
В Республике Беларусь создана нормативная правовая база рынка ценных бумаг и реализуются мероприятия, обеспечивающие защиту законных прав и интересов эмитентов, инвесторов, акционеров и иных участников рынка ценных бумаг.
Важным аспектом обеспечения безопасности инвестирования и минимизации рисков на фондовом рынке страны являются эффективный механизм обеспечения информационной прозрачности деятельности его участников и реализация современной системы надзора и контроля за выпуском и обращением ценных бумаг, профессиональной деятельностью по ценным бумагам.
В соответствии с законодательством эмитентами раскрывается информация о финансово-экономическом состоянии за определенный период, а также публикуются оперативные сведения, связанные с наступлением существенных событий и фактов в деятельности организации, которые могут оказать существенное влияние на стоимость или котировки эмиссионных ценных бумаг эмитента.
Также установлены требования раскрытия информации физическими и юридическими лицами при совершении ряда сделок с акциями акционерных обществ.
Данные нормы законодательства позволяют участникам рынка принимать стратегические решения по развитию бизнеса и управлению финансовыми потоками.
Программой развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы предусмотрено дальнейшее повышение прозрачности рынка ценных бумаг посредством повышения качества раскрываемой информации эмитентов и профессиональных участников рынка ценных бумаг, совершенствования механизмов контроля и надзора за исполнением требований по раскрытию информации, а также использования современных информационных технологий.
Кроме того, на законодательном уровне обеспечена защита интересов и прав собственности участников рынка ценных бумаг при выявлении фактов незаконного приобретения активов (акций) в Республике Беларусь, совершении действий по манипулированию рынком ценных бумаг и нарушении требований законодательства о ценных бумагах.
Так, в целях совершенствования регулирования рынка ценных бумаг был принят Указ Президента Республики Беларусь от 30.08.2011 N 383 «О внесении дополнений и изменений в некоторые указы Президента Республики Беларусь» (далее - Указ № 383).
В Указе № 383 приведен перечень действий, которые признаются манипулированием рынком ценных бумаг, в том числе: умышленное распространение через средства массовой информации заведомо ложных сведений о ценных бумагах и эмитентах ценных бумаг, совершение сделок с акциями по предварительному сговору и другое.
Кроме того, установлен более жесткий контроль целевого использования средств, привлеченных юридическими лицами посредством выпуска облигаций: введен прямой запрет на их использование на цели, не указанные в эмиссионных документах этих облигаций, а также на предоставление за счет указанных средств займов юридическим и физическим лицам.
В целях реализации Указа № 383 Министерством финансов Республики Беларусь 4 ноября 2011 года принято постановление № 115 «О некоторых вопросах приостановления совершения и (или) исполнения сделок с ценными бумагами в торговой системе открытого акционерного общества «Белорусская валютно-фондовая биржа».
Нормами данного постановления обеспечивается действенный контроль за осуществлением биржевых торгов в целях выявления фактов незаконного приобретения активов и предотвращения действий по манипулированию рынком ценных бумаг.
4. Советы и рекомендации инвесторам во взаимосвязи с текущим состоянием финансового рынка.
Использование в полной мере потенциала инфраструктуры фондового рынка позволяет получить необходимый объем денежных средств для финансирования деятельности и развития предприятия (технологическое перевооружение, реструктуризацию, расширение производственных мощностей или площадей, маркетинговые мероприятия и пр.).
Министерством финансов Республики Беларусь постоянно проводится планомерная работа по совершенствованию нормативной правовой базы рынка ценных бумаг и реализации мероприятий по созданию необходимых предпосылок для активизации фондового рынка.
Основным планом совершенствования законодательства в сфере рынка ценных бумаг являлась Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008 – 2010 годы, итогом реализации которой стало принятие ряда нормативных правовых актов, позволяющих обеспечить необходимые условия для становления целостного, ликвидного, прозрачного и эффективного рынка ценных бумаг.
Утвержденная постановлением Совета Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь от 12.04.2011 № 482/10 Программа развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 – 2015 годы предусматривает:
активизацию приватизационных процессов;
создание институтов коллективных инвестиций;
снижение налоговой нагрузки на рынке ценных бумаг;
повышение инвестиционной активности граждан и субъектов хозяйствования;
создание современных механизмов консолидированного надзора и контроля;
формирование и реализация современной системы управления рисками и повышение уровня безопасности инвестирования.
Международная практика свидетельствует, что паевые и акционерные инвестиционные фонды являются эффективным механизмом привлечения финансовых ресурсов.
В этой связи, планируется создание в республике институтов коллективных инвестиций, формирование которых ранее сдерживалось ограниченным перечнем объектов инвестирования и их низкой ликвидностью, неурегулированностью вопросов, связанных с налогообложением доходов (прибыли), полученных от участия в институтах коллективных инвестиций, отсутствием законодательного механизма объединения вверенного имущества и бухгалтерского учета операций по доверительному управлению различными фондами.
Названные мероприятия, направленные на либерализацию условий привлечения организациями республики средств физических и юридических лиц посредством выпуска облигаций, позволят предприятиям расширить круг источников финансирования, не ограничиваясь собственными средствами и банковскими кредитами.