Geum.ru

Открытое акционерное московское общество Завод имени И. А

Вид материалаДокументы
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9

Анализ макроэкономических тенденций, влияющих на динамику рынка грузовиков

Мировая экономика


Мировая экономика вступает в период серьезного спада: развитые финансовые рынки переживают самый опасный шок с 1930-х гг., говорится в глобальном экономическом прогнозе МВФ, опубликованном в начале октября 2008 года.

По прогнозам МВФ рост мирового ВВП в 2008 году составит 3,9%, а в 2009 — 3%. Это семилетний минимум. В 2007 г. рост составил 5%.

Развитые экономики ждет рецессия или стагнация. В США ВВП будет снижаться в последнем квартале 2008 г. и первом 2009 г. По итогам 2008 г. рост ВВП США составит 1,6%, в 2009 г. — 0,1%. Уменьшатся в будущем году экономики Великобритании, Италии и Испании. Рост развивающихся экономик замедлится с 8% в 2007 г. до 6,9% в 2008 г. и 6,1% в 2009 г.

Международное рейтинговое агентство Fitch снижает прогнозы темпов роста мировой экономики 2009 году, а также изменяет ожидания относительно некоторых стран в 2008 году. Главным образом, пересмотр в негативную сторону коснулся таких развитых государств, как США, Япония, Великобритания и страны еврозоны. Соответствующие изменения были внесены в последней редакции ежеквартального доклада агентства о глобальных экономических перспективах.

ВВП


Как известно, ВВП является одним из наиболее важных и универсальных макроэкономических показателей, характеризующих рост или падение производства и услуг в экономике страны. Этот показатель также вполне обоснованно можно использовать в качестве индикатора ожидаемого изменения потенциального спроса на грузовые автомобили, принимая во внимание высокий уровень корреляционной зависимости между уровнем ВВП в целом и его транспортной составляющей, отражающей динамику изменения объемов грузооборота.

В России темпы роста ВВП за семь месяцев 2008 года составили 7,9%. Согласно прогнозам МЭРТ РФ, инновационный вариант развития России в 2009-2011 годах предполагает рост ВВП на уровне 6,2-6,7%. В случае реализации инерционного варианта развития российской экономики темпы роста ВВП снижаются с 8,1% в 2007 году до 5,4-5,9% в 2010-2011 годах.

Большинство мировых аналитических агентств прогнозируют снижение роста ВВП в России в 2008 и 2009 году. Так же аналитики отмечают признаки перегрева отечественной экономики: внутренний спрос опережает возможности производства, инфляция превысила 15%. Вместе с тем Fitch ожидает, что к концу нынешнего года за счет базовых факторов инфляция снизится до 13,7%, но инфляционное давление при этом останется высоким.

Fitch предупреждает, что воздействие спада в США и других странах с развитой экономикой пока еще не проявилось полностью в плане сокращения экспортного спроса. В то же время основную угрозу для макроэкономической и финансовой стабильности во многих развивающихся странах представляет резкое повышение инфляции, а не прямые последствия мирового кредитного кризиса.

Промышленность РФ


Рассматривая промышленность РФ в 2008 году можно отметить снижение темпов роста относительно 2007 года. Данный тренд подтверждают квартальные показатели роста промышленности в 2008 году, которые на 1-1,5 п.п. были ниже показателей предыдущего года. Косвенно на это указывает и факт замедления роста грузооборота железнодорожного транспорта, являющегося одним из самых востребованных способов транспортировки грузов (более 40% всех грузоперевозок): в январе-июле 2008 года он составил 6,2% по сравнению с 8,5%-ным ростом за 7 месяцев 2007 года.

Как отмечают эксперты, среди основных факторов замедления можно выделить, во-первых, значительный рост издержек производителей промышленной продукции: за январь-июль цены производителей промышленных товаров выросли на 23,2%, что во многом вызвано ростом цен на нефть и на нефтепродукты, а также высокими тарифами на грузоперевозки, электроэнергию.

Во-вторых, замедление динамики инвестиций в основной капитал, которое пришлось на II квартал 2008 года. На фоне роста цен, процентных ставок и кризиса ликвидности, а также нестабильности на фондовом рынке, финансирование инвестиций за счет заемных средств все больше усложняется. Замедление темпов роста мировой и российской экономики также сказывается на инвестиционной активности бизнеса. Высокая инфляция обесценивает собственные денежные средства производителей, предназначенные для инвестирования.

В-третьих, происходит переориентация спроса на импортные товары в ущерб российским, в том числе в результате укрепления рубля. Например, инвестиции на приобретение импортных машин, оборудования и транспортных средств в I квартале 2008 года составили 57,5 млрд. рублей, или 19,5% от общего объема инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства (в 1 квартале 2007 года – 17,6%). Также понижающее воздействие на спрос оказывает недостаточная развитость конкуренции, что ведет к чрезмерному росту цен. В результате производители уже столкнулись с проблемой сбыта. Так, во II квартале 2008 года наблюдалось увеличение складских запасов по таким категориям промышленных товаров, как готовый прокат черных металлов, стальные трубы, цемент, автомобили грузовые и легковые, пиломатериалы.

Наиболее значительное замедление произошло в обрабатывающих производствах. Если в январе-июле 2007 года рост производства здесь составлял 10,2%, то в январе-июле 2008 года рост производства в обработке замедлился до 7,8%. Стоит также учитывать, что уже долгое время стагнирует добыча топливно-энергетических ископаемых.

Стимулировать спрос могут помочь государственные инициативы, такие как государственный заказ, средства инвестиционного фонда. Но возникают большие трудности при освоении средств даже по утвержденным проектам инвестиционного фонда, инвестиционные расходы бюджета исполняются медленно, а государственные заказы после предостережений от "перегрева" экономики размещаются с умеренной осторожностью.

Строительство


На данный момент весь западный рынок недвижимости погрузился в кризис. Да и на российском рынке появились первые признаки стагнации. В частности инфляция обогнала среднерыночный прирост цен на жилье по России в целом. Также первые признаки стагнации стали появляться и на рынке торговой недвижимости.

Следует отметить что «Евроцемент групп», которая контролирует 80% рынка в Центральном федеральном округе и 53% в европейской части России, снизила объемы поставок в первом полугодии 2008 года на треть. В августе 2008 наблюдается снижение цен на бетон российскими производителями данное снижение направлено на вытеснение с рынка импортеров.

В России за семь месяцев 2008 года ввод в строй жилья увеличился по сравнению с аналогичным периодом минувшего года на 5,5% - до 25,5 миллиона квадратных метров, говорится в сообщении Росстата. По данным Росстата, в первом полугодии 2008 года объем строительства жилья в России по сравнению с аналогичным периодом 2007 года увеличился всего на 2,9%. Таким образом, за первые шесть месяцев текущего года в нашей стране было построено только на 0,6 миллиона квадратных метров жилья больше, чем за первую половину прошлого года – 21,7 миллиона квадратных метров, тогда как в январе – июне 2007 года в нашей стране жилья было построено на 34,3% больше, чем в первой половине 2006 года.

"Лидерами" по снижению темпов строительства жилой недвижимости в этом году стали такие ключевые регионы России, как Москва, где падение составило 50,7% по сравнению с первым полугодием 2007 года, Санкт-Петербург – 19,6%, Московская область – 7% и Краснодарский край – 1,7%.

Банковский сектор


Сложности с ликвидностью в банковском секторе наблюдаются уже более года. Подорожание кредитных средств для банков само собой сказывается и на заемщиках. Так, недавно стало известно, что Сбербанк поднял ставки до 10,5–12% для государственной «Транснефти», ранее ставка варьировалась в диапазоне 7–10%. Сбербанк повысил ставки и для других корпоративных заемщиков — в среднем на 2% с начала года. Частных заемщиков тоже ждет дальнейшее подорожание средств.

По расчетам Банка России, в 2009 го­­ду объем чистого кредита банкам может увеличиться на 1 трлн. руб., а еще через два года — более чем на 3 трлн. руб., в зависимости от темпов прироста доли чистых международных резервов (ЧМР). Об этом говорится в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2009 год и период 2010 и 2011 годов».

Как говорится в документе ЦБ, в случае ослабления платежного баланса России «вероятно развитие ситуации по сценарию перехода к устойчивому недостатку ликвидности в банковском секторе и формированию значительного и регулярного спроса кредитных организаций на инструменты ЦБ». Такой сценарий предполагает, что в 2009 году чистые международные резервы составят всего 0,52 трлн. руб. за счет резкого снижения цен на нефть: этого будет недостаточно для обеспечения темпов прироста денежной базы. В этом случае ЦБ придется пойти на увеличение чистого кредита банкам больше чем на 1 трлн. руб. Дальнейшее снижение ЧМР приведет к еще большему росту чистого кредита банкам: на 2,2 трлн. руб. в 2010 году и свыше 3 трлн. руб. — еще через год. Поэтому ЦБ намерен и дальше использовать механизм размещения бюджетных средств на депозитах для поддержания ликвидности.

Впрочем, ЦБ не исключает, что прирост ЧМР будет основным источником увеличения денежной базы на протяжении ближайших трех лет, поэтому банковский сектор будет испытывать значительную потребность в валовом кредите лишь к 2011 году. В связи с этим в 2009 году чистый кредит банкам увеличится на 0,13 трлн. руб., а к 2011-му — до 1,4 трлн. руб. По словам Сергея Алексашенко, объем поддержки ЦБ банковского сектора зависит от цен на нефть: чем они выше, тем больше будет покупок валюты со стороны ЦБ: «Тогда о нехватке ликвидности в банковском секторе говорить не придется».

Металлургическая продукция


Информация отсутствует

Перспективы рынка сбыта грузовых автомобилей


Учитывая все выше сказанное можно сделать вывод, что 2008 год является переломным для России и намечается снижение темпов роста экономики. Если рынок грузовиков в 2009-2011 и будет расти, то значительно менее динамично, чем в предыдущие годы. Это, прежде всего, связано с общемировым спадом в экономике и ухудшением инвестиционного климата в России и, следовательно, снижением темпов роста во всех отраслях промышленности, что приведет к снижению спроса на грузовые автомобили и спецавтотехнику и усилению конкуренции со стороны зарубежных марок.

Кроме того, следует учесть тот факт, что большая часть коммерческих автомобилей продается через кредитные и лизинговые программы, а кризис ликвидности вынудил финансовые учреждения сократить, а в некоторых случаях и заморозить лизинговые программы и автокредиты.

В условиях экономической рецессии многие компании откладывают закупку автомобилей на будущее и сокращают планы расширения деятельности. Обновление парка автотранспорта, как правило, в первую очередь, попадает под сокращение, когда предприятие входит в режим экономии затрат.


Можно предположить, что спрос на новые автомашины, в особенности на коммерческие (грузовые) автомобили, в среднесрочной перспективе, вероятно, ухудшится, так как эскалация финансового кризиса должна отразиться не только на продажах в кредит, но также снизит уверенность потребителей и стимул для приобретения дорогостоящих товаров.


4.5.1. Анализ факторов и условий, влияющих на деятельность эмитента