Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество Объединенные машиностроительные заводы (Группа Уралмаш-Ижора)

Вид материала

Документы

Содержание 2.5.2. Страновые и региональные риски 2.5.3. Финансовые риски

Подобный материал:

• Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество Объединенные машиностроительные, 4011.75kb.
• Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество Объединенные машиностроительные, 6292.76kb.
• Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество Объединенные машиностроительные, 3842.51kb.
• Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество Объединенные машиностроительные, 5490.74kb.
• Годовой отчет открытого акционерного общества «Объединенные машиностроительные технологии», 153.09kb.
• Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество «Группа Компаний пик», 5082.71kb.
• Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество «Группа Компаний пик», 8195.34kb.
• Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество «Группа Компаний пик», 4685.87kb.
• Открытое акционерное общество «Плещеницлес», 296.76kb.
• Открытое акционерное общество "Машиностроительное производственное объединение им., 23.93kb.

2.5.2. Страновые и региональные риски

Риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и в регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и /или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате окончания последнего отчетного квартала.

Международные аналитические агентства отмечают, что принятие мер, направленных на улучшение законодательных и институциональных основ с целью привлечения прямых иностранных инвестиций, повышение конкурентоспособности экономики в целом, а также проведение монетарной политики, направленной на сохранение все еще значительных ликвидных активов, могут заложить основания для большей устойчивости платежного баланса к внешним потрясениям и привести к стабилизации суверенного рейтинга Российской Федерации.

В настоящее время Государством реализуется пакет антикризисных мер в финансовой и производственной сферах. Правительство Российской Федерации утвердило реестр в количестве 295 системообразующих предприятий, в том числе ОАО ОМЗ, которые получат государственную поддержку в условиях кризиса.

При участии Правительства проводится разработка и осуществление отраслевых стратегий и долгосрочных программ развития, направленных на экономический рост, в том числе относящихся к сфере интересов ОАО ОМЗ: Стратегия развития энергетического машиностроения Российской Федерации до 2020 года; Генеральная схема размещения объектов электроэнергетики до 2020 года; Стратегия развития тяжелого машиностроения на период до 2020 года; Программа деятельности Государственной корпорации по атомной энергии «Росатом» на долгосрочный период.

На данный момент Российская Федерация располагает значительными объемами резервов, размер Резервного фонда составляет 2 298 млрд. руб. (по состоянию на 01.10.09 г.), а Фонд национального благосостояния составляет 2 764 млрд. руб. (по состоянию на 01.10.09 г.).

Суверенные рейтинги Российской Федерации по оценкам наиболее авторитетных международных рейтинговых агентств остаются на «инвестиционном уровне»: Standard & Poor's – «BBB»; Moody's - "Baa1" (прогноз стабильный); Fitch – «ВВВ».

В настоящее время Российская Федерация характеризуется устойчивостью федеральной и региональной властей, определенностью экономической политики федерального правительства. Ожидается, что страновые и региональные риски не окажут существенного влияния на финансово-экономические показатели ОАО ОМЗ и на выполнение Обществом обязательств перед владельцами ценных бумаг.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность.

В случае отрицательных изменений ситуации в стране и регионе Эмитент планирует осуществлять следующие действия:
- реализовать программу антикризисного управления предприятием;
- снизить издержки производства;
- реализовывать инвестиционную программу поэтапно, в соответствии с выделенными приоритетами.


Риски, связанные с возможными военными конфликтами, введением чрезвычайного положения и забастовками в стране и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность.

Регионы, в которых Эмитент осуществляет свою производственно-хозяйственную деятельность, являются экономически и социально стабильными, расположены вдали от возможных мест возникновения вооруженных (военных) конфликтов. Риск возникновения военных конфликтов, введения чрезвычайного положения ничтожен и не скажется существенно на изменении деятельности Эмитента и выполнении обязательств по ценным бумагам. Риски, связанные с забастовками, минимальны, поскольку предприятия ОАО ОМЗ стабильно исполняют свои обязательства по отношению к работникам (задолженность по заработной плате отсутствует).

В случае возникновения изменений ситуации, которые могут негативно сказаться на деятельности Эмитента, возможных военных конфликтов, стихийных бедствий, введения чрезвычайного положения, Эмитент предпримет все возможное для снижения их негативных последствий. Влияние указанных рисков на деятельность Эмитента оценивается как минимальное.


Риски, связанные с географическими особенностями страны и региона, в которых Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.

К рискам, связанным с географическими особенностями региона, можно отнести опасность получения убытков в связи с землетрясениями, т.к. регион находится в зоне с умеренной сейсмической активностью. Вероятность данного риска низка, поэтому риски подобного характера не повлияют в значительной мере на деятельность Эмитента и его обязательства по ценным бумагам.

Регионы ведения производственно-хозяйственной деятельности предприятий Эмитента характеризуются развитой транспортной инфраструктурой, риски, связанные с прекращением транспортного сообщения вследствие труднодоступности и/или удаленности минимальны.

2.5.3. Финансовые риски

Подверженность эмитента рискам, связанным с изменением процентных ставок, курса обмена иностранных валют, в связи с деятельностью эмитента либо в связи с хеджированием, осуществляемым эмитентом в целях снижения неблагоприятных последствий влияния вышеуказанных рисков.

В III квартале 2009 года в связи со снижением ставки рефинансирования Центрального банка Российской Федерации наметилась тенденция к постепенному снижению ставок кредитования, в том числе и по уже выданным кредитам.

В связи с тем фактом, что Эмитент и его дочерние общества активно используют заемные средства в своей деятельности, их деятельность подвержена риску изменения процентных ставок. Так повышение процентных ставок может ограничить темпы развития деятельности Эмитента, наметившаяся тенденция снижения процентных ставок оказывает положительное влияние на повышение прибыльности предприятий, но тем не менее процентные ставки еще не снизились до докризисного уровня, что существенно снижает и так не высокую доходность машиностроительных предприятий.

В связи с тем фактом, что обязательства и активы Эмитента и его дочерних обществ номинированы в разных валютах, Эмитент и его дочерние общества подвержены риску изменения курса обмена иностранных валют, тем не менее в первые три квартала 2009 года в связи со стабилизацией валютных курсов данный риск существенно снизился по сравнению с IV кварталом 2008 года.

Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски).

Так как Эмитент и его дочерние общества являются субъектами внешнеэкономической деятельности, то колебание валютного курса оказывает влияние на финансовые результаты деятельности Эмитента, и в особенности на результаты деятельности его дочерних компаний. Однако нельзя сказать, что валютный курс оказывает решающее значение на деятельность дочерних компаний Эмитента. Резкая девальвация рубля по отношению к основным мировым валютам может вызвать краткосрочную волну отказов от продукции дочерних компаний Эмитента на внутреннем рынке. Однако, это в большей степени скажется на объеме выручки, чем на рентабельности, поскольку реальная стоимость труда и части закупаемых энергоносителей, материалов и комплектующих на внутреннем рынке снизится. Снижение себестоимости может вызвать рост спроса на продукцию дочерних компаний Эмитента на внешнем рынке. Доля экспорта в такой ситуации может увеличиться как в долевом, так и в реальном выражении.

Резкий рост курса рубля не может оказать негативное влияние на финансовое положение ОАО ОМЗ, поскольку большая доля контрактов Эмитента и его дочерних обществ номинирована в российских рублях. В то же время негативное влияние на доходность ряда контрактов может оказывать укрепление курса евро по отношению к доллару США. Причиной этого является значительный объем комплектующих, закупаемых в странах Европы и используемых в конечной продукции.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента.

Важным элементом политики по управлению финансовыми рисками является проведение операций в банках, имеющих высокие рейтинги надежности.

В рамках внедряемого антикризисного управления Эмитент и его дочерние общества предпринимают меры по сдерживанию прироста долговой позиции, на период кризиса частично замораживается инвестиционная программа (финансированию подлежат только первостепенные инвестиционные проекты), особое внимание уделяется выравниванию валютной структуры выручки с валютной структурой кредитного портфеля, с крупными заказчиками (прежде всего с государственными предприятиями) ведутся переговоры об увеличении авансирования размещенных на дочерних обществах Эмитента заказах. В рамках консультаций и совместных встреч с Минпромторгом разрабатываются инструменты государственной поддержки.

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам. Критические, по мнению эмитента, значения инфляции, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска.

Состояние российской экономики характеризуется высокими темпами инфляции. В таблице ниже приведены данные о годовых индексах инфляции за период с 1998 года по 2008 год.


Период Инфляция за период
2008 год 13,3%
2007 год 11,9%
2006 год 9,7%
2005 год 10,9%
2004 год 11,7%
2003 год 12%
2002 год 15,1%
2001 год 18,6%
2000 год 20,1%
1999 год 36,5%
1998 год 84,4%
Прогноз индекса инфляции на 2009 год – 15,1%

После кризиса 1998 года вплоть до 2006 года уровень инфляции постоянно снижался, последние два года наметилась тенденция к росту уровня инфляции, которая по оценкам экспертов продолжится и в 2009 году. Уровень инфляции напрямую зависит от политической и экономической ситуации в стране.

Нынешний уровень инфляции в стране относительно высок, но прогнозируем, следовательно, может учитываться при планировании производственной, финансовой, инвестиционной деятельности Эмитента и его дочерних организаций. Политика правительства Российской Федерации, направленная на сдерживание инфляции, позволяет оценить данный риск как средний. Критическое, по мнению Эмитента, значения инфляции, которые могут представлять существенную угрозу его хозяйственной деятельности, лежат значительно выше величины инфляции, прогнозируемой Правительством Российской Федерации.

В связи с тем, что основной деятельностью Эмитента является предоставление услуг его дочерним компаниям, влияние инфляции на возможность Эмитента исполнять свои обязательства по Облигациям определяется влиянием инфляции на деятельность и финансовое положение дочерних компаний Эмитента.

Риск влияния инфляции на деятельность может возникнуть в случае, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем растут номинально. Рост инфляции приводит к увеличению затрат за счет роста цен поставщиков. Это может быть компенсировано индексацией цен на продукцию. Однако при значительных размерах инфляции такая индексация может не соответствовать уровню роста издержек. Такая ситуация может привести к снижению прибыльности деятельности. Это усугубляется тем, что инфляция, как правило, сопровождается девальвацией рубля, а в таком случае также реализуются валютные риски.

Изменение индекса потребительских цен оказывает определенное влияние на уровень рентабельности Эмитента, а, следовательно, на финансовое состояние и возможность выполнения обязательств по ценным бумагам, однако это влияние не является фактором прямой зависимости.

Резкий рост уровня инфляции может вызвать краткосрочную волну отказов от продукции дочерних компаний ОАО ОМЗ на внутреннем рынке. Однако это не приведет к заметному снижению рентабельности, поскольку реальная стоимость труда и части закупаемых энергоносителей, материалов и комплектующих на внутреннем рынке снизится.

Основной причиной привлечения кредитов в настоящее время является финансирование инвестиционной программы (только приоритетных проектов) и реструктуризация краткосрочного кредитного портфеля под пополнение оборотного капитала. В случае существенного роста инфляции и снижении объема заказов от части долгосрочных инвестиций можно будет отказаться.

Так как бизнес ОАО ОМЗ достаточно диверсифицирован, и потребителями продукции являются предприятия различных отраслей промышленности, то финансовое состояние ОАО ОМЗ будет зависеть от конъюнктуры на разных рынках, государственной политики в области поддержки стратегических отраслей и регулировании тарифов монополий. Существенным, по мнению Эмитента, уровнем инфляции, который может повлиять на финансовое состояние и деятельность Эмитента и его дочерних обществ, является уровень соответствующий гиперинфляции (выше 10% в месяц). В такой ситуации будет затруднено планирование затрат и доходов от реализации на внутреннем рынке.

ОАО ОМЗ успешно рефинансирует свой долг даже в кризисных условиях, у Эмитента и его дочерних обществ существует достаточный объем неиспользованных кредитных линий, позволяющий при необходимости рефинансировать свои краткосрочные обязательства.

В компании большое внимание уделяется непрерывной высококачественной страховой защите имущества, оптимизируется комплексная страховая программа с участием страховщиков и западных перестраховщиков высшего уровня надежности, что обеспечивает необходимый уровень финансовой защиты от имущественных рисков предприятий ОАО ОМЗ.

Предполагаемые действия эмитента по уменьшению инфляционного риска.

В случае увеличения уровня инфляции и/или процентных ставок и/или увеличения валютного курса, Эмитент может увеличить цены на оказываемые услуги.

Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. Риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности.

Риски	Вероятность их возникновения	Характер изменений в отчетности
Рост ставок по кредитам банков	средняя	Снижение прибыли
Инфляционные риски	средняя	Увеличение выручки за счет роста цен, увеличение дебиторской задолженности, увеличение себестоимости производимой продукции
Кредитный риск	низкая	Снижение прибыли
Валютный риск	средняя	Появление курсовых разниц, снижение прибыли