Geum.ru

Гордеева И. Проблема досрочной выплаты внешнего долга РФ парижскому клубу

Вид материалаДокументы
Подобный материал:


Гордеева И. Проблема досрочной выплаты внешнего долга РФ Парижскому клубу



Общий объем госдолга России на 1 октября прошлого года равнялся 4,043 трлн. рублей или 25,1% ВВП. Доля внешнего долга составлял 81,6%, а внутреннего – 18,4%. Одним из главных кредиторов является Парижский клуб (это неформальное объединение правительств наиболее развитых стран, выступающих в качестве кредиторов других государств. В него входит 18 стран-кредиторов: Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Россия, США, Финляндия, Франция, Швейцария, Швеция и Япония).

Совсем недавно (2001г.) Россия досрочно выплатила весь долг перед Международным валютным фондом в размере 3,3 млрд. долл., который, согласно графику, надлежало погасить к 2008г. Таким образом на процентах удалось сэкономить 204 млн. долл. И как сообщил министр финансов Алексей Кудрин, данные средства будут использованы в других целях, в том числе и в социально-экономической политике. Деньги на досрочное погашение были выделены из средств Стабилизационного фонда.

В том же 2001 г. Россия пыталась также досрочно погасить долг Парижскому клубу с помощью инвестиций и торговых поставок, но безуспешно. Сегодня же Россия готова расплачиваться по долгам «живыми» деньгами. Это нашло более приветливый отклик в сердцах кредиторов, но переговорный процесс затягивается, и разногласия в самом Парижском клубе усиливаются.

Экономия России при досрочных выплатах в течение 20 лет (а срок выплаты долга наступает в 2025 г) по оценкам экспертов будет составлять около 4,5 млрд. руб. Однако эта экономия будет происходить, грубо говоря, за счет кредиторов. Процентная ставка по российскому долгу в среднем составляет 11,5-12% годовых, что более чем в два раза больше ставки обычного коммерческого кредита в странах-кредиторах Парижского клуба.

Крупнейшим кредитором России в рамках Парижского клуба является Германия. Российский долг перед ней составляет около 20,3 млрд. долл. Если Германия согласится на досрочную выплату долга, то это принесет ей до 8 млрд. долл. ФРГ эти деньги в 2005 г. могли бы быть существенной помощью, т.к. дефицит бюджета Германии в 2004г. превысил предельную норму, установленную Евросоюзом, что предусматривает жесткие санкции по отношению к ней, и в следующем году министр финансов Ханс Айхель собирается удержать государственный бюджет страны в границах допустимого дефицита.

Одним из способов сокращения дыры в госбюджете немецкий Минфин увидел в «приватизации» нашего долга. Он переоформил часть российского долга в облигации в виде 3-, 5-, и 10-летних кредитных нот, номинированных в долларах и евро и привязанных к долговым платежам России в пользу Германии. Объем эмиссии составил около 5 млрд. евро. Это, естественно, привело к увеличению нашего долга, обращающегося на вторичном рынке ценных бумаг, что опустило котировки российских облигаций на мировом рынке. Такое поведение германской стороны вызвало недовольство российского Минфина. Но и Германии коснется эта проблема, если она решит продолжить эту практику. Данный выпуск облигаций не очень сильно сказался на ценах, т.к. объем выпуска был невелик. Но увеличение этого выпуска негативно скажется на рынке, т.к. резко собьет цены, и вместе с тем стоимость заимствований также резко возрастет. Возможно, исходя из этих соображений, Германия пообещала не выпускать новых облигаций по крайней мере до конца переговоров о досрочной выплате Российского долга. Но другая страна-участница – Италия – объявила о рассмотрении такого же плана действий со своей частью долга.

Министр финансов Алексей Кудрин предлагал гасить долги в 2005-2007г. тремя траншами по 10 млрд. евро. В бюджете 2005 на все внешние платежи зарезервировано $15 млрд. Неожиданно у Белого дома возникла идея разделаться с долгами еще быстрее. «Растягивать на три года не обязательно. Размер стабфонда позволяет расплатиться раньше и сэкономит на обслуживании еще $1 млрд.», - говорит чиновник правительства. По прогнозу Минэкономразвития, к 2006 г. стабфонд накопит 1,5 – 1,6 трлн. руб ($55-59 млрд.) Этого с запасом хватит, чтобы погасить остающиеся $31,1 млрд долга. Если поток нефтедолларов не иссякнет, недостатка в деньгах не будет: в 2006 г в стабфонде появится еще 370 млрд. руб., а в 2007 г – 316 млрд. руб. Это при условии что средняя цена нефти в эти годы составит $34 за баррель, а цена отсечения в стабфонд - $27.

В начале Россия надеялась на получение 10% дисконта со своего долга за то, что он выплачивается досрочно. Но практически ни одна страна не согласилась с такими условиями. И на очередном этапе переговоров Клуб запросил выплату премии за принятие досрочной выплаты. При этом кредиторы подчеркивают, что Россия хорошо зарабатывает на экспорте сырья, а в феврале рейтинговое агентство S&P присвоило России инвестиционный рейтинг. «Один из ключевых мотивов, по которым кредиторы могут не соглашаться с дисконтом, возможно, связан с тем, что правительства стран-кредиторов в конечном итоге отвечают своими налогоплательщиками за эффективность своей кредитной политики, - отмечает Алексей Новиков, аналитический директор московского офиса Standard&Poor’s. – кредиты другим странам – это деньги налогоплательщиков, а правительства должны действовать в их интересах. Для правительств демократических стран ответственность перед налогоплательщиками – главный приоритет». Но министр финансов Алексей Кудрин заявил, что на это Россия ни при каких обстоятельствах не согласится.

Еще одной причиной, по которой страны-участницы клуба не хотели принимать досрочные выплаты, это неопределенность как распорядиться такими суммами, не вызвав инфляции. Страны-кредиторы ссылались на то, что бюджеты уже сверстаны, и они не хотят повторения нашей истории со стабфондом, деньги из которого нельзя ни на что безинфляционно направить.

7 апреля министр финансов А. Кудрин встретился с заместителем министра финансов Германии Кайо Кох-Везером. На встрече он (Кох-Везер) отказался от своих требований. Прежде всего он согласился, чтобы Россия досрочно заплатила $12 млрд. кредиторам из общей суммы долга в $34,1 млрд., а остальное вернула по графику. Кроме того, Германия приняла решение не добиваться повышенных процентов и получить долги по номиналу плюс начисленные к этому времени проценты по установленной ранее ставке. Если в Москве это предложение примут, то в Париже пообещали, что решение о досрочной выплате будет утверждено на очередной сессии Парижского клуба кредиторов, которое состоится во французской столице 10 мая.

Алексей Кудрин обещал дать ответ в Вашингтоне на следующей неделе, где он вместе с Кайо Кох-Везером будет участвовать в заседании весенней сессии Всемирного банка.