Учебно-методический комплекс для студентов идпо специальностей «Финансы и кредит» и«Мировая экономика»

Вид материала

Содержание

Ответственный редактор
Ю. В. Бородач
1. Общие положения
2. Задачи курса
3. Место курса в системе экономического образования.
4. Требования к уровню освоения содержания курса.
5. Формы проведения занятий: лекции, семинары, практикумы.
2. Тематический план курса
Итого за семестр
3. Содержание курса
Тема 2. Государственные ценные бумаги
Тема 3. Фондовые индексы как индикаторы состояния фондовых рынков
Тема 4. Инструменты срочного рынка
Тема 5. Характеристика организованных рынков ценных бумаг
Тема 6. Деятельность крупнейших зарубежных фондовых бирж
Тема 7. Внебиржевые организаторы торговли финансовыми инструментами
Тема 8. Особенности функционирования срочных бирж
Тема 9. Международный рынок ценных бумаг
Тема 10. Нормативно-правовое регулирование операций на фондовых рынках
4. Тематика семинарских занятий и вопросы для самопроверки
...
Полное содержание

Подобный материал:

1 2 3 4 5

РОССИЙСКАЯ ФЕДЕРАЦИЯ

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ, ФИНАНСОВ И УЧЕТА

Ю. В. Бородач

ЗАРУБЕЖНЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ

Учебно-методический комплекс

для студентов ИДПО

специальностей «Финансы и кредит» и «Мировая экономика»

Издательство

Тюменского государственного университета

2007

УДК 336.7(1-87)(075.8)

ББК У264я73

Б 833

Ю. В. Бородач Зарубежные фондовые рынки: учебно-методический комплекс для студентов Института дополнительного профессионального образования специальностей «Финансы и кредит» и «Мировая экономика». Тюмень. Тюменский государственный университет, 2007.

Учебно-методический комплекс включает тематический план курса, содержание курса, тематику семинарских занятий и вопросы для самопроверки, практические задания для семинарских занятий, методические указания к организации самостоятельной работы по изучению курса, варианты письменных контрольных работ, тесты для самопроверки, вопросы для подготовки к зачету.

Рекомендован к печати советом ИДПО ТюмГУ. www. tumidpo. ru.

ОТВЕТСТВЕННЫЙ РЕДАКТОР:	С. Ю. Марочкин, директор ИДПО ТюмГУ, д. ю. н. профессор.
РЕЦЕНЗИАТЫ:	И. А. Лиман, зав. кафедрой экономики, финансов и учета ИДПО ТюмГУ, д. э. н., профессор
	Н. Б. Болдырева, зав. кафедрой ценных бумаг МИФУБ ТюмГУ , к. э. н., доцент

© ГОУ ВПО Тюменский государственный университет, 2007.

© Институт дополнительного профессионального образования, 2007.

© Издательство Тюменского государственного университета, 2007.

© Ю. В. Бородач, 2007.

Ю. В. Бородач

ЗАРУБЕЖНЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ

Учебно-методический комплекс

для студентов ИДПО

специальностей «Финансы и кредит» и «Мировая экономика»

Подписано в печать 2007г. Тираж 50 экз.

Объем 4,2 п.л. Формат 60х84/16. Заказ № _____.

Издательство Тюменского государственного университета

625003, г. Тюмень, ул. Семакова, 10

СОДЕРЖАНИЕ

1. Общие положения…………………………………………………………… 4

2. Тематический план курса……………………………………………………7

3. Содержание курса…………………………………………………………… 8

4. Тематика семинарских занятий и вопросы для самопроверки……… 16

5. Практические задания для семинарских занятий……………………… 32

6. Методические указания к организации самостоятельной работы по изучению курса……………………………………………………..35

6.1. Методические указания по самостоятельному изучению теоретической части дисциплины…………………………………………… 36

6.2. Методические указания по подготовке к участию в семинарах…… 38

6.3. Методические указания по выполнению практических заданий…………………………………………………………………………… 39

6.4. Методические указания по выполнению письменных контрольных работ…………………………………………………………….. 45

6.5. Методические указания по подготовке к зачету……………………... 48

7. Варианты письменных контрольных работ……………………………... 49

8. Тесты для самопроверки……………………………………………………56

9. Вопросы для подготовки к зачету………………………………………… 62

10. Список рекомендуемой литературы……………………………………. 66

1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

1. Цель курса. Дисциплина «Зарубежные фондовые рынки» является одной из ведущих дисциплин специализации «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» специальности «Финансы и кредит» и специализации «Международный бизнес» специальности «Мировая экономика». Преподавание данной дисциплины имеет основной целью изучение особенностей функционирования организованных биржевых и внебиржевых рынков ценных бумаг в зарубежных государствах и законодательного регулирования этих рынков, а также выявление достоинств, недостатков и возможности использования опыта развитых стран для российского рынка ценных бумаг.

2. Задачи курса:

детально изучить виды и формы ценных бумаг, выпускаемых корпорациями и государственными органами разных стран, а также наиболее активно торгуемые срочные контракты;
ознакомиться с крупнейшими фондовыми биржами мира, внебиржевыми торговыми системами;
освоить технику торговли и механизм заключения сделки на фондовых биржах, внебиржевых торговых площадках, фьючерсных и опционных биржах разных стран;
рассмотреть особенности законодательства по фондовому рынку в развитых и развивающихся странах, а также формы организации контроля за его исполнением;
изучить структуру и функционирование международного рынка ценных бумаг.

3. Место курса в системе экономического образования.

Дисциплина «Зарубежные фондовые рынки» является одним из важнейших теоретико-практических курсов у студентов специализаций «Рынок ценных бумаг и биржевое дело» и «Международный бизнес», для которых знания механизмов функционирования зарубежных фондовых рынков являются неотъемлемой частью их профессионального образования и позволят более эффективно принимать решения при осуществлении практической деятельности. Для изучения курса «Зарубежные фондовые рынки» необходимо владеть знаниями по таким дисциплинам как финансы; деньги, кредит, банки; рынок ценных бумаг и биржевое дело; финансовый менеджмент; финансовая математика; общая теория статистики; основы экономической теории.

4. Требования к уровню освоения содержания курса.

Требования к уровню освоения содержания курса определены государственным стандартом. По завершении изучения курса слушатели должны:

знать особенности и формы выпуска корпоративных ценных бумаг в разных странах; виды акций и облигаций, выпускаемых зарубежными фирмами, компаниями или корпорациями;
изучить особенности оформления государственного долга ценными бумагами в развитых и развивающихся странах; рассмотреть различные программы выпуска государственных долговых обязательств;
ознакомиться с крупнейшими финансовыми центрами мира и перспективами их развития;
изучить механизм заключения сделки на крупнейших фондовых биржах мира и на внебиржевых торговых площадках; выявить позитивные и негативные стороны биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами;
знать особенности торговли деривативами на срочных биржах разных стран, в т.ч. механизмы биржевой торговли фьючерсами и опционами на сырую нефть, нефтепродукты и природный газ;
ознакомиться с основными нормативными актами по фондовому рынку в развитых странах и системами контроля за соблюдением законодательства участниками рынка ценных бумаг;
освоить механизмы выпуска и обращения международных ценных бумаг, а также организацию первичного и вторичного рынка еврооблигаций.

5. Формы проведения занятий: лекции, семинары, практикумы.

6. Формы контроля знаний:

текущий контроль – выполнение домашней контрольной работы;
итоговый контроль – зачет в форме устного собеседования или теста.

2. ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН КУРСА

Номер темы	Наименование темы	Распределение часов тем для специальности «Мировая экономика»				Распределение часов тем для специальности «Финансы и кредит»
Номер темы	Наименование темы	Всего	Лекции	Семинары	Самостоятельная работа	Всего	Лекции	Семинары	Самостоятельная работа
Тема 1.	Виды корпоративных ценных бумаг и их особенности	11,5	1,0	0,5	10,0		0,4	0,4	5,0
Тема 2.	Государственные ценные бумаги	11,25	1,0	0,25	10,0		0,3	0,3	5,0
Тема 3.	Фондовые индексы как индикаторы состояния фондовых рынков	19,5	1,0	0,5	18,0		0,4	0,75	7,0
Тема 4.	Инструменты срочного рынка	10,75	0,5	0,25	10,0		0,3	0,3	4,0
Тема 5.	Характеристика организованных рынков ценных бумаг	10,75	0,5	0,25	10,0		0,25	0,25	4,0
Тема 6.	Деятельность крупнейших зарубежных фондовых бирж	18,25	1,5	0,75	16,0		0,75	0,4	10,0
Тема 7.	Внебиржевые организаторы торговли финансовыми инструментами	10,75	0,5	0,25	10,0		0,3	0,3	5,0
Тема 8.	Особенности функционирования срочных бирж	11,25	1,0	0,25	10,0		0,5	0,5	6,0
Тема 9.	Международный рынок ценных бумаг	20,75	2,0	0,75	18,0		0,5	0,5	5,0
Тема 10.	Нормативно-правовое регулирование операций на фондовых рынках	7,25	1,0	0,25	6,0		0,3	0,3	5,0
Итого за семестр		132	10	4	118	64	4	4	56

3. СОДЕРЖАНИЕ КУРСА

Тема 1. Виды корпоративных ценных бумаг и их особенности

Понятие ценных бумаг, рынка ценных бумаг и фондового рынка в различных развитых странах. Структура фондовых рынков.

Роль акционерного капитала в различных странах. Различия в регулировании выпуска акций и облигаций. Организация акционерных обществ в развитых странах. Модели структуры собственности на акционерный капитал.

Обыкновенные акции. Их основные владельцы. Виды обыкновенных акций. Наиболее распространенные формы их выпуска. Различия акций по статусу: акции класса А и Б, tracking stock – акции классов Е и Н. Классы акций в развивающихся странах. Обыкновенные акции, предназначенные для различных категорий инвесторов, в т.ч. резидентов и нерезидентов, юридических или физических лиц. Различия в правах голосования, предоставляемых простыми акциями. Привилегированные акции, в т.ч. старшие привилегированные акции. Наиболее популярные за рубежом привилегированные акции. Инструменты коллективного инвестирования.

Инструменты, производные от акций: райты, варранты, скрипы, бонусы. Цели выпуска и достоинства этих бумаг. Варианты использования прав первоочередной покупки акций новых эмиссий.

Корпоративные облигации и основные формы их выпуска. Виды и типы облигаций. Наиболее распространенные облигации в разных государствах. Системы выпуска ипотечных облигаций. Рейтинги облигаций.

Особенности эмиссии коммерческих бумаг. Требования к эмитентам коммерческих бумаг. Сроки обращения и виды коммерческих бумаг. Рейтинговые оценки качества инструментов. Основные рынки внутренних коммерческих бумаг и механизм заключения сделок. Платежные системы и депозитарии рынка коммерческих бумаг.

Депозитные сертификаты банков: виды и требования к выпуску. Срок обращения и номинал сертификатов. Условия досрочного погашения. Особенности вторичного рынка депозитных сертификатов и механизм заключения сделок. Платежные системы и депозитарии рынка депозитных сертификатов.

Тема 2. Государственные ценные бумаги

Понятие государственных ценных бумаг и термины для их обозначения, используемые в различных странах. Классификация госбумаг по различным критериям. Общие и частные цели выпуска ценных бумаг органами государственной власти различных уровней.

Структура рынка госбумаг США. Ценные бумаги федеральных и муниципальных органов власти. Рыночные и нерыночные госбумаги. Ценные бумаги Фани Мэй, Джинни Мэй и Фредди Мак. Программа STRIP. Муниципальные облигации США. Особенности механизма размещения госбумаг в развитых странах: аукционы, закрытые тендеры, реверсивные аукционы, метод ассимиляции. Основные покупатели государственных ценных бумаг.

Рыночные и нерыночные госбумаги Великобритании, Германии, Франции и Японии. Особенности их обращения и цели выпуска. Основные виды госбумаг в развивающихся странах Латинской Америки, Восточной Европы и Юго-восточной Азии.

Тема 3. Фондовые индексы как индикаторы состояния фондовых рынков

Понятие фондового индекса и необходимость его использования. Основные параметры фондовых индексов. Проблемы, с которыми сталкиваются фирмы при расчете индексов.

Классические методы расчета индексов  методы взвешивания. Метод взвешивания цены и наиболее известные индексы, рассчитываемые этим способом: индексы семейства Dow Jones, DJ STOXX^SM, XMI, Nikkei 225 и др. Метод взвешивания стоимости или метод взвешивания путем капитализации и наиболее популярные индексы, построенные этим способом (индексы агентства Standart&Poor’s, индекс системы NASDAQ, индексы семейства FT-SE, TOPIX, DAX, САС, SBF и другие). Метод равного взвешивания и его использование при построении индексов. Композитный индекс агентства Value Line (арифм.) Композитный индекс агентства Value Line (геом.) и метод его расчета. Индексы рынка облигаций.

Тема 4. Инструменты срочного рынка

Понятие и классификация производных финансовых инструментов. Базовые активы деривативов.

Биржевые срочные контракты: фьючерсы и опционы. Эволюция фьючерсов и опционов, их краткая характеристика. Наиболее активно торгуемые фьючерсы и опционы в разных странах. Особенности расчетных и поставочных контрактов. Характеристика базовых активов фьючерсов и опционов.

Фьючерсы и опционы на продукцию нефтегазовой отрасли. Краткая характеристика сортов нефти. Эталонные сорта нефти как базовый актив биржевых срочных контрактов: Brent, BFO, WTI, Urals (Rebco). Спецификации фьючерсных и опционных контрактов на энергоносители. Свопы и спрэдовые инструменты на срочном рынке нефти и нефтепродуктов.

Тема 5. Характеристика организованных рынков ценных бумаг

Понятие организованных фондовых рынков. Стихийный рынок, ОТС-рынок, биржевой рынок. Основные черты высокоорганизованного рынка. Самоорганизованные и централизованные рынки. Формы организованных рынков. Роль биржевых посредников в формировании фондового рынка. Агентские и дилерские рынки.

Америка, Европа и Азия – основные секторы мирового финансового пространства. Крупнейшие финансовые центры мира и их общая характеристика.

Понятие биржевой котировки. Методы, применяемые при котировке ценных бумаг. Метод единого курса. Регистрационный метод. Ранжирование заявок на покупку-продажу ценных бумаг. Критерии очередности исполнения биржевых приказов и их приоритет при различных методах котировки.

Тема 6. Деятельность крупнейших зарубежных фондовых бирж

Характеристика наиболее крупных фондовых бирж мира: Нью-Йоркской, Лондонской, Франкфуртской, Токийской, Межнациональной фондовой биржи Euronext и Электронной фондовой биржи NASDAQ. Организационная структура каждой биржи. Тенденции развития бирж. Слияния и поглощения организаторов торговли.

Требования листинга на перечисленных биржах. Основные сегменты рынка акций на каждой из бирж. Виды инструментов, допускаемых к торгам на бирже.

Категории участников торговых собраний на биржах. Ключевая фигура торгов: специалист, маркет-мейкер, курсовой маклер. Причины отсутствия ключевых участников на определенных рынках. Основные функции специалиста, маркет-мейкера, курсового маклера. Особенности организации голосовых и электронных автоматизированных аукционов. Принципы ввода котировок и принципы ввода приказов. Их достоинства, недостатки и перспективы использования. Типы ордеров на совершение сделки.

Электронные системы, обслуживающие биржевую торговлю. Клиринг и расчеты по сделкам, заключенным на бирже. Стандарты урегулирования сделок. Функционирование депозитарно-клиринговых организаций.

Эволюция фондовых бирж в странах Латинской Америки, Азии и Восточной Европы. Основные сходства бирж на формирующихся фондовых рынках с фондовыми биржами в развитых странах.

Характеристика наиболее крупных фондовых бирж в развивающихся странах: Шанхайской, Шэньчжэнской, Корейской, Национальной фондовой биржи Индии, фондовой биржи «Внебиржевой рынок Индии», Мумбайской, фондовой биржи Сан-Паулу, Мексиканской, Будапештской и Варшавской.

Требования листинга на перечисленных биржах. Основные сегменты рынка акций на каждой из бирж. Виды инструментов, допускаемых к торгам на бирже. Категории участников торговых собраний на биржах. Ключевая фигура торгов. Влияние Парижской фондовой биржи на развитие торговых систем перечисленных фондовых бирж.

Электронные системы, обслуживающие биржевую торговлю. Клиринг и расчеты по сделкам, заключенным на бирже. Стандарты урегулирования сделок.

Тема 7. Внебиржевые организаторы торговли финансовыми инструментами

Предпосылки появления внебиржевых автоматизированных систем торговли ценными бумагами. Система «четырех рынков» и автоматизация заключения сделок на четвертом рынке.

Понятие внебиржевых торговых систем. Их виды. Внебиржевые торговые системы, созданные по типу NASDAQ. Альтернативные системы торговли и Электронные коммуникационные сети. Правовой статус ATS и ECN. Конкуренция, сотрудничество и слияние традиционных фондовых бирж и ECN.

Механизм работы ECN. Исполнение заявки через динамичную книгу ордеров ECN. Передача клиентских ордеров в другую ECN или на фондовую биржу. Комиссионные сборы ECN.

Характеристика наиболее крупных ECN: Archipelago, Island, Tradebook, Strike, Attain, Nextrade, Brut, Instinet, Posit, VirtX, MarketXT, Marco Polo, OFEX, Jiway, Coredeal.

Тема 8. Особенности функционирования срочных бирж

История образования и совершенствования крупнейших срочных бирж. Основные центры торговли опционами и фьючерсами. Системы торговли опционами и фьючерсами на биржах. Участники торговых собраний на срочных биржах.

Механизм заключения фьючерсных и опционных сделок. Роль расчетно-клиринговой палаты биржи деривативов в срочной торговле. Категории клиринговых членов и предъявляемые к ним требования со стороны бирж. Гарантийные платежи участников срочной торговли. Процедура маркировки по рынку. Принудительное закрытие позиций участника торгов.

Характеристика наиболее крупных срочных бирж мира: Европейской биржи деривативов, Чикагской товарной биржи, Чикагской торговой палаты, Чикагской биржи опционов, Euronext.LIFFE, ICE Futures и Нью-Йоркской товарной биржи.

Организационная структура каждой биржи. Тенденции развития бирж. Слияния и поглощения организаторов торговли. Виды инструментов, допускаемых к торгам на срочной бирже. Деятельность маркет-мейкеров. Особенности организации голосовых и электронных автоматизированных аукционов. Электронные системы, обслуживающие биржевую торговлю опционами и фьючерсами. Организации, выполняющие функции расчетно-клиринговых палат.

Тема 9. Международный рынок ценных бумаг

Понятие международного рынка ценных бумаг, его структура и процесс формирования. Сектор национальных ценных бумаг и сектор евробумаг. Международные облигации, еврооблигации и иностранные облигации: понятие и виды. Преимущества и недостатки еврооблигаций перед иностранными облигациями. Индикаторы доходности международного рынка ценных бумаг. Ставки LIBOR, LIBID, LIMEAN и SIBOR.

Особенности евроакций. Виды еврооблигаций: евроноты и евробонды. Еврооблигации с фиксированными и плавающими процентными ставками. Обозначение валюты номинала евробумаг и «синтаксический кризис». Краткосрочные евробумаги: еврокоммерческие бумаги и евродепозитные сертификаты.

Депозитарные расписки – инструменты, способствующие развитию сегмента зарубежных ценных бумаг. Механизм обращения ADR. Спонсируемые и неспонсируемые ADR. Уровни спонсируемых ADR. Понятие GDR и RDR.

Заемщики, инвесторы и посредники рынка еврооблигаций. Профессиональные участники рынка евробумаг. Рейтинги эмитентов облигаций и их роль в привлечении займов. Независимый рейтинг Российской Федерации на рынке еврозаймов.

Особенности первичного рынка еврооблигаций. Менеджеры займа. Функции лид-менеджера и других участников эмиссионного синдиката. Платежные агенты, финансовые агенты, попечители займа. Методы первичной продажи еврооблигаций.

Особенности вторичного рынка евробумаг. Необходимость листинга евробумаг на Лондонской или Люксембургской фондовых биржах. Основной способ заключения сделок с еврооблигациями. Торговая система COREDEAL. Системы фиксации заключенных сделок – TRAX и АСЕ. Урегулирование сделок с евробумагами. Системы Euroclear и Clearstream.

Характеристика рынка FOREX и его эволюция. Инструменты, котируемые на FOREX. Технология маржевой торговли на рынке. Торговые системы FOREX. Приказы стоп-лосс и тэйк-профит.

Тема 10. Нормативно-правовое регулирование операций на фондовых рынках

Необходимость регулирования деятельности на фондовом рынке. Понятие и виды манипуляций. Запрет на некоторые виды операций инсайдеров и его причины.

Правовая регламентация деятельности по ценным бумагам в развитых странах. Особенности законодательства по фондовому рынку в США, Японии, Германии, Франции, Великобритании. Основные нормативные акты, действующие в названных странах, и вопросы регулируемые ими.

Особенности регулирования инсайдерской деятельности на рынке ценных бумаг. Административная и уголовная ответственность инсайдеров за использование внутренней (служебной) информации в торговле ценными бумагами. Системы защиты инвесторов в ценные бумаги.

Особенности нормативно-правовой базы регулирования формирующихся фондовых рынков. Использование опыта развитых стран в построении систем регулирования в развивающихся государствах.

Основные модели построения системы контроля за исполнением фондового законодательства. Содержание принципов институционального и функционального регулирования рынка ценных бумаг. Роль мегарегулятора фондового рынка.

Задачи, функции и полномочия Комиссии США по ценным бумагам и фондовым биржам. Деятельность Национальной ассоциации фондовых дилеров и других СРО в США. Слияние саморегулируемых организаций: необходимость и перспективы.

Государственные органы контроля за исполнением фондового законодательства и СРО Японии, Великобритании, Германии, Франции и развивающихся стран Восточной Европы, Латинской Америки и Азии. Основные функции мегарегуляторов Японии, Великобритании и Германии.

Особенности регулирования международного рынка ценных бумаг. Необходимость унификации совершения сделок с ценными бумагами. Основные направления деятельности международных СРО. Роль Euroclear и Clearstream в поддержании правопорядка на международном фондовом рынке.

Сотрудничество Федеральной службы по финансовым рынкам РФ и НАУФОР с государственными органами регулирования национальных фондовых рынков зарубежных стран и национальными и международными саморегулируемыми организациями.

4. ТЕМАТИКА СЕМИНАРСКИХ ЗАНЯТИЙ И ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

Тема 1. Виды корпоративных ценных бумаг и их особенности

1. Понятие и виды акций, выпускаемых компаниями в развитых и развивающихся странах.

2. Характеристика собственности на акционерный капитал в различных странах. Модели структуры собственности на капитал.

3. Варианты использования райтов. Мнимые и реальные выгоды права первоочередной покупки акций нового выпуска.

4. Виды и тапы облигаций. Механизм выпуска ипотечных ценных бумаг в различных странах. Виды ипотечных ценных бумаг.

5. Выпуск иных ценных бумаг зарубежными компаниями.

6. Решить задачу 1 из раздела «Практические задания для семинарских занятий».

Вопросы для самопроверки:

Выделите характерные особенности развитых и формирующихся рынков ценных бумаг.
В каких странах акционерный капитал играет наиболее важную роль? Какие страны составляют основную долю мировой капитализации?
Назовите и охарактеризуйте основные модели струтуры собственности на акционерный капитал. Почему в англосаксонских странах велик удельный вес населения во владении акциями?
Какие виды акций наиболее распространены в разных странах?
Перечислите разновидности обыкновенных акций. Какие выпуски сейчас наиболее популярны в США? Какая компания впервые выпустила целевые акции?
Какие ценные бумаги дают право первоочередной покупки акций нового выпуска? В чем разница между скрипами, бонусами и райтами?
Какие существуют формулы для расчета теоретической цены райтов? Существует ли разница между результатами, получаемыми по этим формулам?
Чем отличаются варранты от райтов? Чем отличаются варранты от опционов?
В чем проявляется преимущество привилегированных акций над простыми? Какие виды привилегированных акций наиболее популярны среди эмитентов и инвесторов разных стран?
Перечислите типы и виды облигаций, выпускаемых корпорациями зарубежных стран и дайте их краткую характеристику. Рассмотрите механизмы различных моделей секьюритизации ипотеки.
Что понимают под коммерческими бумагами? В чем особенности рейтинговой шкалы по коммерческим бумагам?
Классификация депозитных сертификатов.

Тема 2. Государственные ценные бумаги

1. Рынок государственных ценных бумаг США.

2. Выпуск гилтов и других госбумаг в Великобритании.

3. Основные виды госбумаг Франции.

4. Рынок госбумаг Германии.

5. Рынок госбумаг Японии.

6. Особенности выпуска государственных ценных бумаг в странах с развивающейся экономикой.

7. Механизм первичного размещения рыночных ценных бумаг центральных органов власти.

Вопросы для самопроверки:

Какие виды госбумаг выпускает федеральное правительство США и муниципалитеты? В чем особенность рынка муниципальных бумаг США?
Каков механизм проведения первичного аукциона по казначейским векселям США? Каковы особенности котировки казначейских векселей на вторичных торгах?
Что такое программа STRIPS? В чем ее достоинства?
Как называется процесс объединения отдельных облигаций обратно в одну «родительскую бумагу»?
Как называются государственные обязательства Великобритании? Каков способ выплаты дохода по ним? Каким способом выпускаются гособлигации?
Какие виды государственных бумаг выпускаются в Японии?
Какие государственные бумаги выпускаются в Германии? Каким органом координируется выпуск государственных облигаций?
В каких странах муниципальные облигации не получили широкого распространения и почему?
Какие категории ценных бумаг выпускает Казначейство Франции? Какие типы плавающих ставок используются для казначейских облигаций?
Какой метод применяют для повышения ликвидности госбумаг?
Какую роль играет институт первичных дилеров по госбумагам в различных странах?
Каковы сходства и отличия в выпуске и обращении государственных бумаг развитых стран?
Какие госбумаги выпускаются правительствами стран Латинской Америки, Азии и Восточной Европы? Чем госбумаги развивающихся стран отличаются от государственных бумаг развитых государств?

Тема 3. Фондовые индексы как индикаторы состояния фондовых рынков

1. Понятие фондовых индексов. Цели и принципы их построения.

2. Решение задач 2-5 из раздела «Практические задания для семинарских занятий».

Вопросы для самопроверки:

Что понимают под рыночным индексом? Для чего используются рыночные индексы? Почему для оценки состояния рынка необходимо использовать различные фондовые индексы?
Основные параметры фондовых индексов.
С какими проблемами сталкиваются фирмы, рассчитывающие фондовые индексы? Как можно решить эти проблемы?
Как поступают, чтобы индекс начинался с некоторого определенного уровня?
Какие известные индексы рассчитываются методом взвешивания цены? Как рассчитываются индексы этим способом?
Какова методика рассчета индексов методом взвешивания стоимости? Какие всемирно известные индексы рассчитываются этим методом?
Какие методы рассчета фондовых индексов использует агентство Value Line? Какова методика расчета этих индексов?

Тема 4. Инструменты срочного рынка

1. Понятие и виды производных финансовых инструментов.

2. Характеристика биржевых срочных контрактов на различные виды базовых активов.

3. Спецификации фьючерсных контрактов на Brent, WTI, Urals (Rebco). Их сравнение.

4. Основные параметры спецификаций опционов на фьючерсные контракты на нефтепродукты.

Вопросы для самопроверки:

Проанализируйте эволюцию роста рынка опционов и фьючерсов в страновом и продуктовом разрезе.
Дайте понятие форвардов, фьючерсов, опционов и свопов.
Проведите классификацию биржевых деривативов по виду базисного актива. Выделите группы товарных деривативов.
Выделите срочные контракты, которым отдают предпочтение инвесторы различных развитых стран. Объясните причины сложившейся ситуации.
Назовите основные сорта нефти, добываемой в различных регионах. Дайте понятие эталонного (маркерного) сорта нефти. Назовите и охарактеризуйте основные маркерные сорта нефти.
Проведите сравнительный анализ спецификаций на фьючерсов сырую нефть, обращающихся на NYMEX, ICE Futures и РТС.
Дайте характеристику различных срочных контрактов на энергоносители, торгуемых на биржевом рынке.

Тема 5. Характеристика организованных рынков ценных бумаг

1. Общая характеристика организованных рынков ценных бумаг.

2. Онкольный и непрерывный двойные аукционы.

3. Современная сегментация мирового финансового пространства. Характеристика основных финансовых центров мира и проблема абсолютного лидерства на глобальном фондовом рынке.

4. Базовые методы котировки ценных бумаг.

Вопросы для самопроверки:

В каких формах может быть организована биржевая торговля?
Что понимают под организованным рынком? Какие черты ему присущи? В каких формах могут существовать организованные рынки?
Какие системы торговли применяют чаще всего при торговле фондовыми ценностями?
На сколько секторов делится все мировое пространство? Какие финансовые центры функционируют в каждом из секторов? Какой финансовый центр является абсолютным лидером в торговле ценными бумагами?
Что такое котировка? Какие методы установления цены применяются при котировке ценных бумаг? От чего зависит выбор метода котировки ценной бумаги?
В чем заключается сущность метода единого курса? Где и когда применяется этот метод? По каким критериям определяется очередность исполнения заявки?
В каких случаях применяется регистрационный метод установления цены? Какие параметры, указанные в заявке на куплю-продажу, влияют на очередность исполнения поручения? Каков механизм котировки ценных бумаг регистрационным методом?

Тема 6. Деятельность крупнейших зарубежных фондовых бирж.

1. Требования листинга и основные финансовые инструменты, котируемые на крупнейших фондовых биржах мира.

2. Участники торговых собраний на фондовых биржах.

3. Функции специалистов.

4. Функции маркет-мейкеров.

5. Типы клиентских ордеров, принимаемые на биржевых торгах.

6. Особенности организации голосовых и электронных автоматизированных аукционов. Электронные системы, обслуживающие биржевую торговлю. Проблемы остановки торгов в результате технических сбоев.

7. Сравнительная характеристика торговли по принципу ввода котировок и по принципу ввода заявок.

8. Расчеты по заключенным на биржах сделкам.

9. Требования листинга и основные финансовые инструменты, котируемые на фондовых биржах в странах с формирующимися фондовыми рынками.

10. Участники торговых собраний на фондовых биржах.

11. Сравнительная характеристика автоматизированных систем заключения сделок на различных биржах. Влияние Парижской фондовой биржи на развитие торговых систем развивающихся фондовых бирж.

12. Расчеты по заключенным на биржах сделкам и хранение ценных бумаг.

13. Выполнить аналитические задания 1 и 2 из раздела «Практические задания для семинарских занятий».

Вопросы для самопроверки:

История развития NYSE Group. Органы управления биржей.
Перечислите категории членов NYSE. Кто такие ассоциированные члены? Условия получения доступа в торговый зал биржи.
Каким требованиям должна удовлетворять компания, чтобы ее акции были допущены к котировке на NYSE? Чем отличаются правила допуска ценных бумаг к котировке на NYSE от требований, действующих на других фондовых биржах мира?
Сколько этапов включает в себя процедура исполнения поручений на бирже? Какие действия необходимо выполнить на каждом этапе?
Перечислите группы участников торговых собраний на NYSE?
Какие функции выполняет специалист? Как биржа осуществляет контроль за работой специалиста? Какие электронные системы помогают специалисту в выполнении его функций?
Посредством какой системы продается 90% облигаций на NYSE? По какой причине большая часть облигаций США продается на внебиржевом рынке?
Дайте понятие блочной сделки. Назовите виды блочных сделок. Охарактеризуйте механизм заключения сделок с крупными пакетами на бирже.
Какая организация осуществляет клиринг и контроль за исполнением сделки, заключенной на NYSE? Где хранятся сертификаты акций, торгуемых на NYSE?
Когда и в какой форме была организована Лондонская фондовая биржа? В каком году биржа была преобразована в частную компанию?
Назовите группы членов LSE. Какие функции выполняют представители каждой из этих групп?
В рамках каких автоматизированных систем совершаются сделки на LSE? Каким условиям должна удовлетворять ценная бумага, чтобы торговаться на бирже? Структура рынка акций LSE.
Посредством какой системы производятся расчеты по сделкам, совершенным на бирже? Какая компания является номинальным собственником всех бумаг, торгуемых на LSE?
Сколько фондовых бирж действует в Японии? Какой объем биржевых торгов приходится на Токийскую фондовую биржу?
Каким брокерским домам принадлежит монополия на фондовом рынке Японии? Причины ослабления монополии в современных условиях.
В рамках каких автоматизированных систем совершаются сделки наTSE? Какие проблемы возникают на бирже в ходе электронных торгов?
Сколько фондовых бирж функционирует в Германии? Какая фондовая биржа самая крупная? В чем особенности организационной структуры Франкфуртской фондовой биржи?
Кто может быть участником биржевых торгов в Германии? На какие категории делятся члены немецких бирж? Какие банки доминируют в фондовой торговле?
На какие группы делятся ценные бумаги, обращающиеся на FSE, в зависимости от качества?
В какой форме должно быть сделано заявление о принятии ценных бумаг к котировке на бирже Германии?
При помощи каких автоматизированных систем ведется торговля на FSE и распространяется информация?
В какой срок исполняются сделки на биржах США, Великобритании, Японии, Германии и Франции?
Охарактеризуйте работу Euronext, а также преобразования происходящие на этой бирже. Отметьте отличительные особенности работы электронной торговой системы относительно аналогичных систем на других крупных биржах.
Какие акции допускаются к торгам на фондовых биржах Китая? Какие ценные бумаги торгуются на Шанхайской и Шэнъчжэнской биржах?
Сроки урегулирования сделок по А-акциям и В-акциям на китайских биржах.
Особенности заключения сделок на Корейской фондовой бирже.
Каков механизм заключения сделок на ведущих фондовых биржах стран Латинской Америки?
Особенности биржевой торговли в Индии. Количество фондовых бирж в Индии. Участники торговых собраний индийских фондовых бирж и их полномочия.
Сходства и отличия организации биржевых торгов в Польше, Венгрии, Чехии и в России, а также сравнительная характеристика с крупнейшими фондовыми биржами.
Влияние Парижской фондовой биржи на развитие электронных торговых систем фондовых бирж развивающихся государств.

Тема 7. Внебиржевые организаторы торговли финансовыми инструментами.

1. Классификация фондовых рынков по американской системе «четырех рынков».

2. Понятие и виды внебиржевых торговых систем. Правовой статус ECN.

3. Механизм работы ECN.

4. Сравнительная характеристика наиболее крупных ECN: Archipelago, Island, Tradebook, Strike, Attain, Nextrade, Brut, Instinet, Posit, VirtX, MarketXT, Marco Polo, OFEX, Jiway, Coredeal.

5. Тенденции слияния ECN и традиционных фондовых бирж.

Вопросы для самопроверки:

В каких странах внебиржевая торговля имеет важное значение?
Группы внебиржевых торговых систем. Особенности внебиржевых организаторов торговли каждой группы.
Что такое альтернативные системы торговли? Правовой статус ATS и ECN.
Что такое электронные коммуникационные сети? Какие они предоставляют возможности своим пользователям по торговле ценными бумагами? Механизм заключения сделки в ECN.
Какие ECN функционируют наиболее успешно в настоящее время? Характеристика работы крупнейших ECN.
Каковы перспективы развития ECN? Сотрудничество ECN и классических фондовых бирж.

Тема 8. Особенности функционирования срочных бирж.

1. Механизм заключения фьючерсного контракта.

2. Механизм заключения опционного контракта.

3. Обеспечение гарантий исполнения срочной сделки.

4. Сравнительная характеристика организации торгов на крупнейших срочных биржах мира.

5. Выполнить аналитическое задание 3 из раздела «Практические задания для семинарских занятий».

Вопросы для самопроверки:

Когда и на какой бирже была впервые открыта торговля фьючерсными контрактами? Когда и какой биржей был разработан первый финансовый фьючерс? Какой актив лежал в основе этого контракта?
Какие существуют системы торговли опционами и фьючерсами на биржах? В чем заключаются сходства и отличия этих систем?
Какая организация становится стороной в сделке после заключения фьючерсного или опционного контракта на бирже?
Каков механизм процедуры обеспечения гарантий исполнения срочного контракта? Что такое маркировка по рынку? Что понимается под начальной и вариационной маржей?
Какие биржи входят в группу лидеров срочной торговли?
Какие категории клиринговых членов выделяют на различных крупных срочных биржах? Каковы права и обязанности каждого клирингового члена?
Какие виды срочных контрактов торгуются на крупнейших биржах деривативов? Какие контракты называют контрактами на экзотические товары?
Охарактеризуйте механизм работы EUREX, CME, CBOT, CBOE, Euronext.LIFFE.
Покажите особенности организации торговли на международных нефтяных (товарных) биржах.

Тема 9. Международный рынок ценных бумаг.

1. Становление международного финансового рынка и его современная структура.

2. Виды международных ценных бумаг и их характеристика.

3. Отличительные особенности займов посредством евронот и евробондов.

4. Особенности рынка краткосрочных евробумаг.

5. Механизм конвертации акций в депозитарные расписки. Уровни программ ADR.

6. Обзорная характеристика ADR на акции российских эмитентов.

7. Влияние рейтингов эмитентов еврооблигаций на условия международного заимствования.

8. Организаторы первичного размещения еврооблигационных займов. Методы размещения евробумаг, используемые на современном этапе.

9. Функционирование биржевого и внебиржевого вр=торичного рынка еврооблигаций.

10. Характеристика рынка FOREX.

Вопросы для самопроверки:

Каковы причины появления международного рынка ценных бумаг?
Опишите структуру и основные сегменты международного финансового рынка.
Дайте понятие международных ценных бумаг. Дайте характеристику основных видов зарубежных ценных бумаг и евробумаг.
Объясните суть «синтаксического кризиса». Какие пути выхода из него Вы видите?
Каковы причины появления депозитарных расписок? Являются ли депозитарные расписки ценными бумагами?
Охарактеризуйте депозитарные акции.
Продемонстрируйте на примере механизм конвертации акций в спонсируемые и неспонсируемые АДР.
Охарактеризуйте уровни программ спонсируемых АДР.
Проанализируйте рынок депозитарных расписок на акции российских компаний.
Какие группы участников международного рынка ценных бумаг Вы можете выделить? Охарактеризуйте каждую.
Каковы особенности первичного размещения еврооблигаций? Какие функции выполняет лид-менеджер займа? Какие функции выполняют остальные участники эмиссионного синдиката?
Перечислите основные этапы процедуры эмиссии. Расскажите содержание каждого этапа.
Какие функции выполняют платежные и финансовые агенты, попечители займа?
Какие методы размещения еврооблигационных займов в современных условиях? Раскройте механизм каждого метода.
Функции ICMA в организации торговли евробумагами. Торговая система еврооблигационного рынка.
Особенности биржевого и внебиржевого рынков еврооблигаций. Условия заключения сделок. Чем вызвана необходимость получения биржевого листинга евробумагами? На каких биржах и почему еврооблигации проходят процедуру листинга?
Особенности расчетов по сделкам на международном рынке ценных бумаг.

Тема 10. Нормативно-правовое регулирование операций на фондовых рынках.

1. Негативное влияние манипуляций и инсайдерской торговли на фондовый рынок и экономику государства.

2. Основные нормативные акты, действующие в США, Японии, Германии, Франции, Великобритании и развивающихся странах.

3. Сходства и отличия нормативно-правовой базы развитых и развивающихся стран.

4. Системы защиты инвесторов в ценные бумаги.

5. Модели построения системы контроля за исполнением фондового законодательства.

6. Государственные органы контроля за исполнением фондового законодательства и СРО в развитых и развивающихся странах.

7. Регулирование международного рынка ценных бумаг.

8. Дискуссионные вопросы слияния СРО.

9. Положительное и негативное влияние, оказываемое на фондовый рынок созданием мегарегулятора национального рынка ценных бумаг.

Вопросы для самопроверки:

Понятие манипуляций на рынке ценных бумаг. Виды манипуляций.
Негативное влияние манипуляций и инсайдерской торговли на фондовый рынок и экономику государства.
Характеристика наиболее значимых нормативно-правовых актов США
Особенности законодательства Японии, Германии, Великобритании и Франции.
Базовые нормы, регулирующие формирующиеся фондовые рынки и их сходство с законодательными актами развитых стран
Основные модели и принципы построения систем контроля за исполнением фондвого законодательства.
В соответствии с каким законом и дополнением к нему были образованы SEC, NASD и SIPC? Как организованы органы системы контроля в США? Посредством каких организаций осуществляется официальное регулирование американского рынка ценных бумаг и саморегулирование? Как члены саморегулируемых организаций осуществляют страхование от убытков по операциям на фондовом рынке?
Охарактеризуйте основные направления деятельности SEC и NASD.
Какой государственный орган отвечает за регулирование фондового рынка Великобритании? Какие функции он выполняет? Каковы основные направления реформы финансовой системы Великобритании 1997-2004 гг.?
В каком государственном органе сконцентрированы все рычаги управления фондовым рынком в Японии? Основные направления деятельности мегарегулятора японского фондового рынка.
Какие государственные и муниципальные органы Германии контролируют фондовый рынок?
Как осуществляется контроль за фондовым рынком во Франции? Перечислите контролирующие органы и сферу их влияния.
В чем состоит особенность регулирования международного рынка ценных бумаг? Охарактеризуйте основные направления деятельности крупнейших международных СРО.
Какова роль международных депозитарно-клиринговых организаций в обеспечении правопорядка на глобальном рынке ценных бумаг?
В чем заключаются процессы трансформации СРО на национальных и международных фондовых рынках? Охарактеризуйте основные слияния СРО и их последствия.

5. ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ ДЛЯ СЕМИНАРСКИХ ЗАНЯТИЙ

ЗАДАЧА 1. Рассчитайте теоретическую стоимость райта двумя способами, если рыночная цена акций уже находящихся в обращении 3,75 фунтов стерлингов, акции нового выпуска предлагаются держателям райтов по цене 2,5 фунта, а для приобретения одной новой акции необходимо иметь 5 райтов.

ЗАДАЧА 2. Акции компаний А, В, C имеют следующие цены закрытия (в ден. единицах):

	А	В	С
День 1	16	5	24
День 2	22	4	30

На дату 1 выпущено 100 акций компании А, 200 акций компании В, 100 акций компании С.

Построить индекс методом взвешивания цены. Чему равно значение индекса на день 1 и на день 2?
Допустим, что в день 2 акции А дробят в пропорции 1:4. Чему равно значение индекса на эту дату?
Построить индекс методом взвешивания стоимости, допуская, что значение индекса на дату 1 равно 100. Чему равно значение индекса на дату 2?

ЗАДАЧА 3. Даны рыночные курсы трех акций, по которым строится индекс методом равного взвешивания:

	Акции А	Акции В	Акции С
День 1	50	30	70
День 2	55	28	75
День 3	60	30	73
Количество акций в обращении	1000	3000	2500

Blog

Учебно-методический комплекс для студентов идпо специальностей «Финансы и кредит» и«Мировая экономика»

Содержание

Государственное образовательное учреждение

Ю. В. Бородач

ЗАРУБЕЖНЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ

Учебно-методический комплекс

Ю. В. Бородач

ЗАРУБЕЖНЫЕ ФОНДОВЫЕ РЫНКИ

Учебно-методический комплекс