Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы
| Джене Сицилиано. Финансы для нефинансовых менеджеров, 2005 | |
Приобретение: стратегический выход |
|
|
Предположим, что вы - учредитель / исполнительный директор компании, который не смог найти ни поддержки инвесгора-ангела, ни поддержки венчурного капиталиста, ни поддержки стратегического партнера, но все же ухитрился создать компанию, выживающую собственными силами. Компания самодостаточна в плане движения денежных средств и умеренно прибыльна, но у нее просто нет достаточных ресурсов, чтобы полностью воспользоваться преимуществами своего положения на рынке. Предположим затем, что ваша компания не хочет становиться кандидатом на ПВО, потому что она не настолько интересна, чтобы воспламенить страницы проспектов Наконец, предположим, что компания была основана на некой инновационной технологии, которой в течение ближайших лет могут бросить серьезный вызов Такое предположение будет вполне справедливым, просто потому, что сейчас технология развивается довольно былро, особенно если компания показала, что для нее есть готовый, прибыльный рынок Многие основатели расценят перспективу управления такой компанией в течение пяти или 10 лет только как возможность заработать себе на жизнь и сказать Хватит!. Другие будут готовы идти дальше, но испытывают страх за свои шансы на фоне более крупных, лучше финансово обеспеченных конкурентов и опасения потерять все Какой у них выбор? Свернуть шатры и идти домой, упираться и надеяться на лучшее или же найти лстаршего брата, чтобы защитить компанию от чужаков. В финансовых кругах поиск лстаршего брата не означает посещение какого-нибудь благотворительного мероприятия или звонки давно забытым родственникам. Это означает найти большую компанию, которая приобретет молодую фирму и, возможно, после некоторого переходного периода захочет распустить собственников / менеджеров или предложить им работу по управлению их же компанией внутри вновь обретенного лстаршего брата. Не имея стратегического партнера, команда менеджеров должна найти перспективного покупателя и затем убедить эту компанию, что такое приобретение будет хорошей идеей. Они могут сделать это, наняв инвестиционный банк или начав свой собственный поиск, но идея состоит в том, чтобы найти дружелюбную 800-фунтовую гориллу, которую они знают и любят, прежде чем такая же горилла, которую они не знают и не любят, заявится по их душу. Молодая компания будет искать следующее л Возможность совершить дружественную сделку с лучшей ценой за акции владельцев, чем может оказаться возможным позже, в худшие времена. <Х Рабочие места для сотрудников компании, включая, если нужно, исполнительного директора, что впоследствии, с недружественным покупателем, может оказаться сложнее. Возможность выбрать для заключения сделки время, когда компания выглядит лучше всего, идет тенденция к росту, в банке есть денежные средства и нет никаких насущных угроз. Список потенциального приобретателя будет выглядеть совершенно иначе и может включать следующее <ж Поддержание или увеличение скорости роста, которой ожидают держатели акций, особенно если приобретение касается отрасли, которая скоро обещает стать лгорячей. лХ Защититься от посягательств на ее рынок молодых компаний с такими инновационными продуктами, которых у нее нет. Заставить лишнюю мощность завода работать, создавая продукцию для молодой компании с благоприятными приростными издержками, поскольку эта мощность уже опла-чивается. Заставить свободные денежные средства работать, принося больше долгосрочной прибыли, чем они могут принести, лежа в банке. Разработать дополнительные продукты (например, газоноко- сильные инструменты для газонокосильной компании или компьютерные принтеры для компьютерной компании). Есть некоторые существенные различия между приобретением при данных обстоятельствах и той сделкой, которую можно заключить со стратегическим инвестором. Например, компания, которая приобретает рискованное предприятие вместо ранних вложений в него, не несет дополнительных издержек и риска, связанных с достижением самодостаточности молодой компани-ей. Однако, придя с опозданием на вечеринку, теперь она скорее всего заплатит за компанию больше, так как риска стало меньше, а уверенность в хороших доходах на инвестиции выросла. А продающие акционеры обычно имеют право на большую цену, так как они благополучно пережили тяжелое время и вынесли все риски. Конечно, как и при всякой операции приобретения, конечный итог будет больше результатом переговоров, чем подсчетов и логики, так как каждая сторона попытается представить свои доводы и убедить другую принять их или что-то им близкое. По этой причине исполнительные директора, желающие купить или продать, обычно заручаются услугами экспертов по переговорам, например инвестиционных банкиров, консультантов по слияниям и приобретениям или адвокатов, опытных в заключении сделок |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Приобретение: стратегический выход" |
|
|