| Д.Э. БЭСТЕНС, В.М. ВАН ДЕН БЕРГ, Д. ВУД. Нейронные сети и финансовые рынки: принятие решений в торговых операциях. - Москва: ТВП,1997. - хх, 236 с., 1997 |
ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ: ЭКСПЕРТНОЕ МНЕНИЕ |
На протяжении ряда лет журнал "Economist" публикует рекомендации по формированию портфеля, принадлежащие менеджерам ведущих транснациональных инвестиционных фондов. Раз в три месяца публикуются рекомендации менеждеров десяти разных фондов, а также нейтральные веса по индексу MSCI на этот момент. Рекомендации охватывают все аспекты работы на мировых рынках, причем отдельно рассматривается распределение активов между облигациями и акциями.
Эти прогнозы трудно оценить и точно реализовать по следующим двум причинам. Во-первых, параметры разделения средств между акциями и облигациями не поддаются буквальному истолкованию, поскольку инвестиционные компании, о которых идет речь, предоставляют возможность осуществлять платежи в различных валютах. Например, йеновые облигации несут гораздо меньший риск (или даже являются безрисковыми) для японского инвестора, считающего прибыль в йенах, чем для американского, считающего ее в долларах. Поэтому мы оставим в стороне вопрос о разделении на акции/облигации и сосредоточимся на более простой задаче выбора наилучшего портфеля акций.
Вторая трудность заключается в том, что география некоторых капиталовложений может охватывать несколько регионов, так что такому вложению соответствует не один показатель индекса, а взвешенная комбинация нескольких. В наших нейронно-сетевых моделях мирового рынка все прогнозы формулируются в терминах отдельных рынков. В тех случаях, когда формат данных не позволяет отслеживать эффективность действий реальных менеджеров на отдельном рынке, мы просто производили перераспределение портфеля.
Таким образом, мы приходим к следующей, более узкой задаче: сравнить результаты нейронно-сетевой модели с ежеквартальным распределением активов, предлагаемым в журнале "Economist", по пяти основным фондовым рынкам: США, Японии, Великобритании, Франции и Германии. Совокупный объем этих рынков составляет около 85% от всего объема мирового рынка, который учитывается в индексе MSCI.
Кроме этого, для нас представляют интерес возможности нейронных сетей при работе с более широким набором рынков, поэтому было сделано расширение модели, чтобы охватить еще 11 региональных рынков, включая Гонконг, Сингапур и ряд европейских рынков.
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "ФОРМИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ: ЭКСПЕРТНОЕ МНЕНИЕ" |
- 8.8. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
формировании денежного потока проекта, а следовательно, и в оценке его эффективности, участвуют факторы позитивного (доходного) и негативного (расходного) характера. К позитивным факторам можно отнести задержку оплаты поставленных материальных ресурсов, а также период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при ее реализации на условиях предоплаты. Однако задержка оплаты
- Глава 10. Краткосрочная ликвидность и кредитоспособность организации
формирование параметров кредитной сделки и на уровень риска как самого заемщика, так и кредитора. Например, Сбербанк применяет разные критерии оценки коэффициента соотношения собственных и заемных средств - для организаций торговли допускается большая степень участия заемных средств, чем для других отраслей Насколько велики различия в фактических отраслевых значениях коэффициентов, можно судить
- 4.1. Организация Объединенных Наций и ее специализированные учреждения
формированию мирового экономического пространства. Международный бизнес заинтересован в эффективном регулировании процессов и рыночных отношений на гло-бальном уровне, без которых международное экономическое сотрудниче ство оказывается практически невозможным. Для ООН частный сектор выступает как своего рода стратегический партнер по привлечению ре сурсов для развития стран и укрепления их
- 4.10. НЕЙРОСЕТЕВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ В ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
формирования наборов информации для последующего прогнозирования ситуаций рекомендуется привлекать хорошо знающих данную конкретную область специалистов. Сложность выполнения второго этапа заключается в том, что должен бьггь соблюден баланс между стремлением увеличить коли-чество входных параметров и вероятностью получить плохо обучаемую сеть, которая может исказить ожидаемые прогнозы. Дело в
- 9.1. Стратегическое планирование
формирование перспективных целей пред приятия, направленных на наилучшее использование его ре-сурсов, на основе долгосрочных прогнозов; > среднесрочное, сроком от одного года до пяти лет. Среднесроч ные планы по сравнению с долгосрочными более подробны, содержат большое число количественных показателей, и в них делается упор на распределение ресурсов. Объектами такого планирования являются
- 11.1. Инновационная деятельность предприятия
формирование имиджа фирмы; >> контроль над осуществлением сделок и др. Все перечисленные и другие разнообразные предприниматель-ские функции можно обобщить и свести к пяти основным группам: изучение спроса и прогнозирование деятельности; финансирова ние; организация дела; стимулирование персонала; упреждающий контроль и корректировка действий персонала. Производственное предпринимательство -
- з 2. КОМПЕТЕНЦИЯ ОРГАНОВ ИСПОЛНИТЕЛЬНОЙ ВЛАСТИ
формирование, разработка, согласование, порядок использования (имущества и т.п.), содействие; д) нормирует - введение правил, принятие правовых актов, установление нормативно-технических и иных документов. Примечательно, что правовые акты могут играть троякую роль - как предметы ведения, как вид полномочия и как средство реализации компетенции в целом, о чем подробнее будет сказано ниже;
- з 1. ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ В СФЕРЕ ВНЕШНЕПОЛИТИЧЕСКОЙ И ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
формирование концепции и стратегии развития внешнеторговых связей и основных принципов внешнеторговой политики РФ; обеспечение экономической безопасности, защита экономического суверенитета и экономических интересов РФ и ее субъектов; государственное регулирование внешнеторговой деятельности, включая финансовое, валютное, кредитное, таможенно-тарифное и нетарифное регулирование; обеспечение
- з 3. Развитие политической науки после 1945 г.
формирование общественной жизни". Наиболее древней и формальной является концепция, согласно которой "политический универсум" определяется государством. Такой взгляд на проблему опирается прежде всего на этимологию слова "политический" (от древнегреческого polis, что может быть переведено и как "государство"). Этой точки зрения придерживался французский правовед и политолог М. Прело, для которого
- Организационно-правовые основы экспортного контроля в Российской Федерации
формирования его законодательной базы находятся в исключительном ведении Российской Федерации (ст. 71 Конституции РФ, ст. 3 Федерального закона Об экспортном контроле). В механизме экспортного контроля задействованы глава государства и федеральное правительство. Президент РФ определяет основные направления государственной политики в области экспортного контроля, обеспечивает согласованное
|
Финансы