В двух следующих разделах рассмотрены последовательные этапы анализа, который применяется профессиональными управляющими инвестиционных портфелей для исследования количественного соотношения между риском и ожидаемым уровнем доходности. Его поиск выполняется с единственной целью - сформировать портфель, инвестиции в который обеспечивали бы инвестору максимальную ожидаемую ставку доходности при той степени риска, на которую он согласен. В процессе анализа мы будем говорить о рискованных активах (risky assets), не подразделяя их на облигации, акции, опционы, страховые полисы и пр., потому что, как уже говорилось выше в этой главе, степень рискованности каждого отдельного актива зависит в первую очередь от конкретных обстоятельств жизни данного инвестора.
Оптимизация портфеля обычно состоит из двух этапов: (1) выбора оптимальной комбинации рискованных активов и (2) объединения полученного оптимального набора рискованных активов с безрисковыми активами. В целях упрощения процесса мы начнем со второго этапа - объединения портфеля, содержащего рискованные активы, с безрисковыми активами. (Какие именно активы следует считать безрисковыми, мы уточним в следующем разделе.) Этот единственный рискованный портфель составлен из множества рискованных активов, скомбинированных оптимальным образом. В разделе 12.3.4 будет показано, как определяется оптимальный состав портфеля с рискованными активами.
|
- Глоссарий
доходности (внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма прибыли) - норма дисконтирования, обращающая в нуль величину чистого дисконтированного дохода. Она отражает раз мер дохода в расчете на единицу инвестиций, вложенных в реа лизацию проекта. Индекс прибыльности (доходности) инвести ций - отношение интегрального дисконтированного сальдо де нежного потока, определенного без учета
- Глава 6. Рыночная структура мирохозяйственных связей
доходность фондовых портфелей. Очень важной является классификация опционов по месту совершения операций с ними. Выделяются опционы, сделки с которыми совершаются: Ф на биржах (exchange traded options); j на внебиржевом рынке (over-the-counter options). Опционные контракты, заключаемые на биржах, являются стандартизованными. В них точно определены объем товара или финансового инструмента, на
- 19.3. Внешние факторы развития
доходность портфельных инвестиций со-седствовала с рискованностью, поэтому их приток сюда можно отнести К горячим деньгам, которые быстро уходят при первых признаках нестабильности. Азиатский финансовый кризис Комбинированное воздействие завышенных процентных ставок, слабого контроля за возвратностью ссуд, снижение темпов хозяйственного роста из-за их чрезмерности на фоне недостаточного
- 8.3 РОЛЬ БИЗНЕС-ПЛАНА В ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
доходности акции, процентных ставок по кредиту и т.д.); субъективные оценки, основанные на опыте компании; существующие ставки по долгосрочному кредиту. Для учета риска (например, потерь от сокращения отдачи, инфляционного обесценения денег) рекомендуется вводить поправку к уровню процентной ставки, т.е. добавлять некоторую рисковую премию, учитывающую как специальный риск, связанный с
- Словарь
доходностью отдельной акции и историческим доходом фондового рынка. Если акция увеличилась в стоимости на 12%, в то время как рынок увеличился на 10%, то бета акции будет равна 1,2. Также еще определяется как единица измерения волатильности, говорящая о том, как будет двигаться акция относительно индекса или среднего значения. Например, бета 1,5 означает, что акция может продвинуться вверх,
- ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ
доходность авансированного капитала; г) эффективность производственной деятельности. Тема Анализ имущественного потенциала организации Позволяет проанализировать состав и структуру активов и пассивов баланса предприятия следующий вид финансового анализа: а) трендовый; б) анализ относительных показателей; в) вертикальный; г) сравнительный. В балансе капитал представляет собой: а) денежные
- Критерий минимальных сожалений Сэвиджа.
доходной операции. Это связано не только со стремлением банка иметь в своем арсенале максимальный спектр услуг, но и с необходимостью диверсифицировать банковские операции. Таким образом, можно сформулировать задачу максимизации дохода, получаемого в момент времени t +1 от средств, размещенных банком в период t, при заданных ограничениях: N k=1 N I Mlt = St, i=1
- 1.1. Надежность, ликвидность и платежеспособность коммерческого банка
доходные активы, которые с минимальной задержкой и незначительным риском потерь можно превратить в наличные средства. К ним относятся активы, которые составляют портфель правительственных ценных бумаг, а иногда средства на ссудных счетах (особенно краткосрочные ссуды). Основное назначение вторичных ресурсов - служить источником пополнения первичных ресурсов. В целом банковская ликвидность
- 2.2. Методы анализа деятельности коммерческого банка
доходности (по активу) и стоимости (по пассиву) и тд. Применение метода сравнения необходимо, чтобы определить причины и степень воздействия динамических изменений и отклонений по статьям на ликвидность банка и прибыльность его операций, а также выявить резервы повышения доходности последних. Метод коэффициентов позволяет выявить количественную взаимосвязь между различными статьями, разделами или
- Подходы к оценке финансовой состоятельности клиентов
доходность P - purpose Цель кредита A-amount Размер кредита R - repayment Условия погашения кредита 1 -insurance Обеспечение, страхование риска непогашения кредита Так, в практике европейских, американских и некоторых российских банков распространение получила методика CAMPARI. Анализ в соответствии сданной методикой заключается в поочередном выделении из кредитной заявки и прилагаемых к
|
Финансы